第五章 實證研究
第一節 實證變數的基本統計量
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第五章 實證研究
本研究以經濟部投審會 2013 年《陸資投資事業營運狀況調查表》為樣本，
再對在臺有增資意願之陸資企業之統計資料，利用 Stata 軟體進行實證分析。
此問卷有效樣本為 187 家，但囿於部分資料並不完整，為利後續統計檢定進 行，故刪除部分遺漏值，計刪除 60 家，餘 127 家樣本為統計分析之用。
本章探討主題有二：第一部分為探討影響陸資企業有無在臺增資的決定 性因素；第二部分則探討陸資企業在臺增資之程度，並延續第四章之變數及 實證模型設定，針對 Probit 模型之實證結果與邊際效果及 Tobit 模型之實證結 果進行分析論述。
第一節 實證變數的基本統計量
依據前文所及之變數設定，其中本研究設定之被解釋變數有二：其一為 陸資企業在臺有增資意願與否、其二為陸資企業未來規劃在臺投入資本之程 度，前者僅區分為「有增資意願者」及「無增資意願或維持投資規模者」；而 後者為利後續統計分析，則將樣本區分為「有增資意願且投入資本數額明確 者」及「無有增資意願或增資數額不明確者」等 2 項，亦即部分陸資企業雖 有在臺增資意願，惟因規劃投入資本額度不明確，故本研究將其歸類「無增 資意願者」，以致第一部份中有增資意願之陸資企業將多於第二部分。
第一部份以 Probit 模型探討陸資企業在臺增資意願之決策，其中有增資 意願之陸資企業計有 34 家，佔 26.77%、無增資意願者計 93 家，佔 73.23%，
另外各解釋變數與標準差整理如表 5-1。由此表可觀察「企業規模」變數，其 中陸資企業有增加投資意願之平均值高於無增資意願者。
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表 5-1 陸資企業在臺增資意願與否之決定性因素敘述統計表
解釋變數 衡量方式 有增資意願 無增資意願
平均值 標準差 平均值 標準差 企業規模(SCALE) 千元/新臺幣 4.20 0.86 4.11 0.91 獲利情形(PRO) 虛擬變數 0.38 0.49 0.45 0.50 拓展臺灣市場(MAR) 虛擬變數 0.67 0.48 0.70 0.46 臺灣營管(MAN) 虛擬變數 0.38 0.49 0.23 0.42 兩岸分工(COOP) 虛擬變數 0.35 0.48 0.34 0.48 配合客戶(CUST) 虛擬變數 0.12 0.33 0.44 0.50 政治穩定障礙(PLOT) 虛擬變數 0.24 0.43 0.16 0.37 人力資源障礙(LAB) 虛擬變數 0.29 0.17 0.75 0.27 自由貿易協定(FTA) 虛擬變數 0.62 0.49 0.14 0.35
樣本數 34 93
資料來源：本研究整理。
第二部分則以 Tobit 模型探討陸資企業在臺增資之程度，樣本中有明確規 劃增資金額者共有 25 家、佔 19.69%，另外無明確規劃增資金額者計有 102 家，佔 80.31%，各解釋變數之平均數及標準差整理如表 5-2。於此表格中，
雖然樣本與第一部份有所不同，但仍可觀察到「企業規模」變數，陸資企業 有增資意願者之平均值依然高於無增資意願者。
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表 5-2 陸資企業在臺增資程度之決定性因素敘述統計表
解釋變數 衡量方式 有增資意願 無增資意願
平均值 標準差 平均值 標準差 企業規模(SCALE) 千元/新臺幣 4.25 0.82 4.10 0.91 獲利情形(PRO) 虛擬變數 0.36 0.49 0.45 0.50 拓展臺灣市場(MAR) 虛擬變數 0.64 0.49 0.71 0.46 經營模式(MAN) 虛擬變數 0.40 0.50 0.24 0.43 兩岸分工(COOP) 虛擬變數 0.40 0.50 0.33 0.47 配合客戶(CUST) 虛擬變數 0.12 0.33 0.41 0.49 政治穩定障礙(PLOT) 虛擬變數 0.24 0.44 0.16 0.37 人力資源障礙(LAB) 虛擬變數 0.40 0.20 0.69 0.25 自由貿易協定(FTA) 虛擬變數 0.64 0.49 0.17 0.38
樣本數 25 102
資料來源：本研究整理。
第二節 Probit 模型實證結果（第一部份）
一、 實證變數之相關係數分析
本部份首要探討陸資企業在臺增資之決策影響因素，雖已依據過往之實 證文獻設定與被解釋變數關聯性較高之解釋變數，惟為避免解釋變數間存在 共線性（Collinear）以致影響實證模型解釋能力，故先對各項解釋變數執行相 關分析，結果如表 5-3 所示。
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表 5-3 各解釋變數間相關係數分析表
解釋變數 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1.SCALE 1.00
2.PRO -0.08 1.00
3.MAR -0.07 -0.11 1.00
4.MAN 0.20 -0.03 0.02 1.00
5.COOP -0.01 -0.00 -0.13 0.27 1.00
6.CUST -0.09 -0.02 0.06 -0.00 -0.02 1.00
7.PLOT -0.03 0.17 0.00 0.09 0.04 -0.01 1.00
8.LAB 0.06 -0.03 -0.04 -0.16 -0.12 -0.06 -0.12 1.00
9.FTA 0.04 0.05 0.17 -0.00 -0.08 -0.11 0.18 -0.01 1.00 資料來源：本研究整理。
一般認為相關係數之絕對值介於 0 至 0.3 間，屬低度相關，絕對值逾 0.3 未達 0.7，屬中度相關，而若絕對值座落於 0.7 至 1 之間者，則屬高度相關，
由表 5-3 之相關係數矩陣資料可觀察出，各解數變數均低於 0.3，為低度相關；
惟為求實證結果之穩定性及嚴謹性，本研究除將上述 9 個變數全數納入實證 模型，並分別刪除 2 個相關係數絕對值較高之自變數：「運用臺灣經營管理模 式（MAN）」（0.20）與「建構臺灣與大陸兩地分工體系（COOP）」（0.27），
建立 3 種模型，以進行模型檢視與估計。
二、 實證結果分析─基礎模型（層次一）
本研究第一部份利用 Probit 模型探究陸資企業在臺增加投資之決定性因 素，爰前之各解釋變數相關係數分析結果，首先將所有變數納入建立完整估 計模型 1，而模型 2 與模型 3 則分別刪除「運用臺灣經營管理模式」與「建構 臺灣與大陸兩地分工體系」，其實證結果彙整如表 5-4。
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章之預測方向進行比對及分析。
（一）企業特性
1、企業規模
本變數原預測方向為不確定，但其實證結果之估計係數為負，且未達顯 著水準，表示企業規模非為影響陸資企業在臺增加投資之重要決定因素，雖 然於文獻探討過程中，多數學者傾向認為企業規模與經營績效成正比，同時 也較有對外投資意願；不過實證結果卻偏向 Serrasqueiro and Nunes（2008）
之主張，即中小企業之規模或許較小，卻具有資產運用彈性，更有可能在競 爭的市場壓力下存活。
2、獲利情形
一般認為企業在國際化過程有獲利後，會更有意願進行對外投資，且 Wang et al.（2013）也指出企業獲利能力與其對外投資意願呈正相關，惟本變 數之實證結果估計係數為負號且未達顯著水準，顯示企業獲利情形非為陸資 企業在臺增加投資意願之決定因素。推論陸資企業來臺投資期間不長，主要 目的進入臺灣當地市場，故獲利因素對企業認知而言，或許非在我國增資之 重要決策考量，即便營運遭受損失，但處於企業營運初期，仍會有增資意願。
（二）對外投資動機
1、拓展臺灣市場
依據文獻探討結果，多數學者支持中國近年來對外投資多以拓展海外市 場為主要目的，且 Deng（2004）更進一步指出陸資企業偏好以自由開放且貿 易障礙較小之國家為投資對象，故本研究預測此變數方向為正；經實證結果，
本變數方向雖與預期相反，但通過顯著性檢定，表示拓展臺灣市場之動機為
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驅動陸資企業在臺增資重要因素之一。本研究推論或許臺灣市場與中國規模 對比懸殊，不過臺灣國際交通便捷，陸資企業可利用國際化的物流網路，打 破先天市場規模藩籬，故開拓我國市場動機為驅使陸資企業增資因素，不過 也驗證 Blomström and Mucchielli（2003）研究主張。
2、運用臺灣營運管理模式
本項變數係數為正，代表在臺投資之陸資企業，若可運用臺灣營運管理 模式，其在臺增加投資傾向愈高，另外實證結果與預期符號相同，並通過顯 著性檢定。因臺灣與大陸環境不同，過去臺商利用臺灣經營管理模式以提升 其經營績效；推論陸資企業可能為減少進入市場磨合時間，同時仿效過去臺 商在大陸成功經營經驗，若有機會運用臺灣營運管理經驗，將會增加在臺投 資意願，此結果也驗證 Chakrabarti（2001）與陳德昇（2004）之研究。
3、建構兩岸分工體系
爰前文獻探討結果，陳德昇（2004）指出過去臺商已建立兩岸分工雛形，
利用分工體系降低製造成本；惟經過實證結果分析，本變數係數為負，與本 研究預測方向相反，但通過顯著性檢定，為陸資企業在我國增資之決定性影 響因素之一。推論係因早期中國多國籍企業為躲避關稅及貿易配額等貿易障 礙，多利用分工體系以降低生產成本，但自從我國開放陸資企業來臺投資後，
逐步開放經營項目，陸資企業如需考量前述貿易障礙，費心建立分工體系以 在我國進行投資，將會使陸資企業降低在我國增資意願。
4、配合客戶與上下游廠商
本項變數係數為負，與預測方向不同，意味陸資企業若需配合客戶與上 下游廠商進入臺灣市場，其在臺投資傾向愈低。理論上，學者陳德昇（2004）
認為廠商為提供客戶較佳服務，同時降低生產成本，通常會為了配合關係廠
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商外移，但考量我國與大陸地理位置，依據 Loungani et al.（2002）研究結果，
鄰近國家間之 FDI 流量會較大，故本研究推論因兩國地理位置較近，加上交 通往來便捷，以致陸資企業無須配合客戶或上下游廠商進行外移，即可形成 生產網絡；反之，若需要配合廠商或上下游業者，進入本國市場，將會降低 其在我國投資意願；另外本項變數通過顯著性檢定。
（三）對外投資遭遇障礙
1、政治穩定度的障礙
多數學者認為地主國的政治風險愈低，對外來投資者愈有吸引力，本研 究預測變數方向為負，經實證研究結果，此變數方向為正號，與預設方向不 符，本研究推論係因近年國內對兩岸貿易協定與陸資投資項目等議題有所分 歧，可能致使陸資企業在我國增資有所疑慮，也應證 Hejazi and Safarian（2005）
之研究結果，即政治風險可能造成國家的對外投資吸引力；惟本項變數未通 過顯著性檢定。
2、人力資源的障礙
國家的工資水平將左右其國際競爭力，Jadhav（2012）認為一國之人力成 本與外資吸引力成反比，另外 Doh et al.（2005）也同意國家應先具備豐富的 人力資源，才能擁有良好的經商環境。本項變數之實證結果呈現負號，與預 測方向相符，代表我國具有充足的勞動資源可驅使陸資企業在臺增資意願；
惟本項變數未通過顯著性檢定。
（四）自由貿易協定
本項變數在文獻探討過程中，因自由貿易協定簽署對增加投資意願之學 者主張兩極，為求謹慎，故預測方向為不確定，而實證結果之估計係數為正，
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且通過顯著性檢定，代表本研之究觀察與 Chuang（2011）研究結果較符合。
且通過顯著性檢定，代表本研之究觀察與 Chuang（2011）研究結果較符合。