第二章 文獻回顧
第三節 信用管道相關實證文獻
Bernanke and Gertler (1995) 將信用管道分為放款管道及資產負債表管道，
其中，放款管道是指貨幣政策藉由銀行準備金影響存款，存款減少會使得銀行放 Mayer and Wollmershauser (2005) 利用德國的總合資料代入 VAR 模型分析；他 們認為，銀行在貨幣政策實施後，會對信用市場產生預期，再決定其放款，以此
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幣政策的反應。Kashyap and Stein (1995) 將銀行依照資產大小分成五類，以聯 邦基金利率當作貨幣政策變數，分析銀行存款、放款、企業貸款受到貨幣政策的 影響。他們認為，貨幣政策緊縮銀行存款，但因為金融市場並非完美，銀行存款 的缺口並不能用外部融資來彌補，因此造成銀行放款的減少。他們利用美國1976 年到1992 年第 2 季的資料做實證分析，證實了放款管道的存在；並且，資產大 小不同的銀行因其外部融資成本不同，面對緊縮性貨幣政策時，其放款和資產組 合的反應也會不同。Black, Hancock and Passmore (2009) 則將銀行分為傳統型 及市場型兩類，前者放款來源為存款，後者是舉債，藉此觀察兩者受到貨幣政策 (2004)。Kishan and Opiela (2000) 利用美國1980年到1995年的資料，將銀行依 照資產總額分類後，再以銀行資本對資產比例分類，探討不同分類銀行對貨幣政 策的反應；其實證結果發現，資產總額較小及資本對資產比例低的銀行，受到貨‧
幣政策影響最大。Altunbas, Bondt and Ibanez (2004) 則是研究法國、義大利及 德國1991年到1999年的資料；他們將銀行依照資本佔資產比例分成大中小三類，
第二類文獻如Peek and Rosengren (1995)、Chiuri,Ferri and Manoni (2002)、
Cosimano and Hakura (2011)、Engler et al. (2005) 和 Berrospide and Edge (2011)。Peek and Rosengren (1995) 採用新英格蘭的資料，將銀行資本和總資 產的相對比例放入迴歸式，觀察其對於總資產變動率的影響；其實證結果證實銀 行為滿足資本適足率的限制，在面對負面經濟衝擊時，的確會造成資產及放款供 給減少的現象。Chiuri, Ferri and Manoni (2002) 將銀行資本佔資產比例放入迴 歸模型，得到顯著的結果；他們進一步發現，銀行資本對於經歷過金融危機的國 家影響更大，但是對於從事國際業務的銀行影響卻較小。Cosimano and Hakura (2011) 認為提高資本適足率會使銀行籌資的邊際成本提高；由於增加銀行資本 傳遞機制中的影響，並沒有獲得顯著證據。Berrospide and Edge (2011) 將資本 占資產比例放入實證分析中發現，資本對於放款有正向影響，但是對於金融控股
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困難，故依據Kutter and Mosser (2002) 所提出的貨幣政策影響管道，建構一個 總體計量模型，其結果證明銀行放款管道及資產負債表管道皆顯著存在。馮立功‧ 國
立 政 治 大 學
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管道的存在；並且認為，資產大小不同的銀行有分配效果，而其分配效果在緊縮 性貨幣政策實施時會更顯著。
從以上文獻整理知道，關於信用管道的存在於否，尚未有確切的定論。有鑑 於國外許多文獻已經證實了銀行資本在貨幣傳遞管道中有其影響力，而國內文獻 對於貨幣政策傳遞機制的實證研究，較少從銀行個體的角度探討，且尚未考慮到 銀行資本在貨幣傳遞管道中的影響。所以，本論文將在下一章以銀行資產負債表 為基礎，建立實證模型，檢驗銀行信用管道、銀行資本管道。同時，討論金融控 股體系建立後，大、小型銀行的放款管道是否有所變化。
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平方法 (Ordinary Least Square)、固定效果模型 (fixed effect model) 模型，以 及隨機效果模型(random effect model)。以下就這三種模型做進一步的介紹。1.最小平方法