研究建議

在上一章的指標驗證中，我們以汽車製造業為例，我們發現一個微妙的關係，因為沒有 顯著的證據所以我們不能遽然的下結論，以下都是就我們看到的現象所推測的結果，希 望在未來能夠有相關的研究來解釋我們發現的現象。

1. 首先我們發現「與供應商的關係」是日商汽車製造業一個很大的輕資產－關係資本，

會不是是這個原因使得日商汽車製造公司的銷貨成本低於美商製造公司？

2. 日商公司花費的管銷費用比例較美商為多，會不會是重視「關係」而來的副作用？

我們推測美國不注重與供應商之間的關係，它們注重價格與彈性，所以在維持與供 應商之間的關係不需要花費太多的費用；但是日商重視關係，它們提供供應商所需 的技術並與供應商共同成長。

建議未來可以朝這個方面去做研究，針對這兩個問題，為我們做一個解答。

5.3 管理意涵

本文的重點主要是想證明兩個東西，一個是「管銷費用是有用的」，此一結果讓行 銷人員在花費這些費用時，能有一個理直氣壯的理由，他能夠說為了創造輕資產與超額 報酬，所以這些費用是應花費的。

第二想證明的東西是「LHR 與淨利之間的關係」，我們發現LHR 愈大淨利愈高，亦 即是公司愈輕愈賺錢。而

H L

A

LHR= A ，我們由這個公式可知，要提高LHR 則需要提高 AL或降低AH。

下表透過檢視輕資產的五個構面──品牌、組織文化、價值鏈定位、智識產權、管 理能力，來了解如何去提高AL或降低AH：

表4-18 提高 LHR 的方法

作用 構面 做法

提高AL 品牌 透過品牌的創造與維護，提昇品牌權益與AL。 提高AL 組織文化 組織文化決定公司營運模式和應變能力，有彈性好研

發與好學習的組織文化比傳統不喜好變動的組織文化 更能夠創造AL。

降低AH 價值鏈定位 在一個產品的生產過程，公司不應該把工作從上游到 下游都抓在自己手中，應該了解公司的專長在哪，就 將自己定位在哪，如此一來公司做不好的事全然外包 給能做好這些事的公司，減少公司非核心的設備，以 降低AH。

提高AL 智識產權 要擁要智識產權與先行優勢就必須有創新的組織文化 與優秀的研發人員，透過提升智識產權與增加先行優 勢，即能提高AL。

提高AL降低AH 管理能力 良好的重資產管理能力是公司很重要的AL，而處份公 司的閒置資產可以降低AH，管理者必須隨時的監控公 司裡的重資產，以期做有效的管理。

（本研究整理）

參 考 文 獻

1. 天下雜誌半月刊，298 期，93 年 5 月。

2. William J. Stevenson 著，作業管理，張倫譯，第七版，美商麥格羅‧希爾，台北，民 國90 年。

3. Michael J.Silverstein，George Stalk Jr.著，Breaking Compromises：Opportunities for Action in Consumer Markets from Boston Consulting Group，范秀成譯，機械工業出版 社，北京，2002 年 9 月。

4. 鄧東濱，管理技能發展與專題研討，民國 92 年 2 月。

5. 孫黎，朱武祥，輕資產運營──以價值為驅動的資本戰略，中國社會科學出版社，北 京，2003 年 4 月。

6. 孫黎，朱武祥，唐俊，輕是美好的，中國社會科學出版社，北京，2003 年 6 月。

7. 孫黎，「全球化下的重新結構」，超星閱讀電子月刊，第 7 期，2003 年 9 月。

8. 華民，「新經濟是報酬遞增的經濟」，經濟研究參考，第 47 期，2001。

9. 戴國良，「台灣服務業優勢領導廠商關鍵成功因素之探索 : 以資源基礎理論與知識經 濟為觀點」，國立台灣大學，博士論文，民國90 年。

10. 張鴻南，「電子商務實虛整合經營模式與績效關係之研究－資源基礎觀點」，銘傳大 學，碩士論文，民國92 年。

11. 余主惠，「廠商行銷投入對品牌權益影響長期觀點之研究」，國立政治大學，碩士論 文，民國91 年。

12. 陳玉錡，「策略聯盟的廠商間互動關係之研究--關係資本觀點」，銘傳大學，碩士論文，

民國89 年。

13. 洪俊龍，「人力資源管理系統、智慧資本與組織績效關聯性之研究」，中正大學，碩 士論文，民國91 年。

參 考 文 獻

1. Business Week, Asian Edition/ July 14, 2003。

2. Anonymous, “ The new economy: Myth and reality”, Monthly Review, 2001。

3. Clyde P. Stickney and Paul R. Brown, Financial Reporting and Statement Analysis- A strategic Perspective,,George Provol,4th,Chp3,pp.124-197。

4. Collis D. J. and Montgomery, C.A., “Competing on resource strategy in the 1990’s ”, Harvard business Review, pp.118-128, 1995。

5. David W. Cravens, Nigel F. Piercy and Ashley Prentice, “Developing Market-Driven Product Strategies”, Journal of product & Brand Management, Vol.9 No.6, pp. 369-388, 2000。

6. Dagmar Recklies, “Branding Services Selected Questions at The Example of The Accounting and Auditing Industry”, Managing Marketing, October 2000。

7. David L. Anderson, William C. Copacino, Wau L. Lee, C. Edwin Starr, “Creating and Sustaining the High-Performance Business: Research and Insight on the Role of Supply Chain Mastery”, Supply Chain, 2003。

8. Eugene F. Brigham, Louis C. Gapenski, Michael C. Ehrhardt, Financial Management:

Theory and Practice, Ninth Edition, Dryden, 1999。

9. E. F. Schumacher，Small is beautiful: Economics as if People Mattered，1999。

10. Farquhar, Peter H. (1990). “Managing Brand Equity,” Journal of Advertising Research, 30 (August/September)。

11. Hamel, G. and Prahalad, C.K.,(1994), “Competing for the future,” Harvard Business Review, July-Angust, pp.122-128。

12. Jagdish N. Sheth and Rajendra S. Sisodia, “Improving Marketing Productivity”, Strategic Marketing Management, pp.217-237。

13. Jane Simms. “When marketing and finance meet”, Marketing, 2, pp. 20~21, October 2001。

14. Jiri Maly, Robert N. Palter, “Restating the value of capital light”, McKinsey on Finance, 2002。

15. Philip A Peterson, “Performance-based nonqualified retirement plans: Creating value in

mergers and acquisitions”, Benefits Quarterly, 1998。

16. Philip Kolter, Marketing Management, Eleventh edition, Prentice Hall, 2003。

17. Penrose, Edith T.(1959), The Theory of the Growth of the Firm, John Wiley, New York。

18. Rod B. McNaughton and Phil Osborne, “A model of Market Orientation and Firm Value”, ANZMAC 2000。

19. Selznick, Philip (1957), Leadership in Administration： A Sociological Interpretation, Row, Peterson and company。

20. Stalk G. , Evans ,Philip, Shulman and Lawerence E., “Competing on Capabilities: The New Rules of Corporate Strategy”, Harvard Business Review, Vol.70, pp.57-69, 1992。

21. Tapscott, D., “Strategy in the new economy”, Strategy & Leadership, pp.8-14, December 1997。

22. Wernerfelt, B., “A Resource-based View of the Firm”, Strategic management Journal, Vol.5, pp.171-180, 1984。

附 錄：公式一覽表

„ ASE：Administer and sales expense 管銷費用。

„ OE：Other Expense 其他費用。

„ OR：Other Revenue 其他收入。

„ t：稅率。

„ Adj：Adjustment Item 調整項。

„ CA：Current Assets 流動資產。

„ Dep：Depreciation Expense 折舊費用。

息前稅前盈餘／銷售 z 流動比率 z 速動比率

淨資產 週轉率 投資資本報酬率 ROIC

(Return on Investment capital)

稅後淨營業利潤 投入資本

„ SL：Short-term Debt 短期負債。

„ ICA：Actual Value of Investment Capital 投資資本之實際價值。

„ ＲOIC－WACC：超額報酬率。

„ NOPLAT：Net Operating Profit Less Adjusted Taxes 扣除調整稅的淨營業利潤。

„ IC：Investment Capital 投資資本。

z ASE：Administer and sales expense 管銷費用。

z OE：Other Expense 其它費用。

z t：稅率。

z Adj：Adjustment Item 調整項。

)

z Dep：Depreciation Expense 折舊費用。

z SL：Short-term Debt 短期負債。

„ EBIT：Earning Before Interest and Taxes 息前稅前盈餘。

„ S：Sales 銷售淨額。

„ CGS：Cost of Goods Sold 銷貨成本。

„ ASE：Administer and Sales Expense 管銷費用。

„ OE：Other Expense 其它費用（利息費用包含於此）。

CGS 【5a】 S z CGS：Cost of Goods Sold 銷貨成本。

z S：Sales 銷售淨額。

ASE 【5b】 S z ASE：Administer and Sales Expense 管銷費用。

z S：Sales 銷售淨額。

z CL：Current Liabilities 流動負債。

CL

z CL：Current Liabilities 流動負債。

z Inv：Inventory 存貨。

z PreE：Prepaid Expense 預付費用。

NFA

NI 【6c】

z NFA

NI ：Net Fix Assets Turnover Ratio 淨固定資產週轉率。

z NI：Net Income 淨利。

【輕資產價值模式推導】

A IC IC LightAssets IC

IC − =( + )− 【Equation 3】

（Goodwill）和無形的資產（Intangible Assets），輕資產價值才會完整。

Light

[ ]

„ ICA：Actual Value of Investment Capital 投資資本之實際價值。

„ ROIC-WACC：超額報酬率。