買賣時間點對交叉策略的影響

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酬表現，但由於技術指標記憶力長短不同，其交叉策略所適應的交易頻率也不相 同，短記憶指標 KD、RSI 適合於月頻交易，而長記憶指標則更適合採用週頻交 易。

此外，從實證結果中，我們發現交易頻率不同會造成交易成本存在差異，但 其對策略的累積報酬走勢影響不大。從日、週、月不同頻率的交易結果中，我們 可以看到，未扣除交易成本時，若技術指標的累積報酬（深藍實線）高於基本策 略（紅色虛線），則在扣除交易成本後，技術指標的報酬（綠色實線）也大致優 於基本策略（淺藍虛線）。這主要是由於“買入持有”策略同樣要面臨期貨換倉所 造成的手續費損失，而且恆生指數期貨的交易手續費較低，日、週、月也不屬於 高頻交易範疇，其交易次數所造成的交易成本並未對累積報酬產生過重的影響。

因此，交易成本不是導致技術指標交叉策略輸於基本策略的主要原因。

第二節 買賣時間點對交叉策略的影響

一、KD 與 MACD 混合策略

用 KD 指標的黃金交叉作為買入點，用 MACD 指標的死亡交叉作為賣出點，

以這樣的混合策略進行交易，分別採用日資料、週資料、月資料進行測試，將其 累積報酬走勢與“買入持有”策略的累積報酬進行對比，並繪製成圖（圖 4-5），

然後對比 KD 與 MACD 混合交叉策略和各自指標單獨執行的交叉策略，將結果 整理成表（表 4-4）。

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從圖 4-6 可以直觀的看到，混合策略在日頻和週頻的交易結果不如基本策略，

在月頻的表現則較好。

由表 4-5 的統計結果我們可以發現，將混合策略與 KD 策略和 DMI 策略進行 對比，在日頻交易時，混合交叉策略的最終累積報酬和勝率均比單獨的指標交叉 策略要好，說明混合交叉策略能夠減小短暫波動的影響，提升交叉策略的報酬；

在週頻交易時，混合策略的表現比 DMI 策略要差，主要是由於在週頻資料下，

短暫波動被平緩了，DMI 策略在這樣的條件可以獲得較好的報酬，而混合策略 中，由於 KD 指標在週頻情況下，對買賣點捕捉不準確，進而使混合策略受短暫 波動的影響大於 DMI 策略；在月頻交易時，混合交叉策略的勝率雖然比單獨策 略要好，但最終累積報酬卻給 KD 策略，說明此時的混合策略中，DMI 指標在 月頻下的滯後性被突顯出來，所以混合交叉策略過度平緩波動，使得混合策略表 現不如 KD 策略。

三、RSI 與 MACD 混合策略

用 RSI 指標的黃金交叉作為買入點，用 MACD 指標的死亡交叉作為賣出點，

以這樣的混合策略進行交易，分別採用日資料、週資料、月資料進行測試，將其 累積報酬走勢與“買入持有”策略的累積報酬進行對比，並繪製成圖（圖 4-7），

然後對比混合交叉策略和指標單獨的交叉策略，將結果整理成表（表 4-6）。

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從圖 4-7 可以直觀地看到 RSI 與 MACD 混合策略在三種交易頻率下的累積 報酬走勢都有較大的機率優於“買入持有”策略，由表 4-6 可以知道其勝率分別為 68.29%、59.46%、69.23%。

對比混合策略與其單獨交叉策略，在三種交易頻率下，混合策略的勝率和最 終累積報酬大致都比 RSI、MACD 策略單獨執行要表現的好。說明用 RSI 指標 的黃金交叉作為買入訊號，可較好的克服 MACD 策略反應遲緩的缺點，更快的 捕捉到價格的轉折點，而 MACD 指標的死亡交叉作為賣出訊號，可以避開價格 波動對 RSI 指標的賣出誤導，幫助該策略捕捉到更大波段的漲幅。

四、RSI 與 DMI 混合策略

用 RSI 指標的黃金交叉作為買入點，用 DMI 指標的死亡交叉作為賣出點，

以這樣的混合策略進行交易，分別採用日資料、週資料、月資料進行測試，將其 累積報酬走勢與“買入持有”策略的累積報酬進行對比，並繪製成圖（圖 4-8），

然後將 RSI 與 DMI 混合交叉策略和各自指標單獨執行的交叉策略分別比較，其 結果整理成表（表 4-7）。

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起不到準確捕捉賣出時間點的作用，反而因此滯後性而使得混合交叉策略的表現 更差。

所以，從日頻交易的角度來看，買賣時間點的方式能夠減小短暫波動的負面 影響，提升交叉策略的報酬，因為這時候的價格波動所發出誤導性買賣信號尤為 明顯，買賣時間點的改變可以較大程度地避開錯誤信號。但在週頻與月頻下交易，

混合交叉策略表現能否更好，則不再具有規律可循，因為價格波動已經通過資料 頻率拉長而變得平緩，所以有的指標的單獨交叉策略在這樣的條件下可以獲得較 好的報酬，將其與表現較不好的指標進行混合，反而會拉低其原來的表現。

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