機器人理財

第二節 機器人理財

機器人理財（Robo-Advisor）建構於人工智慧（AI）的蓬勃發展而產生了實際的商業價 值，而人工智慧（AI）屬於計算機（電腦）科學領域的部分範疇，發展已有五十年已上，但 直到近年隨電腦效能的跳躍性提升，衍生了高效能的演算法（Algorithrm）出現，才在應用技 術上有突破性的發展。

一、機器人理財（RA）一詞在學術上雖仍未有共通定義，但普遍以「歐盟金融監管體系」

（European system of financial supervision, ESFS）監管機構（European Supervisory

Authorities, ESAs）於 2015 年 12 月 4 日發布的「聯合委員會討論文件」（Joint Committee Discussion Paper），在全無或極少人力之參與介入的環境下，以自動化工具使投資人取 得財務建議（Automation in Financial Advice），且 ESAs 進一步認為自動化財務建議工 具應具備三大特徵：

（一） 傳統真人投資顧問之服務，幾乎可完全被自動化之電腦流程所取代，其名 稱足以表現投資人於使用自動化財務建議工具時，全然無需他人之參與或

僅需有限之參與之情境。

（二） 機器人投顧之技術加構核心為演算法（Algorithm），而演算法係以特定資 訊的輸入，透過明確的流程定義，產生解決問題的流程。

（三） 機器人投顧經由演算法運算，產出供特定單一投資人之財務建議，內容繫 基於投資人提供之資訊，以及系統本身所蒐集建構之金融產品彙聚及商品 池。（但機器人投顧系統如未能納入某特定之金融產品，則無法提供投資 人該商品之投資建議。）

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根據證券與投顧業自律監理機構（Financial Regulatory Authority, FINRA）於 2016 年數 位投資建議報告（Reporting on Digital Investment Advice）指出，機器人理財商業模式可概分 為七階段：

圖（五）機器人理財商業模式，資料來源：FINRA

由左至右分別為：客戶資料建檔、資產配置、投資組合選擇、執行交易、投資組合再平 衡、稅虧減免及投資組合分析。

二、依國外發展經驗，機器人投顧又區分為「諮詢建議型」或「資產管理型」二類。

諮詢建議型：係透過自動化系統提供投資建議，主要功能為整理商品特性，並依投資人 需求提供建議。

資產管理型：除提供諮詢服務外，更進一步執行交易及風險管理，當績效或損失達到投 資人預設標準時，即可自動執行以實現投資人意志，並可將投資人之獲利 得以再投資，而達到「再平衡」的目的。

三、我國金融業者機器人理財服務概況

我國機器人理財業務以金融業而言，由王道銀行於 2017 年 7 月 10 日宣佈之「雲端 銀行」拔得頭籌，參與客戶數 600 人、管理資產規模新台幣 1,400 萬元，操作標的以基 金為主；而號稱首家非金融業之機器人理財顧問公司為大姆哥投顧（TAROBO），係與 王道銀行幾乎於同時開幕，該公司所推出的機器人理財平台，進一步對所有上市櫃公司 建立完整之資料庫外，更希望對單一基金所持有資產進行分析及反覆測試以預估未來，

號稱最為全面的機器人理財服務。

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綜觀我國機器人理財業務，目前應僅為初步階段，稱為智能理財（Smart investment）， 做為輔助真人理財專員與客戶討論投資方向之之工具，目前證券業者已提供「再平衡」

之自動化交易的功能，係依證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資顧問事業─自動 化工具證券投資顧問服務（Robo-Advisor）作業要點，而投資組合之再平衡

（Rebalancing），係基於投資組合內各項資產之投資報酬率表現不同，一段時間後將使 得原本的建議資產比例失真而偏離原意，產生重新調整之必要，所以為符合客戶選擇或 設定之承受投資風險程度或是維持原本設定比例，遂有「再平衡」功能之立意。

四、全球機器人理財發展情形

以全球主要經濟發展地區之機器人理財發展進程來看，最早由美國自 2008 年開始 發展，目前為止也是發展規模最大且最具代表性，於 2011 年歐洲也開始發展機器人理 財公司，成立最早也是目前最大的歐洲機器人理財公司，是英國的 Nutmeg，第二大為 德國的 Scalable Capital，2016 年也到英國設立新公司，資產規模快速成長，自 2017 年 的 3 億到 2018 年突破 12 億歐元，顯見機器人理財在歐美的成長潛力及市場需求相當強 勁。

到了 2014 年亞洲機器人理財從日本、香港、新加坡開始發展，目前發展較為成熟 的是日本的 Money Design、Monex Saison Vanguard、WealthNavi 三家公司，在 2017 年 發展風潮蔓延至台灣，而中國近年也開始有多家智能投顧興起，發展速度也相當快速。

圖（六）機器人理財業者在各國設立狀況，資料來源：BUSINESSINSIDER。

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圖（七）全球主要機器人理財業者之資產管理規模情形，資料來源：BUSINESSINSIDER。

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