The Dynamic Analysis of REITs and Stock upon Returns and Risk Factors in Asian Four Dragons
徐資揚、賴文魁
E-mail: [email protected]
ABSTRACT
This study in the January 1, 2007 to December 31, 2007 and run Asian four dragons in the countries listed REITs merchandise (T-REITs, H-REITs, K-REITs and the S-REITs), and Stock index as a study sample, and the Asian four dragons of the overall national Macroeconomic variables, including the rate of inflation rate, money supply, interest rate of daily data in one year, to discuss Taiwan, Hong Kong, South Korea, Singapore individual countries REITs and the stock market rewards with the two overall economic interaction between the variables, in order to understand these two financial products. This study used VAR model and its application of empirical methods. The results show that: the Asian four dragons States stock index were the most important impact of fluctuations in REITs variables. In addition, this paper also found in Taiwan and Sin-gapore, the inflation rate were affecting the country's main stock index fluctuations in variables. Second, in South Korea, REITs for the impact of fluctuations in the stock in-dex the most important variables. Finally, in Hong Kong, the interest rate for the impact of fluctuations in the main stock index
variables.
Keywords : REITs ; stock market ; return ; risk factor
Table of Contents
中文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii 英文摘要 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
． iv 誌謝辭 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v 內容目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
．．． vi 表目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． viii 圖目錄 ．．．．．．．．．．．．．．．
．．．．．．． x 第一章 緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1 第一節 研究背景與動機．．．．．．
．．．．．．．．．．1 第二節 研究目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 第三節 研究流程與架構．．．．．
．．．．．．．．．．．3 第二章 文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5 第一節 不動產證券化(REITs) 之沿革．．．．．．．．．．5 第二節 四小龍各國REITs之沿革．．．．．．．．．．．．9 第三節 不動產證券化(REITs) 相關文獻．．．．．．．．．17 第四節 股票相關文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．21 第五節 報酬相關文獻．．
．．．．．．．．．．．．．．．27 第六節 風險因子評估相關文獻．．．．．．．．．．．．．32 第三章 研究方法．．
．．．．．．．．．．．．．．．．．37 第一節 研究範圍．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37 第二節 實證步驟 與架構．．．．．．．．．．．．．．．．39 第三節 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41 第四章 實證 結果與分析．．．．．．．．．．．．．．．．48 第一節 資料之基本統計量分析．．．．．．．．．．．．．48 第二節 ADF單根檢定．．．．．．．．．．．．．．．．． 50 第三節 VAR檢定．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 52 第四節 Granger 因果關係檢定．．．．．．．．．．．． 58 第五節 衝擊反應分析．．．．．．．．．．．．．．．．
．63 第六節 預測誤差變異數分解．．．．．．．．．．．．．．69 第五章 結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．
．．．75 第一節 研究結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．75 第二節 研究建議．．．．．．．．．．．．．．
．．．．．79 參考文獻 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．80 REFERENCES
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