2013 年全球投資環境持續波動。美國聯邦儲備局 於5月首度表示可能縮減購買資產規模，美國國庫 券收益率隨即急升，10 年期國庫券收益率更由年 初大部分時間低於2% 的水平一度上升超過 100 基 點。其後，美國國庫券收益率的表現主要受到對 聯儲局表示縮減資產購買計劃的憂慮所帶動。最 後聯儲局於12 月的聯邦公開市場委員會會議宣布 由2014 年 1 月起開始縮減資產購買規模。10 年期 美國國庫券收益率在2013 年下半年繼續上升，並 年結於3% 以上。除了受到日本央行大力推行的貨 幣寬鬆政策所支持的日本政府債券市場外，其他 主要政府債券收益率大致跟隨美國國庫券收益率 的走勢。
股 市 方 面 ， 年 內 投 資 氣 氛 普 遍 良 好 。 加 上 流 動 資 金 充 裕 及 經 濟 基 本 因 素 改 善 的 支 持 ， 主 要 股
市 均 錄 得 可 觀 升 幅 ， 歐 美 股 市 更 屢 創 新 高 。 然 而 ， 美 國 貨 幣 政 策 正 常 化 使 資 金 可 能 大 舉 外 流 的 憂 慮 加 深 ， 因 此 新 興 市 場 股 市 的 表 現 落 後 於 已 發 展 市 場
。
貨幣市場方面，隨着歐洲經濟基本因素好轉令市 場恢復信心，以及對歐元區主權債務危機的憂慮 減退，歐元在下半年轉強。另一方面，日本央行 在4 月大力推出貨幣寬鬆政策，令日圓進一步轉 弱。儘管因市場對「安倍經濟學」存疑而令日圓走 勢在年中出現短暫調整，市場開始預期日本可能 進一步放寬貨幣政策，使日圓在年內餘下時間繼 續貶值。
表1列載主要貨幣、債券及股票市場在2013年的表 現。
表 1 2013 年市場回報 貨幣
兌美元升值(+)╱貶值 (-)
歐元 +4.5%
日圓 -17.7%
債券市場
有關的美國政府債券（1至 30年）指數 -3.4%
股票市場1
外匯基金的表現
外匯基金在2013年錄得812億元的投資收入，其中 來自香港與外國股票的估值收益分別為101 億元及 718 億元、外匯基金投資控股附屬公司持有的其他 投資的估值收益168億元、外匯估值收益16億元及 債券估值虧損191 億元。除上述 812 億元投資收入 外，策略性資產組合的估值虧損及股息收入互相 抵銷後，整體收益為0.48 億元。
外 匯 基 金 的 投 資 回 報 率（ 不 包 括 策 略 性 資 產 組 合 ）為2.7%。圖 1 列明外匯基金由 1994 至 2013 年 的 年 度 回 報 率 。 表2 顯示外匯基金在 2013 年的投 資 回 報 率 ， 以 及 不 同 年 期 的 平 均 投 資 回 報 率 。 外 匯 基 金 在 過 去3 年 的 平 均 回 報 率 為 2.7%、
過 去5 年 為 3.5%、 過 去 10 年 為 4.1%， 以 及 由 1994 年 起 為 5.4%1。 表3 列 載 外 匯 基 金 資 產 於 2013 年 12 月 31 日的貨幣比重。
1 不同年期的平均數以複合年度方式計算。
1 2001 至 2003 年的投資回報率以美元計。
12.1 10.8
4.8
10年平均數（2004至 2013年） 4.1%
1994年至今的平均數 5.4%
表 3 外匯基金資產於 2013 年 12 月 31 日的貨幣比重（包括遠期交易）