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第五章、 結論與建議
本研究嘗試以資產配置之模式呈現人壽保險公司資產風險偏好，並以跳躍過 程與隨機波動兩種情境描述資本市場變動加劇之風險，且考慮主管機關監理態度 以建立衡量保險安定基金處理保險公司失卻清償能力之處理成本。本文為簡化模 型，將實務之 RBC 監理標準轉換成與負債連結之監理標準ρ以計算安定基金公 平費率，並且證明資產與負債比例以及主管機關監理態度顯著影響費率。
為穩定保險市場，主管機關常會採取監理寬容策略，給予保險公司緩衝期間，
使其能重新調整並避免保險市場發生進一步系統性風險。本研究依保險安定基金 公平費率衡量監理寬容之效果，並分析人壽保險公司起始資產負債比例與監理標 準對安定基金公平費率之影響。其分析結果摘要如下：
1. 監理寬容期限增加時，安定基金公平費率增加：監理寬容期限由三個月增加 至六個月，安定基金公平費率增加，惟監理寬容期限由六個月增為九個月時，
無增加費率之效果。
2. 監理標準提高，安定基金公平費率有先降後升之效果：極小化費率之監理標 準約為 1.09，此最適之監理標準隨著起始資產負債比例降低而遞減。此代表 監理標準之設定過與不及皆會增加安定基金之處理成本。監理標準由 1.01 提 高至 1.09，監理寬容期限為六個月與九個月，安定基金公平費率平均下降 3%，
隨著監理寬容期限縮短至三個月，費率下降程度平均可達 6%。
3. 保險公司財務槓桿比例減少時，安定基金公平費率下降：隨著起始資產負債 比例增加安定基金公平費率遞減速率趨緩，且費率下降之效果遠大於監理標 準之影響，此意味安定基金制定費率時，可依據 RBC 比率高低來差異化費率。
保險安定基金截至 2011 年底累積基金金額為 160 億元新台幣，而依據 2011 年各保險公司年報顯示，淨值呈現負數的壽險公司合計缺口超過千億新台幣；為 解決安定基金嚴重不足之困境，本研究根據以上分析結果給予建議如下：
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1. 監理寬容期限為三個月時，安定基金費率下降效果最明顯，且搭配費率隨著 監理標準提高先降後升之特性，視產業平均起始資產負債比例訂定監理標 準。
2. 有鑑於起始資產負債比例之增加，下降費率之效果大。而資產負債比例與公 司財務槓桿比例乃相對應之指標，且此比例與 RBC 比率有密切之關係，因 此保險安定基金在差別化保險公司之費率時，可將財務槓桿比例與 RBC 比 率列為主要之風險評估指標。
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附錄
相關法規
為維護金融秩序之安定，保障被保險人之基本權益，於民國 96 年修訂保險 法第 143 條之 1 及第 143 條之 3 規定，並授權主管機關訂定財團法人保險安定基 金組織及管理辦法，明定財團法人保險安定基金由財團法人財產保險安定基金及 財團法人人身保險安定基金合併。茲將安定基金之法源依據說明如下：
一、 保險法
第 143-1 條： 為保障被保險人之基本權益，並維護金融之安定，財產保險業及人 身保險業應分別提撥資金，設置財團法人安定基金。 財團法人安 定基金之組織及管理等事項之辦法，由主管機關定之。
安定基金由各保險業者提撥；其提撥比率，由主管機關審酌經濟、
金融發展情形及保險業承擔能力定之，並不得低於各保險業者總保 險費收入之千分之一。 安定基金累積之金額不足保障被保險人權 益，且有嚴重危及金融安定之虞時，得報經主管機關同意，向金融 機構借款。
第 143-3 條： 安定基金辦理之事項如下：
一、對經營困難保險業之貸款。
二、保險業因與經營不善同業進行合併或承受其契約，致遭受損失 時，安定基金得予以低利貸款或補助。
三、保險業依第一百四十九條第四項規定被接管、勒令停業清理或 命令解散，或經接管人依第一百四十九條之二第三項規定向法院聲 請重整時，安定基金於必要時應代該保險業墊付要保人、被保險人 及受益人依有效契約所得為之請求，並就其墊付金額取得並行使該 要保人、被保險人及受益人對該保險業之請求權。
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四、保險業依本法規定進行重整時，為保障被保險人權益，協助重 整程序之迅速進行，要保人、被保險人及受益人除提出書面反對意 見者外，視為同意安定基金代理其出席關係人會議及行使重整相關 權利。安定基金執行代理行為之程序及其他應遵行事項，由安定基 金訂定，報請主管機關備查。
五、受主管機關委託擔任接管人、清理人或清算人職務。
六、經主管機關核可承接不具清償能力保險公司之保險契約。
七、其他為安定保險市場或保障被保險人之權益，經主管機關核定 之事項。
安定基金辦理前項第一款至第三款及第七款事項，其資金動用時 點、範圍及限額，由安定基金擬訂，報請主管機關核定。 保險業 與經營不善同業進行合併或承受其契約致遭受損失，依第一項第二 款規定申請安定基金補助者，其金額不得超過安定基金依同項第三 款規定墊付之總額。
二、 財團法人保險安定基金組織及管理辦法
第 1 條： 本辦法依保險法（以下簡稱本法）第一百四十三條之一第二項規 定訂定。
第 2 條： 本辦法所稱安定基金，係指財團法人保險安定基金，由財團法人 財產保險安定基金及財團法人人身保險安定基金合併設立之。
本辦法所稱主管機關，係指本法所稱主管機關。 安定基金之組織 及管理，除法律另有規定外，依本辦法之規定辦理。
安定基金設立完成後，承受財團法人財產保險安定基金及財團法 人人身保險安定基金之權利義務。
安定基金設立完成及承受財團法人財產保險安定基金及財團法人 人身保險安定基金之權利義務前，財團法人財產保險安定基金及
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財團法人人身保險安定基金準用本辦法相關規定。
第 3 條： 安定基金應分別設置財產保險安定基金專戶及人身保險安定基金 專戶，分別收取及保管安定基金收入款項，並分別支付各該保險 安定基金所屬之支出款項。
財產保險安定基金專戶之收入來源如下：
一、財團法人財產保險安定基金於合併前其資產扣除負債之餘額。
二、財產保險業者依本法第一百四十三條之一第三項規定提撥之 金額。
三、依本法第一百四十三條之三第一項第三款代位行使請求權之 所得。
四、資金之運用收益。
五、其他收入。
人身保險安定基金專戶之收入來源如下：
一、財團法人人身保險安定基金於合併前其資產扣除負債之餘額。
二、人身保險業者依本法第一百四十三條之一第三項規定提撥之 金額。
三、依本法第一百四十三條之三第一項第三款代位行使請求權之 所得。
四、資金之運用收益。
五、其他收入。
安定基金之應支出款項，除依第一項規定處理外，其餘人事、專 案研究、辦理宣導及其他行政業務必要之費用，由財產保險安定 基金專戶及人身保險安定基金專戶平均分攤。
第 4 條： 安定基金之資金，除支應業務之需要外，其運用以下列各款為限：
一、存放金融機構。
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二、購買公債、國庫券、金融債券、可轉讓定期存單、銀行承兌 匯票及銀行保證商業本票。
三、其他經主管機關核准之運用項目。
安定基金之資金運用，應擬訂年度運用方案，提請董事會核議通 過後據以執行；另每年資金運用之成效，應提報董事會備查。
第 5 條： 安定基金得視基金累積及動用情形、經濟、金融發展情形及保險 業承擔能力，適時提供主管機關依本法第一百四十三條之一第三 項訂定或調整提撥比例之建議。
財產保險安定基金專戶或人身保險安定基金專戶累積之金額有不 足保障各該業別被保險人權益，且有嚴重危及金融安定之虞時，
安定基金應即依本法一百四十三條之一第四項規定，擬具向金融
安定基金應即依本法一百四十三條之一第四項規定，擬具向金融