微型金融面临的各种风险严重地影响着机构 自身的长期经营和财务可持续性，其中大部分的 严重风险与微型金融机构的外部环境密切相关，
包括自然灾害、经济危机和国内冲突。从总体上 划分，微型金融机构所面临的风险可以大致分为 两大类：内部风险和外部风险（见下表）。
表：微型金融机构风险的主要类型
外部风险
监管风险 竞争风险 客户特征风险 自然灾害风险 宏观经济风险
内部风险
机构和政策性风险
社会目标风险 商业目标风险 信誉风险
经营性风险 信用风险
担保风险
财务管理风险
资产负债风险 效率低下风险 系统整合风险 资料来源：根据Churchill & Coster以及MFN整理而得
（一）客户特征风险
微型金融机构的客户特征风险的主要来源是 信息不对称。信息不对称是指在市场经济活动中，
各类人员对有关信息的了解是有差异的，掌握信息 比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信 息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。微型金融 的主要市场在广大农村和偏远贫穷地区，其客户群 体主要是急需贷款支持生产和生活的农民，以及在 这些地区进行经营的超小型企业。这些客户往往居 住分散，信息传递不便，对客户进行贷前调查和信 用分析很困难，微型金融机构客户几乎都缺乏金融 机构需要的书面信息，如信用记录、财务报告、经 营信息等。对客户信用状况的调查往往建立在感性 认识而非理性分析的基础之上，信用低者偏好赖 账，发展潜力小的借款者为获得更多资金，更倾向 在签约前隐瞒自己的信息，微型金融机构对客户的 了解并不充分。
信息不对称导致了较高的交易成本，包括搜 寻信息费用、谈判决策费用和政策实施费用。在 金融机构与客户信息不对称的情况下，金融机构 搜寻符合他们贷款条件的农户的成本很高，成功 达成融资合约的成本也很高。其发生成本的主要 环节是金融机构为缓解借贷双方信息不对称所支 付的信息成本和面对众多分散小额客户进行信贷 管理的费用。
信息不对称导致监督困难，贷款损失多，
影响盈利。由于对微型金融需求的主体行为难以 监督，使得金融机构监督还款的成本也很高。当 金融机构远离农户借款者时，由于信息不对称严 重，金融机构的监督很难约束借款者，而通过法 律手段对违约者进行起诉的成本高昂，也使金融 机构得不偿失。借款者没有动力及时还款，形成 坏账，影响微型金融机构收益。
（二）自然风险和市场风险
农业生产和工业生产不同，工业生产主要靠 人力和机器设备，受自然因素影响较小，产量和
质量可以通过科学有效的管理来控制。而农业生 产面临着自然风险制约，产量受自然灾害影响很 大。一旦出现自然灾害，农业生产的损失就有可 能造成贷款无法按时足额偿还，风险就自然而然 的传递给微型金融机构，对农户的贷款将很难收 回。孟加拉格莱珉银行（GB）在严重自然灾害发 生的1983年、1991年和1992年也出现了亏损。微 型金融机构在遇到自然灾害时，其流动性风险、
利率风险和信用风险特别容易被放大。
城市微型金融需求者一般没有固定工作，
收入波动大。出现疾病或家庭成员意外死亡、失 业、火灾和失窃等事故以及与生命周期相关的大 额支出，如婚丧嫁娶和子女教育等，都会影响贷 款资金的收回。扶贫协商小组CGAP的调查显示客 户在面临意外变故时所体现出来的脆弱性是导致 贫困的核心原因。
对众多微型企业而言，个体经营风险相对 较大，产品或服务的同质化比较严重，市场竞争 力相对较弱。大部分微型企业属于家族式管理，
或者承包经营，资金实力弱、管理人员素质差、
市场开发能力不足，加之规模普遍较小，达不到 规模经济，因而对销售商和供应商的议价能力较 差，对市场信息的获取不灵，在面对市场的剧烈 变动时抵御风险的能力不强。同时大部分以劳动 密集型为主，一般处在竞争较为激烈的行业或领 域，进入和退出的频率均相对较高。总体来看，
微型企业信贷面临的风险较大。
（三）经营性风险
经营性风险是日常经营活动中所面临的风 险，包括信用风险和担保风险。由于信息不对称 造成的逆向选择和道德风险，客户违约的可能性 更大，微型金融机构面临的信用风险较正规金融 机构更高，从而影响贷款组合的质量。微型金融 单一客户的贷款需求的金额较小，贷款管理的成 本相当高。效益好、发展潜力大、管理规范的中 小企业，经营风险小，是金融机构信贷营销的重
要对象，这类企业很少要求担保。效益差、前景 不乐观的企业，却迫切需要担保，而且越是经济 财务状况差的需求者越会隐瞒自己的信息。相当 一部分客户普遍为管理不够规范、信息披露不够 透明、抗风险能力较弱的中小企业，微型金融机 构不可避免的需要承担更多的风险。中小企业经 营周期普遍较短，抗风险能力弱，受保的中小企 业提供的反担保物往往不足值，存在较大的信用 担保风险敞口。这使得传统银行在微型金融需求 者贷款时面临“成本高、风险大、抵押难”的问 题，从而倾向于远离微型金融的需求者或者不可 避免的产生“嫌贫爱富、喜大厌小”的金融排斥 现象。
（四）机构和政策性风险
微型金融机构面临的主要挑战是实现社会目 标与商业目标的平衡。机构性风险源于微型金融 机构的社会目标（对低收入者提供金融服务，帮 助他们改善福利）和商业目标（以可持续性方式 提供金融服务）以及机构对外部组织（如捐助者 或国际非政府组织）相对依赖性之间的平衡。许 多微型金融机构为追求利润，将信贷投向区域内 工商企业，对赤贫者提供的金融服务相对缺乏。
新型农村金融机构，如村镇银行，其发起人或最 大股东有商业银行、政策性银行、农村信用合作 社、外资银行。这种模式很有可能延续原有扭曲 的治理结构缺陷，诱发代理人道德风险，或者使 资金从农村倒流向城市。
此外，资金来源尤其是吸收存款困难也是 制约微型金融机构发展的一大难题。小额信贷机 构的最大制约条件是信誉积累不够，客户认同度 低，有些小额信贷机构不是严格意义上的金融机 构，很难通过吸收储蓄持续筹集成本相对低廉的 资金，制约了存款总量的增长或者资金的积累，
限制了业务的规模。受监管和政策影响，小额信 贷机构也很难从正规金融机构获得批发资金，增 资扩股成为小额信贷机构获取可持续发展的主要
来源，这种资金对于落后地区投资人毕竟实力有 限，制约了微型金融机构的发展。
（五）宏观经济风险
2008年以来，随着全球通货膨胀的恶化，油 价和食物价格高企，使得微型金融客户尤其是低 收入的贫困客户不得不在生活必需开支上支出更 多的资金。CGAP的调查显示，来自印度、孟加 拉、巴基斯坦等地的微型金融机构报告，自己的 客户受到了通胀和经济衰退的严重打击。显然，
受到通胀和经济危机冲击的贫困客户为了应对压 力，不得不采取撤回存款、削减非必需支出等对 策。在一些极端的情况下，他们甚至难以按时归 还贷款。通常，客户的这些压力都会转化成为微 型金融机构的风险。通胀在2009年对大多数微型 金融客户业务产生了负面冲击。与此同时，国际 货币基金组织已经压缩了投向发展中国家的发展 项目，来自美国、欧洲等发达国家往发展中国家 的汇款增长率不断降低。2009年从发达国家流向 发展中国家的汇款达3160亿美元，比2008年减少 了6%，增长率达到最低水平，汇款的减少意味着 流向贫困家庭的资金正在锐减，从而给微型金融 业带来负面影响。但据世界银行预测，在2010-2011年将会出现6.2%和7.1%的增长，金融危机的 影响预计将逐渐消退。
图：汇款资金增长情况预测
Percent
-6.0%
7.1%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
41&
31&
21&
1&
.21&
资料来源：World Bank, Washington D.C.
在金融危机期间，再融资风险是很多微型金 融机构关注的主要风险。CGAP的调查指出，对那
些不吸收存款的微型金融机构来说，危机下的全 球性流动性紧缩将对它们的融资成本和资金的可 获得性产生不利的影响。金融危机已经导致全球 银行同业拆借市场的收缩，最高信贷额度被削减 或延期，微型金融资金都更加紧缺了。惠誉国际
（Fitch，2009）发现，全球的微型金融机构已经 感受到了流动性的紧缩和借贷成本的上升，融资 成本大幅度提高了。
许多吸储类微型金融机构也向一些富裕的客 户或商业机构客户吸收了存款，这些存款往往对 经济衰退十分敏感。对美国和欧洲银行倒闭的恐 惧可能会导致丧失对其他地区银行的信心，从而 挤兑银行存款，虽然银行体系整体上还是充满信 心的，但潜在的担忧也依然存在。
此外，在金融危机的压力下，政策制定者可 能会积极地采取应对措施，但有些措施可能会在 无意之中损害微型金融业的健康发展。对于中低 收入者而言，那些在短期内看起来能够帮助他们
此外，在金融危机的压力下，政策制定者可 能会积极地采取应对措施，但有些措施可能会在 无意之中损害微型金融业的健康发展。对于中低 收入者而言，那些在短期内看起来能够帮助他们