的市場潛在需要，GDP可代表一國國內的產出水準狀況，人口數的多 寡能代表內銷市場的潛力，而平均每人實質GDP可以衡量當地的所得 水準及消費能力狀況。
(二)貿易開放度
跨國投資主要是縮短末端消費市場的距離，以減低運輸成本和貿 易障礙，Kravis 與Lipsey(1982)[21]在探討美國製造業在海外設廠 的因素時，發現地主國開放程度與FDI有正面的顯著關係。假若一國 的開放程度越高，意味著對於貨物與生產投入的進出較無障礙，因此 可增加FDI的流入，吸引更多出口為導向的跨國企業。亦有另外一種 不同說法：開放程度的降低可增加FDI的流入，理由在於外國投資人 將可藉由FDI進入地主國以逃避貿易障礙。Yang等人（2000）[24]研 究澳洲外人直接投資流入的影響變數時，發現開放程度等變數在決定 澳洲外人直接投資流入的影響上具顯著且負面的影響。
(三)匯率
匯率是決定不同地區資產報酬率重要的因素，因此匯率走勢在跨 國投資決策上扮演重要的角色。平穩的匯率對於要以銷售當地之投資 廠商甚為重要，若地主國的國兌美元匯率上升(貶值)，則會產生匯兌 損失，尤其當原料需仰賴進口時，對投資國而言更是加重負擔，因此 平穩的匯率機制可降低幣值轉換的風險。此外，匯率的變動直接影響
了跨國企業的資產總值，一旦匯率貶值、資產價值縮水，將造成損失。
Culem(1988)[13]假設匯率能夠透過改變工資的相對價格對外人直接 投資產生影響，也就是說當地主國的貨幣貶值時，意味著國外投資者 可以用同樣數量的母國資金雇用到更多地主國的勞動力，及以較低的 價格購買該國資產，吸引投資人購買，因此促使FDI進入。匯率不穩 定的變動，會形成不確定的風險，其負面影響會呈現在國外直接投資 需求的減少。
(四)工資
在生產總成本中，工資佔有重要地位，因此企業進行對外直接投 資利用當地充沛、廉價的勞工，就成為對競爭敵手取得競爭優勢的一 種方式。而隨著產品製程標準化，生產流程得以分割、技術層要求也 可以降低，於是企業更能利用國際間生產要素價格比的差異，來管理 跨國間的生產單位。但有學者研究指出，工資率與外人直接投資不並 不一定存在必然的負向關聯。Clegg & Scott-Green(1999)[15]發現，
工資變數和美國對外直接投資歐盟呈現負相關，但是工資率與日本對 外直接投資歐盟的關係卻是正相關。工資率用來衡量一國在勞動成本 與勞動生產力的高低。一方面，低廉的工資可以吸引FDI；但另一方 面，較高的工資也可能意味著勞動力素質較為優良，因此工資的提高 亦可能使FDI流入增加。兩方面對於FDI的影響是呈現相反的方向，需
視地主國本身勞動市場狀況與跨國公司欲在地主國投資何種產業及 所需何種人力資本而定。外人來台直接投資主要係以製造業及金融保 險業為主，而中國大陸則以工業及製造業為主，為求評估的一致性，
以兩國製造業的要素價格來衡量。
(五)國家風險
意指一個國家的政治經濟穩定情形、政策的透明度和負債程度等 總體經濟環境之評估。為了能量化資料以利於分析，僅以國家每年外 債占國內生產毛額的比率，來做為衡量國家風險的指標。外債包含政 府與民間對外的負債額，其額度越高所需負擔的利息費用越高，也顯 示國內資金的缺乏，對投資人而言代表風險的存在。開發中國家大都 利用舉債方式來進行國家建設，一旦外債過多而國內產值無法償還 時，對經濟則會造成影響。
(六)利率
基本利率的高低攸關廠商資金借貸成本的高低，因此基本利率亦 是跨國企業關注指標之一。
(七)通貨膨脹
當一國發生通貨膨脹，除了將會產生所得與財富重分配外，亦將 削弱該國國際貿易競爭力，並阻礙其經濟發展。Yang等人(2000)[24]
以通貨膨脹率研究對FDI之影響，得出之效果為負向，原因為通貨膨
脹率的上升會造成地主國商品價格上漲，工資上漲，進而導致廠商成 本上升，對生產不利。因此物價穩定或適度成長，才有助於廠商企業 經營。
基於上述變數介紹說明後，將本文引用之變數彙整於表4-1。
表4-1、變數符號與定義
變數名稱 符號 備註 經濟成長率 Gw
人口數 Peo
匯率 Exch 本國貨幣兌美元
開放程度 Trade 貿易總額占生產毛額之比率 工資 Wage 製造業平均年工資
國家風險 Debt 外債占國內生產毛額之比率 貸款利率 Rate
台灣銀行、合作金庫銀行、第一 銀行、華南銀行及彰化銀行等五 大銀行平均放款利率表示
通貨膨脹率 cpi 以消費者物價指數計算
第二節、模型設計
1.簡單線性迴歸分析
1.1台灣與中國大陸外人直接投資流量變化--磁吸效應檢定
t China Chiina
t Taiwan
t
FDI DUMMY DUMMY FDI
FDI
=α+β +µ +γ * +ε …… (1) 假設在1980~2003年研究期間內，中國大陸對台灣資金流入有磁 吸效應的現象，則FDI(china)的迴歸係數β將明顯小於零。DUMMY代 表WTO之影響，而µ
係數則判斷加入世界貿易組織對台灣的影響程度。1.2台灣與中國大陸外人直接投資流量差距分析
t t
Time DUMMY FDI
=α+β +γ +ε∆ ………(2)
Taiwan t China
t
FDI
FDI
FDI
= −∆ ，假設在1980~2003年期間，台灣與中國 大陸每年FDI的淨流入量差距有顯著擴大現象，則預期時間的迴歸係 數β將明顯大於零，DUMMY代表加入WTO之影響，而γ 係數則判斷加入 世界貿易組織對兩地外資差距的影響程度。
2.複迴歸檢定分析
) 3 ...(
...
...
ln ln
9 1 , 8 1 , 7
1 , 6
1 , 5 1 , 4
1 , 3 1 , 2
1 , 1
t t
j t
j t
j
t j t
j t
j t
j t
j j
t
DUMMY CPI
RATE TRADE
GW DEBT
PEO WAGE
ER FDI
ε β
β β
β
β β
β β
β α
+ +
+ +
+
+ +
+ +
+
=
−
−
−
−
−
−
−
−
j=國家 t-1=前一期
ER＝匯率（本國貨幣/美元）
WAGE=製造業平均年工資
DEBT=國家風險（政府外債占國內生產毛額）
GW=經濟成長率 PEO=總人口數
TRADE=開放程度（貿易總額占國內生產毛額）
RATE=貸款利率 CPI=通貨膨脹率
DUMMY＝加入世界貿易組織（2002～2003 年＝1，其他為 0）
考量到各變數在數值上大小不一，致使各國差距過大，因此將非 以比例衡量之變數取自然對數，再者，考慮到若干變數乃需經一年方 能得知，可能有遲滯效果，因此採用前一期之數值衡量。
經由上述對各變數之說明，本研就將預期各變數對外人直接投資 之影響方向，整理於表 4-2。
表 4-2、 預期變數影響方向表 變
數 Gw Peo Exch Wage Trade Debt Rate Cpi Dummy 符
號 + + - ？ ？ - - - ？