婚姻狀況 .168 (0.506) 目前住屋 .033 (0.531)
F- Value 1.039 (0.46) 註:*表p值小於0.05
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表 4-11 基金投資比重與人口統計變數之廻歸分析結果
Beta估計值 P值 (常數) 2.112 (0.004) 性別 -.109 (0.317) 年齡 -.102 (0.024*) 教育程度 .018 (0.137)
職業 .004 (0.506)
婚姻狀況 .168 (0.506) 目前住屋 .033 (0.531) 家庭成員 .062 (0.589)
樣本數 192
R^2 3.80%
F-Value 1.039 (0.46) 註:*表p值小於0.05
資料來源：本研究之問卷
針對年齡項再做深入分析，只留下年齡以及基金投資佔總存款比重可以繪製出下 圖 4-4，橫軸是各年齡區段，緃軸是基金投資佔總存款的比重，可以發現 31~40 歲投 資基金的比重最高，40 歲到 60 歲逐漸下滑，到 60 歲以上再次上升，因此在上述的廻 歸式中可以看出年齡自變數的廻歸係數為顯著負值，與前面相關係數一節的結論相同，
就「基金投資佔個人總存款佔比」項來說，年齡有其顯著性，30 歲以下的投資人「基 金投資佔個人總存款佔比」有顯著性集中在 20~30%，而 31~60 歲的投資人，「基金投 資佔個人總存款佔比」只有 10~20%左右, 51~60 歲的投資人，「基金投資佔個人總存款 佔比」則是降到 5~10%左右，61 歲以上的投資人，「基金投資佔個人總存款佔比」則又 回升到 10~20%，可以說在退休之前，隨著年紀的增長，基金佔個人總存款的比重會逐 漸下滑，但是到了退休之後，該比例又會隨之提升。』
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51 6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
30歲以下 31~40歲 41~50歲 51~60歲 61歲以上
圖 4-4 不同年齡層與基金投資佔總存款比重關係圖
表 4-12 不同年齡層與基金投資佔總存款比重樣本分佈表 樣本數
30歲以下 31~40歲 41~50歲 51~60歲 61歲以上
5%以內 4 2 5 30 5
5%-10% 7 10 22 57 16
10%-20% 4 1 4 9 2
20%-30% 3 6 0 1 1
18 19 31 97 24
各年齡投資基金比重分佈
30歲以下 31~40歲 41~50歲 51~60歲 61歲以上 5%以內 22.22% 10.53% 16.13% 30.93% 20.83%
5%-10% 38.89% 52.63% 70.97% 58.76% 66.67%
10%-20% 22.22% 5.26% 12.90% 9.28% 8.33%
20%-30% 16.67% 31.58% 0.00% 1.03% 4.17%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
資料來源：本研究之問卷
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二、 「基金投資佔總存款比重」為應變數，「風險屬性」及為自變數。
=
+
&'.
+
)*
+
&' )**
+
+
……(2)
Exp 為投資經驗；Factors 為投資因素；Expectation 為投資報酬期望；Risk 為投 資可承擔風險。其中投資經驗與投資因素為複選題，留下有基金投資經驗的樣本問卷，
而對於投資因素的處理則是投資因素有四個選項，分別是增值獲利、風險分散、管理 方便、稅負四種。分析出來的廻歸式結果如下表 4-12 所示：
表 4-12 基金投資比重與人風險屬性變數之廻歸分析結果
Beta估計值 P值 (常數) 2.135 (0.000) 投資因素 .065 (0.390) 投資報酬期望 .344 (0.015)*
投資可承擔風 .055 (0.229)
樣本數 162
R^2 13.85%
F-Value 3.490 註:*表p值小於0.05
資料來源：本研究之問卷
在風險屬性中，只有投資報酬期望與基金投資佔存款比重有顯著性的正相關，
表示希望投資報酬愈高的投資人，基金投資的比重愈高，但是在投資可承擔風險 雖然也正相關性，但並不顯著，表示希望有高報酬的投資人知道增加基金投資的 比重，但卻沒有同步提升自己的風險承受度，或是提升的程度遠不及投資報酬期 望，可以參見圖 4-5 及圖 4-6 所示。
至於所有自變數的解釋力只有 7.85%，F 值的顯著性也不夠強，顯見其它風險 屬性對於投資人投資基金的比重並沒有影響力。
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0%5%
10%
15%
20%
25%
30%
保守 穩定 成長 積極
資料來源：本研究之問卷 (橫軸為投資屬性，緃軸為基金投資比重) 圖 4-5 投資屬性與基金投資比重
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
±5%以內 ±5%-±10% ±10%-±15% ±20%-±30%
資料來源：本研究之問卷 (橫軸為投資可承受風險，緃軸為基金投資比重) 圖 4-6 投資可承受風險與基金投資比重
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三、 留下年齡、投資期望報酬兩個自變數，且有基金投資經驗的 162 個樣本點，重 新建立廻歸式
=
+
.
+
&' )**
… … (3)
Age:年齡；Expectation:投資期望報酬，得到下表 4-13 的廻歸式統計量：
表 4-13 年齡/投資報酬期望對基金投資佔比的影響 Beta估計值 P值
(常數) 2.424 (0.000)
年齡 -.103 (0.021)*
投資報酬期望 .870 (0.005)**
樣本數 162
R^2 67.72%
F-Value 216.520 (0.000)**
註:*表p值小於0.05 註2:**表p值小於0.01
發現該條廻歸式的 F 值達顯著水準，且 R 平方為 67.72%，易言之，「年齡」和「投 資期望報酬」對「基金投資佔總存款比重」有 67.72%的解釋能力。
為確保該廻歸式的可信度，再檢定其殘差項是否為常態分配，以及兩個變數之前 是否有共線性，此處的殘差檢定使用的是 Durbin-Watson 檢定，檢定該廻歸式的誤差 項之間是否彼此獨立，使用 SPSS 統計軟體求得的 Durbin-Watson 統計量為 1.684 接近 2，或是見下圖 4-7 的殘差直方圖：
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圖 4-7 殘差直方圖
在共線性檢定方面，用比較簡單的方法，觀察「年齡」和「投資期望報酬」兩個 自變數的相關性，如下表 4-13，很明顯的呈現低度相關。
表 4-13 年齡與投資期望報酬的相依性
投資報酬期望 年齡
投資報酬期望 1.000 -.026
年齡 -.026 1.000
投資報酬期望 .018 .000
年齡 .000 .002
a. 依變數: 目前基金投資佔個人總存款比重 相關係數
相關係數相關係數 相關係數a
共變異數 相關
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第五章第五章第五章
第五章 結論與建議結論與建議結論與建議結論與建議
在 MOU(Memorandum of Understanding)簽定之後，對台灣投信基金業者興起大陸 市場西進風潮，為台灣目前逐漸式微的本土投信業者注入了一股新希望，本文作者目 前正於中國基金市場中發展，恰好可以利用田野調查、問卷詢問的方式，對中國基金 投資人進行樣本取向，並利用統計方法找出影響中國投資人購買基金的變因以及行為 模式。
分析過程分成兩個部份，第一部份是就投資人本身屬性與投資決策、行為間的關 係進行分析，第二部份是用廻歸分析探討購買基金比重高低的重要影響因素。
就第一部份的相關分析摘要出下面幾個比較重要的結果：
1. 房地產投資項目與中年齡層投資者有顯著正相關現象。
2. 50 歲以下的樣本對於「投資因素-增加獲利」有正相關性，超過 50 歲以上則是有 負相關性。
3. 公營企業投資者的投資目標偏向積極，私營企業的投資人則是比較偏向保守、穩定 及成長，但是顯著性較不足。
4. 住屋若為自有可以解讀其經濟力較佳，因此較佳經濟力的投資人比較傾向長期投資，
基金投資頻率為一年一次。
5. 退休之前，隨著年紀的增長，基金佔個人總存款的比重會逐漸下滑，但是到了退休 之後，該比例又會隨之提升。
6. 在「購買基金時重視該基金的特色」上只有四人家庭對於投資資產配置的重要性有 顯著性正相關。
7. 在「投資期望報酬」項中，則與投資決策有密切的關係，投資期望報酬愈保守，投 資基金的比重也愈低；反之，則愈高，
8. 在「投資可承擔風險」項，則與投資決策比較沒有密切關係，與投資期望報酬相比，
可以看出大陸投資人了解要提升獲利的積極度，必需增加基金的投資，但是風險承 受度並未隨之提升。
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9. 在「個人基金投資時間」中，1~3 年投資經驗的投資者重視的是該檔基金的持股配 置比重和過去績效；3 年以上的投資者比較重視自己的研究。
第二個部份的廻歸分析則是找出了影響基金投資人購買基金佔總存款比重的兩個 重要因素，分別是「年齡」和「投資期望報酬」
最後本研究的建議是在「投資人行為」的部份，因為本研究問卷在設計投資人行為 的部份設想不夠充份，沒有將投資人的行為做適切的分別，以致於無法對投資人行為 做出更細致的分析，因此未來研究若是想繼續針對中國基金投資人進行探討，建議先 將不同的投資行為進行分類，使用問卷的方式找出不同投資人的類別再進行分析。
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