摘 要： 本文以ACCIÓN为例，详细介绍了国际MFIs评级机构的评级体系，包括资料收集、数据调整、
指标计算及赋值、综合等级获取。本文旨在为国内开展相关评级提供一定的借鉴。
关键词： 调整 指标 得分 体系
Abstract: This paper took ACCIÓN for example to make a thorough introduction about rating agency's rating system, including data collection, data adjustment, indicator calculation and assignment and finally accession to the comprehensive grade. This article aimed to provide relevant reference to domestic ratings agents to carry out such business.
Key words: Adjustment Indicator Score System
一、引言
近年来全球主要专业小额信贷评级机构包 括ACCIÓN、CRISIL、M-CRIL、MicroFinanza 、 MicroRate、PlaNet Rating等，同时传统的三大国 际信用评级机构也对MFIs进行信用评级。
通过对相关文献的研究，所有的评级机构都 是通过计算定性和定量指标，对计算得出的结果 进行综合分析，继而得到MFIs的等级。尽管各个 评级机构采用的评级方法和指标存在差异，但其 评级体系大致相同，本文以ACCIÓN为例对评级体 系进行综合说明。
二、评级体系
（一）收集所需资料
评级所需的信息主要包括以下方面的内容：
▲
财务报表▲
预算数据▲
体现贷款质量的文件▲
资金来源说明▲
董事会信息▲
运营数据▲
支持性数据（二）报表及相关数据调整
主要包括六个方面的调整：小额信贷业务 范围、贷款损失准备、贷款注销、显性或者隐 性补贴、通胀的影响以及应计利息，下面分别 进行说明。
▲
对小额信贷业务进行调整其调整原因主要是某些微型金融机构从事的 业务并不仅限于小额信贷，应隔离出其小额信贷 业务，继而对其进行基准比较。
▲
对贷款损失准备进行调整一般MFIs都倾向于低估其坏账水平，但是考 虑到经营对象的特殊性，贷款损失准备应反映贷 款质量，因此MFIs要比传统的金融机构提取更多 的坏账准备。
▲
对贷款注销的调整根据CGAP的建议，由于MFIs的信贷期较短，
逾期180天以上的贷款或者进入法定清偿阶段的贷 款，其收回的可能性很小，建议将此部分贷款全 部注销。
▲
对隐性或者显性补贴调整评级机构均将直接捐赠从利润表中转入到资 产负债表中视为资本。对于负债补贴（获取低于 市场利率的融资），调整的目的主要是体现以商 业利率贷款的融资成本，而调整利率取决于机构 能获取的商业替代资金的利率。
▲
对于通货膨胀的调整调整的方法是采取年逐一年的通胀率乘法，
对于以历史价值计价的固定资产，其价值会上升 并贷记利润表中的项目；对于权益来说，其价值 下降并且借记利润表中的项目，差额视为其对利 润的影响。
▲
对应计利息的调整对于逾期贷款的应计利息，由于其实际收取 的可能性较低，评级机构通过对MFIs贷款的加权 平均期限的考察，根据具体情况将逾期天数超过 某一基准的贷款利息从利润表和资产负债表中剔 除，ACCIÓN的做法是将逾期30天以上贷款的应计 利息全部剔除。
（三）计算定量和定性指标
为 了 完 整 的 反 映 整 个 评 级 体 系 ， 下 面 以 A C C I Ó N 的 C A M E L 评 级 方 法 为 例 ， 说 明 定 量 和 定 性 指 标 的 计 算 ， 并 如 何 利 用 这 些 指 标 得 出 最 后 的 等 级 。C A M E L 方 法 主 要 是 通 过 从 资 本 充 足 率 （Ca p i t a l Ad e q u a c y ） 、 资 产 质 量
（Asset Quality）、管理（Management）、
收益（Earnings）以及流动性管理（Liquidity Management）这五个方面进行评级。
表1 ACCIÓN CAMEL定量和定性指标
定量指标 定性指标
资本充足性（16%）
资本充足率 （5%） 股本筹集能力 （5%）
准备金充足率 （5%）
资产质量 （21%）
在险贷款 （8%） 贷款分级制度 （3%）
贷款损失率 （7%） 长期资产使用效率 （1.5%）
基础设施 （1.5%）
管理 （23%）
治理/管理 （6%）
人力资源 （4%）
程序、控制、审计 （4%）
信息系统 （5%）
战略规划&预算 （4%）
收益 （24%）
权益净利率 （5%） 利率政策 （4%）
运营效率 （8%）
资产净利率 （7%）
流动性 （16%）
其 他 流 动 资 产 的 生 产 率
（2%） 债务结构 （8%）
现金流测算 （4%）
流动资产使用效率 （3%）
合计 （47%） （53%）
1、资本充足性
对资本充足性进行分析的目的在于衡量机构 的财务清偿能力，评价机构的资本和留存收益能 否足够吸收潜在损失。
①资本充足率
资本充足率指标衡量的是机构的风险加权资 产和其权益之间的关系。
表2 风险权数
资产 加权风险（%）
库存现金和银行存款 0 投资
国债（期限短于1年） 0 非政府债券（期限短于1年） 10 期限超过1年的债券或者股票 100 其他永久性投资 100
贷款组合 100
贷款减值准备 100
其他应收款 100
固定资产净值 50
替代贷款偿还所收到的资产 100
其他资产 100
资本充足率指标的计算方法：通过对每个分 类资产金额与其对应的权数相乘，然后进行累加 得到分子，采用的分母是机构调整后的所有者权 权益。
表3 资本充足率（定量）
得分 比率范围
5 低于6
4 6.1到7.0
3 7.1到8.0
2 8.1到9.0
1 9.1到10.0
0 高于10.1
②股本筹集能力
表4 股本筹集能力（定性）
得分 能力范围
5
机构能证明其有能力和/或者具有明确、积极 及有效的从私人部门组织大额权益资金的政 策——通过过去大额权益资金的注入和/或公司 未来资本化的坚定承诺来证实。
4
机构有明确的承诺从私人部门获取权益资金，
但是当前并没有达到这个显著的水平。但是其 确实能从特殊机构获取重大支持而且能够运用 这些资金进行未来的资本化。
3 机构仅能通过实际盈利，依赖内部产生的资金 来增加其股本基数。
2 机构能够通过依赖个人、公司或者金融机构的 捐赠维持其股本基数。
1
公司没有任何资本化的相关政策；其目标是维 持现金盈余，但并没有维持股权实际价值的目 标，但机构可能从政策性机构寻求资金。
0
由于通胀，机构的股权价值在侵蚀。也没有和 第三方存在合约，以便其能利用外部资金进行 资本化。
③贷款损失准备
评价贷款损失准备计提的充足性主要考虑以 下方面：调整后的历史贷款损失率、重组贷款、
贷款年限表以及贷款损失准备当前规模。
储备充足性指标的计算方法是：通过将机构 的实际贷款损失准备（将注销调整后的金额）除 以调整后的贷款损失准备。调整后的贷款损失准 备的计算方法是：基于贷款年限分类，根据贷款 组合要求的准备率重新计算准备金。如果机构发 生贷款重组并对当前的贷款重分类，则调整的准 备金要求将更严格。
表5 CAMEL准备金提取率
重组贷款年限状态 准备率
通常贷款 小额贷款
当期贷款 0 0
重组贷款（当期） 0 10%
逾期30天的贷款 10% 50%
逾期31-90天的贷款 30% 75%
逾期91-180天的贷款 60% 100%
逾期超过180天的贷
款 100% 100%
处于法定清偿期的贷
款<180天 100% 100%
通常贷款被定义为没有进行重组后的贷款(一般MFIs的贷 款期限为四个月)
准备充足性的最高等级是：机构的实际准备 金相当于或者超过CAMEL调整后的贷款准备金。
表6 准备金充足性
得分 范围（%）
5 超过80
4 60-79
3 40-59
2 20-39
1 0-19
0 低于0
2、资产质量
分析资产质量包括三个方面：贷款组合的质 量，包括在险贷款以及贷款损失率；贷款分级体 系；长期资产生产率以及基础设施。
①在险贷款
CAMEL使用逾期30天的在险贷款比率（包括 进行法定追偿程序的贷款）来计算这个指标。计 算方法是（逾期30天以上贷款总额+进入法定清 偿程序的贷款/贷款总额。
表7 在险贷款
得分 范围（%）
5 低于3
4 3.1-6
3 6.1-9
2 9.1-12
1 12.1-15
0 超过15
②贷款损失率
贷款损失率的计算方法是：将当期贷款注销 金额（调整后的）扣除当期收回的贷款之后除以 与注销金额相关的贷款总额。
表8 注销（贷款损失率）
得分 范围（%）
5 低于2
4 2.1-3.5
3 3.6-5
2 5.1-7
1 7.1-10
0 超过10
③贷款分级体系
贷款分级体系用于考察贷款组合年限并评估 机构的贷款年限表以及其他风险分类方法。
表9 贷款分类体系
②人力资源管理
对于MFIs，信息系统包括会计信息和贷款跟 踪系统，主要考察的是信息系统运行高质和高效 的程度，以及产生适合管理所用的报告的及时性 和准确性。
表15 信息技术系统 得分 范围
5
机构拥有自动化信息系统，能产生满足机构运 营要求、基于每日的情况并能进行战略规划 的报告；产生的信息具有准确性和及时性，系 统高效（在当地的环境限制内）并且具有成本 优势，信息及时，问题能及时得到解决，运营 部门能够从机构提取所需信息；控制——包括 故障修复计划以及硬件和软件的物理安全都是 最优化的；系统能够对新信息需求进行灵活响 应，并能满足机构的增长需求。
4
信息系统能以准确和及时的方式产生所有的关 键报告；系统高效并具有成本优势，故障修复 计划的控制适当，软硬件的物理安全充分；系 统能对新信息的需求灵活响应，但是在软硬件 方面仍需要额外的投资，来满足机构的预期需 求。
3
信息系统能产生关键报告但是它们并不总是准 确和/或及时；大多数情况下，系统高效并且具 有成本优势和灵活性，但物理安全和故障修复 计划几乎不充分。
2
信息系统能够产生某些关键报告，但既不准确 也不及时；软硬件的物理安全的被破坏，信息 丢失会发生。
1-0
信息系统不能够产生所需的关键报告；由于低 劣的物理安全，机构必须应对硬件和/或软件的 严重故障，信息修复也是个问题。
⑤战略规划和预算
战 略 规 划 程 序 始 于 机 构 确 定 其 自 身 的 目 标——独立于其当前可能遇到的困难——因为进 程包括识别克服这些障碍的战略。
表16 战略规划和预算 得分 范围
5
机构采取综合和参与性的进程来产生短期和长 期的财务预测，且预测建立在技术准则上；
战略规划包含对机构的经营权、目标、阻碍以 及战略的分析，且建立在合理的以及内部一致 性的基础上，并最终能提高或者维持机构的市 场份额；计划在必要的时候进行更新并且在决
战略规划包含对机构的经营权、目标、阻碍以 及战略的分析，且建立在合理的以及内部一致 性的基础上，并最终能提高或者维持机构的市 场份额；计划在必要的时候进行更新并且在决