第三章 研究方法
第二節 變數選取與實證資料來源
二、 被解釋變數選取
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(二) 中央銀行利率
央行利率可分為擔保放款融通利率以及重貼現率，從圖 4 可看出兩者走勢 相近，在進行了相關係數分析後，兩者之間的相關係數為 1(見表 1)，挑選重貼 現率作為央行利率的代理變數，資料取自中央銀行統計資庫。
圖 3:台灣央行利率與公債殖利率走勢
二、 被解釋變數選取
在被解釋變數的資料選取中，選擇了一般較為人熟悉的利率，主要分成了 市場短期資金利率、銀行利率、郵局利率以及房貸利率三大類。
(一) 市場短期資金利率
市場短期利率的選擇很多，本文挑選了幾個大家較為熟悉的變數，且根據 以往文獻這些變數也能有效的反應貨幣市場的資金情勢。
1.商業本票：包含 1-30 天、31-90 天、91-180 天三種不同天期的商業本票利 率，從圖 5 可以看出三種三頁本票利率的曲線幾乎重疊資料，在了解資料間具 高度的相關(見表 1)後，決定選取商業本票 1-30 天做為代理變數，取自中央銀 行統計資料庫。
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重貼現率 擔保放款融通利率 台灣十年期公債殖利率
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台灣十年期公債殖利率 CP1(1-30天) CP1(30-90天) CP1(91-180天)
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重貼現率 擔保放款融通利率 CP1(1-30天) CP1(30-90天) CP1(91-180天)
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2. 台灣金融業拆款利率：隔夜拆款利率在許多文獻中都是重要的變數之一，其 可敏感且實際的反應銀行之間的資金情況，資料取自台灣經濟新報。
圖 6:台灣公債殖利率與隔夜拆款利率走勢
圖 7:台灣央行利率與隔夜拆款利率走勢
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台灣十年期公債殖利率 台灣金融業拆款利率-隔夜加權平均
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重貼現率 擔保放款融通利率 台灣金融業拆款利率-隔夜加權平均
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3.可轉讓定期存單：包含 1-90 天、91-180 天兩種不同天期的可轉讓定存單利率，
兩種利率從圖 9 可看出幾乎重疊，兩者相關係數高達 0.9981，故選擇可轉讓定期 存單 1-90 天做為代理變數，資料取自中央銀行統計資料庫。
圖 8:台灣公債殖利率與可轉讓定期存單利率走勢
圖 9:台灣央行利率與可轉讓定期存單利率走勢
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台灣十年期公債殖利率 可轉讓定期存單(1-90天) 可轉讓定期存單(91-180天)
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重貼現率 擔保放款融通利率
可轉讓定期存單(1-90天) 可轉讓定期存單(91-180天)
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台灣十年期公債殖利率 一個月期存款牌告利率
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重貼現率 擔保放款融通利率 一個月期存款牌告利率
一年期存款牌告利率 基準放款利率
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(三) 郵局利率
本文選取了郵局二年期定儲金機動利率(未達 1000 萬)，此利率也與許多政策 性房貸利率相關，因而認為其更具有討論的價值，故選期為郵局利率的代理變數，
資料取自中華郵政全球資訊網。
圖 12:台灣公債殖利率與郵局利率走勢
圖 13:台灣央行利率與郵局利率走勢
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台灣十年期公債殖利率 郵局二年期定儲金機動利率
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重貼現率 擔保放款融通利率 郵局二年期定儲金機動利率
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台灣十年期公債殖利率 15年期固定房貸利率
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重貼現率 擔保放款融通利率
15年期固定房貸利率 30年期固定房貸利率