亞洲各國希望藉由區域間貨幣合作，降低對美元的依賴，但成效 有限。首先，1997 年，東協五國建立東協貨幣互換機制(ASEAN Swap Arrangement)。2000 年，參與對象進一步擴及東協其餘成員國；同時，
中國大陸、日本及韓國也加入，此即〈清邁倡議〉(Chiang Mai Initi-ative, CMI)。2009 年，CMI 的共同儲備基金的規模，由原先的 800 億 美元進一步增加到 1,200 億美元。但從區域貨幣整合架構的主要機制來 看，這仍停留在第一階段－－建立公共部門的區域流動性基金。
其次，2000 年 5 月，「東 協 加 三 經 濟 檢 視 與 政 策 對 話 機 制」
(ASEAN+3 economic review and policy dialogue process)成立，旨 在加強金融與貨幣等方面的政策對話、協調與合作。由此觀之，區域 貨幣整合的各國總體經濟政策協調也同樣屬於第一階段－－監控各國貨 幣與財政政策。
Barry Eichengreen, Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System (New York: Oxford University Press, 2011), pp. 165-175.
Xiaoli Chen & Yin-Wong Cheung, “Renminbi Going Global,” China &
World Economy, Vol. 19, Issue 2, March-April 2011, pp. 14-16; Jing Li,
“The Rise of the Renminbi in Asia: Cost-Benefit Analysis and Road Map,”
The Chinese Economy, Vol. 40, No. 4, July-August 2007, pp. 32-34.
第三，區域貨幣整合中進展相對較快的領域應屬區域貿易。截至 2012 年底，亞洲各國共簽署 257 個自由貿易協議(free trade agreements, FTAs)；其中，雙邊協定占 189 個，多邊協定占 68 個。35換言之，目 前亞洲的區域整合已提升到第二階段－－將所有 FTAs，整合為區域內 單一投資與貿易協定。但值得注意地是，這所有的 FTAs 幾乎都未涉及 到區域貨幣整合的問題。36
第四，在民間部門的流動性基金方面，1997 年，日本提議且建立 亞洲貨幣基金(Asian Monetary Fund)；2003 年，亞洲 11 國央行再成 立亞洲債券基金(Asian Bond Fund Initiative)與發展亞洲債券市場，這 標示著亞洲貨幣整合中的危機處理機制已進入到第二階段－－擴大區域 流動性基金涵蓋範圍。
但是，區域貨幣整合中所涉及到的政治措施、危機防制機制，以 及資本移動程度都還沒有進入到實質討論的議程。換言之，參照迪特 的區域貨幣整合架構，亞洲貨幣整合的層次仍屬初步階段（請見表 9）。
Asia Regional Integration Center, “Free Trade Agreements,” Asian Development Bank, January 2013, <http://aric.adb.org/ftatrends.php>.
本文也注意到中國大陸已在實施的 FTA，共計七個，分別為東協 10 國、香 港、澳門、巴基斯坦、新加坡、臺灣及紐西蘭。部分 FTA 雖涉及到服務貿 易總協定(General Agreement of Trade in Services, GATs)，但目前尚無法 找到直接證據，證明在雙邊 FTA 架構下，中國大陸應用 FTA 進行貨幣權力 的說服。一方面，FTA 是 WTO 架構下的制度安排，而貨幣與金融合作是 IMF 架構下的議題，因此，FTA 幾乎沒有涉及到主權貨幣的讓渡問題。另一 方面，這也不能表示，在 FTA 談判的過程中，中國大陸與各國（地區）不 會提及進一步深化彼此間的金融合作，例如：金融對話諒解備忘錄(memo-randum of understanding, MOU)，或雙邊貨幣互換協定。
表9 區域貨幣整合架構與東亞合作的進展
資料來源：Heribert Dieter, “Monetary Regionalism: Regional Integration without Financial Crises,” p. 10；Masahiro Kawai, “The Role of an Asian Currency Unit for Asian Monetary Integration,” paper presented at the Beyond Bretton Woods:
The Transnational Economy in Search of New Institutions (Mexico City: Instituto de Investigaciones Economicas UNAM, the Observatoire de la Finance & Pacific Asia Resource Center, October 15-17, 2008), pp 1-29；彭德明，〈東亞共同通 貨區可行性初探－－兼論東亞地區的經濟與金融合作〉，《中央銀行季刊》，第
主導權的分歧可能是造成亞洲貨幣整合進展緩慢的最主要原因。
目前，亞洲地區存在三種主要區域主義：一是亞太主義，以美國為主 的先進國家倡導，亞洲要依循全球化政經發展的脈絡；二是東協主 義，旨在提升東協國家的政治自主性和促進經濟發展；三是中國大陸 與日本各自主導下的東亞主義。37這些政治力量都欲爭逐亞洲貨幣統合 的主導權，例如：2006 年，亞洲開發銀行(Asian Development Bank, ADB)試圖建立亞洲貨幣單位，但旋即遭到歐美等國的阻擾而停止，這 說明亞太主義對於亞洲貨幣整合的影響。
但值得注意地是，金融海嘯後，儘管亞太主義仍在區域貿易上持 續發揮作用－－美國正加快推動《跨太平洋戰略經濟夥伴協議》(Trans-Pacific Strategic Economic Partnership Agreement, TPP)，不過，在 區域貨幣整合的態度已有所軟化，歐美等國與 IMF 認為，短期控管應 有助於平抑資產價格與經濟的劇烈波動。在此之際，由日本主導的亞 洲開發銀行再一次提出建立 ACU 與亞元的願景。38
但是，中國大陸也想扮演亞洲貨幣與經濟合作的領導人。根據吳 玲君的研究發現，中國大陸在區域經濟合作方面的角色，從 1991 年加 入「亞太經濟合作會議」(Asia-Pacific Economic Cooperation, APEC) 時的新手，提升到 1997 年亞洲金融風暴時期的發展中國家代言人，再 上升到 2001 年主辦亞洲博鰲論壇時的主導者。392012 年，中國大陸積 極促成於 2015 年底實現東協加六「區域全面經濟夥伴關係」(Regional Comprehensive Economic Partnership, RCEP)，更標誌著中國大陸對 東亞各國的影響力大幅增加，中國大陸已儼然成為區域霸權。
蕭全政，〈東亞「區域主義」的發展與台灣的角色〉，《政治科學論叢》，
第 14 期，2001 年 6 月，頁 208-218。
Masahiro Kawai, “The Role of an Asian Currency Unit for Asian Monetary Integration,” pp. 15-19.
吳玲君，〈中國與東亞區域經貿合作：區域主義與霸權之間的關係〉，《問 題與研究》，第 44 卷第 5 期，2005 年 10 月，頁 12-16。
所以，中國大陸不希望因其參與 ACU 與亞元，成就日本之領導地 位。退一步而言，至少要等到人民幣成為主導貨幣之後，中國大陸才 會推進以共同貨幣單位（如 ACU）為方向的亞洲貨幣整合。40例如：
2008 年 12 月至 2013 年 3 月，中國大陸共與 20 個亞洲國家（地區）簽 訂約 18,562 億人民幣的雙邊互換協議（折合 2,961 億美元），其規模 已超過 CMI 多邊協議的兩倍（1,200 億美元），可見中國大陸政府在 亞洲地區推動人民幣區域化的用心、積極性和主動性。
綜合上述，金融海嘯後，受到美國量化寬鬆政策的影響，造成亞 洲各國外匯資產價值大幅損失。但由於主導權的分歧，以致亞洲貨幣 合作進展緩慢，這使得亞洲各國無法增加替代貨幣（如亞元），達到 減持美元資產的政策目標，這是亞洲各國共同面對的國際與區域政經 結構。對此，中國大陸憑藉著自身的經濟實力－－世界第一大外匯存底 國、第二大經濟體與出口國，以及第三大進口國，試圖推動人民幣國 際化政策。但亞洲其他國家對於人民幣的高度接受，究竟是什麼原 因？下一節將進一步探析之。