從心知力均衡觀看公司併購－台灣LED公司案例研究

國 立 交 通 大 學

管理學院

(資訊管理學程)碩士班

碩 士 論 文

從心知力均衡觀看公司併購

－台灣

LED 公司案例研究

To analyze merger and acquisition of companies based

on the equilibrium among mind, knowledge and

resources－Taiwan LED Corporation cases

研 究 生：張淑媚

指導教授：黎漢林 博士

從心知力均衡觀看公司併購

－台灣

LED 公司案例研究

To analyze merger and acquisition of companies based

on the equilibrium among mind, knowledge and

resources －Taiwan LED Corporation cases

研 究 生：張淑媚

Student: Shu-Mei Chang

指導教授：黎漢林 博士 Advisor: Dr. Han-Lin Li

國 立 交 通 大 學

管理學院（資訊管理學程）碩士班

碩 士 論 文

A Thesis

Submitted to Institute of Information Management College of Management

National Chiao Tung University In Partial Fulfillment of the Requirements

For the Degree of Master of Science

in

Information Management December 2009

Hsinchu, Taiwan, the Republic of China

從心知力均衡觀看公司併購

－台灣 LED 公司案例研究

研究生：張淑媚 指導教授：黎漢林 博士 國立交通大學管理學院(資訊管理學程)碩士班

摘 要

台灣 LED 廠商最大的競爭優勢在於成本的控制能力。早期由於上游磊晶廠家多數 相互競爭與殺價使獲利頻受壓縮，導致產業蕭條因而掀起購併的風潮。以往探討併購議 題多以西方案例為主，本論文將引用「學易經助決策」一書做為併購決策的討論，以考 量合併情境，使達到心、知、力三要素轉化的均衡。本研究，利用內外卦的「選、佈、 解、轉、定」五步驟，說明企業併購的情境，而且清楚提供了企業合併過程的情境說明， 以提昇決策品質。 關鍵字: LED、 心 知 力 均 衡 觀 、 併 購

To analyze merger and acquisition of companies based on the

equilibrium among mind, knowledge and resources

－Taiwan LED Corporation cases

Student:

Shu-Mei

Chang

Advisor:

Han-Lin

Li

I

nstitute of Information Management

National Chiao Tung University

Abstract

Taiwan's LED industries have the greatest competitive advantage of lower cost control. Owing to the strong competition among wafer manufactures the profit of the related LED industries have been depressed thus caused the merger and acquisition. In the last decades, most of issues on the mergers and acquisition have been discussed via western cases. In this study, we use the book, “Learning the I-Ging help the decision making”, to analyze the merger and acquisition based on the equilibrium transformation among mind, recognition and resource. This study uses five steps “election (Gua), deploy (Gua), exposition (Gua), transfer (Gua) and define (Gua)” to analysis the merger and acquisition process utilizing inside and outside hexagrams.

誌謝

到新竹工作三年後，因為慈雀的鼓勵，開啟我就讀交大的目標，也開始我在浩然的 日子。二年前坐在浩然圖書館看著窗外，為著考試而努力的我，期許著自己成為交大的 一份子。在修學分班的課程中，讓我印象深刻的一門課，是由黎漢林老師所教導的「商 管知識」課程。在授課過程，不但為我苦思如何管理知識解惑，也讓我有重拾書本信心， 影響我對人處事或學習方面有不同的思維模式。 感謝指導教授黎漢林博士，在研究與撰寫論文期間，給予寶貴意見與細心指導，使 論文得以完成。以及研究室的曜輝學長，竭盡全力的協助與不厭其煩聆聽，還有耀翔、 婉瑜的幫忙與鼓勵，使得我在研究過程中克服了許多的困難。另外，感謝口試委員們撥 空費心指正與建議，促使論文更加完整，並且讓我從中學習寶貴的經驗。 其次，因撰寫論文期間，爸爸生病了，感謝媽媽與家人對我的體諒與支持。還有感 謝紀慧、振華、品蓉、雅玲，在浩然陪伴的日子，以及惠娟的鼓勵。另外還有同事昭吟、 正明、靜宜的協助支援，宏吉與啟榮的傾聽，讓我能在工作中順利完成碩士學位。還有 一位重要的人，就是我的男友建志，就讀研究所的日子，我們一路相伴與扶持，謝謝你 的包容與關懷。最後要感謝所有曾經幫助或意見相左的朋友，因為有您們，讓我能更加 成長與應對困境的勇氣，使我的人生路上更加圓滿。僅以此成果獻給我最親愛的爸爸、 媽媽。

目 錄

摘 要... i Abstract ... ii 誌謝... iii 目 錄... iv 表目錄... vii 圖目錄... ix 第一章 緒論...1 1.1 研究背景 ...1 1.2 研究動機 ...2 1.3 研究目的 ...2 1.4 論文架構 ...3 第二章 文獻探討 ...5 2.1 併購 ...5 2.2 心知力均衡觀...7 2.3 八單卦與心知力 ...10 2.4 易經的 Yes/No 型決策...12 第三章 LED 產業概況與結構...16 3.1 LED 的歷史概述與產品特性...16 3.2 LED 全球產業與台灣 LED 產業現況 ...20 3.3 LED 產業鏈結構知識層級 ...24 第四章 併購之心知力均衡觀...35 4.1 併購之心知力均衡...35 4.2 案例之併購歷程說明 ...41 第五章 台灣LED 公司合併案例解析 ...51

5.1 元砷與聯詮合併之心知力均衡說...51 5.2 晶電合併國聯之心知力均衡說 ...59 5.3 晶電與元砷、連勇聯姻之心知力均衡說...65 第六章 結論與未來研究方向...73 6.1 研究結論 ...73 6.2 研究限制 ...74 6.3 未來研究方向...74 參考文獻...76 附錄一: 一窩蜂搶進 LED 業面臨淘汰賽，供應者增多，業者若找不出自己利基，將難逃 出局命運...78 附錄二:砷化鎵產業 洗牌效應浮現，面臨供過於求與市場開拓不易難題 業者亟需整合再 出發...79 附錄三: 南科 LED 廠聲名漸起，元砷聯詮積極研發，已獲多項專利...79 附錄四: LED 產業 明年將現整併潮...80 附錄五：將併聯銓，元砷變神仙，產品互補，合併後營收規模看好躍居國內第一 換股 比例約為1:1.3，聯電集團也可望母以子貴 ...80 附錄六:聯電集團主導上游 LED 廠大整合？傳元砷將購併聯詮！ 16 日將正式對外宣 佈合作細節，後續動作值得持續觀察...81 附錄七:元砷宣佈合併聯銓，換股比例 1：1.36，2 合 1 合併案先開跑，不排除後續其他 合併可能性...81 附錄八: LED 整併生機乍現 ...82 附錄九: 晶電與國聯合併？高層連說 6 不可能 ...82 附錄十: LED 業整併風起...83 附錄十一:晶電併國聯升全球 LED 一哥 ...83 附錄十二:謝揆：政策獎勵 LED 業合併 ...84 附錄十三:台灣 LED 產業吹起合併風 ...84

附錄十四:基本面透曙光 LED 族群強力補漲 外傳元砷擬合併晶電、外資點火等消息面 激勵，昨由龍頭晶電帶領，類股紅通通...85 附錄十五: LED 本季景氣盤整居多...86 附錄十六: 元砷傳將與晶電合併，今股價再創波段新高 ...87 附錄十七: 晶電 CB 完成訂價 晶電元砷 否認合併 元砷:將自行建廠來擴產 ...87 附錄十八: 元砷營收看好...87 附錄十九: 晶電併元砷、連勇 LED 全球稱王 企業三合一 再造台灣之光晶電為存續公 司，與元砷、連勇換股比例分別為一：三‧○八與一：五‧五，新晶電仍將由陳致遠領 軍，邁向世界級ＬＥＤ製造中心。...87 附錄二十：晶電鯨吞蠶食搶當LED 霸主...88

表目錄

表2-1 併購類型說明...5 表2-2 內卦心知力意涵...12 表2-3 外卦心知力意涵...12 表3-1 LED 的發展歷史 ...16 表3-2 LED 常用發光亮度單位 ...17 表3-3 LED 的種類與應用 ...18 表3-4 各國禁用白熾燈時程規劃...19 表3-5 產業編碼圖解說明...27 表3-6 產品編碼圖解說明...27 表3-7 電子產業分類編碼說明...28 表3-8 產業知識圖圖示項目說明...29 表3-9 LED 子產業四面向分析 ...33 表4-1 曱與乙公司合併之情境四象限...37 表4-2 曱公司併購乙公司之心知力意涵（內卦）...38 表4-3 甲公司所處環境對併購乙公司之心知力意涵（外卦）...38 表4-4 乙公司被甲公司收購之心知力意涵（內卦）...39 表4-5 乙公司所處環境對被甲公司收購之心知力意涵（外卦）...39 表4-6 甲公司併購乙公司心知力考量表...40 表4-7 乙公司被甲公司收購心知力考量表...40 表4-8 元砷與聯詮併購環境歷程表...44 表4-9 聯詮併購歷程表...44 表4-10 元砷併購歷程表...45 表4-11 晶電與國聯併購環境歷程表...46 表4-12 晶電併購歷程表...47

表4-13 國聯併購歷程表...47 表4-14 晶電與元砷併購環境歷程表...49 表4-15 晶電併購歷程表...49 表4-16 元砷併購歷程表...50 表5-1 2004/07~2004/10 年元砷之首次情境卦內容...52 表5-2 2004/07~2004/10 年聯詮之首次情境卦內容...53 表5-3 20050215 元砷與聯詮之心知力轉換內容...55 表5-4 20050216 元砷與聯詮之心知力轉換內容...55 表5-5 元砷與聯詮情境卦轉變表...56 表5-6 2005 年晶電之首次情境卦內容...59 表5-7 2005 年國聯之首次情境卦內容...60 表5-8 20050412 晶電與國聯之心知力轉換內容...62 表5-9 20050816 晶電與國聯之心知力轉換內容...63 表5-10 晶電與國聯情境卦轉變表...64 表5-11 2006 年晶電之首次情境卦內容...66 表5-12 2006 年元砷之首次情境卦內容...66 表5-13 20060920 晶電與元砷之心知力轉換內容...69 表5-14 20060925 晶電與元砷之心知力轉換內容...69 表5-15 晶電與元砷情境卦轉變表...70

圖目錄

圖1-1 論文架構...4 圖2-1 現代決策程序...7 圖2-2 決策一條龍步驟...8 圖2-3 YES/NO型決策情境卦...9 圖2-4 多方案型決策－心知力的決策行為...10 圖2-5 明夷卦...10 圖2-6 易經心知力方陣與情境四象限... 11 圖2-7 易方陣...13 圖2-8 情境卦...14 圖2-8 情境卦（續）...15 圖3-1 全球地區別封裝產值...20 圖3-2 全球各地區別封裝產值佔比...21 圖3-3 國際LED 照明廠商佈局 ...21 圖3-4 台灣LED 磊晶產值與成長率 ...22 圖3-5 2008 年台灣磊晶、晶片營收市佔比預估 ...22 圖3-6 2008 年台灣 LED 封裝廠營收市佔比預估...23 圖3-7 台灣LED 照明產業之上中下游供應鏈 ...24 圖3-8 產業架構圖...25 圖3-9 電子產業通覽圖(E1~E9)...29 圖3-10 E23(LED 產業)知識圖 ...32 圖3-11 E23-LED 產業鏈結構知識層級圖 ...34 圖4-1 甲公司對收購乙公司之情境...36 圖4-2 乙公司對被甲公司收購之情境...36 圖4-3 國內LED 廠商近年合併案概況...41

圖4-4 案例之併購內外情境歷程流程圖...42 圖4-5 元砷與聯詮併購前之情境歷程圖...43 圖4-6 晶電與國聯合併之歷程圖...45 圖4-7 晶電與元砷合併之歷程圖...48 圖5-1 併購案例歷程與應用...51 圖6-1 台灣LED 上中下游廠商供應關聯圖（2006~2009.03）...75

第一章 緒論

1.1 研究背景

近年全球氣候異常現象時有所聞。加上石油價格屢創新高，在「地球只有一個」的 意識下，相關的能源與水資源及綠色生產與消費等議題引起熱烈討論。除了各國陸續加 入簽署『京都議定書』（Kyoto Protocol），淘汰低發光效率的白熾燈泡禁令，以及歐盟 發佈危害物質禁用指令（Restriction of the use of certain hazardous substance in EEE，ROHS）外，聯合國以及 OECD、WTO 等國際組織，紛紛舉辦「永續發展」或 「環境議題」等問題的高峰會，催生了節能與環保的「綠色經濟新思維」。 在發展經濟並兼顧環境保護的考慮下，各國紛紛開始提倡「節能減碳」行動，希望 能為地球真正盡一份心力。自愛迪生發明燈泡迄今，傳統燈泡的光能只有3%，其他 97% 都變成熱能散在空氣中，發光效率低且會造成地球溫室效應，日光燈管雖然發光效率 高，但熱機時間長而且含有汞，以上兩種皆不符合環保節能效果。應對著世界是平的全 球化趨勢，全球化的影響無遠弗屆深入城鄉各界，許多國家把 LED 列入次世代照明的 重點發展計畫，台灣也不例外；計畫2012 年將全面淘汰白熾燈，並逐步地導入 LED 照 明。國際各大LED 廠無不積極布局以爭取新商機[2]。

1996 年全球第一顆白光發光二極體( Light Emitting Diode,簡稱 LED)正式上市，並 即應用於手機。LED 驚人的節能特性是掀起照明市場革命性話題，因應這樣的需求，在 過去並不起眼的 LED 產業，經歷近十幾年的推廣以及技術突破，出現各式各樣新應用 商機。使用 LED 的好處在於體積小、低功耗、壽命長、省電、反應速度快以及無污染 等因素，估計未來十年將走入人們的居家生活，成為替代照明燈源與液晶電視的主流光 源。由此可知，除了全球各廠爭奪市場版圖外，全球 LED 產業的成長誓必將展現另一 波爆發力。

1.2 研究動機

自1975 年第一家 LED 封裝廠商光寶誕生，揭開台灣廠商跨足 LED 產業的序幕， 歷經 30 多年之久的發展，自早期切入技術與資金障礙較低的下游封裝產業開始，逐年 將產業發展至中游的晶粒製程，更延伸至上游磊晶製程，大體上已經建構出相對完整的 產業結構。 台灣 LED 產業的進入障礙低，廠商規模小，因此廠商林立眾多，並以出口為導向 的特色，使得台灣廠商的競爭程度十分激烈。2004 至 2007 年間因應全球化趨勢，LED 產業除了異業結盟更掀起了合併的熱潮。

併購（merger and acquisitions）在現今企業中，已成為企業策略裡不可或缺的一 環。併購活動過程中，是否合併的決策，往往繫於高階經理人及董事會之決定，決定之 前會有許多因素需考量，包括併購案動輒不菲、競爭優勢、股價資本、企業形象、組織 文化、甚至人才流失與市場整合、潛在品牌等問題。

1.3 研究目的

全球化的競爭趨勢下，企業會以併購的方式，以追求規模經濟，達到降低生產成本， 提升產業界的競爭力。當企業決策者面對合併的狀況時，通常為了該與那家公司合併， 或不知是否該合併，以及合併後是否能夠達到預期的效益，還有應採用哪一種合併的模 式等問題而困擾。因為錯誤的決策，會造成企業嚴重的損失。 以明基併購西門子為例，明基在合併的一年後，因影響自身經營，宣布不再投資其 德國手機子公司，其間交了數億歐元的學費。其主因，為沒有考慮跨國文化衝擊；其次， 西門子手機部門要比明基手機部門大，業務上以小吃大給明基整體帶來很大風險；另外 明基對西門子的原有虧損及競爭力快速下降的關鍵因素沒有足夠掌握，以致延誤了成本 降低、管理優化、新產品推出等各方面的速度。 以往併購的研究多以西方方法為主，多為數量模型與實證研究。如賽局理論，運用 數學模型以及運算規則，顯示理論的博大精深，卻步入抽象數學的象牙塔中；或是依賴

資料探勘、基因演算法、人工智慧方法等方法輔助決策，卻無法處理非結構化資料關係 呈現。實際上做決策涉及心理層面，當做決策時，必需將決策關係人心理情境的轉變也 併入考量。 本論文則以易經中「心知力均衡」的觀點解析，指決策是一種心、知、力三者，均 衡轉化的過程。說明決策是受到決策者固有的目標與習性（心），所接收的資訊（知） 與可運用資源（力）的影響。以明基例子說明，其心因品牌之路對與西門子合併意願極 高，但在知的方面如關鍵因素與力的方面如財務評估就沒有充分了解，使得合併後對明 基更造成極大虧損，這也就是未達心知力的均衡。 本論文將以易經決策新法說明併購的決策是心、知、力三者，均衡轉化的過程。以 LED 公司合併為例，解釋如何以易經輔助做決策，運用『決策一條龍』方法。透過選卦、 佈卦、解卦、心知力轉化、定與變情境卦五步驟，使人們遇到困境須抉擇時，能善加運 用並轉念情境，以協助做正確的決策。以2005 年元砷光電合併聯詮科技、晶元光電合 併國聯光電以及2007 年晶電合併元砷、連勇光電，三個合併案例說明之。 本文之研究目的為： 1. 從心知力均衡觀，解析企業併購的因素。 2. 以台灣 LED 公司之合併為例解析之。

1.4 論文架構

本研究提出的架構。本論文分為六章，歸納如圖 1-1 所示。 說明如下： 第一章：緒論。說明本論文的研究背景、動機、目的、論文架構。 第二章：文獻探討。整理既有的理論與相關文獻，包含併購、心知力均衡觀、八 單卦與心知力、易經的Yes/No 型決策。

第三章：LED 產業概況與結構。概略描述 LED 的歷史概述與產品特性、LED 全 球產業與台灣LED 產業現況、LED 產業鏈結構知識層級架構。

第四章：併購之心知力均衡觀。說明併購之心知力均衡、案例之併購歷程說明。 第五章：台灣LED 公司合併案例解析。運用易經的 Yes/No 型決策方法，定義情 境卦，將收集之公開資訊加以解析，經過選卦、佈卦、解卦、轉卦、定 與變卦步驟，解釋LED 公司是否合併之心知力均衡過程，包括元砷與 聯詮合併之心知力均衡說、晶電合併國聯之心知力均衡說、晶電與元砷 、連勇聯姻之心知力均衡說。 第六章：結論與未來研究方向。說明研究結論、研究限制、未來研究方向。 圖1-1 論文架構

第二章 文獻探討

本章蒐集相關文獻以進行探討與整理，分別為併購、心知力均衡觀、八單卦與心知 力、易經的Yes/No 型決策之相關文獻藉此建立起研究理論架構的基礎。

2.1 併購

併購（簡稱 M&A）實際上包括了合併 （Merger）及收購（Acquisition）兩種不同 法律特性的行為。以合併的方式有吸收合併、設立合併；而收購的方式常見則有資產收 購、股權收購[10]。就法律層面來說明，併購類型如下表 2-1。 表2-1 併購類型說明 併購 類型 說 明 例甲為買方;乙為賣方 吸收 合併 又稱存續合併，指甲、乙兩公司於併購行為 後，以其中一間公司為存續公司，另一公司為 消滅公司。消滅公司應申請解散登記。 甲、乙合併， 甲仍存續 合 併 設立 合併 又稱新設合併，指甲、乙兩公司於併購行為 後，完全消滅，而另成立一家新公司作為新設 公司。 甲、乙合併， 另成立新公司丙 資產 收購 指買方公司取得賣方公司之資產。包括實物、 有價證券、債務免除或勞務之提供等。其契約 乃視買賣雙方之經營目標與共識而定。 甲收購乙部分或全部 資產 收 購 股權 收購 買方公司直接或間接取得賣方公司部份或全 部之股票後，賣方公司成為買方公司部份或全 部之轉投資事業單位。 透過甲與乙股東協議 出讓持股，或在公開 市場購買持股 以經濟層面來說明，主要著眼於兩家公司的產業關聯性與業務性質，其併購的型態 可分為水平式、垂直式、同源式和複合式四種，其目標皆為追求企業成長之極大化。在 過去研究，水平式併購、向上及向下垂直式併購以及同源式併購三項並不一定能降低企 業之營運風險。而複合式併購，因為共保效應之故而能創造降低營運風險之效益，然而 創造綜效方面之效益則相對較低。述明如下[11]：

‹ 水平式合併（horizontal merger and acquisitions）：

係指相同產業中兩家從事相同性質業務公司的合併，通常此方式的益處是可以形成 生產上的經濟規模（economic of scale, EOS），並藉著增加市場佔有率來提升市場獨佔 力。例如：元砷光電合併聯詮科技、晶元光電合併國聯光電、晶元光電合併元砷光電。

‹ 垂直式合併（vertical merger and acquisitions）：

指在同一個產業中，上游企業與下游企業的整合，也因此合併的公司可以視情況的 需要，利用轉移價格的制定，去規劃利潤的方向，垂直式合併又可分為下列兩種： （1） 向前整合（forward integration）：下游公司併購上游公司，下游的公司可因 此掌握上游的原料，獲得穩定且便宜的供貨來源。例如：光寶電子合併松喬 實業。 （2） 向後整合（backward integration）：上游公司併購下游公司，上游公司的產 品可因此取得固定的銷售管道，降低行銷風險。例如：1994 年台灣菲利浦 電子吸收合併台灣中獅電子。 ‹ 同源式合併（congeneric merger）： 同一產業中，兩家公司業務性質不同，且沒有業務往來的公司之併購。通常企業為 追求於某個領域之全面領導地位，常利用併購的方式來達到市場領導者目標。同源式合 併是企業尋求新的收益和利潤的最好途徑，比內部發展及複合式合併的風險來得小，不 過，應該注意的是標的公司之競爭環境是否利於進入。例如：大型安全軟體公司賽門鐵 克（Symantec）合併大型儲存管理軟體公司美國 Veritas Sofware。

‹ 複合式合併（conglomerate merger）：

兩家公司處於不同產業，也沒有業務上的往來關係，例如台南紡織、統一企業、南 紡企業取得台灣王安電腦結合許可案，及國內太平洋電線電纜公司到香港併購銀行。同 樣地，由於標的公司之業務性質與收購公司完全不同，其經營風險會比同源式合併要大 得多。

2.2 心知力均衡觀

依據「學易經助決策－心知力均衡觀」一書可知[9]，決策的行為是一種內外心知力 的均衡過程。該書對決策的說明如下： ¾ 決策就是「解決問題的對策」。如何做出適當的決策是管理學的重心。 ¾ 賽門（Herbert Simon,1978年諾貝爾經濟學獎得主）認為決策者在面對決策問 題時會將兩類訊息整合處理： 第一類：決策者儲存在長期記憶裡的固有目標、內化經驗，以及可運用的自有 資源。 第二類：週圍環境投射在短期記憶裡的即時訊息，友人意見；以及可運用的環 境資源。 圖2-1 現代決策程序 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] 因此，決策者會進行以下的推理活動，如圖2-1： (1). 認知問題的重要性與迫切性，越迫切重要的問題，越會引起決策者注意。 (2). 設定解決問題的目標與框架，包括人、事、時、地、物與心、知、力。 (3). 測知決策風格。

(4). 擬定解決方案。 (5). 評估決定。 (6). 定案計晝。 (7). 回饋修正以上步驟。 在書中整合了傳統易經與現代決策優點，發展出易經決策新法為「決策一條龍」， 此新法提出“心知力決策觀＂。「心知力的均衡」意旨說明決策是一連串所欲、所知、 所能三者經由轉化過程達到均衡的情境。決策一條龍其步驟為選卦、佈卦、解卦、轉卦、 定卦，如圖2-2。 圖2-2 決策一條龍步驟 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] 以決策心知力觀分別有兩類型決策，如下二類： (1.) Yes/No型決策 所謂「Yes/No型決策」的決策心知力觀，針對是或否、要不要、能不能的判斷。如 是否要換工作?要不要現在結婚?能不能轉換不好的情境?意旨某一情境之內外心知力間 的轉化行為，定義問題的情境卦如圖2-3。 „ 情境分為內外兩境，內情境由內心、內知、內力構成。內心是決策者的目標欲 求，內知是決策者的經驗，內力是決策者的時間、體力、財力。 „ 外情境亦由外心、外知、外力構成，分別表示外境對決策者的支持態勢。外境 可以是決策關係人、產業、公司或局勢。 „ 內外心知力越一致時，決策者越趨向做決定。

圖2-3 Yes/No 型決策情境卦 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] (2.) 多方案型決策 所謂「多方案型決策」的決策心知力觀，是當面對眾多方案之內外心知力間的轉化 行為。在決策過程中，決策者的因素可以用內心、內知、內力表示；環境因素以助決者 解讀環境的外心、外知、外力表示。如圖2-4，其助決者，意旨輔助決策者做判斷的人， 可以是家人、摯友、或是另一個自我，如高中生選填大學學校，苦惱著不知該如何選擇， 這時學生是決策者，父母就是助決者，當單獨一人做決策時，可以將助決者想像成一位 心儀的朋友、偉人、成功者或心靈領袖。 z 內外心知力的定義： 內心：表示決策者慣有目標與價值是否滿意該方案。 內知：表示決策者的經驗與內化知識是否認為該方案是明理的。 內力：表示決策者目前的資源（包括時間、金錢、體力等）是否可以支援此方案。 外心：表示助決關係人是否贊同該方案。 外知：表示環境訊息是否有利該方案。 外力：表示外部可用資源（包括人脈或友人金錢等）是否支持該方案。 z 內外心知力均衡的過程： 1. 方案選擇過程是尋求「內外心知力的均衡」，當決策者與他所信賴的助決

者都贊同某方案時，該決策方案將容易被採納；相反地，兩者都反對某方 案，則該方案會被屏除。 2. 心知力不均衡時，決策者會陷入採不採納方案的兩難困境。此時會先擱置 該方案，或檢視目標（轉化心），或收集資訊（轉化知），或調度資源（轉 化力）。 圖2-4 多方案型決策－心知力的決策行為 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9]

2.3 八單卦與心知力

所謂八單卦，為乾、兌、离、震、巽、坎、艮、坤，每一卦都由上中下三爻組成， 兩個單卦組成卦。以圖2-5 明夷卦為例，內卦（又稱下卦）是离，而外卦（又稱上卦） 是坤，每一爻又分陽爻與陰爻，將其編碼陽為“1＂，陰為“0＂。 圖2-5 明夷卦 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9]

依據“學易經助決策＂書中所提出，如果將內心、內知、內力對應為下卦，將外心、 外知、外力對應為上卦，則內外心知力可對應到易經的八純卦。另外將下卦（內卦）為 決策者之本質，他可以是個人或公司，再把上卦（外卦）當為環境，這樣就成64情境卦。 可區分四象限，如圖2-6易經心知力方陣與情境四象限，其情境四象限意涵如下： 第一象限：為內力實之剛者處有外力可支持之境，此時可剛毅為之。 第二象限：為內力實之剛者處無外力支持之境，此時可修補等候並培養實力。 第三象限：為內力虛之柔者處有外力可運用之境，此時可謹慎處事、柔進上行。 第四象限：為內力虛之柔者處無外力可運用之境，此時可潛心修息、習坎無為。 圖2-6 易經心知力方陣與情境四象限 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] 易經中任一卦均可與內外心知力對應，以圖2-6 易經心知力方陣與情境四象限中， 例11乾代表（內心、內知、內力；外心、外知、外力）＝（111;111）。因此內外卦的心 知力意涵如表2-2內卦心知力意涵，以及表2-3外卦心知力意涵。

表2-2 內卦心知力意涵 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] 內卦 值 心知力意涵 1.乾 111 內心、內知、內力俱傾向接納。 2.兌 011 內知、內力傾向接納，但內心未定。 3.離 101 內心、內力傾向接納，但內知未明。 4.震 001 內力可充分配合，而內心、內知未顯。 5.巽 110 雖內心與內知認同，但無力支持。 6.坎 010 雖內知認同，但無心、無力支持。 7.艮 100 雖內心認同，但無知、無力支持。 8.坤 000 內心、內知、內力均不支持。 表2-3 外卦心知力意涵 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9] 外卦 值 心知力意涵 1.乾 111 外心外知外力均認同。 2.兌 011 外知與外力認同，但外心未定。 3.離 101 外心與外力認同，但外知未明。 4.震 001 外力可充分配合，但外心外知未顯。 5.巽 110 外心外知雖認同，但外力不支持。 6.坎 010 外知認同，但外心不定、外力不支持。 7.艮 100 外心認同但外知不明，外力不支持。 8.坤 000 外心外知外力均不支持。

2.4 易經的Yes/No型決策

Yes/No型決策如何做呢?其步驟共有五項： (1) 選情境卦：決策者先解析自己與環境，在情境卦表選擇一情境卦代表決策 者目前情境，易經64卦就代表64種情境。 (2) 佈情境卦：佈設希望的目標情境，也是在64情境卦中擇一表之。 (3) 解情境卦：依卦意爻辭解釋情境。 (4) 轉心知力：藉心知力轉化來調整情境。 (5) 定與變情境卦：由一情境卦變換至另一情境卦，或達心知力均衡。 易方陣（圖2-7）中有64卦，如果把每一卦當成一種情境，就可以分成64情境卦（圖 2-8）。每一卦有6爻，那就組成了64*6=384種情境。自古以來，每一情境卦代表的意思

各有不同解釋。情境卦的陳述是依原卦辭、象辭、爻辭及心知力情境觀。 其做法是把一卦的下卦（內卦）當為是決策者的本質。決策者可以是個人，也可以 是公司。再把一卦的上卦（外卦）當為是環境。如此我們可以有八類決策者本質。另外 有八類環境，這樣就構成了64情境卦表，每一情境卦都有編碼與情境描述。在一卦的編 碼中，我們稱前位碼為內碼，而後位碼為外碼，如大有（13），1為內碼而3為外碼，該 系統對於界定情境卦、方案卦、策略卦非常有幫助。 例如：11乾的內卦是乾，以人言表剛健君子，以公司言表剛健公司。乾的外卦也是 乾，表示剛健開明環境，或者以健領勝的環境。因此11乾的情境即是“剛健者居以健領 勝的環境＂或者“剛健公司居須以健致勝的產業＂。 圖2-7 易方陣 資料來源 : 學易經助決策－心知力均衡觀[9]

圖2-8 情境卦

圖2-8 情境卦（續）

第三章 LED 產業概況與結構

3.1 LED的歷史概述與產品特性

3.1.1 LED的發展歷史

LED 是發光二極體( Light Emitting Diode, LED)的簡稱，也稱作發光二極管，是將 電能轉換成光。能讓 LED 產生不同波長之關鍵在於使用不同的半導體材料結構，這種 半導體組件發展以來一般是作為指示燈、顯示板，隨著技術增加，已經能作為光源使用。 它不但能夠高效率地直接將電能轉化為光能，而且擁有最長達數萬小時～10 萬小時的 使用壽命。與傳統燈泡相比較，LED 具有耐衝撞、耗電量少、發熱量少、壽命長、單色 光發光、反應速度快、耐候性佳，以及擁有環保且無汞、體積小、可應用在低溫環境、 光源具方向性、造成光害少與色域豐富等優點。隨著白光 LED 的出現與更多科技的導 入，目前家用電器及筆記本電腦的指示燈、汽車防霧燈、室內照明等照明設備日漸蓬勃。 其LED 的發展歷史如下表 3-1 所示。 表3-1 LED 的發展歷史［本研究整理］ 年度 歷史描述

1907 美國的Henry Joseph Round發現當半導體中的電子與電洞在10 V的偏 壓下結合時，過剩的能量會以光的形式釋出，產生暗淡的黃光與橙光。 1923 俄國的O.W.Lossev將電流注入SiC（碳化矽）半導體材料，使元件發 出藍光，被視為LED的開山始祖。 1962 美國通用電氣公司（GE）成功開發出全球第一顆磷砷化鎵的紅光LED。 1970~1980 年中期 LED大多處於亮度偏低、發光區域集於在紅、橙、黃、綠等所謂的傳 統LED時代。 1980末期 採用有機材料的發光二極體，即OLED（有機發光二極體）。 1991 由HP與東芝合作開發出四元化合物LED（磷化鋁鎵銦：AlGaInP），發 出高亮度紅色與琥珀色光，也揭開高亮度LED的序幕。 1993 日亞化學開發出以氮化鎵銦（GaN）為材質的藍光LED，打開了全彩化 目標的新里程碑。 1996 日亞化以藍光為基礎，搭配螢光粉成功開發出白光LED，成為全球照 明市場最受矚目的新興光源。

3.1.2 LED的亮度 LED 產品發光亮度有 3 種單位，各自有適合使用的領域，但是在數值上是互通的， 如下表3-2 所示。一般而言，單一 LED 的發光強度以 CD 為單位，並配上視角參數， 而LED 的發光強度從個位數 mCD 到 5,000mCD 不等。廠商在標示 LED 單一產品時， 其發光強度規格是在20mA 電流下點亮時，最佳視角上和中心位置上發光強度最大點的 發光強度。 表3-2 LED 常用發光亮度單位［本研究整理］ 單位說明 一單位表示描述 Lumen：光量單位 （lm） 1 lm：表示1 CD光照射在距離為1公分，面積為1平方公分平 面上的光量。適合用在反射燈具與穿透燈具領域，如投影機。 Lux：照度單位 1 Lux：表示指1 Lm光量均勻分佈在1平方公尺面積上的照 度。適合用在攝影領域。 Candle power發 光強度單位（CD） 1 CD：表示完全輻射的物體，在白金凝固點溫度下，每六十 分之一平方公分面積的發光強度。適合用在主動發光燈具領 域，如白熱燈泡。 3.1.3 LED的壽命 一般稱LED 的發光壽命很長，大多標明為 100,000 小時以上，然而事實上 LED 的 亮度是會衰減，在運用一段時間後，亮度會衰減到原本的一半或甚至更少。但隨著業界 技術的進步，可減少 LED 亮度衰減的問題。在生產過程中，廠商選特殊元素材料能夠 擁有較久的亮度衰減週期，成品究竟能耐用多久與廠商使用的LED 製程有很大的關係， 配色也是LED 廠的生產關鍵。 LED 的使用壽命，相較於一般白熾燈泡的 1,000 小時、日光燈具的 1 萬小時，LED 使用壽命可達5 萬小時，大幅降低燈具替換的成本。藉由 LED 照明讓公共或私人場所 更安全。比如公共停車場、冰箱等等應用範圍，例如美國最大零售業者威名百貨 （Wal-Mart），已經將該公司的冷凍設備改採省電的 LED 產品。

3.1.3 LED的產品應用

在眾所熟知的各種電子產品上的LED 指示燈外，LED 螢幕、液晶螢幕用的 LED 背 光源、手機上按鍵的LED 背光、LED 照明等等，關於 LED 的應用正逐漸穩定的發展中， 部份領域的LED 應用因為市場發展趨於成熟，逐漸創造出驚人商機。

就台灣LED 產業產品組成以藍綠光（InGaN LED：占 40%）與四元（AlGaInP LED： 占37%）產品為主，以及其他（占：23%）部分產能為傳統二元、三元、紅外光、紫外 光等 LED 產品。關於上游磊晶、晶片產量而言，台灣仍保持全球第一的地位，而藍光 InGaN 晶片最終可封裝成藍、白光 LED 產品，上游各廠商的產量仍以藍綠光（InGaN LED）為最大宗，其為眾多廠商所倚重的生產重心，高達 4 成之多。而四元（AlGaInP LED） 佔37%居次，國內主要生產廠商為晶電、華上、光磊等，目前台灣四元（AlGaInP LED） 全球市佔率已超過6 成以上，成為全球最重要的生產重鎮。其 LED 的分類與應用如下 表3-3 所示[7]。 表3-3 LED 的種類與應用 資料來源：台灣經濟研究院產經資料庫［本研究整理］ 分類 波長 主要材質 應用 傳統 一般 亮度 二元化合物，如GaP 。三元化物，如 GaAsP及AlGaAs等 （除GaN系列之外） 消費性與資訊電子用品、 3C家電等之指示光源、室 內顯示。 可 見 光 高 亮 度 450 -680 （nm） 四元化合物，如 AlGalnP。GalnN系 LED以及白光LED。 大型看板、交通號誌、手機 背光源、室內顯示、汽車外 部燈、車用照明、大型LCD 背光源、一般照明等。 短波 長紅 外光 850 -950 （nm） GaAIAs、GaAs。 紅外線無線通訊、IrDA模 組、資訊家電產品資料整合 傳輸、遙控器、感測器。 不 可 見 光 長波 長紅 外光 1300- 1550 （nm） 短距離光纖之通訊光源。

3.1.4 LED的節能效益 基於環保與節約能源的訴求，使全球各國政府重視 LED 應用與節能燈具可帶來的 經濟與節能效益，世界各照明大廠看好這次照明革命的商機而紛紛投入。因各國對於環 境生態保護與節能減碳的意識逐漸重視，『京都議定書』（Kyoto Protocol）已於 2005 年2 月 16 日正式生效。各會員國家依法律協定約束，其國家二氧化碳等溫室氣體排放 量，在2008 至 2012 年期間，溫室氣體排放量必需降至 1990 年水準平均再減 5.2%， 藉此抑制全球氣候暖化的速度。為達其要求，各國政府在開源方面推行再生能源的政 策，透過經費補貼來加速熱能發電、水力、風力、太陽光電等乾淨無污染的替代能源發 展，可減少石油供應吃緊而飆漲的需求，也可降低發電時伴隨而生的二氧化碳氣體排放。 各國在節流方面，對於照明占總耗電量的比例不同，其平均占總用電量近 20%之 多，所以照明節能部份就成為各國能源政策中備受重視。不論是住家用照明或是商業用 照明，其造成照明能耗之主要來源是白熾燈泡，以住家照明為例，白熾燈的使用，更是 使照明能耗高達 9 成。各國對於低發光效率且高耗能的燈具，自然成為首要的改善目 標，各國家訂定汰換高耗能白熾燈的時程，依照『京都議定書』的截止年限2012 年， 禁止生產銷售白熾燈，其時程規劃如表3-4[8]。 表3-4 各國禁用白熾燈時程規劃 資料來源: PIDA 整理，2008/5 國家 公布時間 規劃 澳洲 2007∕2 於2010年起逐步禁用白熾燈，於2012年前全面禁用 歐盟 2007∕3 於2009年起逐步禁用白熾燈，並計劃於2020年減少 20％溫室氣體的排放量 加拿大 2007∕4 於2010年起逐步禁用白熾燈，於2012年前全面禁用 ，並計劃於2020年減少20％溫室氣體的排放量 英國 2007∕9 於2010年起逐步禁用白熾燈，於2012年前全面禁用 台灣 2007∕11 於2010年起逐步禁用白熾燈，於2012年前全面禁用 美國 2007∕12 通過新能源法案，於2012年起逐步禁用白熾燈 阿根廷 2008∕3 於2012年起逐步禁用、生產白熾燈 日本 2008∕4 於2012年起逐步禁用、生產白熾燈 紐西蘭 2008∕6 於2009年底逐步禁用白熾燈，可在2015年時減少照 明能源消耗20％

3.2 LED全球產業與台灣LED產業現況

3.2.1 全球LED產業概況 全球LED 產業在 2007 年有十分好的光景，持續到 2008 年上半年，在一片榮景下， 全球LED 廠商仍依照計畫進行擴產與併購佈局。直到 2008 下半年度陸續爆發全球性經 濟風暴，其影響各廠商，漸漸停止擴張腳步並加以重新檢視公司營運方針，並進行全球 性的因應措施。由 PIDA 相關產業報告書中得知，以全球整體 LED 封裝產值，如下圖 3-1 所示，2007 年成長率的 12%相較於 2008 年度成長僅 4%相比，表現則是差強人意。 再以區域方面來看，除了中國維持在兩位數成長，略約12%，其餘各國產值成長率僅因 為第四季而下修至個位數[8]。 圖3-1 全球地區別封裝產值 資料來源：PIDA，2008/11 以全球各地區別封裝產值佔比來看，日本仍是領先各國，約佔39%，其次為台灣約 20%，因擁有 Osram、Philips Lumileds 等知名 LED 企業的歐洲地區，全球市佔率約 16%，居於第三，如圖 3-2 所示。

圖3-2 全球各地區別封裝產值佔比 資料來源：PIDA，2008/11 全球面對如此不利的經濟的情勢，但仍有LED國際大廠朝著一個目標佈局，舉 凡從LED晶片、晶粒、封裝，到應用端一併做整合，規劃加強LED元件與終端應用 產品的整體競爭優勢。因為展望於未來，LED在照明領域的長期發展，卻是值得令 人期待，如圖3-3為Osram、Philips、Cree國際LED照明廠商佈局。 圖 3-3 國際 LED 照明廠商佈局 資料來源: PIDA 整理，2008/10 3.2.2 台灣LED產業現況 面對全球的經濟影響，相對於台灣LED 產業， 2008 年上游 LED 磊晶、晶片產值 約新台幣314 億元，如圖 3-4 所示，相較於 2007 年衰退 4.8%。也難以維持往年兩位

數的成長率，在第四季的營收更快速消退的情況下，上游磊晶、晶片廠商用心維持在去 年營收水準，另外下游封裝廠若能有成長10％成長，已屬表現較佳的廠商。2009 年仍 持續受景氣影響，不過受惠於大陸市場有眾多利多政策，因LED 背光源與 LED 照明的 成長，使得台灣LED 產業在第一季的表現較不悲觀。 圖3-4 台灣 LED 磊晶產值與成長率 資料來源：PIDA，2008/11 台灣2008 年上游 LED 磊晶、晶片廠商營收排名如圖 3-5 所示，晶元光電仍獨占鼇 頭，佔台灣總產值41.3%，經過 11、12 月份整體環境不佳而大幅拉低全年營收，也僅 能維持去年營收數字。第二排名為光磊，其發光元件磊晶部分（磊晶營收約佔總營收 58%左右），營收表現與去年排名相同，在日亞擴大合作的狀況下，仍穩居第二位。2008 年磊晶產業營收成長率方面，最高為新世紀光電，營收躍增34%；衰退幅度最大的是華 上光電，相較於去年衰退了56%。 圖3-5 2008 年台灣磊晶、晶片營收市佔比預估 資料來源：各廠商營收報告，PIDA 整理，2008/12

2008 年下游 LED 封裝廠商排名，如圖 3-6 所示，光寶在 2007 年併購 Avago 的 LED 紅外線部門使得全年營收排名第一，但2008 年則由億光電子領先光寶 5 億元營收，其 成長幅度較大，排名第三是今台電子為未上市公司，依PIDA 資料所示其總營收為推估 值。另外，營收成長幅度最大為凱鼎，其抓住了 LED 背光源應用的成長商機，使得成 長率高達115%。還有艾笛森光電專攻高功率 LED 封裝，掌握 LED 照明的市場，營收 較去年成長19.5%。 圖3-6 2008 年台灣 LED 封裝廠營收市佔比預估 資料來源：PIDA，2008/12 2008 年台灣 LED 產業，成長動力倚重 LED 照明與顯示器背光源兩大應用，國內 高功率LED 晶片領導廠商晶電，更宣布高功率 LED 實驗室發展目標，發光效率 100lm/W 提升至120lm/W，相當於提升 20%。其四元高功率 LED 產品，技術更為全球為領先者 之一，廣泛應用在顏色多變的照明燈具上，更為照明燈具廠商所採用。在顯示器背光源 使用的側向發光 LED 晶片上，晶電與璨圓在產品開發上也不遺餘力的緊追日商腳步， 可望滲透日本等大廠在筆記型電腦背光源的佔有率。 另外Nichia 曾參與光磊的私募，取其 6.06％股權，光磊也獲得 Nichia 的代工訂單， 而光磊則又反以參與 Nichia 現金增資，約佔 0.46％股權，也使彼此的合作關係更為密 切。同樣的，晶電獲得豐田合成授權，晶片代工生產訂單等，紛紛突顯出 LED 磊晶專 利得加強與日本專利大廠合作的重要性，才能讓LED 產品順利且無慮的銷往世界各國。

如圖 3-7 所示，也打入國內外 LED 燈具應用廠商的供應鏈。照明產業鏈從生產照明用 途之高功率 LED 晶片/晶粒與封裝的 LED 照明光源元件端，到照明控制系統端的控制 IC、驅動電路、電源供應器等，至終端照明燈具、散熱、模組與燈具設計製造等，整個 產業鏈逐漸茁壯中。 圖3-7 台灣 LED 照明產業之上中下游供應鏈 資料來源：PIDA，2008/12

3.3 LED產業鏈結構知識層級

本節是應用「全球供應鏈」課程[5]中所學習到的產業知識鏈方法，運用產業分類與 鏈節，繪製電子主產業、光電次產業、LED 子產業、產品等產業知識圖。 3.3.1 產業全覽架構圖 約略將產業劃分為九類，如圖3-8 所示：電子(E)、生技(B)、機械電機(M)、塑化(P)、 運輸(T)、航太(A)、食品(F)、紡織成衣(C)、金融保險(I)，其括號中所代表其產業編碼的 第一碼產業代碼，其編碼原則後續將會詳細介紹，以下僅針對台灣電子產業的範疇進行

說明。台灣電子產業發展至今已有三十多年，最早起源於 IC 半導體與 PC 相關產業， 當時更為台灣電子產業的核心族群。隨著時間的推進，使得台灣電子產業從無到有，更 發展延伸至網路通訊、消費電子、光電、電子零組件等次產業出現，如圖 3-8，光電次 產業下，LED 為其子產業之一。 圖3-8 產業架構圖 資料來源：全球供應鏈課程[5]

3.3.2 電子產業通覽圖編製方法 透過編碼能系統化地將電子產業編制，以通覽圖展示電子產業的宏觀產業結構以及 製程和產業間的關聯圖。對產業和產品均採用四位碼進行編碼，具體説明如下： 將電子產業(E)細分爲 9 個次產業(二位碼，E1~E9)，再將每個次產業細分爲若干個 子產業(三位碼)，每個子產業又可細分爲若干細產業(四位碼)；由於電子產業產品和用 三位碼表示的子產業關係緊密，同時爲了統一四位碼的表示方式，產品編碼均為四位 碼，前三位為子產業碼，第四位碼為該子產業產品序號，在三位碼和四位碼之間以“．＂ 分開，以示和細產業編碼的區別。 產業編碼 如表 3-5 所示，其説明如下: 1 位碼：為A-Z，代表各種產業，其中電子產業代碼為 E，以粗黑框代表。 2 位碼：為E1-E9，代表電子次產業碼。以雙線框代表。 3 位碼：為E11-E19，E1a-E1z（a 表示 10，依次類推，z 表示 35），代表次產業下 的子產業碼，這樣每個次產業最多可分爲 35 個子產業。以單線框代表。 4 位碼：為E111-E119，E11a-E11z 等（a 表示 10，依次類推，z 表示 35），代表 子產業下的細產業碼，這樣每個子產業最多可細分爲 35 個細產業。用扁 長的單線框表示。 產品編碼 統一用四位碼表示產品，前三位為子產業碼，第四位碼為該子產業產品的序號，在 三位碼和四位碼之間以“．＂分開，以示和細產業編碼的區別。如表3-6 所示，以 E4， 網路通訊次產業為例。概略將電子產業分類編碼，如下表 3-7 所示。

表3-5 產業編碼圖解說明 資料來源：全球供應鏈課程[5] 碼位 1位碼 2位碼 3位碼 4位碼 代碼 說明 產業碼 次產業碼 子產業碼 （以E1為例）

．

細產業碼 （以E18為例） 範圍 A~Z 1~9 1~9 1~9 或a~z

範例 E E1-E9 E11-E19 E181-E183

產業 編碼 圖解 表 3-6 產品編碼圖解說明 資料來源：全球供應鏈課程[5] 碼位 1位碼 2位碼 3位碼 4位碼 代碼 說明 產業碼 次產業碼 子產業碼 （以E4為例）

．

產品序號 （以E41為例） 範圍 A~Z 1~9 1~9 1~9 或a~z

範例 E E1-E9 E41-E48 E41.1-E41.5

產品 編碼 圖解

表3-7 電子產業分類編碼說明 資料來源：全球供應鏈課程[5]

電子次產業 電子子產業

E1 IC半導體 E11 IC設計 E12 光罩 E13 晶圓製造 E14 記憶體IC製造 E15 砷化鎵IC製造 E16 IC封裝 E17 IC測試 E18 晶圓生產 E1a 基板 E1b 導線架 E1c 探針卡 E2 光電 E21 LCD面板 E22 LCD零組件 E23 發光二極體 E24 光學鏡片 E25 光碟片 E26 監控系統 E27 光碟機 E28 數位相機 E29 掃描器 E2a 監視器 E2b 磁碟陣列 E3 電腦系統 E31 電子系統組裝 E32 工業電腦 E33 個人電腦 E34 消費性電子產品 E4 網路通訊 E41 電信服務 E42 手機/PDA E43 區域網路 E44 數據機 E45 通訊設備 E46 網路服務 E47 衛星通訊 E48 光通訊 E5 電 子 零 組 件 E51 印刷電路板 E52 電源供應器 E53 機殼 E54 連接器 E55 被動元件 E56 電池 E57 變壓器 E58 石英元件 E6 電腦與 電子週邊 E61 半導體 E62 顯示設備 E63 電腦週邊設備 E64 儲存記憶體裝置 E65 主機板 E66 個人電腦 E67 電源裝置 E68 其它零組件 E7 設備 E71 IC設備 E73 LED設備 E8 SIP&軟體 E81 SIP供應商

E82 設計服務供應商 E83 套裝軟體 E84 系統整合 E9 通路 E91 資訊通訊通路 E92 零組件代理通路 E93 資訊產品銷售 3.3.3 產業通覽圖繪製 經過電子產業通覽圖的編碼規則，在這小節裡將進行產業通覽圖的繪製，下表3-8 產業通覽圖圖示項目說明，進而繪製圖3-9 電子產業通覽圖。

表3-8 產業知識圖圖示項目說明 資料來源 : 全球供應鏈課程[5] 圖示項目 項目說明 圖示項目 項目說明 產業別 產品 次產業別 主流程 子產業別 支援的流程或服務 細產業別 圖3-9 電子產業通覽圖(E1~E9) 資料來源 : 全球供應鏈課程[5] 電子產業通覽圖(E1~E9)圖形描述： 本描述電子次產業(E1~E9)間之關係如下： 1. E1 半導體在最左邊的主要原因在於光電中的 LED 發光二極體是半導體產 業中砷化鎵製造出來的產品，半導體通路最主要即是販賣半導體相關產

品，電子零組件很多都需要IC 半導體當成原料，才可以製造出很多不同種 類的電子零組件，所以IC 半導體在最上游的地方。

2. E2 光電、E9 半導體通路、E5 電子零組件為 E1 IC 半導體的下游；E6 電 腦與電子週邊需要 E2 光電、E9 半導體通路、E5 電子零組件才能組成電 腦與電子週邊。 3. E3 電腦系統與 E4 網路通訊為 E6 電腦與電子週邊之下游，因為需要電腦 與電子週邊才可以組合成不同組合的電腦及網路通訊設備。 4. E9 成品通路則為 E3 電腦系統及 E4 網路通訊之下游，因為電腦系統及網 路通訊設備需要有成品通路，才可以把成品銷售到消費者手中。

5. E7 設備與 E8 軟體&SIP 為 E1~E6 之上游，因為 E1~E6 都需要相關設備才 能做生產的工作，而E1~E6 亦需要相關軟體及 SIP 支援。 光電次產業快覽圖 圖3-10 光電次產業快覽圖，依光電產業中的高產值產品劃分為 9 項子產業，分別 為：LCD 面板(E21)、 LCD 零組件(E22)、LED(E23)、光碟機(E24)、光碟片(E25)、數 位相機(E26)、影像感測器(E27)、光學元件(E28)、以及影像掃描器(E29)。 利用供應鏈觀點將光電子產業分為三大區塊： 1. LED(E23)與 LCD 零組件(E22)子產業作為提供原物料的上游角色。 2. LCD 面板(E21)、影像感測器(E27)、光學元件(E28)子產業像是中段製程的中 游部份。 3. 數位相機(E26)、光碟片(E25)、光碟機(E24)、以及影像掃描器(E29)子產業則 為最貼近終端使用者的下游部份。 這些光電子產業所產出的最終產品，最後會經由通路產業(E9)導向消費者，也可作 為其他次產業(如電腦系統(E3)、網路通訊(E4)以及電腦週邊(E6))之輸入元件。

圖3-10 光電次產業快覽圖 資料來源：全球供應鏈課程[5] E23 LED子產業 圖3-10 為 E23(光電次產業)內的 LED 產業關係圖，其製程主軸為： 由磊晶技術、塑化化工材料→磊晶製程(E231) →晶粒製造(E232)→封裝測試 (E233) ，以及設備、半導體基版、半導體導線架、通路等，構成了 LED 產業鏈。 E23之產品依其製造程序分以下二項：

白光LED (E23.1)、紅光LED (E23.2) 、藍光LED (E23.3) 、綠光LED (E23.4)。LED 為通電時可發光的電子元件，是半導體材料製成的發光元件，材料使用III-V族化學元素 （如：磷化鎵(GaP)、砷化鎵(GaAs)等），發光原理是將電能轉換為光，也就是對化合 物半導體施加電流，透過電子與電洞的結合，過剩的能量會以光的形式釋出，達成發光 的效果，屬於冷性發光。

LED又可以分成上、中、下游。從上游到下游，產品在外觀上差距相當大。上游是 由磊晶片形成，這種磊晶片長相大概是一個直徑六到八公分寬的圓形，厚度相當薄，就 像是一個平面金屬一樣。LED發光顏色與亮度由磊晶材料決定，且磊晶佔LED製造成本 70%左右，對LED產業極為重要。上游磊晶製程順序為：單晶片(III-V族基板)、結構設 計、結晶成長、材料特性/厚度測量。 中游廠商就是將這些晶片加以切割，形成為上萬個晶粒。依照晶片的大小，可以切 割為二萬到四萬個晶粒。這些晶粒長得像沙灘上的沙子一樣，通常用特殊膠帶固定之 後，再送到下游廠商作封裝處理。中游晶粒製程順序為：磊晶片、金屬膜蒸鍍、光罩、 蝕刻、熱處理、切割、崩裂、測量。而下游封裝順序為：晶粒、固晶、黏著、打線、樹 脂封裝、長烤、鍍錫、剪腳、測試。 圖3-10 E23(LED 產業)知識圖

表3-9 LED 子產業四面向分析 市場與產品 ¾ 產業結構 • 美、日、歐等關鍵元件及材料的掌控能 力較強 • 台灣 LED 產業多集中在中下游產業鏈高 居全球第一大 • 上游磊晶原料仰賴進口 • 相關技術來源的研發或掌握在五大廠 商:日亞化學、豐田合成、Lumileds、 Cree、Osram ¾ 主產品 • 高亮度 LED(由四元化合物及 GaN 系化 合物所製成) • 一般亮度 LED(由二元化合物及三元化 合物所製成) • 紅外光 LED ¾ 市場應用 • 電子產品、家電產品、汽車、交通號誌、 看板、手機、PDA、數位相機、顯示器 背光源、汽車、一般照明 製程與技術 ¾ 上游 磊晶製程：經由長晶製成單晶棒→切割→研磨 →拋光→長晶→磊晶片，其技術有三：液晶磊晶 法、氣相磊晶法、有機金屬氣相磊晶法 ¾ 中游 晶粒製造：擴散→金屬蒸發→光罩蝕刻→電 極製作→晶粒→切割→測試檢驗 ¾ 下游 封裝測試：晶粒→導線架→封裝程序，依產 品不同，也有不封裝技術： • 插件式(Lamp Type 型) • 表面黏著(SMD) • 數字型(digit) • 顯示器型(display) • 點矩陣型 • 集束型 • 模組化發展 廠商 ¾ 磊晶製程(台灣：新晶電、華上、燦圓、全新、 漢光、廣鎵、連威、聯詮、力旭．日本：日 亞化學、羅門哈斯、豐田合成．美歐：歐司 朗、Lumileds、Cree、Gelcore 等) ¾ 晶粒製造(台灣：新晶電、華上、燦圓、漢光、 廣鎵、光磊、鼎元、光寶、連威、聯詮、泰 谷、力旭．日本：日亞化學、羅門哈斯、豐 田合成．美歐：歐司朗、Lumileds、Cree、 Gelcore 等) ¾ 封裝測試(台灣：光寶、億光、東貝、宏齊、 光鼎、今台、立碁、李洲、先進開發、先益、 琭旦、華興、佰鴻、興華、凱鼎日本：日亞 化學、羅門哈斯、豐田合成、東芝、Citizen、 Stanley．美歐：歐司朗、Lumileds、Cree、 Gelcore、安捷倫<Agilent>等) 競爭態勢 ¾ 日本寡占，近五成的市占率；台灣與美國 緊追在後；中國與韓國分別成為潛在競爭 者 ¾ 保有技術領先優勢，美國掌握利潤流向 ¾ 日本產業鏈完整，自給程度高 ¾ 台灣產量世界第一，產值落後日本 ¾ 中國政府全力支持，廠商具成本優勢 ¾ 手機需求帶動，打造產業新聚落 ¾ 金字塔型競爭結構，台灣挑戰高階市場 ¾ 推薦網站(LEDinside 一個專業的全球 LED 產業資訊平台) http://www.ledinside.com/tw/index 運用表3-9 LED子產業四面向分析，可快速了解與記憶子產業之市場與產品、製程 與技術、廠啇、競爭態勢等訊息。再概觀產業鏈結構知識層級架構以光電次產業中的子 產業LED為範例，以本節中介紹第一層級九大產業分類，將產業劃分為九類：電子(E)、 生技(B)、機械電機(M)、塑化(P)、運輸(T)、航太(A)、食品(F)、紡織成衣(C)、金融保 險(I)，其括號中所代表為其本論文中，產業編碼的第一碼產業代碼。第二層級為次產業

其包括有IC半導體(E1)、光電(E2)、電腦系統(E3)、網路通訊(E4)、電子零組件(E5)、 電腦與電子週邊(E6)、設備(E7)、SIP&軟體(E8)、通路(E9) 。 由光電延伸至第三層級為子產業其包括有LCD 面板(E21)、LCD 零組件(E22)、發 光二極體(E23)、光學鏡片(E24)、光碟片(E25)、監控系統(E26)、光碟機(E27)、數位相 機(E28)、掃描器(E29)、監視器(E2a)、磁碟陣列(E2b)，因本論文的範疇為發光二極體， 其為第三層，接著第四層為其子產業之供應鏈結構資訊。透過圖3-11 E23-LED 產業鏈 結構知識層級圖，可以清楚的了解由上而下的垂直產業結構以及由左而右的水平產業供 應鏈結構。 圖3-11 E23-LED 產業鏈結構知識層級圖

第四章 併購之心知力均衡觀

4.1 併購之心知力均衡

4.1.1 定義合併之情境卦 假設有甲、乙兩公司，曱公司考慮是否要併購乙公司，乙公司考慮是否要被甲公司 收購。甲、乙兩公司共處在同一產業環境下，此環境包含有政府、客戶與其他相關公司。 首圥將合併的心知力情境卦定義如下： z 心為心的滿意，直覺上、主觀上對於該合併的喜好程度。 z 知為知的明理，解析上、客觀上對於該合併優缺點的瞭解。 z 力為力的配合，財務上、資源上對於該合併的調度及負荷能力。 情境卦之下卦（內卦）當為擬參與併購之甲或乙公司。另一卦上卦（外卦）當為是 甲、乙所處的外在環境。則甲、乙兩公司其合併之情境卦，如圖4-1 與圖 4-2 所示。 甲、乙兩公司內外心知力均衡的過程： 1. 如果甲公司之內心對乙公司有收購的意願，內知方面甲公司認同與乙公司 合併具有優勢與競爭力，內力則甲公司對於與乙公司合併在財務上、資源 上都能配合，則甲公司傾向收購乙公司。而甲公司所處的環境，如外心有 政府、客戶或其他相關公司看好甲乙兩公司整併，外知方面甲乙兩公司合 併訊息又有利於甲公司，且環境又多贊成甲公司收購乙公司，則甲收購乙 的趨勢成形。圖4-1為甲公司對收購乙公司之情境。 2. 如果乙公司之內心有被甲公司收購的意願，內知方面乙認同與甲公司合併 對乙公司利益最大，內力則乙公司認為甲公司有足夠能力收購乙公司，則 乙公司傾向被甲公司收購。而乙公司所處的環境，如外心有政府、客戶或 其他相關公司看好甲乙兩公司整併，外知方面甲乙兩公司合併訊息又有利 於乙公司，且環境多贊成乙被甲收購，則乙被甲收購的趨勢成形。圖4-2 為乙公司對被甲公司收購之情境。

3. 當甲公司有收購乙公司意願，而乙有被甲收購的意願，且環境贊同兩公司 合併，則合併案將容易成功。 4. 當甲公司不贊同收購乙公司，而乙也沒有被甲收購的意願，則兩公司對雙 方合併均不贊同。 5. 當甲公司有收購乙公司意願，而乙沒有被甲收購的意願；甲公司不贊同收 購乙公司，而乙有被甲收購的意願，構成這兩種情境時，表示甲、乙兩公 司之合併情勢尚未確定，可透過溝通與協商，經由檢視目標（轉化心）， 或收集資訊（轉化知），或調度資源（轉化力）。其甲、乙兩公司之間可能 趨向合併或不合併。 圖4-1 甲公司對收購乙公司之情境 圖4-2 乙公司對被甲公司收購之情境

4.1.2 合併心知力意涵 定義甲乙兩公司之情境後，其曱與乙公司合併之情境四象限意涵如下： 第一象限：甲乙兩公司之內外卦均為支持合併之境，此時甲、乙均對合併案表贊同， 則雙方趨向合併。 第二象限：甲為內外卦有意收購乙公司；而乙內外卦均無意被甲公司收購，表示甲、 乙雙方之合併情勢尚未確定。 第三象限：甲為內外卦無意收購乙公司；而乙內外卦有意被甲公司收購，表示甲、 乙雙方之合併情勢尚未確定。 第四象限：甲乙兩公司之內外卦均無意支持合併之境，此時甲、乙均不贊同合併案， 則雙方較不易合併。 表4-1 曱與乙公司合併之情境四象限 外卦 內卦 外卦 內卦 乙公司 甲公司 111 （乾） 111 （乾） 000 （坤） 000 （坤） 外卦 111 （乾） 內卦 111 （乾） 象限一 甲、乙均對合併案 表贊同。 象限二 甲有意收購乙公 司；乙無意被甲公 司收購。 外卦 000 （坤） 內卦 000 （坤） 象限三 甲無意收購乙公 司；乙有意被甲公 司收購。 象限四 甲、乙雙方對合併 案均不贊同。 其甲公司的內心、內知、內力對應為下卦，內心為主觀上甲公司對收購乙公司 的意願?若願意為“1＂，反之則為“0＂；內知為收購乙公司合併可否為公司提升 競爭力(專利/技術/客戶)？若為可則為“1＂，反之則為“0＂；內力為收購在資源與 時間、財力、人材的調度可否應付？若為可則為“1＂，反之則為“0＂，其曱公司 對併購乙公司之心知力意涵，為表4-2。

將外心、外知、外力為上卦，外心為環境(政府、客戶、其他相關公司)看好甲 乙兩公司整併？若贊成為“1＂，反之則為“0＂；外知為甲乙兩公司合併訊息是否 有利於甲公司？若有利為“1＂，反之則為“0＂；外力為環境(政府、客戶、其他相 關公司)支持甲乙兩公司合併案？若支持為“1＂，反之則為“0＂，其甲公司所處環 境對併購乙公司之心知力意涵，為表4-3。 表4-2 曱公司併購乙公司之心知力意涵（內卦） 內卦 值 內心知力意涵 1.乾 111 曱公司心、知、力傾向併購乙公司的意願。 2.兌 011 曱公司知、力傾向併購乙公司的意願，但心未定。 3.離 101 曱公司心、力傾向併購乙公司的意願，但知未明。 4.震 001 曱公司力可充分配合併購乙公司，而心與知未顯。 5.巽 110 曱公司心與知贊同併購乙公司，但無力支持。 6.坎 010 曱公司內知贊同併購乙公司，但內心、內力不支持。 7.艮 100 曱公司內心贊同併購乙公司，但內知、內力不支持。 8.坤 000 曱公司內心、內知、內力皆不支持併購乙公司。 表4-3 甲公司所處環境對併購乙公司之心知力意涵（外卦） 外卦 值 外心知力意涵 1.乾 111 環境心、知、力傾向看好甲與乙合併。 2.兌 011 環境知、力傾向看好甲與乙合併，但心未定。 3.離 101 環境心、力傾向看好甲與乙合併，但知未明。 4.震 001 環境力可充分支持甲與乙合併，而心與知未顯。 5.巽 110 環境心與知看好甲與乙合併，但外力不支持。 6.坎 010 環境知看好甲與乙合併，但外心不定、外力不支持。 7.艮 100 環境心看好甲與乙合併，但外知不明，外力不支持。 8.坤 000 環境外心、外知、外力皆不支持甲與乙合併。 同樣地，乙公司的內心、內知、內力對應為下卦，主觀上乙公司對被甲公司收 購的意願?若願意為“1＂，反之則為“0＂；內知為若甲乙兩公司合併是否對乙公 司利益最大？若為是則為“1＂，反之則為“0＂；內力為甲公司是否有足夠能力收 購乙公司？若為有則為“1＂，反之則為“0＂，乙公司被甲公司收購之心知力意涵，

為表 4-4。其因甲、乙兩公司共處在同一產業環境下，所以上卦與甲公司相同，其 乙公司所處環境對被甲公司收購之心知力意涵，為表4-5。 表4-4 乙公司被甲公司收購之心知力意涵（內卦） 內卦 值 內心知力意涵 1.乾 111 乙公司心、知、力傾向被甲公司收購的意願。 2.兌 011 乙公司知、力傾向被甲公司收購的意願，但心未定。 3.離 101 乙公司心、力傾向被甲公司收購的意願，但知未明。 4.震 001 乙公司力可充分配合被甲公司收購，而心與知未顯。 5.巽 110 乙公司心與知贊同被甲公司收購，但無力支持。 6.坎 010 乙公司內知贊同被甲公司收購，但內心、內力不支持。 7.艮 100 乙公司內心贊同被甲公司收購，但內知、內力不支持。 8.坤 000 乙公司內心、內知、內力皆不支持被甲公司收購。 表4-5 乙公司所處環境對被甲公司收購之心知力意涵（外卦） 外卦 值 外心知力意涵 1.乾 111 環境心、知、力傾向看好乙與甲合併。 2.兌 011 環境知、力傾向看好乙與甲合併，但心未定。 3.離 101 環境心、力傾向看好乙與甲合併，但知未明。 4.震 001 環境力可充分支持乙與甲合併，而心與知未顯。 5.巽 110 環境心與知看好乙與甲合併，但外力不支持。 6.坎 010 環境知看好乙與甲合併，但外心不定、外力不支持。 7.艮 100 環境心看好乙與甲合併，但外知不明，外力不支持。 8.坤 000 環境外心、外知、外力皆不看好乙與甲合併。 4.1.3 甲乙兩公司合併心知力之情境考量意涵 定義甲乙兩公司內卦與外卦之合併情境卦與意涵後，依據甲乙兩公司內外心知力情 境，列出甲公司併購乙公司心知力考量表，如表4-6。與乙公司被甲公司收購心知力考 量表，如表4-7。若每一項目較符合接近其中二合併考量事項者，就將其爻定義為陽， 其心知力值定義為“1＂，反之小於二項合併考量事項者，其爻為陰，其心知力值定義 為“0＂。

表4-6 甲公司併購乙公司心知力考量表 項目 主敍述 合併考量事項 外心 環境(政府、客戶、其他相 關公司)看好甲乙整併？ 環境看好甲乙兩公司的合併 環境看好甲乙兩公司合併具有產業優勢 環境贊同合併風潮 外知 甲乙兩公司合併訊息是否 有利於甲公司？ 對於甲收購乙會提升台灣LED國際影響力 對於甲收購乙有利於兩公司股價 對於甲收購乙能使LED技術與良率快速提升 外力 環境(政府、客戶、其他相 關公司)支持甲乙兩公司 合併案？ 環境對於甲收購乙能充分支持 環境對甲收購乙能提升全球LED產業市占率 環境對甲收購乙有助國內LED產業發展 內心 主觀上甲公司對收購乙公 司的意願？ 甲公司要收購乙公司的意願 甲公司高層對於收購乙公司是否贊成 甲公司與乙公司的價值觀是否一致 內知 收購乙公司可否為公司提 升競爭力(專利/技術/客戶) ？ 可提升甲公司營業額與產能規模、專利量 甲公司的產品線與客戶會更加完整 可降低製造成本，提升獲利能力或利益最大 內力 收購在資源與時間、財力 、人材的調度可否應付？ 擁有傑出的CEO與經營團隊 確定擁有足夠的財務調度 人材的調度可以應付合併 表4-7 乙公司被甲公司收購心知力考量表 項目 主敍述 合併考量事項 外心 環境(政府、客戶、其他相 關公司) 看好甲乙整併？ 環境看好甲乙兩公司的合併 環境看好甲乙兩公司合併具有產業優勢 環境贊同合併風潮 外知 甲乙兩公司合併訊息是否 有利於乙公司？ 對於甲收購乙會提升台灣LED國際影響力 對於甲收購乙有利於兩公司股價 對於甲收購乙能使LED技術與良率快速提升 外力 環境(政府、客戶、其他相 關公司)支持甲乙兩公司 合併案？ 環境對於甲收購乙能充分支持 環境對甲收購乙能提升全球LED產業市占率 環境對甲收購乙有助國內LED產業發展 內心 主觀上乙公司被甲公司收 購的意願？ 乙公司被甲公司收購的意願 乙公司高層對於被甲公司收購是否贊成 乙公司與甲公司的價值觀是否一致 內知 若甲乙兩公司合併是否對 乙公司利益最大？ 對乙公司未來營業發展最有利 對乙公司董事會與股東利益最大 對乙公司可減低損失最小 內力 甲公司是否有足夠能力收 購乙公司？ 甲擁有足夠的財務可達到收購乙的金額 甲擁有傑出的CEO與經營團隊可收購乙 甲收購乙人材的調度可以應付合併

4.2 案例之併購歷程說明

LED子產業四面向分析中的廠商面象，就台灣LED廠商而言，由於近幾年新興技術 興起與應用面的新機會，使各廠商與公司無不加入LED卡位戰，更掀起併購潮。最早揭 開LED磊晶廠合併序幕是2003年底華上光電宣佈購併勝陽光電。 然而，從2005年2月，南紡聯電共締首樁LED合併案，也掀起LED產業的合併風潮。 在台塑、統一、聯電等集團紛紛介入後，萬海集團也卡位成功，而集團化後的LED業， 企業集團挾著龐大資源，加速LED產業整併，朝向大者恆大方向發展，企圖以與國際大 廠抗衡。 同年4月，晶元光電、國聯光電也傳出合併，因此掀起晶元光電的合併史。在台灣 LED業小廠林立下，看似是不可能的任務，透過不斷的整併，讓科技大廠陸續加入LED 產業，更加帶動台達電、鴻海、友達、奇美等相繼投入LED產業，如圖4-3為國內LED 廠商近年合併案概況。 圖 4-3 國內 LED 廠商近年合併案概況 資料來源 : LED 投資新趨勢[2]

如圖4-3框線為範圍，其元砷與聯詮合併、晶電與國聯合併，以及晶電與元砷、連勇 的聯姻，最後產生新晶電，晶電相關的合併史，可以稱得上台灣LED發展史的縮影。本 論文將以2005年元砷光電（以下簡稱元砷）合併聯詮科技（以下簡稱聯詮）、晶元光電 （以下簡稱晶電）合併國聯光電（以下簡稱國聯）以及2007年晶電合併元砷、連勇光電 （以下簡稱連勇），三個合併案為例，以「易經的Yes/No型決策」來說明公司合併時決 策的心知力均衡過程。 併購其實是一連串決策流程情境的轉換，其間會受決策者的情緒、時效、風險、環 境等影響。如圖4-4 其案例之併購內外情境歷程流程，以 2004 年當時元砷、聯詮、晶 電、國聯、連勇五家公司，為掌握產能優勢與成本競爭力，面對環境如政府、客戶與其 他相關公司等因素，促使LED 產業朝著併購整合趨勢。 2005 年引發元砷與聯詮、晶電與國聯的合併，造成市場影響力大增，而為了領先 國內其他廠商並企圖提升國際競爭力，在2007 年晶電宣布與元砷、連勇三合一合併成 為新晶電，讓台灣 LED 產業在全球供應鏈佔有一席之地。因此本節透過各案例之併購 歷程表，展開併購內外心知力縝密的邏輯思考，有助面對併購時，可參考並達成較佳決 策品質。 圖4-4 案例之併購內外情境歷程流程圖