利用擴張趨勢模型進行財務危機預測原因

在選用預測之模型時，首先必須要確立當前的景氣趨勢，以便選擇適當之財務 變數及預測模型進行危機預測。本研究預測的時間於2010 年 5 月 14 日並假設目 前的景氣趨勢為擴張趨勢，原因有以下幾點：

一、 由經建會最新所發佈的第12 次景氣循環來看(經建會，2009)，2005 年 2 月為景氣的谷底，高峰則為2008 年 3 月，而從 2008 年 3 月至今，仍未確 定景氣的谷底落在何時？但從過去20 年景氣的統計資料來看（1990 至 2010 年），當景氣從高峰面臨反轉來到谷底時，平均需 12 個月，因此若 2008 年 3 月為景氣的高峰，本研究合理懷疑 2009 年 3 月或 4 月為景氣的 谷底。

二、 從股票市場來看2008 年 11 月 21 日台灣加權指數 3955 點，創 SARS 以來 新低，而市場上傳言股票市場領先景氣3 到 6 個月若我們視 3955 點為股 市的股低，則我們合理假設景氣落底為2008 年 2 至 6 月。

三、 而從股市的大盤走勢來看，目前的台灣加權指數來到7772 點(2010 年 5 月 14 日)，至 2008 年 10 月以後，加權指數未創新底，故本研究認為景氣於 2009 年 2 至 6 月間，景氣已落底，目前的景氣為擴張趨勢，因此本研究利 用實驗設計(三)之擴張趨勢模型，進行 2010 年電子產業財務危機預測。

圖 4-7：完全訓練之財務危機樣本及錯誤分類樣本

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本研究從2010 年電子產業之預測結果，獲得以下結論：

一、 在421 家預測樣本中，從預測的結果共找出了 31 家潛在財務危企業，而這 31 家企業中，其中有 8 家為準財務危機企業，其淨值表現皆低於 5 元，因 此由本研究所建構預測模型中，在421 個預測樣本中，有 100%的準確率找 出淨值低於5 的準財務危機企業；而這八家企業，其中四家為半導體業、

兩家主機版製造商、汽車組件及通訊設備各一家。

二、 在扣除準財務危機企業後，潛在財務危機企業共有23 家，又以半導體產業 居多，其次是光電/IO、電子零組件、軟體服務、資訊通路等如圖 4-8 所示：

三、 潛在危機產業中，以半導體及光電/IO 受景氣影響較深，從半導體產業的潛 在危機企業來看，潛在危機企業集中在DRAM 及 IC 設計業。而光電/IO 產 業則是以面版業為主，營運項目以TFT 偏光板製造、背光模組及顯示器製 造為主。再觀察其它的類別發現，其潛在危機企業的營運項目較為分散，

相較於半導體及光電/IO 業，其它產業較沒有明顯受到景氣的影響。

圖 4-8：2010 台灣電子產業潛在財務危機類別

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第5章、 結論與建議

本研究從實驗假設、實驗設計及實證結果進行探討，再藉由討論的結果獲得最 後之結論，並對於未來後續研究提出具體建議。