研究限制

本研究雖力求嚴謹，但仍有以下研究限制：

1. 本研究迴歸資料分析臺灣股市全體上市及上櫃股票包含金融業、傳統產業、電子、

電機各大產業等所有企業，各家企業產品獲利週期不同、淡旺季效應不同，且並 未考慮各家公司股本額大小、董監事及大股東持股率、三大法人持股率或其他財 務營運損益狀況及產業前景…等因素，以及國內外重大總體經濟財金事件影響，

因臺灣股市為淺碟型市場，若國際股市發生重大利多或利空事件，均會立即影響 到臺灣股市，甚至因法人持股籌碼鬆動進而使其股價變化加劇，所以會造成投資 人於投資股票時無所適從、獲利不易。

2. 上市及上櫃公司經由財經新聞報章媒體不定期揭露的產業分析及個股利多、利空 的重大訊息，亦可能立即影響到股票報酬率，故本研究係採探討三大法人買賣超 影響之 T+1 日、T+3 日、T+5 日、T+10 日、T+20 日及探討月營收公告資訊影響

探討月營收資訊與三大法人買賣超對個股報酬之影響 討論與建議

之 T+/-1、T+/-3、T+/-5、T+/-10 計算其報酬率，均無法充分反映出消息面的影 響程度。

3. 本研究所採樣本為 2015 年 1 月 1 日至 2015 年 12 月 31 日。

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