一、基本假設與概述
在成本效益分析中，經濟效益分析係以整體社會之觀點為衡量基 礎，估算計畫對整體國民經濟或整個社會可產生之效益；而財務分析 則以營運者之觀點來評估投資可能產生之盈餘或虧損，其盈餘大小主 要取決於使用者多寡及費率高低，即所謂營運收入。財務分析亦應從 不同參與者角度分析財務之報酬率，例如以政府投資觀點或以民間投 資者觀點進行分析其所關心的報酬率指標。一般而言民間投資之資金 成本通常較由政府投資為高，故其要求投資計畫之預期報酬率相對較 由 政 府 投 資 來 得 高 ， 而 其 將 使 民 間 投 資 之 加 權 平 均 資 金 成 本 率 (WACC)較由政府投資來得高，進而影響財務評估結果之可行性。本 計畫規劃由前瞻計畫特別預算與另循預算程序辦理，故採用以政府負 債投資觀點進行財務分析，其基本假設與參數設定說明如下：
(一)基本假設與參數設定
1、本計畫財務分析以完工年為基準年，財務分析年限採計畫經濟 壽齡50 年。
2、折舊費用之計算在計畫壽齡內之前 20 年以工程成本之 4.76%估 算，其計算公式為1/(N+1)。在第 21 年至第 33 年間以工程成本 之 0.33%估算。第 34 年以工程成本之 0.11%估算，其計算公式 為1/(N+1)×1/(2/3N+1)。以後 16 年以 0%估算。
二、財務分析
本計畫所投入成本包括施工期間所投入之興建成本及營運期間 之營運與重置成本，其財務收入及成本分析說明如下：
(一)財務收入項目
本工程計畫完工後，主要標的為穩定維持現況庫容與增加繞 庫防淤工程，因此，其財務效益考量促進民間參與公共建設以實 質收入分析，僅包括前述可計效益之觀光效益為實際收入，依西
保守以2%成長率做為分析。
(二)財務成本項目
本計畫成本項目包括興建成本、營運成本，本計畫所投入成 本包括施工期間所投入之興建成本、營運期間之營運與重置成本 及舉債之償債支出等項目，其興建成本將以營運期間償債支出方 式呈現，各項內容分別說明如下：
1、興建成本
本計畫各年度經費需求如表 5-2 所示，總工程興建成本為 1,770,000 仟元。假設本工程 100%由舉債方式投資，興建期間 無政府自有資金(基金)投入，並將興建成本轉以營運期間償債 支出方式呈現。
2、營運成本及償債支出
本工程完工後所需成本包括工程設施之設備運轉維護費、
機電設備重置成本及行政管理費等，另必須配合支應償債支出。
本工程產出經費詳如表 7-1。
表7-1 本計畫產出分析表(1/4)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
一 現金流入
1. 減少土方處理效益(仟元) - - - - - - - - - - - - -2. 增加農業產值(仟元) - - - - - - - - - - - - -3. 觀光效益(仟元) 535 546 557 568 579 591 602 615 627 639 652 665 679 4. 年平均收入(仟元) 535 546 557 568 579 591 602 615 627 639 652 665 679
二 現金流出
1. 運轉維護費(仟元) 3,420 3,488 3,558 3,629 3,702 3,776 3,851 3,929 4,007 4,087 4,169 4,252 4,337 2. 折舊(仟元) 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 3. 年換新準備金(仟元) 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 4. 稅捐與保險(仟元) 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974
5. 計畫成本(含施工利息)(仟元) 1,770,000
6. 年計成本(仟元) 99,783 99,851 99,921 99,992 100,065 100,139 100,214 100,292 100,370 100,450 100,532 100,615 100,700 三 淨收入(仟元) - 99,248 - 99,305 - 99,364 - 99,424 - 99,486 - 99,548 - 99,612 - 99,677 - 99,743 - 99,811 - 99,880 - 99,950 - 100,021
四 加回(仟元)
1. 加回：折舊 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 2. 加回：殘值
五 計畫現金流(仟元)
1. 現金流(仟元) - 1,770,000 - 14,996 - 15,053 - 15,112 - 15,172 - 15,234 - 15,296 - 15,360 - 15,425 - 15,491 - 15,559 - 15,628 - 15,698 - 15,769 2. 累計現金流(仟元) - 1,770,000 - 1,784,996 - 1,800,049 - 1,815,161 - 1,830,333 - 1,845,567 - 1,860,863 - 1,876,223 - 1,891,648 - 1,907,139 - 1,922,698 - 1,938,326 - 1,954,024 - 1,969,793 財務年
項目
表7-1 本計畫產出分析表(2/4)
14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
一 現金流入
1. 減少土方處理效益(仟元) - - - - - - - - - - - - -2. 增加農業產值(仟元) - - - - - - - - - - - - -3. 觀光效益(仟元) 692 706 720 734 749 764 779 795 811 827 844 861 878 4. 年平均收入(仟元) 692 706 720 734 749 764 779 795 811 827 844 861 878
二 現金流出
1. 運轉維護費(仟元) 4,424 4,513 4,603 4,695 4,789 4,885 4,982 5,082 5,184 5,287 5,393 5,501 5,611 2. 折舊(仟元) 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 3. 年換新準備金(仟元) 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 4. 稅捐與保險(仟元) 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 5. 計畫成本(含施工利息)(仟元)
6. 年計成本(仟元) 100,787 100,876 100,966 101,058 101,152 101,248 101,345 23,034 23,136 23,239 23,345 23,453 23,563 三 淨收入(仟元) - 100,095 - 100,170 - 100,246 - 100,324 - 100,403 - 100,484 - 100,566 - 22,239 - 22,325 - 22,412 - 22,501 - 22,592 - 22,685
四 加回(仟元)
1. 加回：折舊 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 84,252 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 2. 加回：殘值
五 計畫現金流(仟元)
1. 現金流(仟元) - 15,843 - 15,918 - 15,994 - 16,072 - 16,151 - 16,232 - 16,314 - 16,398 - 16,484 - 16,571 - 16,660 - 16,751 - 16,844 2. 累計現金流(仟元) - 1,985,636 - 2,001,554 - 2,017,548 - 2,033,620 - 2,049,771 - 2,066,003 - 2,082,317 - 2,098,715 - 2,115,199 - 2,131,770 - 2,148,430 - 2,165,181 - 2,182,025 財務年
項目
表7-1 本計畫產出分析表(3/4)
27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39
一 現金流入
1. 減少土方處理效益(仟元) - - - - - - - - - - - - -2. 增加農業產值(仟元) - - - - - - - - - - - - -3. 觀光效益(仟元) 895 913 931 950 969 988 1,008 1,028 1,049 1,070 1,091 1,113 1,135 4. 年平均收入(仟元) 895 913 931 950 969 988 1,008 1,028 1,049 1,070 1,091 1,113 1,135
二 現金流出
1. 運轉維護費(仟元) 5,723 5,838 5,954 6,073 6,195 6,319 6,445 6,574 6,706 6,840 6,976 7,116 7,258 2. 折舊(仟元) 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 1,947 - - - - -3. 年換新準備金(仟元) 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 4. 稅捐與保險(仟元) 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 5. 計畫成本(含施工利息)(仟元)
6. 年計成本(仟元) 23,675 23,790 23,906 24,025 24,147 24,271 24,397 20,632 18,817 18,951 19,087 19,227 19,369 三 淨收入(仟元) - 22,780 - 22,877 - 22,975 - 23,075 - 23,178 - 23,283 - 23,389 - 19,604 - 17,768 - 17,881 - 17,996 - 18,114 - 18,234
四 加回(仟元)
1. 加回：折舊 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 5,841 1,947 - - - - -2. 加回：殘值
五 計畫現金流(仟元)
1. 現金流(仟元) - 16,939 - 17,036 - 17,134 - 17,234 - 17,337 - 17,442 - 17,548 - 17,657 - 17,768 - 17,881 - 17,996 - 18,114 - 18,234 2. 累計現金流(仟元) - 2,198,964 - 2,216,000 - 2,233,134 - 2,250,368 - 2,267,705 - 2,285,147 - 2,302,695 - 2,320,352 - 2,338,120 - 2,356,001 - 2,373,997 - 2,392,111 - 2,410,345 財務年
項目
表7-1 本計畫產出分析表(4/4)
40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 加總
一 現金流入
1. 減少土方處理效益(仟元) - - - - - - - - - - - -2. 增加農業產值(仟元) - - - - - - - - - - - -3. 觀光效益(仟元) 1,158 1,181 1,205 1,229 1,254 1,279 1,304 1,330 1,357 1,384 1,412 45,250 4. 年平均收入(仟元) 1,158 1,181 1,205 1,229 1,254 1,279 1,304 1,330 1,357 1,384 1,412 45,248
二 現金流出
1. 運轉維護費(仟元) 7,403 7,551 7,703 7,857 8,014 8,174 8,337 8,504 8,674 8,848 9,025 289,261 2. 折舊(仟元) - - - - - - - - - - - 1,762,920 3. 年換新準備金(仟元) 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 56,850 4. 稅捐與保險(仟元) 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 10,974 548,700
5. 計畫成本(含施工利息)(仟元) 1,770,000
6. 年計成本(仟元) 19,514 19,662 19,814 19,968 20,125 20,285 20,448 20,615 20,785 20,959 21,136 2,657,731 三 淨收入(仟元) - 18,356 - 18,481 - 18,609 - 18,739 - 18,871 - 19,006 - 19,144 - 19,285 - 19,428 - 19,575 - 19,724 - 2,612,483
四 加回(仟元)
1. 加回：折舊 - - - - - - - - - - - 1,762,920
2. 加回：殘值
-五 計畫現金流(仟元)
1. 現金流(仟元) - 18,356 - 18,481 - 18,609 - 18,739 - 18,871 - 19,006 - 19,144 - 19,285 - 19,428 - 19,575 - 19,724 - 2,619,563 2. 累計現金流(仟元) - 2,428,701 - 2,447,182 - 2,465,791 - 2,484,530 - 2,503,401 - 2,522,407 - 2,541,551 - 2,560,836 - 2,580,264 - 2,599,839 - 2,619,563
財務年 項目
(三)財務效益評估
綜整本計畫評估期間可量化之經濟成本與效益，分別就本計 畫財務之自償能力、淨現值與內部報酬率評估說明如下：
1、自償能力：依據表 7-2 所示，本計畫自償率為-29.49%，回收年 限無法回收，顯示計畫不具自償能力，亦即計畫之營運淨收益 為負。
2、財務淨現值：依據表 7-3 所得之淨現金流入現值總額約為-22.92 億元，即其財務淨現值為負值無法回收。
3、內部報酬率：由於本計畫財務淨現值為-22.92 億元，故無法求 得其財務內部報酬率。
依據前章效益分析結果，本計畫如考量穩定白河水庫供水與 替代土方去化效益，則具有經濟可行性。惟就財務面而言，本計 畫財務自償能力為負無法回收，不具自償能力，故無採用促進民 間參與公共建設之可行性。因此，為達到前瞻計畫目標提高白河 水庫整體水力排砂效率，大幅降低清淤土方暫置與去化處理之社 會成本，考量水資源設施永續利用，創造整體社會之效益，建議 由110 年 8 月之前以前瞻基礎建設特別預算，110 年 9 月以後經費 再另循預算程序辦理。
表 7-2 本計畫投資回收年限計算表 0 1,770,000 -1,770,000 1.0000 -1,770,000
1 535 15,531 -14,996 0.9804 -14,702 -14,702 8 615 16,040 -15,425 0.8535 -13,165 -111,344 9 627 16,118 -15,491 0.8368 -12,963 -124,307 10 639 16,198 -15,559 0.8203 -12,763 -137,070 11 652 16,280 -15,628 0.8043 -12,570 -149,640 12 665 16,363 -15,698 0.7885 -12,378 -162,018 13 679 16,448 -15,769 0.7730 -12,189 -174,207 14 692 16,535 -15,843 0.7579 -12,007 -186,214 15 706 16,624 -15,918 0.7430 -11,827 -198,041 16 720 16,714 -15,994 0.7284 -11,650 -209,691 17 734 16,806 -16,072 0.7142 -11,479 -221,170 18 749 16,900 -16,151 0.7002 -11,309 -232,479 19 764 16,996 -16,232 0.6864 -11,142 -243,621 20 779 17,093 -16,314 0.6730 -10,979 -254,600 21 795 17,193 -16,398 0.6598 -10,819 -265,419 22 811 17,295 -16,484 0.6468 -10,662 -276,081 23 827 17,398 -16,571 0.6342 -10,509 -286,590 24 844 17,504 -16,660 0.6217 -10,358 -296,948 25 861 17,612 -16,751 0.6095 -10,210 -307,158 26 878 17,722 -16,844 0.5976 -10,066 -317,224 27 895 17,834 -16,939 0.5859 -9,925 -327,149 28 913 17,949 -17,036 0.5744 -9,785 -336,934 29 931 18,065 -17,134 0.5631 -9,648 -346,582 30 950 18,184 -17,234 0.5521 -9,515 -356,097 31 969 18,306 -17,337 0.5412 -9,383 -365,480 32 988 18,430 -17,442 0.5306 -9,255 -374,735 33 1,008 18,556 -17,548 0.5202 -9,128 -383,863 34 1,028 18,685 -17,657 0.5100 -9,005 -392,868 35 1,049 18,817 -17,768 0.5000 -8,884 -401,752 36 1,070 18,951 -17,881 0.4902 -8,765 -410,517 37 1,091 19,087 -17,996 0.4806 -8,649 -419,166 38 1,113 19,227 -18,114 0.4712 -8,535 -427,701 39 1,135 19,369 -18,234 0.4619 -8,422 -436,123 40 1,158 19,514 -18,356 0.4529 -8,313 -444,436 41 1,181 19,662 -18,481 0.4440 -8,206 -452,642 42 1,205 19,814 -18,609 0.4353 -8,100 -460,742 43 1,229 19,968 -18,739 0.4268 -7,998 -468,740 44 1,254 20,125 -18,871 0.4184 -7,896 -476,636 45 1,279 20,285 -19,006 0.4102 -7,796 -484,432 46 1,304 20,448 -19,144 0.4022 -7,700 -492,132 47 1,330 20,615 -19,285 0.3943 -7,604 -499,736 48 1,357 20,785 -19,428 0.3865 -7,509 -507,245 49 1,384 20,959 -19,575 0.3790 -7,419 -514,664 50 1,412 21,136 -19,724 0.3715 -7,327 -521,991
自償率：-29.49%
表7-3 本計畫現金流出與流入分析表 0 1,770,000 -1,770,000 1.0000 -1,770,000
1 535 15,531 -14,996 0.9804 -14,702
2 546 15,599 -15,053 0.9612 -14,469
3 557 15,669 -15,112 0.9423 -14,240
4 568 15,740 -15,172 0.9238 -14,016
5 579 15,813 -15,234 0.9057 -13,797
6 591 15,887 -15,296 0.8880 -13,583
7 602 15,962 -15,360 0.8706 -13,372
8 615 16,040 -15,425 0.8535 -13,165
9 627 16,118 -15,491 0.8368 -12,963
10 639 16,198 -15,559 0.8203 -12,763
11 652 16,280 -15,628 0.8043 -12,570
12 665 16,363 -15,698 0.7885 -12,378
13 679 16,448 -15,769 0.7730 -12,189
14 692 16,535 -15,843 0.7579 -12,007
15 706 16,624 -15,918 0.7430 -11,827
16 720 16,714 -15,994 0.7284 -11,650
17 734 16,806 -16,072 0.7142 -11,479
18 749 16,900 -16,151 0.7002 -11,309
19 764 16,996 -16,232 0.6864 -11,142
20 779 17,093 -16,314 0.6730 -10,979
21 795 17,193 -16,398 0.6598 -10,819
22 811 17,295 -16,484 0.6468 -10,662
23 827 17,398 -16,571 0.6342 -10,509
24 844 17,504 -16,660 0.6217 -10,358
25 861 17,612 -16,751 0.6095 -10,210
26 878 17,722 -16,844 0.5976 -10,066
27 895 17,834 -16,939 0.5859 -9,925
28 913 17,949 -17,036 0.5744 -9,785
29 931 18,065 -17,134 0.5631 -9,648
30 950 18,184 -17,234 0.5521 -9,515
31 969 18,306 -17,337 0.5412 -9,383
32 988 18,430 -17,442 0.5306 -9,255
33 1,008 18,556 -17,548 0.5202 -9,128
34 1,028 18,685 -17,657 0.5100 -9,005
35 1,049 18,817 -17,768 0.5000 -8,884
36 1,070 18,951 -17,881 0.4902 -8,765
37 1,091 19,087 -17,996 0.4806 -8,649
38 1,113 19,227 -18,114 0.4712 -8,535
39 1,135 19,369 -18,234 0.4619 -8,422
40 1,158 19,514 -18,356 0.4529 -8,313
41 1,181 19,662 -18,481 0.4440 -8,206
42 1,205 19,814 -18,609 0.4353 -8,100
43 1,229 19,968 -18,739 0.4268 -7,998
44 1,254 20,125 -18,871 0.4184 -7,896
45 1,279 20,285 -19,006 0.4102 -7,796
46 1,304 20,448 -19,144 0.4022 -7,700
47 1,330 20,615 -19,285 0.3943 -7,604
48 1,357 20,785 -19,428 0.3865 -7,509
49 1,384 20,959 -19,575 0.3790 -7,419