全體樣本之實證分析

Intercept －0.012180*** 0.002720

dlogD 0.635717*** 0.026600 di 0.016430*** 0.004220 dlogY 0.185356*** 0.013200 dlogINVS －0.016600*** 0.002650 dlogTD 0.007544*** 0.001860 SD1 0.029969*** 0.003670

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(2001) 認為，利率與銀行放款是可能出現同向變動的現象，因為緊縮性貨幣政 策會使廠商現金流量減少，使得廠商必須向銀行借款以彌補資金缺口，因此，利 率上升與銀行放款增加。在國內的文獻上，賴惠子 (2002)、汪建南和李光輝 (2004) 的實證結果與本文相同。賴惠子 (2002) 認為，短期下，銀行與廠商之 間有放款協定，且本國銀行容易從非存款性資金管道取得資金來源，使得銀行較 無流動性不足的問題，因此，短期緊縮性貨幣政策會使放款增加。汪建南和李光 輝(2004) 則認為，在緊縮性貨幣政策下，銀行短期會藉由處分有價證券造成可 貸資金增加；而廠商因直接金融利息成本上升，可能導致廠商不願發債籌資，替 代的轉向銀行借款。因此，短期下，由於銀行可藉由資產與負債的調整管理維持 放款的成長，無法證實放款管道顯著的存在。本文認為金融業拆款利率與放款變 動率的正向關係，除了賴惠子 (2002)、汪建南和李光輝 (2004) 所提出的解釋 外，也可能是因為中央銀行採取泰勒法則的貨幣政策操作；當廠商投資增加與景 氣上揚出現時，中央銀行提高短期利率來縮小膨脹缺口。

國內生產毛額與銀行放款呈現顯著 (1%顯著水準) 且正向關係，與本文的 理論預期相同，國內總體產出水準的上升，會使銀行放款增加。另外，銀行短期 投資對銀行放款呈現顯著 (1%顯著水準) 且負向關係。這與本文預期相同，本 國銀行短期投資與其放款有顯著的替代關係；當銀行短期投資增加，會出現資金 排擠使得放款減少。最後，在非存款負債方面，表4-8 顯示，非存款負債與銀行 放款為正向顯著的關係，與本文預期相同。顯示當銀行增加非存款負債的資金來 源時，會使放款增加。

‧

Intercept －0.012410*** 0.002750

dlogD 0.627129*** 0.027200 di 0.016057*** 0.004230 dlogY 0.183299*** 0.013400 dlogINVS －0.016800*** 0.002670 dlogTD 0.007225*** 0.001860 dlogV 0.014229* 0.008490 dc1_i －0.000600* 0.000033 SD1 0.029511*** 0.003720

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承擔風險能力愈高，並且能吸引更多的存款，因此，銀行信用供給增加，銀行放 款變得積極。從需求面來看，廠商為取得穩定的資金來源，也會傾向與風險控管 能力較好的銀行借款。因此，銀行淨值對於放款呈現正向的影響。

在調整成本方面，調整成本對放款有顯著(10%顯著水準) 的負向影響。這 表示，當央行藉由貨幣政策改變利率時，會使得銀行擁有的利率敏感性資產與負 債存續期間改變，導致銀行必須付出調整成本以減少敏感性缺口造成的虧損；因 此，敏感性缺口越大者，其曝顯程度也較大，所付出的調整成本將較多，造成其 放款減少。此結果與Heuvel (2002)的相同。

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Intercept －0.013850*** 0.003110

dlogD 0.622410*** 0.027500 di 0.017126*** 0.004280 dlogY 0.186609*** 0.014700 dlogINVS －0.015400*** 0.003190 dlogTD 0.004685* 0.002420 dlogV 0.020125* 0.011800 dc1_i －0.000005* 0.000042 h 0.002349 0.002680 h_INVS －0.003470 0.005640 h_TD 0.005995 0.003780 h_V －0.008010 0.015800 h_c1 －0.000150** 0.000071 SD1 0.030139*** 0.003730

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金融控股體系虛擬變數並不顯著，顯示銀行在加入金融控股體系之後對於放款並 沒有顯著的影響。但在金融控股體系下，調整成本與放款的負向關係增強 (5%

顯著水準)，顯示銀行加入金融控股體系之後，面對利率變動時，會付出較多面 向之資產與負債的調整成本，本文認為銀行在加入金融控股體系之後，由於金融 產品種類與業務變多且雜，面對利率變動時，會付出較高的調整成本來調整其利 率敏感性資產與負債，除此之外，銀行在金融控股體系下，更注重其風險管理，

為避免利率變動造成虧損，會付出較多的調整成本，來讓敏感性缺口維持在零缺 口附近。

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Intercept 0.000213 0.003100 －0.023230*** 0.005540

dlogD 0.595191*** 0.039200 0.635310*** 0.038500 di 0.018399*** 0.004910 0.014132** 0.007200 dlogY 0.157773*** 0.019000 0.212540** 0.083700 dlogINVS －0.018290*** 0.003310 －0.017360*** 0.004100 dlogTD 0.001916 0.003500 0.007437*** 0.002370 dlogV 0.105075*** 0.020500 0.004861 0.001050 dc1_i －0.000100** 0.000043 －0.000040 0.000051 SD1 0.007662* 0.004290 0.045011*** 0.010400 SD2 0.008144* 0.004210 0.031124*** 0.007070 SD3 －0.001360 0.004130 0.028619*** 0.006390

在文檔中 銀行資本與金融控股體系對銀行放款管道的影響－追蹤資料分析 - 政大學術集成 (頁 43-49)