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2. 企業體質強化時期：(1920-1929)：因為第一次世界大戰，
美國成為最大的債權國家，此時期是為經濟大恐慌的前 期，中型企業開始著手併購，藉由水準和垂直的整合，擴 大本身的競爭力，與市場上的領導者相抗衡。
3. 企業多角化時期：(1964-1975)：美國於二次大戰後，成為 世界的霸主，此時併購的風潮遍及全球， 連歐洲也逐漸開 始風行。
4. 自由化時期：(1981-1986)：第四波的風潮主要是因為美國 在七０年代後期時企業競爭力越來越薄弱，使得經濟日漸
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併購為合併與收購(Mergers & Acquisition)的簡稱，在英文 字面上的定義包含合併(Mergers)與收購(Acquisitions)兩種不 其存續或消滅可分為吸收合併或存續合併(Statutory Merger) 與創設合併或設立合併(Statutory Consolidation)。而收購是指 主併公司透過購買所要選擇目標公司的資產和股票，所取得 經營控制或是業務整合該公司，將該公司加入本身已有的營 運項目，通常作為營運的子公司、部門或打散於公司組織內 部中，但若目標公司(aiming corporation)是一個主要的策略要 素，則可保留獨立主體。而收購在法 律上的意涵，隨著購買 標的之不同而有所不同，可區分為資產收購與股權收購，其 中，資產收購係指收購公司購買目標全部或部分的資產， 例 如：機器、商譽等，收購資產並 不須承受目標公司的債務，
是為一般的資產買賣 行為；而股權收購則為收購的公司以現
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1. 存續合併（Statutory Merger）：指兩家以上的公司互相合 併，以其中一家為存續公司，其餘公司消滅，存續公司完 全承受消滅公司的權利與義務。
2. 新設合併（Statutory Consolidation）：指兩家以上的公司，
以設立另一新公司辦理合併創設公司承受消滅公司的權 利與義務。
3. 資產收購（Asset acquisition）：收購公司購買被併購公司
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4. 股份收購（Stock acquisition）：收購公司向被併購公司收 買全部或一部份的股權，以取得其經營權或所有權，而成
1. 水準合併（Horizontal Merger）：指兩家以上的同質性公司 互相合併，此舉可擴大企業規模、提高市場佔有 率，並可 增加壟斷市場的能力，透過共同研發、集中採購原料、整 合行銷通路等方式，形成規模經濟，降低成本。如友達併 廣達。
2. 垂直合併（Vertical Merger）：指兩家以上屬於上下游關係 的公司相互合併，透過垂直式併購，上、下游企業間獲得 整合，下游得到穩定的供貨 來源，上游也有固定的銷售通
‧ 國
立 政 治 大 學
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路，可節省許多交易的時間成本與資金。如鴻海併奇美。
3. 同源合併(Congeneric Merger)：指兩家處於相同產業中，
但所經營的業務性質不太一樣，雖在同一 領域中，但並無 業務往來之兩家公司的合併行為，合併之後有互補的作 用。如銀行與投顧合併。
4. 異質合併(Conglomerate Merger) : 由於兩企業分屬不同領 域，此種併購法的風險性較其他 類型高出許多，應特別注 意技術層面的發展與市場的評估、資 金的流通性、及會計 審計原則等。又稱複合式合併，可為市場擴張或產品擴 張，多角化經營。其有以下優點。
(1) 跨入的產業應是成長快的產業。
(2) 避免到稅法與會計原則 不瞭解的國外地區投資。
(3) 新事業的財務控制及管 理方法最好與本身相似。
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(一) 綜效理論假說(Synergy Theory Hypothesis)
所謂的「綜效」，即為 1+1>2 的效應，重於對企業併購的 所創造出來的全新價值，認為企業併購可以使企業獲得某種 形式的綜效效應，從而有利於企業提高經營業績，降低H經營 風險H，具有潛在的H社會效益H。