第一節 研究方法及假說建立
2008 年金融風暴後，全球經濟一蹶不振，許多國家及企業紛紛爆出財 務危機，然而什麼才是企業能夠維持長期競爭優勢、創造企業獲利能力的 關鍵？然而有些企業為求永續發展而進行研發活動，其認為研發之目的在 於提高企業競爭優勢、創造財務收入。對於企業而言有時研發不一定能看 到實際之成果，但卻能給企業帶來無形之效益，針對研發效益與企業間之 影響，余培仁 (2010) 以台灣 2002 年至 2009 年間之上市櫃電子公司為例，
探討內部控制及研發投入與經營績效三者間之關係，利用分量迴歸來弭補 最小平方法僅能觀察平均趨勢之缺點，發現研發支出歸類為費用支出，因 此對投入初期的財務績效而言是有負面影響，但隨投入時間的流動，對公 司績效而言會有正向的影響，然而其中又以六年持續投入後之績效表現最 為顯著，其也發現當內部人士面對其他利害關係人盈餘分配之壓力下時，
傾向抑制研發投入，績效與抑制研發投入呈現正相關。林今煥 (2012)以我 國半導體產業為例探討企業研發支出與經營績效及企業價值間之關係，結 果發現，研發支出間具有遞延效果，且遞延效果會在第二年時顯現，而當 期之研發支出則對企業經營績效有負面影響，由於其具備遞延特性，因此 往往投入年無法得到相對應之回報。陳宗枝 (2009)則以 1999 年至 2008 年 之台灣上市公司且研發強度大於百分之二之高科技產業公司為其研究樣 本，探討研發支出與經營績效與公司價值間之關聯性，採用最小平方法發 現研究發展之投入與經營績效及公司價值間呈現正相關。
一、研究假說
基於過去文獻研究顯示研發效益大多具有遞延效果，而其效益時間大 多為長期，因此本研究以研發支出為自變數。而本研究之目的在於探討各
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最早由Koenker and Bassett (1978)所提出。其特點是不對母體作任何分 配假設，參數由過去樣本分布情況決定，可呈現資料特性，並得出較符合
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對值之最小值。
第二節 實證模型
本研究主要是為探討研發支出及研發支出之增加是否對公司績效有正 面影響。而本研究欲探討之產業為ICT產業，並透過實證結果來分析其存 在之現象，因此根據假說一及二建立以下研究模型：
0 1 2 3 4 5
it it it it it it it
ROA RD RDS SCALE PPE DEBTR
………..(1) 在各項變數的操作上，本研究參考Sher and Yang (2005)之研究，以資 產報酬率(ROA)來代表公司績效，而ROAit為i公司第t年度的資產報酬率。而其資產報酬率之計算方式為企業稅前息前折舊前之淨利除以平均總資 產，為了不讓企業融資、資產的攤提大小及費用化之研發支出影響到淨 利，因此採用稅前息前折舊前之淨利加回研發支出作為分子計算資產報 酬率。
在研發投入的變數部分(RD)，本研究參考闕河士、菅瑞昌與黃旭輝 (2000)所使用的研發密度(即研發費用/營運收入)一項，來作為研發活動代 理變數。此外，為了探討研發支出之增加對於公司績效之影響，本研究亦 將RD平方(RDS)納入衡量，用以探討研發支出額度間之成長幅度差異，其 操作定義為研發支出除以營運收入之平方。
在公司規模(SCALE)的變數上，是以公司之資產總額取自然對數。由 於Joe Zhu (2000)的研究中發現短期內下降資產總額可增加企業收入，而本 研究為了去除公司資產金額差異過大之規模效果，因此將資產總額取自然 對數。
為了控制公司有形資產對績效所產生的影響，本研究加入固定資產比 率(PPE)，以公司固定資產淨額除以公司資產總額為控制變數加以衡量。
此外，過去研究中也指出，公司的資本結構組成亦可能對於公司績效 有顯著影響，如王騰毅 (2012)在探討股權結構、負債比例與關係人交易對
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公司財務績效之影響的研究中發現，負債比率與公司績效呈現負相關。因 此，本研究亦加入負債比率(DEBTR)進行控制，其操作定義為負債總額除 以總資產。
若在考量研發支出的遞延效果是否公司績效時，模型(1)並無法有效的 衡量此一影響。因此，為了驗證研發支出之遞延效果，本研究進一步建立 以下之迴歸模型(2)進行估計：
2
0 4 5 6
0
it m it j it it it it
j
ROA RD
SCALE PPE DEBTR
………...…(2) 其中RDit-1以及RDit-2為研發密度之遞延項，主要用於探討前期之研發支出 是否會影響當期之公司績效。第三節 研究對象及資料來源
一、研究對象及期間
本研究將以中國、美國、韓國、日本及台灣 ICT 產業為研究對象。而 ICT 產業之範圍則依 OECD 裡之規定將電子零組件製造業，電腦、電子產 品及光學製品製造業，電信業及資訊業四種行業歸類為 ICT 產業，以此作 為研究之對象。然自 2008 年金融海嘯過後，各公司為維持自身競爭優勢，
創造公司獲利因此極力投資於研發活動，且近年來網路資訊越來越發達，
各國也對此推行許多相對應之措施，因此以 2008 年為一分水嶺，探討自 2009 年至 2012 年間各國研發支出其遞延期間之長短差異，以及探討研發 支出對於公司績效間之影響。
二、資料來源
本研究採跨國性之研究，故各國之資料蒐集較無法一致，以下將個別 敘述各國資料之蒐集方式。
(一)台灣
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運用台灣經濟新報資料庫 (Taiwan Economic Journal, TEJ)進行蒐集，並根 據行政院主計處所公佈之 ICT 有關行業分類系統架構來進行行業篩選。
(二 )中 國
運 用 國 泰 安 中 國 系 列 數 據 庫 進 行 資 料 蒐 集，依 照 其 證 監 會 之 行 業 分 類 以 信 息 技 術 業 為 資 料 蒐 集 之 範 圍 。
(三 )日 本
運 用 亞洲圈九國上市企業資料庫(Eol AsiaOne)進行資料蒐集，依照其行業 (FACTSET)中的電子技術、技術服務以及通訊業為資料蒐集之範圍，並且 以 OECD 發佈之 MEASURING THE INFORMATION ECONOMY 依照其定 義之 ICT 產業其所對照之日本標準產業分類代碼進行篩選。
(四)韓國
運用 COMPUSTAT Global Vantage 進行資料蒐集，並且以電子及光電業為 資料蒐集之範圍
(五)美國
運用 COMPUSTAT North America 北美版資料庫進行資料蒐集，並且依據 OECD 發佈之 MEASURING THE INFORMATION ECONOMY 依照其定義 之 ICT 產業其所對照之 SIC Code 碼為資料之蒐集範圍。
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