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第六章 結論
本文根據期貨未平倉量、現貨買賣超和 Put/Call Ratio 等資訊，設計出一個 簡單操作的交易策略，提供投資人作參考。首先分析了三大法人個別資訊下的狀 況，結果發現當使用外資資訊做操作時，其報酬明顯較多，且勝率皆維持 50%以 上的水準，而使用投信和自營商的資訊做判斷時，在加入交易成本後呈現負報酬，
勝率低於 40%的水準，因此可以看出外資的交易資訊相較於投信和自營商而言，
較能準確的判斷進場交易的時機。
本文研究也發現，以外資期貨未平倉量資訊作為交易的參考依據時，總報 酬為正，預測正確率達 51.3%，其透露的資訊較買賣超和 Put/Call Ratio 來的多，
因此本文以外資期貨未平倉量為主要的判斷因子，而買賣超、Put/Call Ratio 資訊 為輔，做為交易策略的判斷依據。另外，本文將買賣超和 Put/Call Ratio 做為市場 情緒因子，當加入了買賣超和 Put/call Ratio 的資訊後，可以過濾出一些不必要的 交易日，減低交易成本對報酬的影響。本文也針對波動性和報酬的關係做探討，
發現使用本文提供之策略做交易時，當指數波動性大時，獲利能力較好，而指數 波動性小時，獲利能力較差。
本文根據過去資料，計算單日最大虧損的幅度，用來衡量初始資金多寡，
最後發現若要使用本文策略，最少的初始資金為 700 萬元。報酬率方面，以最少 初始資金的投入為基準點，本文提供之策略在加入交易成本後，仍然有 13%的複 合年化報酬率。
整體而言，本文提供之交易策略，確實可以透過法人之交易資訊做操作，
而獲取超額報酬，但也須承受高波動性的風險，並非適合所有的投資人，參考本 文交易策略需要具備幾個條件，第一，使用此策略時，需要有足夠的本金去應付 特定日子龐大的虧損，第二，在心理層面上，投資人需要能夠承受虧損時的壓力，
持續做投資，才能獲取超額的報酬。第三，需要以程式交易的方式做部位操作，
才能鎖定交易成本的範圍。
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最後，本文有許多未考慮的地方，像是本文採取當沖的策略，而造成龐大的 交易成本，此問題並未有效的解決，待後人去發掘，後人可以將減低交易成本為 主軸，看是否能找出有效的留倉時機，減低多次進出場交易成本過多的問題。另 外也可以對指數波動性的問題做探討，看使否能對波動性做合理得預測，在波動 性低的時期減少交易，以利提高總報酬和勝率的大小。本論文並未加入真實交易 的狀況作分析，單純提供投資人一個投資方式做為參考。
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