本研究探討在股權型募資專案當中，文本敘事風格對募資達標帶來的影響。
股權型募資專案較回報型募資專案更適合用來探討「公司的潛在價值」，因為投 資人以投注資金所交換的股權，只有當公司價值提升時，投資人才會因此而獲 利。因此先前研究多以信號理論的框架，探討哪些變數可以作為在股權型募資 平台傳遞公司價值的信號。延續了先前文獻對信號理論用於群眾募資的闡述，
專案文本敘事是否可以作為一種信號，影響投資人投資？本研究提出的主要問 題是：「文本敘事風格如何影響股權型群眾募資專案達標成效？」
在文本敘事風格的框架下，本研究提出主觀性敘事、連結性敘事與正向情緒 敘事對募資達標會帶來正向影響的假說。本研究將主觀性敘事定義為含有第一 人稱的敘事，當企業以第一人稱敘事描述該企業的經歷、感受及表達自身需求 時，可以幫助投資人了解該企業的真實需求，以及滿足投資人複雜的心理動機
（例如利他感及價值感），吸引投資人投資該專案。本研究將連結性敘事定義為 含有第二人稱之敘事，當企業以第二人稱敘事時，會拉近與投資者間的距離，
引領投資者進入該企業過去的經歷與未來的願景，在語言期望理論的架構下，
會讓投資者也設身處地與企業有共同的想像，並產生某種共感的連結。本研究 採用 NR 情緒辭典中的信任、期待和喜悅的詞彙來定義含有正向情緒的敘事。當 企業採用正向情緒的敘事方式時，也會激起投資者類似的感受，並傳達「這間 企業的價值在未來可能成長」的信號。
研究結果發現主觀性敘事、連結性敘事與正向情緒敘事，皆對股權型群眾募 資達標帶來正向影響。本研究可以在實務上及學術上帶來下列貢獻：1. 實務 上，由於募資平台上的募資文本撰寫風格是由企業自身可以掌握的，本研究可 以為企業在股權型募資平台上的文本撰寫風格提供實務上的建議，當企業使用 更多主觀性、連結性與正向情緒的敘事風格時，可能對募資結果帶來正向影 響。2. 學術上，本研究有別於其他文本敘事的研究皆著重於回報型募資平台，
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本研究採用股權型募資平台作為研究，並實證了文本敘事風格也是股權型募資 平台的專案傳遞給投資人之有效信號之一，此外本研究也延伸了先前文本敘事 的研究，提出了新的「連結性敘事」觀點。
然而，本研究也有限制之處。第一是樣本數較少，由於蒐集時間僅為 2018 年 01 月 01 日到 2019 年 12 月 31 日，刪掉不齊全之資料及透過第三章提及的篩 選標準進行篩選後，資料剩下 79 筆。第二是整體模型的解釋度不高，在線性回 歸模型中，R2為 0.26；在羅吉斯回歸中，假決定係數 (pseudo-R2)為 0.48，同 時也可以看到 SEEDRS 網站中本研究較沒有探討的部分–包括團隊、更新消息、
討論區等。解釋變數納入的太少，可能是造成模型解釋力不夠高的原因之一。
然而，本研究初衷是在探討新提出的自變數對於應變數是否構成因果關係的解 釋，配合研究目的的話，這是可以容忍的。
後續研究若要針對文本敘事做進一步研究的話，由於文本的元素眾多，構成 單位包括單詞、句子、段落。文本敘事風格有眾多面向，可以從語言學或是心 理學的研究著手，探討除了上述文獻及本研究是否還有其他分類架構。本研究 中所用的研究方式皆是針對「詞」在句中是否有出現的概念，未來研究可以用 完整句子作為研究分析單位。若要延伸情緒的變數進行研究，也可以將每種情 緒拆開，對個別情緒進行探討，而非只是大方向地探討正面及負面。文本敘事 牽涉到心理學與語言學的理論，後續研究可以繼續發掘文本敘事風格的不同類 型，從嶄新角度探索敘事風格與群眾募資平台的關係。
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附錄、募資平台 Crowdcube & Seedrs 之比較
Crowdcube Seedrs
2019 年 步驟三、Crowdcube 審核 步驟四、宣傳募資專案
步驟五、在 Crowdcube 上私人募 資至 20%募資金額
步驟六、公開募資
步驟七、當募資金額達標 75%，
Crowdcube 的法律團隊協助處理 步驟八、募資完成
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