創投網絡

圖十三 聯貸網絡（2000-2005）

圖十四表示 DRAM 廠、封測廠、其他半導體相關產業組織在 2006-2012 為主要的貸款廠商，此時的聯貸 網絡已呈現錯綜複雜的連結形式，每家投資銀行與各貸款廠商間彼此多有借貸關係。而原先的台積電、

聯電等大廠則已從網絡中消失，顯示其資本充足，得以因應產能擴充及金融風暴。

圖十四 聯貸網絡（2006-2012）

4. 創投網絡

如同聯貸案件，創投事件案數亦少，故本研究以對應分析及網絡圖示進行描述性分析。台灣半導體產業 的創投事件多為台灣半導體公司成立或轉投資創投公司，再透過創投公司再轉投資半導體相關組織。¹⁷

17 若金融大事紀並未明確指出 ego 公司透過哪一個特定創投或投資公司轉投資 alter 公司，網絡圖中會直接以 ego 連到 alter

從

41

表十七可見，下游封測廠及其他類型的公司並無創投事件，上游IC設計公司的創投件數亦少。隨時間的 推移，越到後期，上游或中游的創投案數越多。圖十五創投網絡對應分析圖顯示，由於上游件數極少，

因此空間分佈主要的效果來自中游IC製造業，如表十五所載，對應分析亦顯示中游距離 2006-2012 年最 近，其次則是 2000-2005 年，最遠則是 1991-1999 年，顯示中游和上游公司在大型化的過程中，透過旗 下創投公司轉投資IC設計公司和其他公司擴張其版圖、扶植客戶公司或互補型公司，逐漸形成網絡式虛 擬垂直整合的集團化動態過程。

表十七 台灣半導體產業組織創投金融行動交叉分析 1996-1999 2000-2005 2006-2012 上游IC設計 20.0

(2)

30.0 (3)

50.0 (5) 中游IC製造 11.9

(8)

25.4 (17)

62.7 (47)

圖十五 創投網絡對應分析

圖十六 1996-1999 年的台灣半導體產業創投網絡顯示，兩家較大型的上游公司威盛及瑞昱各自成立一家 創投公司，兩家中游核心大廠台積電和聯電亦各自成立兩家創投和投資基金，再由這些子公司轉投資其 他的創投公司或科技公司。

的線表示。

1996-1999 2000-2005

2006-2012 中游 上游

-0.1 0 0.1

-0.1 0 0.1 0.2 0.3

F2 (0.00 %)

F1 (100.00 %) Symmetric plot (axes F1 and F2: 100.00 %)

Columns Rows

42

圖十六 創投網絡（1996-1999）

圖十七 2000-2005 年的半導體產業創投網絡顯示，越來越多大型上、中游企業成立創投、投資公司去轉 投資其他企業，換言之，台灣半導體產業組織的技術合作或交易夥伴，往往來自較大型企業透過創投或 投資公司轉投資扶植或再成立垂直或水平生產鏈位置的子孫公司，並藉以集團化、大型化。這個時期場 域中最主要的創投公司投資者即聯電。

圖十七 創投網絡（2000-2005）

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圖十八 2006-2012 年的創投網絡已明顯可見聯電是台灣半導體產業場域中創投金融事件最關鍵的行動者，

透過創投網絡，聯電形塑並強化其綿密的虛擬垂直整合、水平連結及龐大的非本業網絡。台積電的創投 網絡則相對規模較小。而 1997 年從聯電集團分割出去的聯發科，經 2000-2005 年，也逐漸獨立發展成一 個集團，並形成其個別的創投網絡。

圖十八 創投網絡（2006-2012）