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募資額 1.9 億 19 億 95 億 190 億 950 億 募資佣金 570 萬 5700 萬 2.85 億 5.7 億 28.5 億 日均交易額 190 萬 1900 萬 9500 萬 1.9 億 9.5 億
年交易額
（360 天）
6.84 億 68.4 億 342 億 684 億 3420 億
年交易佣金 684 萬 6840 萬 3.42 億 6.84 億 34.2 億 總收入 1254 萬 1.254 億 6.27 億 12.54 億 62.7 億
資料來源：本研究整理
我們按照上海證券交易所日均證券交易額占流通市值的比例來計算每天本 交易所可能產生的交易量，目前上海證券交易所 A 股流通市值約為 14 萬億元人 民幣，日均證券交易額約為 1400 億元人民幣，也就是說日均交易額為流通總市 值的 1%。我們假定在本收入權憑證交易所內，日均證券交易量也為總市值的 1%，
以當年度的募資額總量當做本交易所的總市值，來估算本交易所的日均交易量。
由於本交易所實行每週 7 天不休交易，除特定節日外，確定年交易天數為 360 天。這樣估算后，本交易所的總收入為當年募資佣金加上年交易佣金，我們測算 到，人均募資額為 19 萬元人民幣的情況下：
表 8-3：募資人數與營收關聯表
單位：人民幣
募資人數 交易所營收
1000 人 1254 萬 1 萬人 1.254 億 5 萬人 6.27 億 10 萬人 12.54 億 50 萬人 62.7 億 資料來源：本研究整理
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平均每一個募資人每年為本交易所帶來 1.25 萬元人民幣的收入。
（二）服務細節之設計
如果要想從顧客身上捕獲到價值，服務的設計必須要從顧客的角度出發進行 設計。總結第四章需求分析得出的一些重要結論，那麼本創新專案的服務必須在 實際運營過程中執行如下策略：
表 8-4：服務細節之設計
第四章需求分析結論 服務細節之啟示
年齡越大，越願意接受企 業法人的投資
在平台的算法設計上，在社群網絡內向年齡較大 的募資人積極推薦保險公司等企業法人進行投資 正在工作的人傾向于排斥
熟悉人的投資；正在工作 的人傾向於排斥投資非常 熟悉的人；
在平台算法上，盡量不去匹配正在工作的人與他 的強聯結產生關聯；
計劃出國讀博士的人更加 願意接受非常熟悉的人與 比較熟悉的投資
在平台算法上，盡量匹配計劃出國讀博士的人與 他的強聯結發生關聯；
最優投資收益率設定 把收入權憑證的收益率可以設計為 10%左右 資料來源：本研究整理
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（三）事業發展計劃 1. 關鍵資源獲取計劃
交易所初期事業發展階段應該獲取一些關鍵資源：在智財資源方面，交易所 可以收購相關建構社群網絡的相關專利、證券交易與結算的相關專利，或者與相 關專利的持有人簽署排他性的授權協議；在市場渠道方面，交易所應該爭取與中 國知名高等院校或者留學中介簽署合作協議，穩固客戶來源；在法規限制方面，
交易所應該積極向中國人民銀行、證監會等金融監理單位申請相關金融牌照或行 政許可。
2. 事業網絡拓展計劃
在第四章需求分析部門，我們得知，募資人更加偏好機構投資人來投資自己，
因此在事業發展中，應當積極引入機構投資者：
（1）引入慈善基金會
應該積極引入中國或者世界上目前專注于教育慈善的相關基金會作為法人投 資人，由於本創新專案一個很大的客戶群體是弱勢學生，因此應當積極向相關慈 善基金會闡明這一點，激勵其來投資這些弱勢群體家庭的子女。
（2）引入保險公司
留學的收入權憑證應該是一個比較長期的教育投資，對於保險公司而言，他 們會有相關的資產配置計劃投資在長期教育投資領域，除此之外，他們有專業化 的風險管理團隊來評估募資人的風險及職業發展潛力，並且可以降低後續的監督 成本。
（3）引入政府作為投資人
百年大計，教育為本。教育是一國能否實現經濟長期發展的重要支柱，在任 何一個國家都被政府當做最為重要的事情來做。因此，本專案也應該積極引入相 關政府部門下設的相關投資部門來投資本國學生的收入權憑證。
（4）引入學校作為投資人
無論是募資人未來要去留學的學校或者他現在所在的學校，對於募資人本身
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資訊的掌握比較多，可以更加容易識別募資人的發展潛力與風險。因此，從長期 來看，也有必要積極引入本國高校及外國高校來進行投資。
3. 市場開拓計劃
創新專案未來可以在拓展到更多的功能面向以及地理市場：
（1） 創業募資、藝人運動員受訓募資
本交易所可以應用在任何一種以增加自己未來收入為目的的投資行為募資 上。例如：未來創新專案也可以應用在創業募資領域，本交易所可以開創“創業 板”，即由創業者本身透過本交易所出售自己的收入權憑證募集資金進行創業。
而在進行創業募資領域，需更加注重收入權憑證的流通性，吸引創投進駐交易所 成為機構投資人。除此之外，例如像剛出道的藝人、運動員在他們的職業發展初 期如果有資金需求，也可以吸引“粉絲”等來投資，交易所也可以開設相應的“藝 人板”、“運動員板”。
（2） 南亞、東南亞與北美教育市場
印度、東南亞等國赴海外留學人數也在全球佔據很高比例，未來事業可以拓 展至如上地區國家，另外北美本土學生就讀本國高校的學生也是潛在的事業拓展 目標。交易所在進軍國際市場的同時也要考慮搭配高效、穩定、安全的支付結算 應用，例如，未來如果交易所可以成為一個全球性的交易所的時候（例如，美國 人可以投資中國人，中國人可以投資英國人，英國人可以投資非洲人），可以探 討採用某種幣值穩定的電子貨幣如比特幣等作為本交易所全球性的計價、結算與 支付手段。
（3） 以自然人收入權憑證為基礎的金融衍生品拓展計劃與金融生態圈構建 如果未來自然人收入權憑證交易市場的規模足夠大，交易所可以在收入權憑 證基礎之上開發期貨、選擇權等衍生品，或者編纂自然人收入權憑證指數，並在 指數基礎之上開發相關衍生品。交易所應該在自身規模不斷擴大的過程中探討建 構適切此種商業模式的金融生態圈，例如發展專注于自然人收入權憑證承銷的
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