第五章 結論
第三節 未來研究方向
非利息收入的細項總類相當繁多，大致可分類為存款帳戶管理服務費、信託 活動收入、交易收入、費用收入及其他非利息入幾大項目，由於這幾類項目在資 料庫中欠缺完整的數據，因此在本次研究取用非利息收入總額作為本研究的主要 變數。未來研究可強化資料完整性，將非利息收入細項納入考量，更完整看出非 利息收入細項對銀行的影響效果。
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表 1 變數說明
變數名稱 變數定義
應變數
AVROA(平均資產報酬率) 三年平均資產報酬率 AVROE(平均股東權益報酬率) 三年平均股東權益報酬率 SIGMAROA(資產報酬率標準差) 三年資產報酬率標準差 SIGMAROA(股東權益標準差) 三年股東權益報酬率標準差
RAROA(風險調整後資產報酬率) 三年平均資產報酬率除以三年資產報酬率標準差 RAROE(風險調整後股東權益報酬率) 三年平均股東權益報酬率除以三年股東權益報酬率
標準差 自變數
NII(淨非利息收入比重) 非利息收入淨額除以營業收入淨額
DIV(收入多角化) 1-(淨非利息收入比率平方+淨利息收入比率平方)
控制變數
SIZE(銀行規模) 資產總額取自然對數,單位：千美元
E/A(股東權益比率) 股東權益除以資產總額
L/A(淨負債比率) 淨負債除以資產總額
D_FS(金融體系虛擬變數) 市場基礎(Market-based)=1,其它=0
表 2 自變數間共線性檢定
變數 VIF 1/VIF
NII 1.62 0.615422
DIV 1.47 0.679677
SIZE 1.11 0.897872
E/A 1.24 0.808197
L/A 1.13 0.883891
D_FS 1.13 0.883375
Mean VIF 1.29
表 3 選取國家與金融體系別
表 4 敘述統計
變數 平均數 中間值 標準差 偏態 最小值 最大值 個數 AVROA 0.549 0.350 0.663 1.768 -1.477 4.827 46,394 AVROE 6.310 5.693 6.607 -0.094 -25.960 32.113 46,382 SIGMAROA 0.258 0.106 0.429 3.765 0.000 3.796 46,394 SIGMAROE 3.285 1.482 5.225 3.484 0.012 41.197 46,382 RAROA 7.481 4.000 9.564 2.411 -1.071 58.482 45,300 RAROE 8.051 4.088 11.126 2.964 -1.072 86.523 46,006 NET 0.732 0.768 0.196 -1.946 -1.000 1.000 47,329 NII 0.254 0.229 0.204 0.874 -1.000 1.000 47,329 DIV 0.320 0.346 0.129 -0.757 0.000 0.500 47,329 SIZE 13.785 13.585 1.777 0.619 6.535 21.827 47,329 E/A 8.846 6.540 9.100 5.431 0.000 100.000 47,320 L/A 58.446 61.630 19.888 -0.853 0.000 99.980 47,172 D_FS 0.268 0.000 0.443 1.047 0.000 1.000 47,329
國家 金融體系（Financial system）
比利時（Belgium） Bank-based 加拿大（Canada） Marketed-based
法國（France） Bank-based
德國（Germany） Bank-based
義大利（Italy） Bank-based
日本（Japan） Bank-based
荷蘭（Netherlands） Marketed-based 瑞典（Sweden） Marketed-based 瑞士（Switzerland） Marketed-based 英國（UK ） Marketed-based
美國（USA） Marketed-based
表 5 非利息收入、收入多角化對利潤影響之實證結果 Panel A：應變數-AVROA
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.430*** -0.398*** -0.382*** -0.387*** -0.347*** -0.453*** -0.650*** -0.257***
NII 0.320*** 0.217*** 0.188*** 0.354*** 0.582*** 0.847*** 0.960*** 0.764***
DIV 0.815*** 0.684*** 0.370*** 0.138*** -0.080** -0.258*** -0.205*** -0.073***
SIZE -0.023*** -0.007*** 0.007*** 0.010*** 0.012*** 0.024*** 0.041*** 0.004***
EA 0.004*** 0.011*** 0.030*** 0.050*** 0.071*** 0.098*** 0.115*** 0.032***
LA 0.004*** 0.003*** 0.002*** 0.002*** 0.002*** 0.001*** 0.0003 0.003***
D_FS 0.195*** 0.172*** 0.217*** 0.412*** 0.600*** 0.728*** 0.795*** 0.471***
Pseudo/Adj R2 0.0745 0.0681 0.1233 0.2642 0.3738 0.3961 0.4071 0.3682 Obs. 46282 46282 46282 46282 46282 46282 46282 46282
Panel B：應變數-AVROE
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -5.958*** -2.720*** -2.010*** -1.332*** 0.888*** 2.338*** 2.519*** -2.208***
NII 3.770*** 1.980*** 2.016*** 3.758*** 6.830*** 9.028*** 10.605*** 5.272***
DIV 15.767*** 10.307*** 4.890*** 3.490*** 0.878** -0.332 -1.105 4.347***
SIZE -0.501*** -0.235*** 0.070*** 0.204*** 0.258*** 0.407*** 0.593*** 0.217***
EA -0.051*** -0.041*** -0.013*** -0.004 0.008 0.033*** 0.027** -0.014***
LA 0.065*** 0.044*** 0.034*** 0.026*** 0.017*** 0.0001 -0.004 0.027***
D_FS 3.448*** 2.809*** 2.943*** 4.512*** 6.604*** 8.142*** 8.336*** 5.120***
Pseudo/Adj R2 0.0785 0.0556 0.0578 0.0986 0.1699 0.2156 0.2066 0.1886 Obs. 46236 46236 46236 46236 46236 46236 46236 46236
說明：1、 被解釋變數為風險調整後報酬率 （RAROA）、風險調整後股東權益報酬 （RAROE），解釋變數包括 非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、資產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）、 金融體系的虛擬變數（D_FS）。
2、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 6 非利息收入、收入多角化對風險影響之實證結果 Panel A：應變數-SIGMAROA
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.014*** -0.019*** -0.010** 0.007 0.020 0.376*** 0.919*** 0.225***
NII 0.031*** 0.049*** 0.099*** 0.190*** 0.289*** 0.299*** 0.228*** 0.295***
DIV -0.033*** -0.057*** -0.116*** -0.214*** -0.510*** -1.049*** -1.014*** -0.412***
SIZE 0.001*** 0.002*** 0.002*** 0.002*** 0.013*** 0.027*** 0.022*** 0.002*
EA 0.002*** 0.004*** 0.008*** 0.015*** 0.028*** 0.037*** 0.038*** 0.016***
LA 0.0001*** 0.0001*** 0.0002*** 0.0005*** -0.001*** -0.004*** -0.007*** -0.001***
D_FS 0.005*** 0.009*** 0.017*** 0.030*** 0.053*** 0.140*** 0.235*** 0.063***
Pseudo/Adj R2 0.0183 0.0323 0.0603 0.0941 0.1187 0.1285 0.1307 0.1472 Obs. 46269 46269 46269 46269 46269 46269 46269 46269
Panel B：應變數-SIGMAROE
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.009 0.078** 0.378*** 1.228*** 1.814*** 3.948*** 9.602*** 1.975***
NII 0.128*** 0.312*** 0.813*** 1.918*** 3.173*** 3.287*** 1.374* 2.142***
DIV -0.235*** -0.458*** -1.064*** -2.338*** -6.569*** -16.523*** -20.672*** -6.754***
SIZE 0.015*** 0.021*** 0.033*** 0.056*** 0.290*** 0.819*** 1.085*** 0.284***
EA 0.003*** 0.004*** 0.009*** 0.012*** 0.018*** 0.002 -0.034** -0.004 LA -0.001*** -0.001*** -0.003*** -0.007*** -0.022*** -0.049*** -0.081*** -0.017***
D_FS 0.078*** 0.123*** 0.248*** 0.428*** 0.484*** 0.502*** -0.354 0.120**
Pseudo/Adj R2 0.004 0.0061 0.0108 0.0155 0.0303 0.0526 0.0596 0.0352 Obs. 46233 46233 46233 46233 46233 46233 46233 46233
說明：1、 被解釋變數為資產報酬率標準差（SIGMAROA）、股東權益報酬標準差（SIGMAROE），解釋變數包 括非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、資產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率
（L/A）、金融體系的虛擬變數（D_FS）。
2、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 7 非利息收入、收入多角化對風險調整後報酬影響之實證結果 Panel A：應變數-RAROA
q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.409*** 0.166 0.989*** 1.314*** 3.330*** 18.425*** 29.421*** 5.928***
NII 0.415*** 0.674*** 0.368*** -0.033 -0.916*** -1.345** -3.632*** -0.467*
DIV 1.284*** 2.614*** 2.448*** 4.031*** 8.732*** 13.212*** 14.588*** 6.064***
SIZE -0.059*** -0.104*** -0.084*** -0.042*** -0.067* -0.740*** -1.007*** -0.223***
EA -0.002 -0.007*** -0.012*** -0.023*** -0.048*** -0.119*** -0.169*** -0.076***
LA 0.009*** 0.014*** 0.019*** 0.033*** 0.064*** 0.123*** 0.157*** 0.051***
D_FS 0.435*** 0.429*** 0.624*** 1.532*** 2.884*** 2.911*** 2.635*** 1.847***
Pseudo/Adj R2 0.0156 0.0264 0.015 0.0208 0.0262 0.0296 0.0303 0.031 Obs. 45141 45141 45141 45141 45141 45141 45141 45141
Panel B：應變數-RAROE
q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.378*** 0.196 0.961*** 1.431*** 4.753*** 17.061*** 29.828*** 6.654***
NII 0.451*** 0.679*** 0.338*** 0.120 -0.538 -2.698*** -5.710*** -0.770**
DIV 1.315*** 2.656*** 2.540*** 3.968*** 8.418*** 14.906*** 21.673*** 6.685***
SIZE -0.063*** -0.108*** -0.084*** -0.051*** -0.163*** -0.545*** -0.820*** -0.229***
EA -0.004** -0.007*** -0.013*** -0.026*** -0.060*** -0.121*** -0.181*** -0.087***
LA 0.009*** 0.014*** 0.020*** 0.035*** 0.070*** 0.109*** 0.110*** 0.048***
D_FS 0.449*** 0.431*** 0.626*** 1.557*** 3.285*** 3.334*** 2.910*** 1.974***
Pseudo/Adj R2 0.0153 0.0249 0.0141 0.0197 0.026 0.0237 0.0184 0.0245 Obs. 45854 45854 45854 45854 45854 45854 45854 45854
說明：1、 被解釋變數為風險調整後報酬率 （RAROA）、風險調整後股東權益報酬 （RAROE），解釋變數包括 非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、資產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）、 金融體系的虛擬變數（D_FS）。
2、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 8 分量間係數差異性之檢定結果
表 9 不同金融體系下非利息收入對利潤影響之實證結果（應變數：AVROA）
Panel A：銀行基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.254*** -0.137*** -0.139*** -0.212*** -0.266*** -0.448*** -0.655*** 0.032 NII 0.272*** 0.167*** 0.113*** 0.265*** 0.404*** 0.582*** 0.691*** 0.471***
DIV 1.038*** 0.787*** 0.340*** 0.137*** 0.005 -0.091** -0.051 0.175***
SIZE -0.040*** -0.028*** -0.011*** -0.001 0.006*** 0.022*** 0.039*** -0.015***
EA 0.005*** 0.011*** 0.031*** 0.053*** 0.078*** 0.107*** 0.127*** 0.037***
LA 0.003*** 0.003*** 0.002*** 0.002*** 0.001*** -0.00005 -0.001* 0.002***
Pseudo/Adj R2 0.0864 0.0794 0.0973 0.198 0.3224 0.3573 0.3569 0.2774 Obs. 34133 34133 34133 34133 34133 34133 34133 34133
Panel B：市場基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.971*** -0.891*** -0.958*** -1.010*** -0.411*** -0.018 -0.114 -0.606***
NII 0.254*** 0.196*** 0.408*** 0.721*** 1.497*** 2.146*** 2.325*** 1.262***
DIV -0.141 0.000 0.025 -0.086 -0.834*** -1.618*** -1.795*** -0.771***
SIZE 0.047*** 0.052*** 0.069*** 0.079*** 0.057*** 0.053*** 0.076*** 0.061***
EA 0.005*** 0.013*** 0.028*** 0.042*** 0.048*** 0.054*** 0.059*** 0.027***
LA 0.005*** 0.004*** 0.002*** 0.004*** 0.005*** 0.007*** 0.007*** 0.006***
Pseudo/Adj R2 0.0187 0.0388 0.0905 0.1121 0.1617 0.2546 0.3092 0.2153 Obs. 12149 12149 12149 12149 12149 12149 12149 12149 說明： 1、 銀行基礎的國家：比利時、法國、德國、日本、義大利；市場基礎的國家：加拿大、美國、荷蘭、
瑞典、英國、瑞士。
2、 被解釋變數為平均 ROA （AVROA），解釋變數包括非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、資 產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）。
3、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 10 不同金融體系下非利息收入對利潤影響之實證結果（應變數：AVROE）
Panel A：銀行基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -2.874** 0.263 1.513*** 2.259*** 3.437*** 3.671*** 2.367*** 1.430***
NII 3.902*** 1.330** 0.788*** 2.661*** 6.050*** 8.867*** 10.913*** 4.831***
DIV 21.323*** 14.070*** 5.556*** 3.098*** 0.791 -0.932 -1.271 5.363***
SIZE -0.853*** -0.546*** -0.215*** -0.070*** 0.059*** 0.284*** 0.569*** -0.073***
EA -0.008 -0.008 0.021*** 0.049*** 0.082*** 0.128*** 0.140*** 0.043***
LA 0.053*** 0.040*** 0.037*** 0.028*** 0.013*** -0.004 -0.012** 0.021***
Pseudo/Adj R2 0.0959 0.0615 0.033 0.0265 0.0307 0.0478 0.0671 0.0643 Obs. 33956 33956 33956 33956 33956 33956 33956 33956
Panel B：市場基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -10.383*** -8.805*** -8.793*** -7.890*** -5.305*** 1.654 7.348*** -6.021***
NII 2.016** 2.880*** 4.284*** 6.242*** 9.899*** 12.477*** 12.816*** 6.671***
DIV -4.325*** -1.791* -0.701 0.235 -3.018*** -6.345*** -6.172*** -2.519***
SIZE 0.641*** 0.689*** 0.917*** 1.069*** 1.190*** 1.075*** 0.869*** 0.989***
EA -0.055*** -0.049*** -0.062*** -0.063*** -0.080*** -0.086*** -0.071*** -0.062***
LA 0.065*** 0.048*** 0.032*** 0.026*** 0.028*** 0.021*** 0.020* 0.033***
Pseudo/Adj R2 0.0554 0.0597 0.0751 0.0977 0.0944 0.0798 0.071 0.128 Obs. 12280 12280 12280 12280 12280 12280 12280 12280 說明： 1、 銀行基礎的國家：比利時、法國、德國、日本、義大利；市場基礎的國家：加拿大、美國、荷蘭、
瑞典、英國、瑞士。
2、 被解釋變數為平均 ROE（AVROE），解釋變數包括非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、資產 規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）。
3、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 11 不同金融體系下非利息收入對風險調整後報酬影響之實證結果（應變數：RAROA）
Panel A：銀行基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.271*** 0.257 0.508*** 0.333 0.841 16.302*** 28.852*** 4.369***
NII 0.476*** 0.773*** 0.496*** 0.394** 0.282 -1.166 -4.014** 0.176 DIV 1.588*** 3.006*** 4.098*** 5.601*** 13.422*** 23.437*** 30.246*** 9.580***
SIZE -0.078*** -0.121*** -0.102*** -0.008 0.045 -0.688*** -1.099*** -0.184***
EA 0.009*** 0.004 0.007** 0.002 -0.022*** -0.096*** -0.144*** -0.055***
LA 0.009*** 0.013*** 0.019*** 0.029*** 0.047*** 0.086*** 0.099*** 0.044***
Pseudo/Adj R2 0.0144 0.0339 0.0185 0.0176 0.0231 0.0291 0.0292 0.0285 Obs. 32930 32930 32930 32930 32930 32930 32930 32930
Panel B：市場基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.704*** 0.171 1.794*** 4.760*** 11.232*** 22.912*** 30.018*** 9.348***
NII 0.191** 0.298* -0.104 -1.052*** -3.292*** -5.342*** -7.010*** -1.445***
DIV -0.983*** -1.282*** -2.097*** -4.214*** -7.104*** -9.927*** -10.421*** -4.737***
SIZE 0.042*** 0.034** 0.040** 0.057 0.008 -0.199 -0.251 -0.052 EA -0.005** -0.013*** -0.026*** -0.048*** -0.080*** -0.140*** -0.177*** -0.098***
LA 0.013*** 0.014*** 0.019*** 0.034*** 0.066*** 0.116*** 0.159*** 0.051***
Pseudo/Adj R2 0.014 0.0137 0.0208 0.03 0.0403 0.051 0.0547 0.0498 Obs. 12211 12211 12211 12211 12211 12211 12211 12211 說明： 1、 銀行基礎的國家：比利時、法國、德國、日本、義大利；市場基礎的國家：加拿大、美國、荷蘭、
瑞典、英國、瑞士。
2、 被解釋變數為風險調整後 ROA （RAROA），解釋變數包括非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、 資產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）。
3、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
表 12 不同金融體系下非利息收入對風險調整後報酬影響之實證結果（應變數：RAROE）
Panel A：銀行基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.207* 0.345** 0.420** -0.011 1.584** 15.101*** 28.285*** 4.662***
NII 0.546*** 0.837*** 0.539*** 0.272 -0.231 -3.007*** -8.464*** -0.496 DIV 1.599*** 2.965*** 4.204*** 6.027*** 14.192*** 25.925*** 40.530*** 10.867***
SIZE -0.083*** -0.126*** -0.098*** 0.017 0.009 -0.528*** -0.853*** -0.150***
EA 0.007** 0.003 0.007** 0.004 -0.027*** -0.093*** -0.146*** -0.068***
LA 0.009*** 0.013*** 0.020*** 0.028*** 0.046*** 0.074*** 0.045** 0.037***
Pseudo/Adj R2 0.0142 0.0324 0.0173 0.0167 0.0218 0.0228 0.0222 0.0221 Obs. 33454 33454 33454 33454 33454 33454 33454 33454
Panel B：市場基礎
分量 q5 q10 q25 q50 q75 q90 q95 OLS
Cons. -0.674*** 0.289 1.893*** 5.781*** 14.289*** 24.157*** 30.388*** 10.838***
NII 0.197** 0.278* -0.147 -0.725*** -2.207*** -4.653*** -6.176** -1.304***
DIV -0.966*** -1.322*** -2.126*** -4.481*** -7.754*** -7.323*** -6.133 -4.866***
SIZE 0.041*** 0.031** 0.033* -0.023 -0.212*** -0.288 -0.083 -0.120**
EA -0.006*** -0.015*** -0.029*** -0.057*** -0.101*** -0.148*** -0.212*** -0.108***
LA 0.013*** 0.014*** 0.020*** 0.039*** 0.079*** 0.115*** 0.116*** 0.054***
Pseudo/Adj R2 0.0136 0.0129 0.02 0.0305 0.0432 0.0376 0.0263 0.0419 Obs. 12400 12400 12400 12400 12400 12400 12400 12400 說明： 1、 銀行基礎的國家：比利時、法國、德國、日本、義大利；市場基礎的國家：加拿大、美國、荷蘭、
瑞典、英國、瑞士。
2、 被解釋變數為風險調整後 ROA （RAROA），解釋變數包括非利息收入比（NII）、收入多角化（DIV）、 資產規模（SIZE）、股東權益報酬率（E/A）、負債比率（L/A）。
3、 *表示在 10%的顯著水準下，**表示在 5%的顯著水準下，***表示在 1%的顯著水準下。
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圖 1 平均資產報酬率係數估計值及 95%信賴區間
圖 2 平均股東權益報酬率係數估計值及 95%信賴區間
圖 3 ROA 標準差係數估計值及 95%信賴區間
圖 4 ROE 標準差係數估計值及 95%信賴區間
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圖 5 風險調整後 ROA 係數估計值及 95%信賴區間
圖 6 風險調整後 ROE 估計值及 95%信賴區間