貿易收支的衡量反映一國與他國之間的貿易活動，以及該國與國際經濟的連結關係，亦 可表示該國進出口收入與支出的狀況，其不僅為總體經濟的重要分析項目，也係觀察外匯交 易的關鍵指標。台灣近年的貿易總額自2010 年達新高，2014 年再創記錄，但去年（2015 年）
則大幅度下跌，跌幅係近年最大，惟貿易收支仍尚維持順差，且還較前幾年呈上升趨勢，足 見去年進口貿易下跌幅度之影響劇烈。
第一節 結論
自 2008 年到 2014 年間，美國陸陸續續推出大規模的量化寬鬆政策，此期間內共釋出超 過 3 兆美元資金，不僅擴大美元貶值，更導致熱錢四處流竄與他國貨幣升值壓力，也挑起國 際上經濟強國們皆普遍採行寬鬆性貨幣政策，以期改善各自的經濟景氣與對外貿易，因而正 式引爆貨幣戰爭時代的來臨。
本文採用 1990 年至 2015 年台灣進出口貿易與相關經濟變數等年資料，對六大主要貿易 國家地區：美國、日本、中國大陸、韓國、新加坡、香港等，進行實證分析。首先為時間序 列分析之結果，在ADF 單根檢定部份，台灣對該六國家地區之變數（本國出口與進口數量、
出口與進口的實質匯率、外國與本國的國民名所得）若使用「無截距項與趨勢項」之模型與 ADF 檢定 t-Statistic 值 1%顯著水準作為判定基準，可發現各變數呈現有單根的特性，表示皆 為非定態之性質；接續對各序列作Johansen 共整合檢定，其檢定結果顯示台灣對該六國家地 區的出口與進口需求之函數具有共整合關係，表示存在長期均衡關係，亦各變數係為一致的 定態時間序列資料。
在上述時間序列實證出單根檢定與共整合檢定屬符合理論之預期後，再進行 OLS 迴歸分 析探討經濟含義，而所獲得結果之解釋為：台灣對中國大陸之進、出口不易受匯率政策干擾，
而所得效果僅進口面具有影響，另台灣對韓國的進、出口易受經濟景氣之所得效果影響，價 格效果僅進口面受影響，雖於價格效果部份台灣對中、韓兩國不全然顯著，但對該兩國的進、
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出口價格彈性相加之總和絕對值大於 1，表示符合馬婁條件，新台幣兌人民幣或韓元升值，
將使台灣對中、韓兩國貿易收支產生惡化。台灣對美國與新加坡之進、出口為所得效果大於 價格效果，表示台灣對美、新兩國之雙邊貿易主要受所得因素影響；而台灣對日本於出口面 似有價格效果之影響，進口面似以受所得效果為主；台灣對香港在出口面則似有所得效果，
而進口面較無價格效果與所得效果之影響。綜合以上經濟含義之結果，本文作一總結論點：
貨幣戰爭影響台灣貿易收支的主要因素，雖馬婁條件於中、韓兩國貶值時會對台灣產生作用，
但整體估計之結果較偏向由經濟景氣引起的所得效果為主。
第二節 建議
貨幣貶值向來為國際貿易或貿易收支所關注的重要議題，不僅攸關進出口貿易的競爭 力，更涉及經濟發展與金融穩定，本文之建議係以研究建議與實務建議兩方面，提供後續研 究的探討方向與實務之參考。
一、研究建議
有關匯率變動與貿易收支的研究擴及範圍與層面甚廣，所包含的經濟因素甚多，對於後 續相關研究與探討本文提出三點建議如下：
（一）由於貨幣戰爭尚正在進行中，其可能之演變仍須密切關注，對此可依據屆時的情勢，
選取其他適當的經濟變數，或是以可相互替代的經濟指標為之，從多面向分析貨幣戰 爭對台灣貿易收支的影響。
（二）本文在時間序列之統計過程，尚屬不夠嚴謹，以致產生小樣本誤差、最適落後期跳選 與判斷準則標準從寬等情形，對此建議可採用月資料或是更長期間的次級資料，不僅 有利增加統計檢定之效用，也可盡量避免小樣本誤差等影響。
（三）隨著全球化加深，貨幣戰爭之影響遍及世界各地區的先進或新興經濟體，對此建議後 續之研究可擴大地理區域範圍，將研究對象包含至台灣的其他重要貿易區域，如東南 亞國協與歐盟等，為台灣的貿易與經濟提供更佳的發展動向參考。
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二、實務建議
現今全球貨幣戰爭烽火四起之際，伴隨景氣展望保守、貿易環境與國際政經局勢多變，
我國中央銀行也實施相對應之政策，以力保國內金融穩定與維持經濟成長，本文參閱學者與 經貿研究人士之觀點，加以整合並提出相關參考建議。
面對貨幣戰爭之擴展，寬鬆性貨幣政策已為當道主流，然而實行該類政策仍須考量國家 整體經濟、市場基礎與產業環境，並非各個國家皆適用。以近期央行連續三度降息而言，仍 維持較寬鬆的銀行超額準備，使得市場資金尚充裕，惟當前降息政策可防堵國際熱錢攻擊，
但對台灣經濟助益之效用有限，然則台灣目前的儲蓄率係為上升累積之勢，據此可朝財政政 策擴展，改善國內投資環境現況，進而引導超額儲蓄與促使民間資金參與，提振國內投資、
推升產業技術與其外溢效果。
由於產業、經濟合作模式轉變與科技創新之下，全球市場與競爭規模持續變化，台灣近 年的貿易出口供應鏈聚焦電子產業，對外出口朝向中國大陸集中，落入單一依賴式經濟，然 而在國際需求尚未回升與中國大陸經濟放緩之際，再加上電子產業的國際競爭加劇，台灣的 整體貿易隨之衰退，對此除應具備彈性化的貿易政策，也應提升台灣貿易條件，強化出口貿 易之結構與質量，並再繼2010 年海峽兩岸經濟合作架構協議(ECFA)、2011 年台日投資協議、
2013 年海峽兩岸服務貿易協議、台紐經濟合作協定(ANZTEC)與台星經濟夥伴協定(ASTEP) 之後，積極擴張台灣自由貿易之國家協議與版圖，創造台灣貿易新局。
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