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§ 3.2 模擬股價報酬率
§ 3.2.1 幾何布朗運動模型
我們需要模擬一年壓力測試期間內每日股價報酬率, 以此模擬值來估算當 日金融資產的市價變動。
以幾何布朗運動來描述股價報酬率的行為,表示股價報酬率是以隨機漫 步的行為變動:
∆S
S = µ + σS∆ZS (36)
• ∆SS : 股價報酬率變動
• µ: 股價報酬率期望值
• σS: 股價報酬率標準差
• ∆ZS: 標準布朗運動變量, 其服從標準常態。
而在建立壓力情境時, 我們藉著施壓其參數 µ 來產生受壓後的股價報 酬率路徑。
§ 3.3 模擬銀行各類放款資產違約率
銀行所持有的放款資產之市價受到違約率的影響,因此,為了模擬出壓力測 試期間銀行持有的放款資產每日市場價值的變動, 我們必須模擬受壓銀行 放款對象在壓力測試期間每一日的違約機率, 藉以估算出受壓期間放款資 產的市價。 在 Hui and Wong(2009) 的壓力測試模型中, 僅將放款資產的 違約率設定為一個自由調整的外生參數,並未對此多加著墨,但商業銀行的
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動性風險壓力測試。
§ 4 流動性壓力測試模擬結果
§ 4.1 受測銀行的財務資料
因為本模型需要受壓銀行的股價波動度來估計銀行的負債比率波動度, 因 此只能選擇有上市的商業銀行作為研究對象。 而壓力測試所需要的銀行資 料, 均可從銀行的財務報表中得到, 本文中採各上市銀行2007年的資產負 債表與資產負債到期分析表中的資料來進行分析。
在進行壓力測試之前, 必須先進行兩個步驟, 首先, 把受測銀行的資產 負債到期分析表加以”日化”, 銀行的資產負債到期分析表通常將資產與負 債按到期日粗分為四類, 分別是一個月內到期、 一個月至六個月內到期、 六 個月至一年內到期與到期期間超過一年的資產與負債, 由於壓力測試期間 設定為一年,因此必須將前三類資產除以它們的到期期間,以估算在壓力測 試期間中,每一日到期的資產與負債數額。 第二,因我們以2007年底銀行的 財務資料進行分析, 因此收集該銀行2007年整年度財務報表的日資料計算 出股價報酬率的波動度 (σe), 再利用Ito’s lemma 轉換成負債比率波動度 (σL)。 銀行的股價資料由TEJ資料庫取得。
σL= σe· S√
250 (43)
• S: 淨值比率
§ 4.1.1 無風險利率與股價報酬率
為了模擬一個極糟的經濟環境,因2000年為台灣隔夜拆放利率最高的一年, 選取台灣2000年整年度隔夜拆款利率日資料配適 AR(1) 模型, 再利用估
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rt−1 0.9221 0.0234 39.35 0.000 截距 0.0036 0.0011 3.32 0.001
表 3: 其他須估計之參數
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• DGi,t 為i 銀行第 t 個月的月存款成長率,
• DRi,t 為 i銀行的存款利率,
• DR−i,t 為除了 i銀行以外其他銀行的的存款利率,
• PDi,t 是以本壓力測試架構中的違約風險模型計算的 i 銀行的違約 率,
• Yt 為GDP 年成長率。
Wong ang Hui(2009) 以十二家受測銀行2006/1-2008/9的月資料加
以估計, 2009/9之後的資料因香港實施百分之百的存款保險制度, 而無法
拿來估計違約率與月存款成長率的關係。 存款負向成長即意謂存款流出,
MDORi,t = −DGi,t (45)
MDORi,t 為i 銀行月存款流出率, 其與 PD 的關係為下式:
MDORi,t = −β3PDi,t (46)
由於我們要計算的是日現金流出量, 因此要利用此估計結果進行流動性壓 力測試時, 需先將月存款流出率除以21調整為日存款流出率。 本文中影響 DOR 的參數 β3在此仍採用香港銀行估計出來的結果。