次樣本結果

由於表 5、表 6 、表 7 的金融體系虛擬變數對因變數皆有顯著的影響，本研 究將進一步將樣本分為銀行基礎和市場基礎兩種不同金融體系的次樣本，探討非

利息收入對利潤及風險調整後報酬的影響。

不同金融體系下非利息收入、收入多角化對平均資產報酬率的影響（表 9）

的結果顯示，在 Panel A 銀行基礎的金融體系下，非利息收入比在 OLS 分析為顯 著正相關，分量迴歸部份，在 1%的顯著水準之下皆為顯著的正相關，但分量迴 歸的估計值隨著θ 增加而增加，表示非利息收入對愈高的利潤水準的正向影響效 果愈強。而收入多角化在 OLS 分析，在 1%的顯著水準之下皆為顯著的正相關，

分量迴歸的部份，在θ=0.5 以下的分量為顯著正相關，表示在中下的利潤下，增 加收入來源的多角化會增加利益，但在θ=0.9 的分量為顯著負相關，表示在高的 利潤水準下，增加收入來源反而會降低利潤。在 Panel B 市場基礎的金融體系下，

非利息收入比在 OLS 分析為顯著正相關，分量迴歸部份，在 1%的顯著水準之下 皆為顯著的正相關，但分量迴歸的估計值隨著θ 增加而增加，表示非利息收入對 愈高的利潤水準的正向影響效果愈強，與 Panel A 的銀行基礎結果相似；收入多 角化在 OLS 分析為顯著負相關，與銀行基礎結果相反，對於在中高的利潤水準 下，增加收入多角化無法增加收益；在分量迴歸部份，在 θ=0.75 以上的分量為 顯著負相關，且隨著愈高的利潤，收入多角化的負向影響愈大。

不同金融體系下非利息收入、收入多角化對平均股東權益的影響（表 10）的 結果顯示與表 9 結果相似。在 Panel A 銀行基礎的金融體系下，非利息收入比在 OLS 分析為顯著正相關，在分量迴歸部份，也為顯著的正相關，且分量迴歸的 估計值隨著 θ 增加而增加；收入多角化在 OLS 分析為顯著正相關，分量迴歸的 部份，在θ=0.5 以下的分量為顯著正相關。在 Panel B 市場基礎的金融體系下，

非利息收入在 OLS 分析為顯著正相關，分量迴歸部份為顯著的正相關，分量迴 歸的估計值隨著θ 增加而增加，與 Panel A 的結果類似；而收入多角化在 OLS 分 析則為顯著負相關，分量迴歸部份，除了在θ=0.5 為不顯著的正相關外，在其它 分量皆為負相關，且θ=0.75 以上的分量，收入多角化的負向影響愈大。

不同金融體系下非利息收入、收入多角化對風險調整後 ROA 的影響（表 11）

的結果顯示，在 Panel A 銀行基礎的金融體系下，非利息收入比在 OLS 分析為正 相關但不顯著，分量迴歸部份，在θ=0.5 以下的分量為顯著正相關，只在 θ=0.95 的分量為顯著負相關，表示在中低分量時，增加非利息收入會增加風險調整後報 酬，但在高分量時，增加非利息收入反而是降低風險調整後報酬。收入多角化在 OLS 分析和分量迴歸部份對風險調整後報酬的影響，在 1%的顯著水準之下皆為 顯著的正相關，但分量迴歸的估計值大多隨著θ 增加而增加；在 Panel B 市場基 礎的金融體系下，非利息收入在 OLS 分析為顯著負相關，分量迴歸部份，在θ=0.5 以上的分量為顯著負相關，只在θ=0.1 以下的分量為顯著正相關。收入多角化在 OLS 分析和分量迴歸部份對風險調整後報酬的影響，在 1%的顯著水準之下皆為 顯著的負相關，與 Panel A 銀行基礎相反，表示收入來源多角化會降低風險調整 後報酬。

不同金融體系下非利息收入、收入多角化對風險調整後 ROE 的影響（表 12）

的結果顯示與表 11 結果相似。在 Panel A 銀行基礎的金融體系下，非利息收入比 在 OLS 分析為負相關但不顯著，在分量迴歸部份，在θ=0.25 以下的分量為顯著 正相關，在θ=0.90 以上的分量為顯著負相關。收入多角化在 OLS 分析和分量迴 歸部份對風險調整後報酬的影響，在 1%的顯著水準之下皆為顯著的正相關； 在 Panel B 市場基礎的金融體系下，非利息收入在 OLS 分析為顯著負相關，在分量 迴歸部份，在θ=0.5 以上的分量為顯著負相關，在 θ=0.1 以下的分量為顯著正相 關。收入多角化在 OLS 分析和分量迴歸部份對風險調整後報酬的影響，在 1%的 顯著水準之下皆為顯著的負相關，與 Panel A 銀行基礎相反。

以不同的金融體系來看，整體來說非利息收入及收入多角化對銀行基礎的風 險調整後報酬是正向影響，可能的原因是銀行基礎的金融體系下，銀行融資行為 是相對較依賴銀行，直接金融較不發達，銀行相對客戶彈性小，因此銀行是較有 利去發展非利息收入；非利息收入及收入多角化對市場基礎的風險調整後報酬是 負向影響，可能的原因是在市場基礎下，融資行為是相對較依賴股票資本市場，

直接金融是較發達，因此銀行相對客戶彈性大，對於非利息收入較不容易拓展，

且無法藉由收入多角化來達到分散風險的效果。