本研究係以 2001 年至 2005 年台灣半導體產業之上市上櫃公司為研究對象，以敘述 性統計分析、中位數比較分析、ANOVA 實證分析以及再透過 Scheffe 事後多重比較，探 討企業於短期投資之管理風格對其財務績效表現，亦即透過管理風格能否為公司與股東 帶來更大的財富；本章節係依據第四章之實證結果作一彙整性結論，並進一步提出研究 建議。
5.1. 結論
1. 企業的管理風格對其財務報表要項的影響
就全體樣本的實證結果顯示，公司管理風格歸屬於保守者，其創造出營業收入較中 庸與積極者還高，尤其是在保守者與積極者二之間更為明顯；因為積極公司在【上市股 票/短投投資】方面占了 88%，而在創造營業收入方面僅有保守公司的 56.3%。
另外由【現金部位占總資產】以及【持有現金部位及短期投資所占其總資產】的比 例得知，積極公司持有的現金部位及變現資產之部位階比保守公司來得低，倘若都以視 為現金部份來觀之，因為較高的營業收入使保守公司握有較積極公司有豐厚的現金，但 是表現在短投資的比例卻明顯較積極公司為低，顯示多樣化短期投資在保守公司是較不 明顯，顛覆了多樣化投資分散風險的神話。
2. 企業管理風格對其獲利能力的影響
保守公司在獲利能力方面較中庸、積極公司佳，其純益率、股東權益報酬率以及每 股盈餘(EPS)的績效，都是保守公司表現優於中庸公司，積極公司的績效則是最差；由 此看來，持有龐大現金並不會阻礙其公司的獲利能力，積極型公司雖然在可用資金積極
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投入，但是因為涉及多方面的投資決策與管理，所以表現在獲利能力方面不一定有較佳 的績效。
若以投資人角度來觀之，股東權益報酬率是最可以表達出公司經理人為股東財富所 展現其努力的成果表現，而保守公司在此方面的績效明顯較積極公司來的高；投資人在 進行選擇投資對象的時候，可透過企業的管理風格進行投資選擇，進而增加其財富。
3. 企業管理風格對其市場評價的影響
在市場評價方面若以損益表角度來觀之，整體樣本之保守型公司的本益比(P/E)優於 積極型公司，似乎也反應了投資人的偏好與共識--三高族群即【高營收成長、高獲利成 長、高股價】，代表投資人對這些公司存有無限想像的作夢空間。
市場評價若以資產負債表方面來觀之，股價淨值(P/B)比在整體樣本進行 ANOVA 分 析卻無顯著差異存在，也就是說在股價淨值(P/B)比在市場評價方面不具有解釋能力，由 此可見國人在進行投資選擇時仍偏好本益比，本益比大的股票往往是熱門股，本益比小 的股票可能是冷門股，所以就某一方面來看，本益比可以說是在股票市場的人氣指標。
從市場主流股看，尢其是在多頭市場中，投資人都比較關心公司的獲利成長，因此 損益表較為受重視，而本益比就如同是損益表的縮影，可以藉以衡量判斷投資風險的高 低，無可厚非是投資人重要的檢查指標之一，與本研究的實證結果相同。
5.2. 研究建議
1.由於本研究僅針對國內半導體產業進行研究，後續研究者可再擴大範圍對其它產業進 行研究，使此研究更具投資指標參考性。
2.本研究之研究期間為 2001~2005，未將 2006 年以後適用於 34 號公報之投資資料納入，
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未來可納入更多、更詳細之投資資料，使此研究議題更加詳盡。
3.本研究未將公司治理面納入考量，未來後續研究者可以納入此一考量，使此一研究更 具有其價值性。
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