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第一章 緒論
本章依序探討本研究之研究動機、研究問題及研究架構。
第一節 研究動機
Flannery（1986）指出，理性的外部投資者常藉由財務報表資訊推論公 司的內部資訊。Anderson, Mansi, and Reed（2004）進一步指出，會計資訊 的提供是獲取公司健全及繼續經營能力資訊的主要公開管道，故債權人對 於公司財務狀況與經營結果之評估，會受到公司財務報表的影響，進而影 響公司與債權人雙方簽訂之債務契約條款。
通常銀行在作出融資決策前，必須針對公司的信用風險進行分析（如 5C原則），1
穩健會計假設，當債權人理性預期財務報表偏離公司真實盈餘時，會 利用限制性的債務契約條款，來減少債務人違約之可能性（Givoly and Hyan, 2000）。因為穩健會計具有不高估資產、低估負債，及提前認列損失之特性，
且公司治理較佳的公司，其董事會較傾向採用條件式穩健會計，以及時揭 露壞消息（Garcia Lara, Garcia Osma and Penalva, 2009）。穩健會計可增加公 司財務報表的資訊品質（Moerman, 2008），降低銀行與公司的資訊不對稱
（Watts, 2003a），銀行使用較為穩健之會計資訊，應可降低銀行作出錯誤融 資決策之可能性（Zhang, 2008），減少發生超貸之風險，並以較低的借款利 率融資予公司。
以評估公司未來還本付息的能力，並依賴會計資訊來制訂債務 契約條款。一般而言，公司的倒帳風險愈高，則債權人對公司的預期報酬 率愈高。在公司未來價值存在不確定之情況下，債權人為確保公司有足夠 之淨資產可用以償還債務，會依公司淨資產之現時價值作為融資決策之依 據（Watts, 2003a），並依公司當年度盈餘或淨資產訂定債務契約條款，以監 控債務人的財務狀況（Zhang, 2008）。會計資訊之攸關性與可靠性，在銀 行融資決策上扮演重要的角色。
在 1980 年代，美國有許多銀行紛紛宣告倒閉，這些銀行的資產淨值雖
15C 原則，係指品德（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、環境（Condition）、
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為負，但採用歷史成本編製之財務報表卻顯示當年度為獲利，使財務報表 之有用性遭到公眾的質疑。近年來更因安隆等重大企業弊案的推波助瀾，
會計準則之制定與主管機關，將會計規範由歷史成本轉向公允價值法之會 計處理。公允價值會計是否可預警金融機構之困境，減少解決金融危機之 成本（Barth, Landsman, and Wahlen, 1995），成為學者關注之研究議題。
贊同實施公允價值會計的學者認為，公允價值會計的衡量方法一致，
有助於權益分析。例如，Barth（1994）發現，採用公允價值編製之財務報 表與採歷史成本編製之財務報表相較之下，公允價值對公司股價的增額解 釋能力較為顯著。Ryan（2008）認為，提供依公允價值編製之財務報表，
可使外部投資者定期且持續地作出較為理性的投資決策，並快速重新調整 對經濟環境之風險評估。Subramanyam and Wild（2008）表示，公允價值會 計與歷史成本會計相較之下，公允價值會計較能即時反映現時資訊，減少 資產嚴重低估及負債嚴重高估的程度，提高財務報表的中立性及可靠性。
舉例來說，公允價值之資產及負債皆採現時市價衡量，而歷史成本的固定 資產採歷史成本評價，金融資產則以現時市價衡量，欠缺可比較性。
反對實施公允價值會計之人士則認為，公允價值有失之主觀的缺點。
Subramanyam and Wild（2008）指出，當特定資產及負債在市場上的流動性 極低時，公允價值缺少現時市價之相關資訊，依照管理階層之假設決定現 時市價，則會給予管理階層極大的操弄空間，使得財務報表可能因為管理 階層過於樂觀之預測，而降低了對債權人的有用性及可靠性。此外，在公 允價值會計下，盈餘由當期資產及負債的變動數所決定，與公司營運潛在 獲利的相關性降低，當公允價值急遽變動時，將增加盈餘的波動性，減少 盈餘分析之價值攸關性。So and Smith（2009）認為，在大多數資產與負債 皆缺乏活絡市場（Active Market）的情況下，大部分的公允價值皆採用主 觀估計，缺乏可靠性，且對小型公司而言，取得資訊之成本高昂。公允價 值會計實施後，公允價值變動數中的未實現損益直接認列於當期損益，可 能提高公司盈餘變異性及降低可預測性，使企業利潤和證券市場的波動加 劇。
Fredriksson（2008）認為，管理階層與銀行間存在之資訊不對稱，主要
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源自於私有資訊與公開資訊所占之比重多寡。假設兩家有相同水準內控風 險的公司，但其中一家採用公允價值會計，另一家採用穩健會計，若公司 的管理階層未來投資與過去表現之績效，皆依公允價值決定，則此公司的 公開資訊所占比重大於私有資訊之比重；反之，採用穩健會計之公司，其 表現則依穩健會計所編製之財務報表決定，將使公司的私有資訊所占比重 大於公開資訊之比重。由於公允價值公開資訊所佔比重高於依穩健會計編 製之財務報表，故公允價值會計能解決公司管理階層與財務報表使用者間 資訊不對稱之問題。
過去國內文獻對穩健會計與債權人融資資金成本間關係之探討甚少著 墨，但由國外文獻可知，穩健會計預示公司發生違約之警訊，會影響債權 人之投資意願，故本研究實證分析公司會計穩健程度與銀行融資利率及超 貸風險之關係，並利用是否施行公允價值會計之年度與銀行融資利率間之 關係，探討公司會計穩健程度與銀行融資利率之關聯性是否會受到採用公 允價值會計之影響。
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第二節 研究問題
Fredriksson（2008）指出，財務報表的品質可解釋為，公司與外部投資 者、債權人、管理階層，及股東訂定契約時，財務報表之有用性。穩健會 計對交易雙方均有極大的影響，以債權人為例，Zhang（2004）的研究顯示，
當公司採行穩健會計時，可降低債權人需面臨之信用風險，使債權人願意 以較低的利率提供公司融資。
本研究依 Beaver and Ryan（2005）之分類，將穩健會計衡量指標分為 非條件式穩健會計與條件式穩健會計，分析穩健會計對公司向銀行融資之 資金成本的影響，主要探討之議題包括：
一、公司之會計穩健程度與其銀行融資利率之關係
Watts（2003a）指出，當公司的淨資產不足以支付到期之利息費用時，
有限責任制度將增加債權人須承擔的風險。因此，債權人十分重視債務人 盈餘分配及淨資產價值，確保自己能收回債款。當公司以穩健會計報導其 財務報表時，可以降低公司支付股東超額股利之可能性（Ahmed, Billings, Morton, and Harris, 2002），並預警債權人公司可能發生違約之時點，降低 公司的信用風險（Zhang, 2008），使公司可以較低之資金成本融資。本研究 探討公司之會計穩健程度與其銀行融資利率之關係。
二、採行公允價值會計對會計穩健程度與銀行融資利率關聯性之影響。
穩健會計是否為值得追求之目標，學術研究並無一致的結論（eg., Francis, LaFond, Olsson, and Schipper, 2004; Zhang, 2008）。Barth, Beaver, and Landsman（1996）之實證結果顯示，與歷史成本會計相較之下，公允價值 會計可增加對負債之解釋能力。債務契約條款通常會依公司當年度獲利情 形限制其股利發放之金額，以提高對債權人的保障（Ahmed et al., 2002），
採用公允價值會計可能因管理階層對公允價值認列之損益存有極大的裁量 空間，導致企業利潤的波動加劇（Dechow et al., 2010），提高公司溢付股利 之可能性，而影響債權人面臨之倒帳風險。本研究探討採行公允價值會計 對穩健會計與銀行融資利率關聯性之影響。
三、公司會計穩健程度與銀行給予超貸融資風險之關係。
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Zhang（2008）表示，銀行融資契約多以公司財務報表的會計數字作為 融資契約訂定之基礎。當公司採行穩健會計時，可提早預警發生違約之時 點，使債權人得以控制倒帳風險，進而減少銀行發生超貸的風險（Zhang, 2008）。本研究探討會計穩健程度與銀行給予超貸融資風險之關係。
基於上述針對研究議題之說明，本論文之研究架構如圖 1-1 所示。
圖 1-1 研究架構 研究問題（2）
研究問題（1）及（3） 銀行融資利率
1. 銀行新增無擔保融資 利率
超貸風險
2. 銀行借款/稅前息前折 舊前淨利
穩健會計衡量指標 一、非條件式穩健會計 1. 市價淨值比
2. 應計項目數 3. 非應計項目數 二、條件式穩健會計 1. 壞消息相對於好消息
的敏感性 2. C_Score 3. AACF
是否採用公允價值會計
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第二節 研究架構
本文架構說明如下：
第一章 緒論
說明本研究之動機、研究問題、研究架構。