（一）地理人文
臺灣正好位於東亞島弧中心，向西不到 200 公里便能觸及歐亞大陸，南北分 別是菲律賓群島和日本，往東跨越太平洋就能直達美洲，如此便捷的交通樞紐，
長久以來是亞太經貿和戰略的要地。
由於臺灣地理位置的特殊性，導致有多種族群的組合在不同時代的背景而有 多面向的發展，造就臺灣對多元文化的包容。國土面積僅3 萬 6 千平方公里卻孕 育著2,300 萬人，人口密度約每平方公里 649 人。
圖7 日本、臺灣人口成長率 (資料來源：國發會、世界銀行)
於 1990 年初日本有著失落的 20 年之稱，平均經濟成長率僅僅 1%，不論是 經濟、政治和文化，一直以來日本是臺灣學習的指標，從人口成長率(見圖 7)看 出臺灣即將步入日本的後塵，因人口成長率與經濟成長率有著高度的相關，人
口數量一旦下降，國內房地產和基礎建設等皆會降低，預計未來的經濟將受到 影響。
（二）經濟概況
臺灣為典型的外貿國家，依主計處統計於 2017 年對外貿易總額占 GDP 的 113%，與其相關產業(製造業、零售批發、運輸倉儲)占就業人數比重近五成，因 此只要當進出口產業不景氣，會直接影響一半勞工的薪水，進而降低民間消費能 力，將導致經濟陷入低迷。
（三）經濟指標
1. 消費者物價與失業率
圖8 2010 年到 2017 年臺灣消費者物價指數年增率
圖9 2010 年到 2017 年臺灣失業率
當前物價穩定，通膨溫和。失業率因勞動力的增減而有所起伏，近年來整體 呈現平緩下降的趨勢，雖失業率降低是可喜的事，但實際上臺灣失業率降低跟勞 動力成長趨緩有相當大的關係，近年來的少子化已影響到失業率，因此失業率屢 創新低從此推斷未必是好事。
2. 國內生產毛額
圖10 2010 年到 2017 年臺灣 GDP 年增率(實質)
從 2010 年臺灣經濟成長率逐年下降，2015 下半年甚至出現負成長，2017 年 以後維持在2%至 3%之間，經濟成長率不及全球、南韓和新加坡。
出口為臺灣經濟成長主要來源，易受到中國經濟轉型的衝擊，主要出口商品
「電子零組件」因中美貿易戰影響出口表現，其為造成YoY 下降的主因之一。
再者，國內投資長期不振及勞動力成長率漸緩，中國又以新政策吸引外資，
加上民間投資與政府支出受限於環評和限電危機等不確定因素，以上原因皆影響 臺灣經濟成長率。
（四）臺灣加權股價指數（TAIEX）
圖11 2017 年 10 月至 2018 年 10 月臺灣加權股價指數走勢圖
受美國科技股表現低迷影響，帶動臺灣電子類股走低，三大法人連 9 日賣超 823 億元，導致臺灣加權指數從 2017 年 12 月 4 日開始呈現跌幅，至 12 月 7 日 下殺共約300 點，跌破半年線。
而 2018 年 2 月 2 日至 2 月 9 日則是受到鮑威爾接替葉倫擔任聯準會主席的 影響，造成投資人對未來經濟走向抱有不確定性，並預期將實施緊縮貨幣政策及 公債殖利率走高，帶動股市大跌，而因「機器人交易」所造成的全球股災亦有帶 來影響。
雖然因臺灣利差不大，美國升息較不易影響外資在臺股的投資，但美國聯準 會的縮表行動、減稅及持續的升息，都為臺灣股市帶來極大的動盪，而臺灣的投
資人經常對單一事件過度反應，造成臺灣加權股價指數起伏不定，不適合風險趨 避者投資。
雖然中美貿易戰的戰火波及全球，但由於有部分產業，像是自行車、網路通 訊等業者，在臺灣及中國皆有設廠，若貿易戰的衝突擴大，可能造成投資人轉而 投資臺灣市場，為臺灣帶來收益，但仍有不確定性，儘管臺灣股市沒受到貿易戰 的負面影響，卻也尚未有正面的突出表現，未來走勢依然值得關注。
（五）臺灣10 年期公債與 2 年期公債比較
圖12 2017 年 10 月至 2018 年 10 月臺灣 10 年期公債與 2 年期公債比較
（橘線-10 年期公債、紅線-2 年期公債、藍線-10 年期公債與 2 年期公債利差）
從圖 12 中，我們發現臺灣的 2 年期公債殖利率變動甚微，這個現象導致長 短期債券間的利差與10 年期公債殖利率走勢幾近一致，且當 10 年期公債殖利率 與2 年期公債殖利率呈反向關係，即長期殖利率下跌，短期殖利率會呈現上漲趨 勢，表示投資人不看好未來股市，選擇將錢投入10 年期公債，不願意投入市場。
臺灣的 10 年期公債殖利率呈現平穩狀態，都在 1%左右浮動，唯在 2018 年 7 月受中美貿易戰影響而大幅下降，貿易戰戰火的延燒，讓投資人趨之若鶩地躲 進債市避險，暴增的需求量拉高10 年期公債的價格，進而讓殖利率跌至近 21 個
月新低，而投資人對於歐洲貨幣政策及選舉等因素的不看好，也造成殖利率持續 走低，直至9 月才逐漸回升。
（六）臺幣兌美元匯率
圖13 2017 年 10 月至 2018 年 10 月臺幣兌美元匯率及股價指數
（藍線-臺幣兌美元匯率、紅線-股價指數）
臺灣採取管理浮動匯率制度，表示匯率主要受到外匯市場供需決定，唯有匯 率過度變動時，才由央行進場維持匯率市場的秩序，這種操作手法能避免匯市大 幅漲跌，讓市場更有效率。
透過臺幣兌美元匯率與臺灣加權指數的比較，可以發現臺灣匯市和股市變動 的趨勢呈現高度相關，且匯率的變動領先於股市，這是因為臺幣升值會吸引國外 投資人將資金投入臺灣市場，將增加臺股資金動能，導致臺灣股市走強。
從圖 13 中可以發現，臺幣兌美元匯率自 2017 年 10 月開始節節攀升，達到 近一年的高點，卻於 2018 年 4 月起出現跌幅。我們將這個走向歸因於歐洲實施 寬鬆貨幣政策，此舉將推升歐洲公債殖利率，投資人相較於美元更願意投入歐元 市場，才導致美國升息對美元升值的影響疲弱，甚至造成美元貶值，直至2018 年 4 月，中美貿易戰導致歐洲經濟受挫，美元才開始跟著升息的步調走強，進而影 響臺幣貶值。而農曆過年將至時的換鈔潮，也是2018 年初臺幣升值的原因之一。