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表4-3 各變量平均值、標準差以及相關係數 MeanS.D. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213 geSep5.7022.7661 uSep0.6410.5630.138** 1 enVar0.2150.1890.151**0.154**1 unVar0.5310.1830.264***0.295***0.225***1 Dis0.3650.2320.301***0.121*0.150**0.155**1 Dis1.2931.0620.115*0.250***0.0400.233***0.105*1 Size6.6533.3980.267***0.255***-0.0190.298***0.212***0.346***1 io0.3700.0540.0410.0490.091-0.0530.036-0.055-0.0511 olCon0.0790.1310.152**0.141**0.0080.055-0.0050.052-0.029-0.0191 nEmp 8.0181.200-0.079-0.162**-0.162**-0.1020.083-0.108*0.0900.0030.0741 LarStck0.3970.1630.0590.110* 0.015-0.0460.003-0.123* 0.0420.097-0.0280.0411 iaRatio0.3730.210-0.140**-0.179**-0.244***-0.159**-0.006-0.0720.0560.007-0.0300.307***-0.105*1 TobinQ1.6001.3220.0160.115* 0.133* 0.118* -0.0890.177*** 0.0400.064-0.043-0.287*** 0.007-0.461*** 1 注：* ，** ，*** 分別代表在0.05,0.01以及0.001水平上顯著
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然後分別加入多元化類別中的每一個指標 (共 6 個多元化指標) 到回歸方程之中，
得到模型2 到模型 7，最後將全部變量與企業績效進行回歸，得到模型 8，回歸 結果如表4-4 所示。在表 4-4 中，除了控制變量和自變量之外，還包括了非標準 化係數下的常數項及其顯著性 (Constant)，年份 (Year)、產業 (Industry) 以及地 區 (Region) 的虛擬變量，R 平方以及調整 R 平方的大小，對整個回歸方程的 F 檢驗，各變量VIF 的平均值，以及每個回歸方程的樣本數量 N，N 值恆為 360。
模型1 僅包含了控制變量，其中團隊規模與獨立董事比例對企業績效有正向
影響，但不顯著，政治關聯、企業規模、第一大股東持股比例以及資產負債率對 企業績效有負向影響，但僅有企業規模 (β = -0.170, P < 0.01) 與資產負債率 (β = -2.575, P < 0.001) 的影響顯著。
模型2 加入了年齡分離型多元化，其係數為負 (β = -0.032)，但並不顯著，
且R 平方僅由 0.326 變化為 0.330，調整 R 平方由 0.274 變為 0.276，說明年齡分 離型多元化並不會對企業績效產生負面影響，其對企業績效無顯著影響，為此我 們否定假設一。
模型3 加入了教育背景分離型多元化以及該指標的平方項，以檢查教育背景
分離型多元化與企業績效之間的 U 型關係。該指標的回歸係數為負且顯著 (β = -0.795, P < 0.05)，同時其平方的回歸係數為正且顯著 (β = 0.485, P < 0.05)，為此
我們接受假設二，即企業績效與教育背景分離型呈現 U 型關係，即隨著教育背
景分離型的上升，企業績效下降，隨後上升。
模型4 加入了性別多樣型多元化，其係數為負 (β = -0.155)，與原假設矛盾，
且不顯著。其中，R 平方由 0.326 變為 0.327，調整 R 平方由 0.274 下降到 0.272，
為此我們否定假設三。模型 5 加入職能多樣型多元化后，該指標係數為正 (β = 0.006)，但不顯著，該模型中 R 平方不變，調整 R 平方也下降至 0.272，為此我 們否定假設四。因此，性別多樣型以及職能多樣型對企業績效沒有任何影響。
模型 6 加入薪酬不平等型多元化，該指標係數為負且顯著 (β = -0.672, P <
0.05)，說明隨著薪酬不平等的增加，其會對企業績效產生負面影響，為此我們接 受假設五。模型7 加入股權不平等型多元化，該指標係數為正且顯著 (β = 0.135, P < 0.05)，說明隨著股權不平等的增加，企業績效會隨之上升，為此我們接受假 設六。
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IndepRatio 1.405(1.177) Constant 2.109+
(1.171) Year Included Included Included Included Included Included Included Included Industry Included Included Included Included Included Included Included Included Region Included Included Included Included Included Included Included Included R2 0.326 0.330 0.337 0.327 0.326 0.339 0.336 0.361
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與企業績效之間的關係均得到驗證，假設二、假設五以及假設六成立。而年齡分 離型、性別與職能多樣型多元化對企業績效均無顯著影響，假設一、假設三以及 假設四不成立。
同時，每個模型中變量的平均VIF 都小於 5，不存在多重共線性問題。除此 之外，如果在模型8 中除去行業這一虛擬變量，則教育背景分離型多元化 (β = -0.645, P < 0.1) 及其平方項 (β = 0.370, P < 0.1)、薪酬不平等型多元化 (β = -0.495, P < 0.1) 的顯著性會改變，說明行業效應會影響多元化對企業績效的作用。