第一節 結論
本研究實證結果發現:
一、由 GARCH 族分析得到台灣與美國的月指數報酬率分別以 EGARCH-M-t 及 EGARCH-M 預測較為準確，間接說明台灣及美國的股價報酬有不對稱的現 象，亦即利空及利多所引發的波動會不同，在財經上的研究也可得知股價上 漲時需要源源不絕的資金才能讓股價不斷上漲，而下跌時常常是無量下殺，
且所引發的波動往往更為驚人。
二、股價指數報酬率的峰態(kurtosis)會影響到波動模型中殘差項的分配假設，此 假設分配的峰態與實際的峰態愈接近，模型預測能力愈佳。
三、加入 ARCH-In-Mean 現象可增加模型預測的能力。
四、共整合分析得知資本市場規模越大的國家股價(例如:美國)越不容易受規模 小的國家影響，反之，資本市場越小的國家股價(例如:台灣)越容易受規模大 的國家影響。
五、而共整合殘差項 GARCH 族分析，可看出四個國家股價皆受前期條件變異數 的影響，也就是股價波動有持續性的效應，而只有台灣與香港還會受前期殘 差項平方的影響，代表當有非預期的衝擊出現時，也會讓股價跟著波動。
第二節 建議
一、投資者可以利用本文 GARCH 族分析的結果，得到針對台灣與美國的月股價 報酬率的最佳預測波動模型，當模型預測下個月為波動大時，表示可能有大 漲大跌的情況會出現，投資者只要搭配市場交易策略，例如:觀察大盤的 KD 指標，MACD，RSI，威廉指標等等，加上對美國股市動向及亞州日本與香
港的走勢多加住意，及對基本面，籌碼面(法人的進出、資卷的變化)的分析 若整個大盤長期是多頭走勢，美日港三國股價有修正的情況出現，大盤 KD 指標處於高檔，成交量與融資不斷的放大，建議投資者除了現股的買賣之 外，可以在期貨或選擇權建立空頭部位作為避險動作，這樣才不致於讓突發 性的大跌所造成的投資損失。
二、當模型出現下個月波動小時，表示很難有大漲大跌出現，可能多半都是小漲 小跌的情況，當然配合財經上的分析及共整合分析中其它三個國家的變化，
若長期是多頭走勢，KD 在低檔，成交量若不斷萎縮，建議買入現股或期貨 選擇權的多頭部位，相信等待一下甚或馬上就能看到獲利的成果出現。
三、前兩點給長期投資者的建議，當然影響股市的不只前兩點所提到的，還有像 政治的環境、匯率的變化，甚至周遭環境的解讀都是間接會影響股市的波動。
四、本文研究僅了解股價一些特性及確認波動性的不對稱性，不代表預測股市波 動一定非常準確，所以停利停損的觀念一定要有。
第三節 未來的研究方向
建議可以加入匯率，期貨，法人的進出股市等其他可能有影響的變數，進行 估計、分析及預測。納入歐洲或其它亞太地區的國家股市進行研究與分析也是另 一可行方向。