研發支出與公司績效之相關文獻

企業進行研發支出不外乎是為了提升公司績效，創造股東價值，而衡 量公司之績效可從各種觀點來做分析，通常將其分類為財務、非財務、市 場績效，但企業投入於研發活動上所產出的效果往往難以預期，但是否存 在關聯性，是各大企業都想了解的一個問題。

因此有學者將專利權視為研發支出成果的一項指標，因此 Ernst (1995) 利用德國 50 家公司其 1984 年至 1992 年間，以專利權相關數據例如專利 數、專利比率等，來衡量其與公司績效之關聯，然而結果顯示專利數、專 利有效性及引證性高的公司績效較好而與其他公司相比，專利集中度較高 的公司其績效也較好，而擁有較多國外專利的公司其績效也相對較高，其 證明專利確實可納入成為衡量公司績效的指標之一。

除將專利相關數據與公司績效做相關聯外，亦學者認為專利數並無法 充分表達出研發成果，而將研發支出與專利數共同與公司股票報酬做相關

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探討。如 Pakes (1985)探討專利權的獲得數及研發支出對公司股票報酬間 之關聯，結果發現當公司的專利數及研發支出增加時，投資人往往會認為 企業擁有更多的競爭優勢進而使股票報酬增加。Mariana and Massimiliano (2012)探討企業研發支出及專利權與股票報酬波動間之關聯性，以 1974 年 至 1999 年的美國製藥業為研究樣本，發現公司創新的多寡是造成股票報 酬波動的原因之一，證明雖然創新具高度不確定性，同時也代表對企業未 來的期許。而國內鄭雯馨 (2005)使用我國 1982 年到 2004 年的資料來探討 專利權、研發與股票報酬間之關係，其結果發現研究發展與專利權對於超 額報酬皆具有顯著影響。沈明憲 (2008)在探討我國上市公司其研發支出、

專利權對公司價值之影響的研究中，其結果發現對於電子業而言，研發支 出與專利數量與股票價值間皆具有攸關性，而對於傳統產業則無。又該研 究更進一步發現研發支出比專利數量更能解釋公司價值，可得知無論是專 利或是研發支出，對於企業績效而言都是一項重要指標，皆可用於衡量公 司未來之經營績效。

後續亦有學者認為研發支出是為了讓公司創造績效，使績效有所成長，

而廣告是為了拓展公司業務，使公司知名度有所提升進而提升市占率，因 此便將廣告支出及研發支出與公司績效間進行關聯性的探討。Hula (1989) 以美國前 12 大製造業領導廠商為研究樣本，探討研發支出及廣告支出密 度對於市場佔有率及獲利率間之關係。其研究結果顯示研發支出比廣告支 出更能提升公司績效，而研發支出的花費與公司績效間的關係比廣告支出 更緊密。Kendall, Patricia, Donald and Laura (2010)則探討研發支出、專利權 及產品創新與公司績效間的關係，發現研發支出與專利權間呈現正相關，

而且兩者間會隨著規模成長而同時遞增，也意外的發現產品創新及研發支 出間呈現 U 字型而非以往所認定的倒 U 字型，同時也發現專利權及新品發 佈間呈現負相關，表示投入越多的專利權及新產品未必能對公司績效產生 正向的影響。國內呂景綸(2003)以台灣通訊產業價值鏈為標的探討廣告支 出及研發支出與企業績效間的關係。其研究結果顯示位於產業不同階段的

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廠商其研發及廣告支出對於公司績效間有著不同的影響，零組件階段及終 端設備階段之企業其研發支出與公司績效間呈顯著正相關，通路商階段則 呈不顯著負相關，而零組件階段及通路商階段其廣告支出與公司績效間呈 現正相關，終端設備階段呈現不顯著正相關。而在通訊產業中，上游企業 其研發支出密度對於公司績效之增值效益較下游企業顯著。而下游企業廣 告支出密度對公司績效之增值效益較上游企業顯著。陳煜岷 (2010)探討研 發支出及廣告支出成長率對企業營收的影響，其結果顯示一般產業之廣告 費用及研發費用成長率與企業營收成長率間不具顯著關聯性，而電子業之 廣告費用及研發費用成長率與企業營收成長率呈現顯著正相關。

綜合上述文獻可發現，研發支出確實與公司績效間有著密不可分的關 係，然而是否會因為環境的不同而影響到研發支出與公司績效間的關係，

則無法在單一國家的產業樣本中獲得證實。因此，本研究以國際間各大公 司其研發支出對於公司績效之影響來進行相關比較與對照，希望能在不同 環境的分析之下，獲得企業何以進行適度研發調整的原因，以及其對公司 績效所產生之衝擊。

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(2010)

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