第四章 實證結果分析
第五節 誤差項變異數不均等檢定結果分析
本文將影響房價因子設定為房屋投資需求與房屋實質需求。選取貨幣供給作為投 資需求的自變數，另外選取所得、家戶人口數及貸款利率作為實質需求的自變數。探 討 2002 年第 1 季～2015 年第 2 季高雄市房價是否存在泡沫化現象。上述變數間經過 單根檢定、共整合檢定與向量誤差修正模型估計後，進行誤差項變異數不均等檢定，
並據以判定房價是否存在泡沫化現象。在房屋供給面不變之下，檢定結果詳如附錄內
（表 4.9）及（表 4.10），顯示在 10%、5%及 1%的顯著水準下皆無法拒絕虛無假設（H0）， 表示房價與投資需求的共整合迴歸式誤差項變異數等於或大於房價與實質需求的共 整合迴歸式誤差項變異數，即投資需求對房價的迴歸式緊密度小於或等於實質需求對 房價迴歸式緊密度，換言之，即投資需求對房價上漲的影響小於或等於實質需求對房 價上漲的影響。據此檢定結果，本文判定 2002 年第 1 季～2015 年第 2 季高雄市房價 不存在泡沫化現象。
另外，（表 4.11）～（表 4.13）為房屋投資需求變數 M2 與房屋實質需求各個單 一變數 GDP 或 POP 或 INT 進行個別的迴歸式誤差項變異數不均等檢定結果。檢定結 果顯示在顯著水準 10%、5%及 1%之下均無法拒絕虛無假設（H0）。M2 誤差項變異 數均大於 GDP，但 M2 誤差項變異數均小於 POP 及 INT 各自的誤差項變異數。換言 之，房屋實質需求的變數 GDP、對房價的影響均大於房屋投資需求的變數 M2 對房 價的影響。而房屋實質需求的變數 POP 及 INT 對房價的影響均小於房屋投資需求的 變數 M2 對房價的影響。
一、 迴歸式向量誤差修正模型估計結果
DM2（-1） -0.000950（0.00061）
截距項 -412.3649
誤差修正項
CointEq1 0.0212（0.0149）
DHP（-1） -0.5235***（0.1523）
DHP（-2） -0.1085（0.1522）
DM2（-1） 0.0004（0.0004）
DM2（-2） 0.0004（0.0004）
截距項 2.3014（2.6758）
共整合迴歸式：
CointEq1 -0.0434（0.0394）
DHP（-1） -0.5118***（0.1619）
DHP（-2） -0.0781（0.1580）
DGDP（-1） -0.0058（0.0099）
DGDP（-2） -0.0056（0.0086）
DPOP（-1） 218.8945 （256.186 ）
共整合迴歸式：
CointEq1 0.0497（0.0195）
DHP（-1） -0.5256***（0.1458）
DHP（-2） -0.1499（0.1475）
DGDP（-1） 0.0038（0.0067）
DGDP（-2） -0.0014（0.0069）
截距項 5.0861（1.4122）
共整合迴歸式：
CointEq1 0.0369（0.0186）
DHP（-1） -0.5347***（0.1531）
DHP（-2） -0.1352*（0.1523）
DPOP（-1） 59.9759***（212.415）
DPOP（-2） -23.5267***（214.742）
截距項 5.4910（3.4287）
誤差修正模型：
CointEq1 0.0050（0.0031）
DHP（-1） -0.5127***（0.1498）
DHP（-2） -0.0940（0.1498）
DINT（-1） 10.6719***（8.5182）
DINT（-2） -5.7511（7.7835）
截距項 5.2563（1.5444）
二、誤差項變異數不均等檢定結果分析
1、HDI 與 HDR 誤差項變異數不均等檢定結果分析
由（表 4.9）檢定結果顯示在 1%、5%及 10%顯著水準下皆無法拒絕房價與投資 需求的共整合迴歸式均衡誤差變異數大於或等於房價與實質需求的共整合迴歸式均 衡誤差變異數虛無假設。換言之，房價與投資需求共整合迴歸式的緊密程度小於房價 與實質需求共整合迴歸式的緊密程度，亦即投資需求對房價的影響小於實質需求對房 價的影響。因此，本文據此檢定結果判定 2002 年第 1 季～2015 年第 2 季高雄市房價 不存在泡沫化現象。
（表 4.9） HDI 與 HDR 誤差項變異數不均等檢定
方法 統計量
F 檢定 1.027396
備註：
(1) 自由度為（50，50）。
(2) *、**、***分別為在 10%、5%及 1%之顯著水準下皆無法拒絕虛無假設。
(3) 檢定結果顯示 F 統計量為 1.027396 小於 10%、5%及 1%之臨界值。
由（表 4.10）檢定結果顯示 HDI 殘差變異數大於 HDR 殘差變異數。換言之，HDI 與房價的緊密度小於 HDR 與房價的緊密度。亦即，HDI 對房價影響程度較小，HDR 影響房價的程度最大。
（表 4.10） HDI 與 HDR 誤差項變異數係數
變數 自由度 變異數
HDI 50 7.902032
HDR 50 7.795964
All 92 7.835167
備註：
(1) 自由度為（46，46）。
(2) HDI 殘差變異數為 7.902032，HDR 殘差變異數為 7.795964。
2、房屋投資需求變數 M2 與房屋實質需求個別變數 GDP、POP、INT 誤 差項變異數不均等檢定結果分析：
（表 4.11）～（表 4.13）為房屋投資需求變數 M2 與房屋實質需求各個單一變數 GDP 或 POP 或 INT 進行個別的迴歸式誤差項變異數不均等檢定結果。結果顯示在顯 著水準 10%、5%及 1%之下均無法拒絕虛無假設。M2 殘差變異數大於 GDP，但小於 POP 及 INT 各自的殘差變異數。換言之，房屋實質需求的變數 GDP、POP 及 INT 對 房價的影響均大於房屋投資需求的變數 M2 對房價的影響，而 POP 及 INT 對房價的 影響均小於房屋投資需求的變數 M2 對房價的影響。
（表 4.11） M2 與 GDP 誤差項變異數不均等檢定結果
方法 統計量
F 檢定 1.018823
備註：
(1) 自由度為（50，50）。
(2) *、**、***分別為在 10%、5%及 1%之顯著水準下皆無法拒絕虛無假設。
(3)
檢定結果顯示 F 統計量為 1.018823 小於 10%、5%及 1%之臨界值。(表 4.12） M2 與 POP 誤差項變異數不均等檢定結果 8.032836，INT 殘差變異數為 7.921304。