Financial Distress Prediction Model for Taiwan''s IC Industry: The View from Internal Corporate Governance Mechanism
謝國男 著、林靖 ; 陳美玲
E-mail: 9222800@mail.dyu.edu.tw
ABSTRACT
近年來台灣上市公司陸續發生一連串的財務危機事件與美國大型企業財務報表不實所導致企業危機，其影響範圍相當廣泛
，包括經濟環境、產業發展、股東、員工與企業利害關係人等，造成社會資源的損失。但是財務危機發生最終責任之承擔 者應是掌握企業最高決策管理階層，因為在一般企業正常營運時，應可透過企業內部控制與稽核制度來加以控管，但企業 之最高決策者，在企業營運上常常逾越內部控制與稽核制度的規範，如：關係人交易、掏空或挪用公司資產，致使企業財 務危機的發生。所以必須憑藉公司內部治理機制來加以監督與控管，如此才能使企業最高決策管理階層能在公司內部治理 機制之有效運作下，預防財務危機之發生。故本研究擬針對我國IC產業之內部公司治理機制加以探討，藉以瞭解影響我 國IC產業公司內部治理機制之相關因素為何，並利用加速-失敗時間模型(accelerated failure time model)進行實證分析研究，
希望能藉此彌補過去研究之不足，不僅只針對區別正常公司與危機公司的正確率，或估算企業失敗之機率，而且可進一步 預測、判斷影響企業發生危機之影響因素、存活率、存活時間與廠商失敗率之期間相依性，期望研究結果可提供業界作為 公司內部治理危機預防之參考方向，在企業發生危機之前，先以正確的措施進行調整。 本研究在樣本之選取方面，係 就我國股票上市上櫃之IC產業公司，其自民國89年至91年間至少一年盈餘為負或連續兩年累積的營業利益為負之公司作為 失敗樣本，並以1:1作為配對選樣原則，選取八家正常公司加以配對，經由加速-失敗時間模型之實證研究，獲致以下結論
： 1.在模型機率分配選擇上，本研究以Weibull分配之對數最大概似值最大，故其為配適較理想的機率分配。 2.在期間相依 性之研究方面，因為Weibull分配之規模參數 顯著小於1,所以台灣IC產業公司發生經營失敗之危險率與存活期間之關係，具 有正期間相依性，意指隨著台灣IC產業公司存活期間愈長;其發生失敗危險率將上升。 3.企業發生危機之影響因素之實證 結果方面，僅有董監事持股質押比率此一研究變數，呈現顯著負向關係，其代表在其他條件不變下，董監事持股質押比率 之比率愈高，則公司存活機率愈小。而其他研究變數與公司存活期間並無顯著之關連性。 4.在樣本之存活期間預測時，各 家公司之預測存活期間與實際存活期間相當接近;此外模型之正確區別率為75%，區別能力較佳。
Keywords : Taiwan''s IC Industry ; Internal Corporate Governance Mechanism ; Survival Analysis Table of Contents
目錄 封面內頁 簽名頁 授權書………iii 中文摘要………
……… v 英文摘要………vii 誌謝………
……… x 目錄……… xi 圖目錄………
………xiii 表目錄………xiv 第一章 緒論 1.1 研究背景與動機…………
……… 1 1.2 研究目的……… 3 1.3 研究內容………
……… 4 1.4 研究限制……… 7 第二章 文獻探討 2.1 公司治理之相關文獻探討
……… 9 2.2 財務危機預警之相關文獻探討……… 17 2.3 企業存活分析………
……… 36 2.4 IC產業相關文獻探討……… 38 第三章 研究方法 3.1 操作性定義…………
……… 52 3.2 研究樣本與研究資料……… 54 3.3 研究模型之建構………
……… 57 2.4 研究變數……… 64 第四章 實證結果與分析 4.1 敘述統計 分析……… 67 4.2 存活模型之實證分析……… 74 第五章 結論與建 議 5.1 研究結論……… 83 5.2 管理意涵……… 86 5.3 後續研究建議……… 88 參考文獻 中文參考文獻……… 89 英文參考文獻……… 95 圖目錄 圖1.1 研究流程圖……… 6 圖2.1 世界銀行公司治理體系……… 10 圖2.2 主要IC產品分類……… 39 圖2.3 IC製程圖……… 40 圖4.1 台灣IC產業存活期間與失敗危險率關係之估計… 77 表目錄 表2.1 公司治理定義彙整……… 11 表2.2 董事會之組成與經營績效之實證研究……… 14 表2.3 董事長 兼任總經理對公司績效影響……… 15 表2.4 單變量研究方法之文獻彙整……… 19 表2.5 多變量區別分 析研究方法之文獻彙整……… 22 表2.6 迴歸分析研究方法之文獻彙整……… 23 表2.7 類神經網路研究方法 之文獻彙整……… 27 表2.8 CUSUM時間序列分析之文獻彙整………29 表2.9 研究變數之文獻彙整…
……… 31 表2.10 研究變數與模型預測能力之關聯性……… 33 表2.11 財務危機預警研究方法比較
表……… 34 表2.12 國內學者存活分析研究文獻彙整……… 37 表2.13 我國IC產業在全球產業之競爭地 位……… 43 表2.14 台灣IC設計業應用領域……… 45 表2.15 2000年至2005年台灣IC設計業產品分 布比例…… 46 表2.16 台灣IC設計產業產品型態分布……… 47 表2.17 2001年我國前十大IC製造廠商………
……… 49 表2.18 我國IC封裝業技術分佈……… 50 表2.19 我國IC測試業產品型態………
… 51 表3.1 企業失敗之定義與觀點……… 53 表3.2 配對樣本資料彙整表……… 55 表3.3 各分配下之期間相依性之相關參數關係式……… 63 表4.1 樣本資料之基本性質分析……… 68 表4.2 樣本資料之常態性分析……… 69 表4.3 兩群體差異性分析-2000年……… 71 表4.4 兩群體 差異性分析-2001年………72 表4.5 兩群體差異性分析-2002年………73 表4.6 各分配之實證 結果……… 76 表4.7 Weibull分配之實證結果………80 表4.8 失敗樣本之實際存活 時間與預測存活期間比較… 81 表4.9 存活率預估表……… 82 表4.10 正確區別率分析…………
……… 82 REFERENCES
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