投資併購在騰訊整體策略中的角色

1) 擴張新領域，完善平臺生態圈

成為互聯網綜合服務提供者是騰訊的基本發展策略。以即時通訊 QQ 起家的 騰訊，不斷進入互聯網的各個領域：遊戲、媒體、電商、搜索等等，只要是市場 上成熟的互聯網業務形態，騰訊均有涉及。而投資併購就是騰訊補充業務，加強 能力，增強平臺生態圈的工具。

以電子商務為例，騰訊一開始是自己發展，做了 C2C 的騰訊拍拍和與之對應 的支付工具財付通，然後做商城模式的 B2C 平臺“QQ 商城”。但是電子商務畢竟不 是騰訊強項，發展了幾年拍拍和 QQ 商城也都只占中國電子商務的小部分份額，

與騰訊擁有的資源完全不匹配。而反觀市場上，除阿里巴巴系一支獨大外，也有 許多獨立電子商務後起之秀，其發展情況相比於他們擁有的資源是非常好的。於 是騰訊開始投資收購，2~3 年間密集地投了 7 個電商細分領域的 13 家公司。³⁵（部 分公司見圖 3‑4）現在，騰訊收購而來的易迅網成為騰訊旗下最重要的電商網站，

為自營型 B2C 第四名的電商網站，市場份額 5.9%³⁶，並且開始與微信整合，發力 移動電子商務市場。

圖 3‑4 騰訊電子商務佈局（2011 年 8 月，資料來源：i 美股³⁷）

其他領域也是類似的。騰訊在網路遊戲經營不錯，就順著產業鏈向上，收購 了許多遊戲開發公司。騰訊入股搜狗，部分原因是由於其自己的搜索業務（騰訊 搜搜）發展不好，於是使用投資併購的工具來完善這塊業務。騰訊與奇虎 360 激 烈競爭（“3Q 大戰”）後不久，就投資金山軟體，主要是看重其互聯網安全的經驗。

騰訊通過投資併購進入了幾乎所有互聯網領域，因此得以建立龐大的平臺生 態圈，穩固優勢的競爭地位。

2) 對行業新動態保持敏感，佈局未來

通過廣泛投資于創業型公司，騰訊得以保持對行業動態的敏感性，不錯過重 要趨勢或顛覆性創新。

互聯網行業變化很快，常常有顛覆性創新。從歷史來看，往往沒幾年，行業 格局就發生巨大變化。比如美國，十年前可能是 Yahoo 最熱門，接下來有 Google，

Amazon, eBay，更新的還有 Facebook, Twitter, Snapchat 等不同的模式。中國也是如 此，以前有三大門戶（新浪、網易、搜狐），然後有騰訊、百度、阿里巴巴，接著 搜狗、奇虎、京東、小米等不斷有新的公司新的模式湧現。而新的模式往往會顛 覆或者損害舊模式。因此對行業新動態保持關注，對當前的大型互聯網公司至關 重要。

騰訊投資的創業型公司非常多，分佈在各個領域如當前較熱門的互聯網金融、

O2O、移動互聯網等等。

3) 國際化

投資併購是騰訊走向國際化的一個重要通道。

互聯網公司的國際化，基本上可以分為三類：產品及運營輸出、技術輸出、

資本輸出。前兩者的輸出需要涉及較多的當地運營，由於存在語言、文化、經濟、

用戶習慣等多方面差異，往往較為不易成功。騰訊公司經過不斷嘗試，發現投資 當地公司的方式是最好的途徑。³⁸

騰訊海外投資數目和金額都是中國互聯網行業之首，成功案例也很多。比如 其投資的 Riot Games，開發了熱門全球遊戲《英雄聯盟》，現已超過《魔獸世界》， 成為全球最大的線上遊戲，為騰訊帶來豐厚的現金回報。³⁹另外騰訊還投資了韓國 的 Kakao，該公司開發了韓國當前市場份額絕對領先的移動通訊應用 Kakao Talk；

騰訊持有俄羅斯投資基金 DST 10.26%的股權，而 DST 成功投資了包括 Facebook, Zynga, Groupon 在內的很多成功互聯網企業。

4) 收編優秀人才與團隊

騰訊很強調投資併購中人的因素，實際上投資併購也的確為騰訊帶來了許多 優秀人才、創造超出收購帳面資產的價值。

騰訊入股搜狗時，聲稱其最重要原因是搜狗“非常優秀的團隊”，第二才是騰訊 與搜狗合作能產生的協同效應。⁴⁰

本文作者曾與騰訊投資併購部人員接觸，他們認為，騰訊歷史上最成功的收 購是 2005 年對 Foxmail 的收購。原因卻不在郵箱技術或產品上，而在於以張小龍 為首的團隊。這個團隊三年前領導開發了微信，一款中國覆蓋最廣的移動通訊及 服務應用，從而為騰訊奠定了移動互聯網最穩固的基礎。微信對騰訊非常重要，

以致于騰訊主席馬化騰在不同場合都表示過，如果騰訊沒有微信，“可能面臨一場 災難”。⁴¹