過去財務會計理論著重在討論會計資訊應如何衡量才是正確的，直到 Ball and Brown (1968) 將會計資訊與股票市場的反應連結，財務會計理論轉向研究會計資 訊的衡量方式對投資人決策的影響。除了從資訊觀點的角度來連結財務會計資訊
Ohlson (1995) 則將剩餘所得模型 Residual Income Model (RIM)與會計資訊 的特性相連結，提供會計資訊作為股票評價模型的理論基礎。Ohlson Model 從股 利評價模式出發，假設投資人對股票價值的評估為將預期未來各期的現金股利加
d 為 t 時點淨支付的股利；
tr
f為無風險利率，並假設期限結構為水平；
.E
t 為根據 t 時點所具有的資訊所得到的期望值。在所有非資本投入或非股利發放外，所有影響股東權之數字皆納入損益的全 含所得(clean surplus)的假設下，股利評價模式可代換為：
第參章 研究方法
本章第一節建立研究假說，第二節建構模型並說明選取之變數，第三節根據 假說對各項變數加以預期，第四節說明樣本之來源。
第一節 假說建立
過去的研究大多針對影響會計師更換的原因，以及宣告更換會計師當時對於 股價報酬的影響，少部分學者對於更換會計師後的財務報告資訊品質變化加以研 究。本文章延伸過去對於財務報告資訊品質變化的研究，加入藉由客觀衡量的審 計品質的改變，探討更換會計師前後，財務報告資訊品質的變化。
由於會計師是受到公司的委任查核財務報告，從而收取查核費用，因而在此 制度的設計下，在經濟上需要仰賴客戶的委任公費，使得會計師並沒有與生俱來 的獨立性，一旦失去了獨立性的要素，會計師所提供的查核報告對於投資人便沒 有價值。因此會計師需要靠長久以來維持名譽，作為對於其它所有客戶的服務價 值，以制衡公司擁有的委任權利。
在競爭激烈的情況下，維持名譽的價值以及制衡的能力可能會因此而降低。
若一個會計師要出具非無保留意見，否則拒絕對某客戶的財務報告簽證，而其它 希望維持名譽的會計師也沒有人願意接手時，該公司會為了保有簽證的價值而接 受調整；若是會計師彼此競爭激烈，以取得競爭對手的客戶為首要目標，同時失 去該客戶會被拒絕簽證的會計師視為重大損失的情況下，當一個會計師要出具非 無保留意見時，該公司可以輕易找到其它過去名譽良好的會計師願意給予無保留 意見，或是藉由威脅將終止委任以取得較佳的會計師意見報告。
再從公司的角度來看，若公司存在負面的消息卻不想讓投資人知道時，會試 圖說服或威脅會計師配合隱瞞，若能成功說服，則沒有更換會計師的必要；若無 法說服，則會尋找其它願意配合隱瞞的會計師為其財務報告簽證。過去的研究結 果顯示支持這樣的情形在財務困難的公司是存在的，而當這樣的情形發生時，對 於財務報告所呈現的資訊則可能無法忠實的反映公司的實際財務狀況或經營績 效。Schwartz and Menon (1985) 研究結果顯示，公司在面臨財務困難的情況下，
潛在存在有不利於公司的消息，且有較高更換會計師的傾向。Kluger and Shields (1989) 的研究結果亦顯示，面臨財務困難時，公司更換會計師前的財務資訊較能 預測公司破產的可能性，而相同情況下未更換會計師的公司的財務資訊預測破產 的能力較差，顯示會計師可能配合公司隱瞞負面資訊，而使得財務資訊品質下降。
然而該研究並未能對更換會計師後的財務資訊品質加以檢視，比較其更換前後資 訊品質的差異。
另一方面，排除上市前更換會計師的情形，公司也有可能會因為對於會計師 提供審計服務的品質或是其它非審計服務的需求，或是因為代理成本的改變而更 換會計師，這類原因對於財務報導系統則可能有正向的幫助。
而對投資人而言，當投資的公司沒有更換會計師時，若公司企圖隱瞞負面消 息時，投資人可能從其它資訊來源知悉這類消息，但由於會計師可能被說服配合 隱瞞，因而無法從財務報告得知公司是否存在負面消息；然而當面對投資的公司 更換會計師時，則有可能是因為存在負面消息，但無法說服會計師配合隱瞞，但 也有可能是因為對於審計服務的品質或其它非審計服務的需求，或是配合代理成 本而調整所委任的會計師。
若能有效區分更換會計師的原因，則惡意隱瞞負面消息的公司，其更換後所 提供的財務報告的資訊內涵將有所折扣，相對於因為其它配合服務需求或是代理 成本而更換的公司，其財務報告的資訊內涵將可能提升。若投資人無法有效區分，
由於正常與劣質的財務報告同時存在，投資人將無法有效判別對於財務資訊的影
響。目前金融監督管理委員會要求公開發行公司就更換會計師之原因於年報中加 以揭露，然而其所揭露的原因卻有可能不是真正的原因，就如同過去針對更換會 計師的企業進行問卷調查，詢問其更換的原因。因此整體平均而言，更換會計師 對於財務資訊品質的影響將不會反映在市場上。
假說一：更換會計師後，對財務報告資訊品質沒有影響。
而本研究則進一步區分會計師更換的型態，來取代主觀揭露的原因，探討對 於財務報告的資訊品質變化，希望可以藉由較客觀的方式，來區分公司更換會計 師的性質，以利投資決策。
Hackenbrack and Hogan (2002) 研究顯示公司揭露更換會計師的原因，會對 財務報告資訊內涵造成影響，因為會計政策意見不同或是因為公費過高而更換會 計師的公司，其盈餘的反應較低，而因為服務相關因素更換的公司盈餘反應較高。
然而以公司揭露的原因來區別可能較缺乏客觀性，未必為公司真實更換的原因。
依照 Hackenbrack and Hogan (2002) 將公司揭露更換會計師具有資訊意義的 原因區分成服務相關因素、與會計師意見不一致以及審計公費相關因素。因服務 相關因素而更換會計師的情況，如需要較大型的事務所、事務所過多人員輪動、
以及其它利益攸關群體的建議，呈現出公司希望追求較高的審計品質，來強化公 司財務資訊報導系統的監督，因而提高盈餘資訊的市場反應係數；與會計師意見 不一致或是因審計公費相關因素更換會計師的情況，則反映出公司尋求較具彈性 的財務報導系統，以及較低的審計品質，因而降低盈餘資訊的市場應係數。
而當揭露更換會計師原因的制度並不完備，或在執行上無法使公司揭露的原 因反映其真實的意圖，則需要藉由公司更換會計師實際可被觀察到的客觀衡量指 標，來區分其更換事務所以型態，並觀察其對於財務資訊品質的影響。
DeFond (1992) 以及早先其它學者的研究也發現公司會因為代理成本的改變 或預期改變，影響對審計品質需求的改變而更換會計師。該研究並沒有對於審計 品質改變後，對財務報告資訊品質的變化，以及投資人對於更換會計師事件的反 應加以探討。因此本研究衡量更換會計師前後審計品質的變化，來探討對於財務 報告資訊品質的影響。
若是公司企圖隱瞞負面的消息，或是找尋願意接受其會計政策的會計師，欲 維持信譽的會計師可能不願配合，則更換後的會計師其審計品質應較更換前為 低；而若為上述以外的情形，即公司為了其它非審計服務而有更換的需求，則更 換後的會計師其審計品質則可能變高。若更換後之會計師審品質提高，則資訊品 質可能上升；但若審計品質下降，即便非公司蓄意使然，也會因為會計師查核能 力的影響，而使得資訊品質下降。因此，當更換會計師後審計品質下降，意味著 公司企圖隱瞞負面消息，或是因為會計師之查核能力不足，使得財務報告資訊品 質下降。
故結合 Hackenbrack and Hogan (2002) 以及 DeFond (1992) 的研究結果加 以延伸，發展假說如下：
假說二：若更換會計師後，審計品質上升，則其財務報告資訊品質上升。
假說三：若更換會計師後，審計品質下降，則其財務報告資訊品質下降。
第二節 模型建構及變數說明
變數的選取主要參考過去文獻中所使用的變數、模型加以延伸。如 Ball and Brawn (1968)以盈餘的變化預測超額報酬的能力；Ohlson (1995)以權益帳面價值 及剩餘所得的概念評價股票價值；以及 DeFond (1992)將四項變數，以主成份分析 的方式結合，對會計師審計品質變化加以估計。
盈餘資訊含量
本研究參考 Ball and Brown (1968) 所使用的方法，觀察更換會計師前後，
盈餘資訊區辨股票超額報酬表現的能力變化，以及所含資訊價值比例的變化，討 論對財務資訊品質的影響。
Ball and Brown (1968) 將公司發布的盈餘與投資人預期的盈餘比較，若實 際盈餘的增減高於預期盈餘的增減，則為 Good news (GN)，反之則為 Bad news (BN)。
EPS =EPS
=EPS -EPS
用 的正負判斷公司發布的盈餘為 GN 或是 BN，若
ˆ
j,t 為正，即當年度每股盈ˆ
j,t 餘大於前一年度的每股盈餘，則為 GN；相反則為 BN。股票超額報酬方面，則假設個別股票報酬率與市場報酬率的關係符合 Market
的公司家數。
依據 Market model 所估計出的 ，按照上述方式計算，估計財務報告發布
ˆ
j w, 前一年間市場的資訊總價值、淨價值、以及盈餘資訊的價值，比較盈餘資訊價值 的變化，以及佔市場資訊價值比例的變化。剩餘所得模型
除了採用 Ball and Brawn (1968)的方式，以盈餘變動對股價超額報酬的區辨
除了採用 Ball and Brawn (1968)的方式，以盈餘變動對股價超額報酬的區辨