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二、研究設計與變數定義
穩健原則乃會計上一重要之慣例，過去許多文獻探討了造成財報穩健 的原因，歸結其最主要癥結不外乎由於資訊不對稱，債權人與公司間、股 東與經理人間，需要有這樣「無形的束縛」以使代理問題不那麼嚴重。雖 然也許亦有不少人批評穩健原則使財報從另一個面向引致資訊不對稱，不 過一般而言，穩健性具有警示作用，限制公司管理階層採用過分積極 (aggressive)的會計政策而損害股東、債權人的利益，因此被認為仍有存在 之必要（潘虹華 2009）。
雖然目前 IASB 與 FASB 已將「穩健性」摒除於會計品質特性中，不 再認為穩健性是個重要的會計品質特性，但現存財會公報中卻納入「審慎 性」之說法，特別指一種謹慎的反應，並且更強調非蓄意的最小化淨資產 與純益，可謂「適度的穩健原則」。不過嚴格說來，其與過去公報定義的 穩健原則並無不同，過去公報使用「合理範圍內」的字眼指出穩健原則應 用範圍之限制，亦並非極端最小化淨資產與純益；新公報只是更能清楚說 明「合理範圍內」的意義。故此，即使新舊公報所用字眼不同，會計穩健 的本質仍存在於公報規定中，因此本研究使用組成可靠性的其中一項要素
──審慎性（基於過去多數學者習慣稱其為穩健性，本研究後續仍以「穩 健性」代替審慎性的稱呼），作為表彰財報可靠性的代理變數，並以過去 衡量財報穩健性的方式衡量之。
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本研究所採衡量財報穩健程度的方法，採 Khan and Watts(2009)改良 Basu(1997)之盈餘與報酬的反迴歸模型7所形成之 C_Score，來表彰每年每家 公司財報的可靠值（以穩健性做為可靠性的代理變數）。Khan and Watts(2009) 發展出之 C_Score，估計程序如下：
首先，將 Basu(1997)迴歸式改寫為(3.1)式：
Xi,t=β1+β2Di,t+β3Ri,t+β4Di,tRi,t+εi,t (3.1)
式中，i 表示公司，t 表示年度；X 為非常項目前淨利除以期初權益市 值；R 為股票報酬率，採月累積的報酬率估算年報酬率，以會計年度結束 後第五個月的報酬率起算至隔年四月止（對應財報發布日之報酬率）8；D 為股票報酬率之虛擬變數，當 R 為負時，D=1，反之，D=0。
盈餘反應好消息時效性衡量值 G_Score 之線性函數如(3.2)式：
G_Score=β3=μ1+μ2SIZEi,t+μ3MTBi,t+μ4LEVi,t (3.2)
盈餘反應壞消息相對於好消息之增額時效性衡量值 C_score 之線性函 數如(3.3)式：
7 根據 Beaver, Lambert, and Morse(1980)的實證結果指出，股價變動常領先於盈餘變動：影 響盈餘變化的因素雖在本期發生，但僅約一半的盈餘在當期認列，另一半盈餘在下一期
8 Basu(1997)提供三種股票報酬率的計算方式：(1)對應會計盈餘宣告期間內之報酬率
(inter-announcement period returns)、(2)市場調整後的對應會計盈餘宣告期間內之報酬率 (market-adjusted inter-announcement period returns)以及(3)與會計期間對應之報酬率(fiscal returns)。本研究採取作法(1)，可去除前一年度盈餘公告對今年度股票報酬率的影響，並
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C_Score=β4=λ1+λ2SIZEi,t+λ3MTBi,t+λ4LEVi,t (3.3)
將(3.2)與(3.3)式代入(3.1)式後，形成迴歸式(3.4)：
Xi,t=β1+β2Di,t+Ri,t μ1+μ2SIZEi,t+μ3MTBi,t+μ4LEVi,t
+Di,tRi,t(λ1+λ2SIZEi,t+λ3MTBi,t+λ4LEVi,t)+εi,t (3.4)
式中，SIZE 為公司規模；MTB 為市價淨值比；LEV 為財務槓桿比率。
由於式中有公司主要特性與股票報酬率的交互效果，所以也必須控制 公司特性之主要效果，以降低迴歸式任何潛在之擔憂，故將公司特性的主 要效果包含至迴歸式中，將(3.4)式改為(3.5)式：
Xi,t=β1+β2Di,t+Ri,t μ1+μ2SIZEi,t+μ3MTBi,t+μ4LEVi,t +Di,tRi,t(λ1+λ2SIZEi,t+λ3MTBi,t+λ4LEVi,t) +(δ1SIZEi,t+δ2MTBi,t+δ3LEVi,t)
+Di,t(δ4SIZEi,t+δ5MTBi,t+δ6LEVi,t)+εi,t (3.5)
每年估計一次(3.5)式，故每年全體公司會產生一組μ、λ迴歸係數，再 將每年之迴歸係數代入(3.2)與(3.3)式，即可求得每年每家公司之 G_Score 與 C_Ssore。
在此，特要說明的是，本研究立基於一個重要假設上：每年影響整體 公司財報數據變動之最主要原因，為財會公報的發布與施行。因此，各年 度隨著各號財會公報的發布、修正與開始適用，迴歸式係數捕捉到分年影 響整體公司的特徵值。接著，以各年係數與各公司彼此不同的特性值（公 司規模、市價淨值比與財務槓桿比率）組合成 C_Score，各年間整體 C_Score 之增減變動即反映了當年度新加入公報對公司財報的影響。
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藉由迴歸式得出之係數，依(3.3)式計算 C_Score。從 C_Score 的變化程度，
了解採用金融商品公平價值會計準則，對財報可靠性之影響。
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果（如 Basu 1997 與 Khan and Watts 2009），壞消息會比好消息對盈餘的關 聯程度更高（顯示財報存有穩健的情形），故推論β‧
自上述迴歸式所得係數算出之 C_Score，數值愈大表示公司的財報愈可 靠。預期金融商品公平價值會計準則實施後的 C_Score，將顯著大於實施前 者。
為驗證假說二：「在景氣過度繁榮與過度低迷的時期裡，金融商品公 平價值會計準則造成財務報表於前者較不可靠，於後者更加可靠。」參酌 過去二十年的股票市場動態，把 2002 年至 2009 年按景氣好壞配合著金融 商品公平價值會計準則實施前與後，約略分成五時期，再利用假說一得出 之 C_Score，比較各時期的財報可靠性。
表 3-2 迴歸式主要自變數之係數正負號預期
D×R×SIZE ?
D×R×MTB +
D×R×LEV +
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預期準則實施前，大環境景氣低迷時，整體公司財報會有較高的可靠 性，景氣活絡時，可靠性則減低；準則實施後，整體公司財報在景氣低迷 時將比準則實施前有更高的可靠性，景氣活絡時，可靠性則減低，且比準 則實施前大環境同情況時更低。金融商品公平價值會計準則實施前與後，
配合景氣好壞所劃分的各時期，以及各時期 C_Score 預期的變化方向，彙 總於表 3-3；其中，C_Score 預期增減的欄位，乃和前一段時期 C_Score 比 較後，預期增減之情況。
表 3-3 準則實施前後配合著景氣之時期劃分與 C_Score 預期增減 時期（年） 金融商品公平價值會計準則
實施前或後 景氣 C_Score 預期增減
2002 前 低迷
-2003-2005 前 回升 減
2006-2007 後 熱絡 減
2008 後 低迷 增
2009 後 回升 減
金融相關產業11由於業務特性，其在金融商品交易中之角色不僅為最終 使用者，亦為交易商或稱之為市場創造者，所從事之金融商品交易遠較一 般企業大量與複雜；因此預期金融商品公平價值會計準則的實施，對其將 有更重大影響。本研究乃分離出金融相關產業之 C_Score，與其他產業比較，
以驗證假說三：「金融相關產業適用金融商品公平價值會計準則後，其財 務報表在可靠性變動上比一般產業劇烈。」
預期金融相關產業 C_Score 的變化方向和其他產業相同，然而幅度較 大，與一般產業有顯著差異。
11 包括金融業、壽險業、產險業、證券業以及金控公司。