3.2.1 樣本說明
所謂景氣（Business Cycle），是指一國在某一時期一般經濟活動興衰的狀況，而景 氣循環則是指一國總體性經濟活動在活絡與低迷時期交互的波動。一般而言，多數的經 濟活動會彼此相互滋生，同時發生擴張，隨後再發生收縮，進而形成一個包含擴張期
（expansion）與收縮期（contraction）的景氣循環。所謂擴張，包含了景氣脫離谷底逐 漸恢復的復甦（recovery）階段、以及其後經濟活動維持活絡狀態的繁榮（prosperity）
階段；所謂收縮，則包含了景氣由高峰滑落而呈趨緩的緩滯（slowdown）階段、以及經 濟活動持續下降而導致長時間嚴重低迷的衰退（recession）階段。簡言之，一個景氣循 環週期包含一個介於景氣谷底（trough）至景氣高峰（peak）之間的擴張期，以及一個 介於景氣高峰至景氣谷底之間的收縮期。而這一連串的波動會週而復始但不定期的發 生，其持續期間由一年以上到十年不等。實務上，擴張期及收縮期的認定應個別持續至 少5 個月，全循環則至少需持續 15 個月。
圖3 景氣循環走勢圖 資料來源：經建會
景氣循環又可分為「古典循環（classic cycle）」及「成長循環（growth cycle）」兩種 概念，前者古典景氣循環係指經濟活動水準值的上升或下降波動，例如經濟成長率
（GDP）連續兩季下降即表示經濟衰退；而後者係指總體經濟活動去除長期趨勢後的成 長快慢，目前我國與OECD 均採用「成長循環」之概念。而景氣循環的衡量必須先決定 基準循環數列，而後再判斷所謂的高峰或谷底轉折點，其內容說明如下：
1. 決定基準（reference）循環數列：決定基準循環數列的方法主要有兩項，其一 以單一經濟變數做為代表，如OECD 以 GDP 或工業生產指數做為基準循環的 變數；其二以多種經濟變數同時考量，如美國NBER（National Bureau of Economic Research，簡稱 NBER）在 GDP 此一變數外，另外將所得、生產、
銷售、就業等變數納入考量，以多種經濟變數合成為單一變數而後形成基準 循環（reference cycle）。我國經建會的作法則類似後者，亦即將所得、生產、
銷售、就業及貿易相關八項變數合成為單一變數做為基準循環。
2. 判定高峰及谷底、即判定轉折點（turning point）：決定基準循環數列後，一般 判定景氣循環高峰谷底基準日期的做法是選取一組重要的總體經濟變數，這 組經濟變數的波動應與經濟週期波動一致，以不同側面反應總體經濟，方法 上則有如以PAT（phrase average trend）、或其他方法去除長期趨勢後，進而找 出高峰及谷底，相關條件則詳述如後：
1) 將經過季節調整後之數列，以75 個月移動平均做為長期趨勢；
2) 將數列去除趨勢後，以Bry-Boschan 規則選取初步轉折點及景氣（擴張/
收縮）階段，並設定以下條件包含擴張（或收縮）期間不少於5 個月、
全循環不少於15 個月、轉折點不能出現於頭尾各 6 個月的期間內、如出 現兩個高峰（谷底）將選擇時間較近的一次、以及需將極端值剔除在轉 折點的認定之外。
3) 將各階段的平均值取3 項移動平均後，重新估計 PAT 趨勢；
4) 將去除PAT 趨勢後的數列再以 Bry-Boschan 找出最終轉折點。
一般而言，由於轉折點不易即時認定，且需符合上述循環期間限制，通常各國相關 機構約在轉折點發生後約1 年的時間方才針對景氣循環進行認定的工作並公布。
我國以「經建會」為編製並決定基準循環與基準日期的主管機關。根據台經院 2006 年8 月所發表之「台灣過去二十年之景氣循環分析」研究報告所示，過去研究台灣景氣 循環的相關文獻皆不約而同地指出台灣景氣循環於1990 年之前與之後有很不一樣的波 動特性，換言之，台灣景氣循環在1990 年前後具有結構改變的特性。就擴張持續期間 對下一期景氣影響而言，在1990 年之前的擴張持續期間的增加未必增加下一期景氣轉 成衰退的機率，然而在1990 年之後（特別是 1988 第一季至 2001 年第二季），擴張持續 期間的增加明顯地增加下一期景氣轉成衰退的機率。而收縮期間的模式恰好相反，在 1990 年之前，收縮持續期間的增加明顯地增加下一期景氣轉成擴張的機率，反而是在 1990 年之後，收縮持續期間的增加未必也使下一期景氣轉成擴張的機率。
此外，該研究報告亦表達出股市高點領先景氣的特性。該報告以過去單季經濟成長 率和股價指數進行同步比較分析，可發現第八至第十次景氣循環之股市高點主要落在經 濟成長率高點當季附近，並領先於經濟成長的公佈點發生（一般而言，經濟成長率公佈 時間落後二個月）。在第八次景氣循環時股市高點在1994 年 10 月，而當年經濟成長率 高點為第三季的7.65%（在 11 月公佈）；第九次景氣循環股市高點在 1997 年 8 月，當 年單季經濟成長率高點為第四季的6.97%（在隔年 2 月公佈，但 1997 年經濟成長動力 在第三季已耗盡，第三季當季為6.91%，第四季經濟成長公佈後股市出現中期反彈）；
第十景氣循環股市高點在2000 年 2 月，當年單季經濟成長率高點在第一季 7.92%（在 5 月公佈）。而在後科技泡沫期，第一次股市高點6484 在 2002 年 4 月，而經濟成長高點 在當年第三季（資料於11 月公佈）；第二次股市高點 7135 點在 2004 年 3 月，而經濟成 長高點在當年第二季（資料於8 月公佈），二次股市的高點除了維持著領先經濟成長率
高點之特性外，其領先發生時間甚至更為提早。
應屬於該經濟體自我成長（organic growth）的階段，而循環期間較短者，通 常是由外生因素（如石油危機、亞洲金融危機、網路泡沫等）導致經濟衰退。
表8 各景氣循環擴張與收縮、以及股價指數高點前後的月份數
也因此，目前經建會的處理方法為利用平均分配（equally distributed）的方式 來轉換資料。
4. 進口量指數：由於進口量指數並無直接可以對應之總體資料，因此本研究在 該數據方面改以進口物價指數及進口貿易總值取代。
1)
進口物價指數：係衡量我國進口商品之價格水準變動情形，本指數所查 為CIF 價格（起岸價格），不含關稅，因此進口關稅稅率調降不影響指 數水準。選取 217 項進口商品按月查價，以各查價商品民國 85 年之進 口通關值為權數。除總指數外，下分10 個大類，26 個中類及 34 個小類 指數。2)
進口貿易總值：進口總值為進口與復進口（指國貨出口委外簡易加工或 因故退回之再進口）的加總。5. 實質製造業銷售值：製造業銷售值以製造業產出躉售物價指數平減。
6. 實質票據交換金額：本研究資料來自於央行公佈之票據交換金額，而該數值 指十六家票據交換所該月受理金融業提出票據之總金額。該數據為商業活動 熱度的變數，觀察金額的變化可協助對景氣走向的研判。
7. 非農部門就業人數：統計從事農業生產以外的職位變化情形，反映出製造行 業和服務行業的發展及其增長，數字減少便代表企業減低生產，經濟步入蕭 條。
8. 失業率：失業率的定義為失業人口占勞動人口的比率，用意在於衡量閒置中 的勞動產能與浪費的資源。在台灣，失業率於每月23 日由行政院主計處公布。
造成失業的原因很多，因此失業的結構與變動情況是觀察重點。造成失業的 原因主要有摩擦性失業、結構性失業、季節性失業及殘餘性失業等。