第四章 實證模型設定
第一節 變數說明及預期影響方向
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第四章 實證模型設定
本研究經由第二章所整理的對外投資理論及國內外實證文獻與第三章 僑外來台投資的統計概況分析，初步瞭解影響僑外來台投資經營績效的相 關因素，本章將據以設定被解釋變數及解釋變數，並預估解釋變數對被解 釋變數之影響方向，其次則建立實證模型。
第一節 變數說明及預期影響方向
本節依據前述理論、國內外相關文獻及僑外來投資現況分析等，選取 並設定本研究實證模型變數，逐項探討影響僑外來台投資經營績效的相關 因素，以預期對被解釋變數之影響方向。
一、被解釋變數
本研究之被解釋變數為經營績效，並以獲利率做為衡量指標，其區分 為盈餘及虧損兩種，同時根據經濟部投資審議委員會 2008 年委外調查「華 僑及外國人投資事業營運狀況調查表（非服務業）」問卷資料，將廠商「貴 公司 2007 年全年之獲利／虧損率（稅後盈虧／營業收入）」欄位中的選項，
設定為被解釋變數，P＝1 表示盈餘，即獲利率大於 0%（欄位為：獲利率 未滿 5%、獲利率 5%至未滿 10%、獲利率 10%至未滿 20%及獲利率 20%以 上等項目），P＝0 表示虧損，即獲利率小於 0%（欄位為：虧損率未滿 5%、
虧損率 5%至未滿 10%、虧損率 10%至未滿 20%及虧損率 20%以上等項目）。
二、解釋變數
根據第二章的理論及歷年相關實證研究結果與分析，茲將影響僑外來 台投資經營績效的因素進行歸納與分類，做為實證分析的基礎，相關影響 因素說明如下：
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（一）廠商特性
1. 產業類別（IND）
依據經濟部統計處之分類，將廠商區分為金屬機電工業、資訊電子工 業、化學工業及民生工業等四大行業。台灣已朝資本與技術密集工業發展，
又僑外投資之廠商以資訊電子工業的所占比例最高，然而，資訊電子產業 雖然具有高獲利、高成長等特性，但相對也需要高額的建置成本，且由吳 萬益（1994）的實證結果得知，績效最高到最低的排名依序為民生工業、
金屬機械業及電子精密業，另吳秋樺（2004）亦提出資訊電子業對母公司 績效最差的結論。因此，本研究將IND＝1 代表僑外來台投資產業為「資訊 電子工業」，並預期該產業的經營績效低於其他產業，其預期符號為負向。
2. 廠商規模（SCALE）
本研究以員工人數代表廠商規模。一般而言，公司規模愈大，擁有愈 豐富的營運 資源與 資訊，愈容 易達到 規模經濟， 可進一 步提升經營 績效
（Kotabe et al., 2002）；但從成本角度，鍾開欽（2008）卻認為大規模公司，
可能因人事成本沉重而縮減獲利幅度。由以上分析可知，廠商規模愈大，
愈可藉由達到規模經濟而提升經營績效；另一方面，卻也因為需要負擔更 高的人事成本，而對經營績效造成負向影響，故本研究預期廠商規模對經 營績效之影響為不確定。
3. 平均薪資（WAGE）
薪資為廠商支付給員工的營運成本，亦可反映員工在工作上的責任與 表現，本研究以平均薪資來衡量廠商營運成本和員工生產力。由於營運成 本是經營績效的減項，提高薪資酬勞意味著廠商成本支出將增加，在此情 況下，廠商之績效表現會因利潤遭侵損而減少（許恩得等，2010）。另外，
較佳的薪資水準可激勵員工產生較高的生產力（Fey et al., 2000），進而提 高經營績效（Robinsons, 1991）。由此可知，薪資對經營績效有不同的影響，
故本研究預期平均薪資對經營績效之影響為不確定。
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（二）競爭優勢
1. 成立時間（AGE）
根據先占優勢，較早進入者，可獲得優於較晚進入者相對的優勢或利 益，在當地市場取得較高成長率與資產週轉率（Luo, 1998)。廠商因為進入 時間較早，在當地能擁有豐富的營運經驗和掌控市場狀況，在獲利率上有 較佳的表現（曹為忠等，2002）；亦隨著投資年數的增加，熟悉地主國的 營運事務，使得經營績效有所提升（邱正仁等，2003），顯示隨著廠商成 立時間的增加，能累積相關的資源及經驗，有助於廠商在經營績效上的表 現。因此，本研究從僑外來台投資的創立年起，計算其至 2007 年止的投資 年度，並預期僑外愈早來台投資，經營績效愈好，其預期符號為正向。
2. 研發密集度（RD）
本研究的研發密集度係以全年研發經費占全年營業收入的比率來衡量。
廠商為維持競爭優勢，需具備獨特的專屬資源，而透過持續且高度的研究 發展投入，建構與增進無形資產，對組織績效有所幫助（鍾開欽，2008），
亦可強化對外部競爭環境的應變能力（Brenner and Rushton, 1989），創造 更高的經營績效（林宛瑩等，2012）。相對的，通常研究發展的效益無法 立即看見，加上當公司投入某一項研發活動時，其他競爭廠商可能相繼跟 進，進而影響長期經營的獲利性（劉榮芳等，2013）。顯示研發支出的投 入，可能為廠商創造更佳的業績，但也可能因其他廠商的競相投入而影響 未來的獲利 性，故 本研究預期 研發密 集度對廠商 經營績 效之影響為 不確 定。
3. 技術取得來源（TECH）
技術來源可分為委外取得及內部自製二大類。當廠商決定採用內部自 製或委外取得技術時，對於績效也會有不同程度的影響。高子荃等（2006）
以營業收入淨額衡量的實證結果發現，委外取得技術之廠商其經營績效優 於內部化廠商。換言之，以委外方式取得技術的廠商，具較佳因應技術變
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化的能力及獲得外界知識（Leiblein et al., 2002），同時亦可透過委外廠商 的專業能力，彌補本身不足之處，提高經營績效（Teece, 1992）。因此，本 研究將僑外投資之廠商以委外方式取得技術為解釋變數（TECH＝1 代表委 外取得），並預期本變數符號為正向。
4. 租稅負擔（TAX）
孫克難（1999）指出，當廠商產生淨利潤後，租稅減免是影響外人直 接投資之主要因素。另外，租稅為廠商的營運成本之一，享有租稅優惠可 減輕租稅負擔，增加廠商獲利的機會或提升獲利率。政府實施租稅優惠對 高科技產業在研發投資、專業人才培訓、產業國際競爭力等方面有正向誘 發效果（魏文欽等，2011），可進一步提升投資報酬率（王健全、陳厚銘，
2000）。因此，本研究預期租稅負擔對廠商的經營績效呈現負向影響（即TAX
＝1 代表沉重），並預期該符號為負向。
（三）營運策略
1. 股權結構（ EQU ）
廠商為獲得較佳的利潤，勢必策略性選擇以獨資或合資方式進行投資，
由於獨資企業之權責劃分清晰，可避免雙方爭議及機密外洩，故其有較佳 的經營績效（曹為忠等，2002）。另根據實證研究結果顯示，在大多數情 況下，以獨資方式進入大陸市場擁有較佳的經營績效（曹為忠等，2002；
Chen, 2012）。因此，本研究將僑外來台投資是否以獨資股權結構的型態經 營，即華僑或外資 100%投資，做為解釋變數（ EQU ＝1 代表獨資），並預 期本變數符號為正向。
2. 國際化程度（FSTS）
國際化是指廠商營運超出其國界的程度，本研究以國外銷貨額占銷貨 總額比率（FSTS），即外銷比率做為衡量國際化程度的指標。國際化是否 可以提升公司的績效？學者對此沒有一個明確的定論，可能受到代理問題 的影響，國際化程度與純益率間呈顯著負向關係（林彩梅、李嫺柔，2007）。
劉祥熹（1998）實證則發現出口比例對利潤率為正向影響。另外，學者亦