研究模式

一、假說檢定 (一)單變量統計檢定

假說一係檢視經理人留任與否對國有企業民營化前是否進行盈餘管理行為 之影響，本研究將樣本區分為「民營化後經理人員未更換」及「民營化後經理人 員更換」兩組，以t 檢定及 Wilcoxon test 檢測民營化前之裁決性應計項目及實質 盈餘操縱程度是否有所差異。

假說二係檢定控制股東持股比例對國有企業民營化後盈餘品質之影響，本研 究根據控制股東持股比例中位數，將樣本區分為「控制股東持股比例高」及「控 制股東持股比例低」兩組，以成對樣本 t 檢定分別檢測「控制股東持股比例高」

及「控制股東持股比例低」此兩組，其國有企業民營化前後之盈餘品質是否有所 差異。

假說三係檢定政府持股比例對國有企業民營化後盈餘品質之影響，本研究根 據政府持股比例中位數，將樣本區分為「政府持股比例高」及「政府持股比例低」

兩組，以成對樣本t 檢定分別檢測「政府持股比例高」及「政府持股比例低」此 兩組，其國有企業民營化前後之盈餘品質是否有所差異。

假說四係檢定董事會獨立性對國有企業民營化後盈餘品質之影響，本研究根 據董事會中獨立董事持股比例中位數，將樣本區分為「獨立董事持股比例高」及

「獨立董事持股比例低」兩組，以成對樣本t 檢定分別檢測「獨立董事持股比例 高」及「獨立董事持股比例低」此兩組，其國有企業民營化前後之盈餘品質是否 有所差異。

假說五係檢定機構投資人持股比例對國有企業民營化後盈餘品質之影響，本 研究根據機構投資人持股比例中位數，將樣本區分為「機構投資人持股比例高」

及「機構投資人持股比例低」兩組，以成對樣本t 檢定分別檢測「機構投資人持 股比例高」及「機構投資人持股比例低」此兩組，其國有企業民營化前後之盈餘 品質是否有所差異。

(二)多變量統計檢定

本研究以迴歸模式(7)檢測民營化前經理人員更換與否，其民營化前盈餘管 理是否有所差異：

  _{, , , ,}

       _{, , ,}        (7) 其中，

EM

_i,t=i 公司在民營化前一年盈餘管理，盈餘管理以實質盈餘操縱及裁決性 應計項目作為代理變數；

TURNOVER

i,t=虛擬變數，當公司於民營化當年度或民營化前一年度有更換董

事長或總經理，則給予1；若否，則給予 0；

ROA

_i,t=i 公司在第 t 年淨利除以平均總資產；

LEV

_i,t=i 公司在第 t 年總負債除以總資產；

SIZE

i,t=i 公司在第 t 年年底總資產對數值；

GROWTH

_i,t=i 公司在第 t 年銷貨成長率。

(三)假說二至假說五

假說二至假說五欲檢視國有企業民營化後，影響盈餘品質的原因為何，本研 究根據民營化前一年度有無更換董事長或總經理，將樣本區分為「更換經理人員」

及「未更換經理人員」兩組，並認為控制股東持股比例、政府持股比例、董事會 成員獨立性、機構投資人持股比例與盈餘品質有關，因此建立迴歸模式(8)、(9)、

(10)、(11)如下：

        _{, , ,} ∗        _{,   , , ,}

        _, ε_, (8)

其中，

PRIVATEi,t=虛擬變數，民營化後期間，則給予 1；民營化前期間，則給予 0；

CONTROL

i,t=i 公司在第 t 年年底控制股東持股比率。

       _{, , ,} ∗ _,

       _{, , , ,} ε_, (9) 其中，GOV_i,t=i 公司在第 t 年年底政府持股比率。

        _{, ,} ∗ _,

       _{, , , ,} ε_, (10) 其中，BOARD_i,t=i 公司在第 t 年獨立董事比率。

       _{, ,} ∗        _{, , , ,}

        _, ε_, (11) 其中，INSTITUTE_i,t=i 公司在第 t 年年底機構投資人持股比例。

本研究亦根據Francis et al.（2005）及 Wang（2006），以盈餘資訊品質作為 盈餘品質代理變數，檢測國有企業民營化後，影響盈餘品質的因素，並以控制股 東持股比例、政府持股比例、獨立董事持股比例、機構投資人持股比例建立迴歸 模式(12)~(15)：

        _, ∗ _, ∗ _,

       ∗ ∗ _, ∗ _, ∗         _{, ,} (12)

        _, ∗ _, ∗ _, ∗

        ∗ _, ∗ _, ∗   _{, ,} (13)        _, ∗ _, ∗ _,   ∗

       ∗ _, ∗ _, ∗ _{, ,} (14)

       _, ∗ _, ∗ _,

        ∗   ∗ _, ∗ _, ∗         _{, ,}        (15) 其中，

, i 公司在第 t 年的年報酬；

在文檔中 中國國有企業民營化盈餘品質之探究 (頁 29-33)