1.1 研究背景及動機
隨著各國經濟的全球化，企業必然面臨許多外在競爭壓力，且隨著全球化之 趨勢競爭亦愈趨激烈，基於此，許多企業必須強化體質，擴張市場，增加市場競 爭力，並尋求可提升公司價值之資源，而併購是企業成長策略的方式之一，併購 可使企業於最短時間內，迅速獲取技術資源、行銷通路、潛在市場及特殊設備資 源，例如聯想以併購方式收購 IBM 個人電腦業務，使其併購後市場佔有率增加，
成功擴張本身市場，同時也使其成為當時全球第三大之個人電腦廠商。然而，雖 然成功的併購可提升企業綜效、增加市場佔有率，但觀察過去併購案卻發現，成 功併購之比例不到 50%，而大部份失敗原因可能為企業整合問題、文化不相容 等，因此，探討企業併購可能帶來之綜效已成為許多學者所關注之課題。
近年來生物科技產業蓬勃發展，日常生活中許多商品即利用其基因工程與複 製等技術所製造出來，生物科技與人類生活已密不可分，且技術創新是生物科技 產業重要特性之一，唯有不斷創新之技術，才可改良或創新商品，故在生物科技 產業中，併購扮演了重要角色，因技術創新是生物科技產業主要競爭來源之一，
公司可藉由併購取得創新之技術或資源，無須投入研發便可迅速因應市場競爭，
因此，併購可使生物科技產業企業快速取得核心技術，增加市場競爭力，如 Roche 於 1990 年及 1999 年收購 Genentech 約 65%股權，除了可增加新藥產品線，同時 亦彌補 Roche 生技藥品較不足部份，提升其生技藥品及癌症治療競爭優勢。
此外，由於市場上競爭愈來愈激烈，因此先於競爭者取得市場先機是非常重 要的，若企業可於機會出現，先進入市場，則可能可進一步穩固其市場地位，享 有先進可能帶來之優勢。倘若併購可使生物科技產業企業快速取得核心技術，增 加競爭力，取得併購綜效，則成為生物科技產業併購活動之先進者，相對跟隨者，
是否可能因先進者優勢而帶來較高綜效，故本研究欲探討生物科技產業併購活動 之先進者，其併購績效分析。
1.2 研究目的
因併購可使生物科技產業企業快速取得技術，故本研究欲進一步探討生物科 技產業併購活動之先進者，其併購績效分析，因此主要以先進者為研究對象進行 分析，除了比較併購活動之先進者是否較跟隨者有顯著較高報酬或營運績效外，
更進一步探討影響先進者併購後績效之因素，以及成為生物科技產業併購活動之 先進者具備何種特質。本研究之研究目的主要為下列幾點：
1. 先進者相較於跟隨者，其股東財富效果是否顯著較高。
2. 長期下先進者之營運績效及市場佔有率是否較跟隨者顯著較高，並探討影響 先進者併購後績效差異之因素，考慮不同策略面因素、公司財務面因素及併 購方式不同所導致之影響。
4. 探究何種營運特質之主併公司，有較大機率可能成為生物科技產業併購活動 之先進者。
針對以上研究目的，本研究提出實證分析，利用模型之實證結果，分析生物 科技產業併購活動之先進者併購績效，並進一步提出可能造成此結果之看法，以 期對於企業進行併購時點等相關決策分析時有所助益，此外，亦期許後續研究者 可針對本研究不足部份加以深入探討分析，使相關議題之研究更趨完整。
1.3 研究流程
本研究流程如圖 1 所示，首先先提出研究背景與動機，並進一步提出研究目 的，其次，除了介紹過去學者所提出與先進者及併購相關實證研究外，並進一步 簡述生物科技產業發展狀況、產業特性及併購活動等。
本研究亦針對所搜集之樣本，利用事件研究法、平均數差異檢定、回歸模型 及 logistic 模型進行研究分析，同時將所得結果作實證分析，最後，針對實證分 析提供結論與建議。
研究背景及動機
產業簡介與文獻探討
搜集樣本
研究假說
研究方法
logistic 模型 事件研究法 平均數差異檢定 回歸分析
實證分析
結論與建議
圖 1 研究流程圖