本文研究目的為探討新台幣實質匯率與台灣經濟成長之因果關係，因此對變數進 行迴歸分析並利用 Toda and Yamamoto(1995)所提出之 Granger 因果關係檢定方法以 及 Johansen 共整合檢定方法以探討實質匯率與經濟成長之間的長短期因果關係。首 先，透過四變數的向量自我迴歸分析，初步觀察前期之實質匯率、實質出口、實質進 口，和實質 GDP 與當期變數間之關係，特別是前期之實質匯率增加對於實質 GDP 之影響，研究結果發現實質匯率增加(升值)對實質 GDP 所造成的影響僅負面效果為 顯著，也因此我們預期短期實質匯率會對經濟成長有負面的影響，亦即當新台幣升值 時，短期內會使台灣經濟成長下降。
再者利用 Toda and Yamamoto(1995)所提出之 Granger 因果關係檢定方法進一步 確定短期變數間是否存在著因果關係，研究結果發現實質匯率對於實質出口及實質 GDP 確實有顯著的影響，實質 GDP 也對實質匯率存在顯著的影響，然而實質出口對 於實質 GDP 之影響結果並不顯著，由前述研究結果可證明新台幣實質匯率確實對於 台灣之經濟成長造成短期影響，且透過自我回歸模型可推論其負面影響較正面影響顯 著。
最後，利用 Johansen 共整合檢定方法探討實質匯率與實質 GDP 間是否具有長期 均衡關係，檢定結果發現，在長期之下，新台幣實質匯率與實質出口的增加會使台灣 實質 GDP 上升，此外，透過台灣實質 GDP 與新台幣實質匯率誤差修正模型可發現，
新台幣實質匯率之趨於長期均衡值的調整速度較台灣實質 GDP 快。
透過 Granger 因果關係檢定結果發現新台幣實質匯率確實對台灣實質 GDP 造成 影響，而多數文獻皆支持匯率與經濟成長間具有相關性，其中大部分研究結果傾向較
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低的匯率和經濟成長具有正向關係，因此就短期而言，根據所參考之文獻及本文之向 量自我回歸估計結果可推論台灣短期匯率貶值有助於國內經濟成長，然而就長期而言，
透過共整合檢定結果發現，變數間存在著長期均衡關係，此外，徐千婷(2006)對匯率 與其他總體經濟變數進行共整合檢定，其估計出之共整合關係中匯率及產出的係數符 號與本文相符，表示新台幣匯率與台灣經濟成長間具有正向的長期均衡關係。
本文認為短期新台幣匯率之貶值有助於國內經濟成長，其可能原因為台灣為長期 高度依賴出口之國家，近十年台灣出口所占 GDP 比重更是高達六成，而這六成的比 重當中又以出口電子零組件占比最高，因此電子零組件的出口成長被許多人視為帶動 台灣經濟之動能；然而就長期觀點來看，若新台幣匯率一直處於較低的狀態，此種「削 價競爭」的手法，長期將有損於我國出口產業之成長，甚至是造成國內人才出走，因 而不利於台灣長期之經濟成長，以上為就本文發現暫且推論其可能造成此結果之原因，
然而確切之原因有待未來針對此一議題進行更深入之研究。
為保護我國的出口產業，央行長期採取一個「阻升不阻貶」的匯率政策，希望以 較低的匯率來維持貿易順差以刺激台灣之經濟成長，就本文的研究結果發現，較低的 匯率短期確實有助於經濟成長，然而長期之下，卻無顯著證據支持較低的匯率與我國 經濟成長有正向的關聯性，反而實質匯率之升值對經濟成長有正向的影響。基於本研 究結果，我國政府或許應重新檢視我國央行的匯率政策，除了考量短期台灣匯率對經 濟成長的影響外，也應考量長期之下的效果為何，以朝向我國長期經濟穩定成長的目 標。
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