Summarize the differences between future and forward contracts.
遠期契約是買賣雙方私下協定，期貨契約是在交易所進行。
期貨契約是買賣雙方的承諾，在簽約當時並沒有金錢交易，為了確保買賣雙方的 履約，因此會要求繳交保證金。
遠期契約與期貨契約的主要差異
遠期契約 期貨契約
1. 針對金額及日期的客制化契約 1. 金額及交割日固定的標準化契約 2. 雙方私下訂定契約 2. 客戶和清算中心間的帳務標準化 3. 契約反轉沖銷較困難 3. 契約可以在市場自由交易
4. 部位損益於交割日實現 4. 契約每日結算且損益立即實現 5. 保證金於起始交易日一次繳交 5. 保證金變化可以反映價格變化
Summarize the same and difference between dividend discounted model and bond pricing model.
股利折現模型有下述三個假設：
1. 股息以固定百分比增加，但實際情況需依公司績效表現或財務政策而定。
2. 固定的增長會無限維持，且公司的營運是以永續經營為前提。
3. 公司的權益成本r必須大於增長率g，否則模型由於分母為負數而變得無意 義。
債券價格模型
現金流：每過一定時期支付的息票C；債券面值 （Face value）為F，T 時期後債 券到期時支付。（最後一年的支付額包括債券面值及當年的息票）
折現率：必要報酬率 r。
r是新發行的具有類似風險評級的債券市場利率。
債券價格
因為債券價格是現金流的現值，價值和折現率成反比。折現率越高，價值越低。
低於債券面值的債券交易為折價交易，反之為溢價交易。
債券是債權關係，股票則否，公司以永續經營為前提，但債券有到期日來清償。
Give us an example how to use future, option, forward and interest rates to hedge foreign currency denominated AP and AR.
舉一例子，如何使用期貨、選擇權、遠期以及利率來進行避險
多頭避險（Long hedge）：多頭避險通常預期有現貨購買，而買入期貨契約。需求 者由於擔心價格上揚，所以在期貨市場建立多頭部位，稱為多頭避險。
空頭避險（Short hedge）：空頭避險是藉由購買期貨來規避手中現貨部位風險。現 貨供給者擔心的是價格下跌的風險，所以在期貨市場建立空頭部位，因此屬於空 頭避險。
以期貨為例，進口商可以根據預期來購買期貨進行多頭避險，避免購買時的價格 波動程度過大而造成的損失。
以選擇權為例，假設宏達電目前有併購華碩打算，若是此項行動成功則股票會大 漲，若是失敗則會大跌，這時可以同時買入買權及賣權，並且可以依照併購案成 功機率來進行比例上分配，這也稱做勒式策略。
以遠期為例，公司可以藉由遠期契約來降低商品貨款交付時的匯率波動程度，避 免毛利率受到侵蝕。
Explain the term “dirty price”.
含息價格（Dirty price），是債券的所有未來現金流的現值，其中包括了債券自上 一個支付日或本金投入日以來所累積的、將在下一個支付日支付的應付利息。
含息價格=除息價格+應付利息
債券在大多數的歐洲市場上的報價都是含息價格。這也是投資者購買債券時應付 的價格。
Give us an example how to use bid and ask prices to do triangular arbitrage.
假設以下為三種貨幣的即期匯率：
臺幣兌美元 臺幣兌人民幣 人民幣兌美元
Ask 31 4.5 6
Bid 30 4 5
此種情況下，可以先以美元購買臺幣，再以臺幣購買人民幣，最後以人民幣買回 美元，即可套利。
