ANOVA 實證分析、Scheffe 事後多重比較

表 4-9 中位數分析之比較--財務績效

指標 所有 上市 上櫃

財務報表 要項

營業收入淨額 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 積極>中庸>保守 現金/TA 中庸>保守>積極 積極>中庸>保守 中庸>保守>積極

(現金+短投)/TA 中庸>保守>積極 積極>中庸>保守 中庸>保守>積極

獲利能力

純益率 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 保守>中庸>積極 股東權益報酬率 保守>中庸>積極 保守>中庸>積極 保守>積極>中庸 EPS 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 保守>中庸>積極

市場評價

P/E 保守>中庸>積極 積極>保守>中庸 保守>積極>中庸 P/B 保守>中庸>積極 保守>積極>中庸 中庸>積極>保守

4.4. ANOVA 實證分析、Scheffe 事後多重比較

表 4-10 到表 4-15 是使用單因子多量變異數分析(ANOVA)來驗證所有變數在 財務報表要項、獲利能力與市場評價上是否有差異，再進一步透過由 Scheffe 事後多重 比較方法進行分析，以評估財務報表要項、獲利能力及市場評價群組在財務績效因素 上，其两組平均數之間的顯著存差異情形。

表 4-10 中可得知，經由單因子多變量變異數分析的結果得知，上市上櫃在財 務報表要項的(現金+短投)占總資產的部份，是具有顯著性；在獲利能力的純益率、股東 權益報酬率以及每股盈餘皆具有顯著性，對於其他的市場評價則無明顯效果。表 4-11 為後續之多重比檢定，發現除了在營能力的(現金+短投)占總資產的部份是中庸管理與積

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表 4-11 上市及上櫃公司之事後多重比較

指標 研究變數 組別 平均差異 顯著性

財務報表要項 現金+短投)/TA

保守 – 中庸 -0.04 0.194 保守 – 積極 0.05 0.164 中庸 – 積極 0.09 0.014 **

獲利能力

純益率 保守 – 中庸 0.53% 0.992 保守 – 積極 16.82% 0.009 ***

中庸 – 積極 16.29% 0.033**

股東權益報酬 率

保守 – 中庸 1.24 % 0.924 保守 – 積極 13.78 % 0.002 ***

中庸 – 積極 12.55 % 0.020 **

每股盈餘(元) 保守 – 中庸 0.27 0.862 保守 – 積極 2.09 0.004 ***

中庸 – 積極 1.82 0.040**

註 1：***表示顯著水準為 0.001；**表示顯著水準為 0.05；*表示顯著水準為 0.1

由表 4-12 得知，經由單因子多變量變異數分析的結果得知，上市公司在財務報表 要項方面無顯著性，獲利能力的純益率、股東權益報酬率以及每股盈餘皆具有顯著相 關，市場評價則無明顯效果。表 4-13 進後續之檢定，發現純益率在中庸與積極管理者 之間有顯著相關性、股東權益報酬率在保守與積極管理者之間有顯著相關性，每股盈餘 則在保守與積極管理者之間及中庸與積極管理者之間有顯著相關性。

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表 4-16 上市及上櫃公司之 ANOVA--財務績效

指標 所有 上市 上櫃

財務報表要項

現金/TA 中庸>保守>積極 積極>中庸>保守 保守>中庸>積極

(現金+短投)/TA 中庸>保守>積極 中庸>保守>積極 中庸>保守>積極

獲利能力

純益率 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 保守>中庸>積極

股東權益報酬率 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 保守>中庸>積極

EPS 保守>中庸>積極 中庸>保守>積極 保守>中庸>積極

市場評價

P/E 保守>積極>中庸 保守>積極>中庸 積極>中庸>保守

P/B 中庸>積極>保守 中庸>積極>保守 積極>中庸>保守

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