第五章 結論與建議
第一節 結論
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第五章 結論與建議
本章旨在說明本研究之結論與建議。第一節說明結論，第二節說明研 究限制及未來研究建議。
第一節 結論
會計資訊提供公司健全及繼續經營能力的資訊，理性的外部投資人可 透過財務報表資訊了解公司之狀況（Flannery, 1986），故債權人對於公司 財務狀況與經營結果之評估，會受到公司財務報表的影響，進而影響公司 與債權人雙方簽訂之融資債務契約條款（Anderson et al., 2004）。當債權人 理性預期財務報表偏離公司真實盈餘時，會利用限制性的債務契約條款，
來減少債務人違約之可能性（Givoly and Hyan, 2000）。穩健會計具有不高 估資產、低估負債，及提前認列損失之特性，故銀行使用公司所提供較為 穩健之會計資訊時，應可降低銀行作出錯誤融資決策之可能性（Zhang, 2008）。
近年來因安隆等重大企業弊案的推波助瀾，會計準則之制訂逐漸從歷 史成本轉向公允價值法。Subramanyam and Wild（2008）表示，公允價值會 計與歷史成本會計相較之下，公允價值會計較能即時反映現時資訊，減少 資產嚴重低估及負債嚴重高估的程度，提高財務報表的中立性及可靠性。
依公允價值編製之財務報表，可使外部投資者作出較為理性的投資決策，
並及時調整對經濟環境之風險評估（Ryan, 2008）。反對實施公允價值會計 之人士則認為，公允價值有失之主觀及提高公司盈餘無法預測性的缺點。
本研究以 1997 至 2008 年之一般產業上市（櫃）公司為研究對象，實 證探討穩健會計及公允價值會計之採行是否提高公司財務報表的資訊品 質，因而得以降低公司向銀行融資之借款利率，以及降低銀行與公司的資 訊不對稱。減少發生銀行融資超貸風險（以負債淨值比為代理變數）。Ball and Shivakumar（2005）認為，條件式穩健會計會影響債務契約訂定之效率，
而非條件式穩健會計則不然，故本研究亦分析採用公允價值會計是否影響 條件式穩健會計與銀行融資利率之關聯性。
本研究之主要實證結果顯示，控制相關公司特性變數後，非條件式穩
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健會計之變數 M/B 與 Int_Rate 呈顯著負向關係，但 Accrual 及 Nop_Acc 變 數與 Int_Rate 則不具顯著水準。條件式穩健會計變數 C_Score、AACF 與 Int_Rate 呈顯著負向關係，但 ConNI 與 Int_Rate 則不具顯著關聯性。此一 結果說明，考慮相關公司特性後，非條件式穩健會計與條件式穩健會計皆 與銀行融資利率呈負向關係，即公司之會計穩健程度對銀行融資利率有負 面效果，支持穩健會計可降低公司之銀行融資利率的研究預期。
此外，本研究控制相關公司特性變數後，分別測試非條件式穩健會計 及條件式穩健會計與銀行融資利率之關聯性。研究結果顯示，非條件式穩 健會計對銀行融資利率之解釋能力大於條件式穩健會計對銀行融資利率之 解釋能力，亦即銀行融資決策受到事前穩健會計之影響效果較強，故本研 究推測，銀行主要依據公司淨資產價值進行融資決策，公司獲利與否則為 次要考量。
由研究假說 H1 之結果可知，非條件式穩健會計之變數中僅有 M/B 與 Int_Rate 呈顯著負向關係，Accrual 及 Nop_Acc 變數與 Int_Rate 則不具顯著 水準，故針對是否採行公允價值會計對條件式穩健會計與銀行融資利率之 關聯性之影響進行分析。研究結果顯示，條件式穩健會計變數 C_Score 及 AACF 與銀行融資利率之關聯性，其係數由負向顯著轉為正向顯著；M/B、
Accrual、Nop_Acc 及 ConNI 之係數方向及顯著水準則未改變。此結果說明，
公允價值會計之採行正向影響條件式穩健會計與銀行融資利率之關聯性，
支持本研究之假說預期。
本研究另以 Ordered Probit 迴歸分析公司之會計穩健程度與 ELOAN 之 關聯性。考慮相關公司特性變數後，非條件式穩健會計 M/B 與 ELOAN 呈 顯著負向關係，而 Accrual 及 Nop_Acc，與 ELOAN 呈顯著正向關係，亦即，
採用非條件式穩健會計之公司可降低銀行給予超貸融資之風險。條件式穩 健會計變數 C_Score 與 ELOAN 呈顯著負向關係，AACF 與 ELOAN 呈顯著 正向關係，ConNI 則為正值但不顯著。前項結果表示，條件式穩健會計相 關變數與 ELOAN 之關聯性有不一致之現象，而非條件式穩健會計變數則與 ELOAN 有顯著負向之關聯性，不支持條件式穩健會計可降低銀行給予融資 超貸風險的研究預期。
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本研究推測可能因條件式穩健會計，會使第一年低估之資產價值，在 第二年反轉，使條件式穩健會計會受到非條件式穩健會計之影響（Beaver and Ryan, 2005），且銀行決定融資金額多寡時，主要考慮市場對公司之評價 及公司的淨資產價值，但會計基礎穩健會計指標 AACF 僅考慮公司來自營 業活動之現金流量及獲利情形，且 AACF 主要適用於未上市公司，造成條 件式穩健會計變數因衡量方式之不同而與銀行給予融資超貸風險之關聯性 有不一致之情形。
至於相關公司特性變數而言，信用評等 TCRI 及負債比率 LEV 顯著正 向影響銀行融資利率及銀行融資之超貸風險；公司規模Size顯著負向影響 銀行融資利率，而隔夜拆款利率 BasicIR 及借款期間 Maturity，則顯著正向 影響銀行融資利率，但公司規模Size、隔夜拆款利率 BasicIR，及借款期間 Maturity 等變數，則與 ELOAN 不具顯著關聯性。亦即，公司的信用風險愈 小、負債比率愈低、公司規模愈大、隔夜拆款利率愈低，或借款期間愈短，
則銀行融資利率愈低；公司的信用風險愈小、負債比率愈低，則銀行融資 超貸風險愈小。
額外之測試顯示，以稅前息前淨利取代稅前息前折舊前淨利衡量銀行 融資超貸之風險，則壞消息相對於好消息之敏感性 ConNI 將由不具顯著水 準轉為與銀行融資超貸風險呈顯著正向關係，其餘主要實證結果不因改採 其他方式衡量銀行借款融資成本及銀行融資超貸風險而有改變。