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表 8、創新企業與對照企業營運績效指標檢定結果
ROE ROA ROS 營收成長率 MVBV
2002 0.1344 0.0415** 0.7824 0.0993** 0.0036***
2003 0.1587 0.0034*** 0.3583 0.3192 0.0085***
2004 0.0857* 0.0007*** 0.1849 0.1292 0.0054***
2005 0.0322** 0.0008*** 0.1426 0.8162 0.0020***
2006 0.0567* 0.0039*** 0.2774 0.1421 0.0012***
五年平均 0.0221** 0.0005*** 0.2214 0.4843 0.0006***
檢定結果 支持假說一 支持假說二 不支持 不支持 支持假說五 Note: * p<0.10, two-tailed test
** p<0.05, two-tailed test
*** p<0.01, two-tailed test
4.3 指標穩定性測試
延續上一節的績效指標與創新之檢定結果，我們選取了三個有顯著差異的指 標 ROE、ROA 及 MVBV 等三項指標。基於先前的樣本選取企業，蒐集了 2007~2011 等五年期間的相關資料，進行檢定。此舉主要目的是考量創新活動 所帶來的遞延效果(Wang, 2011)，藉由後續的五年財務資訊，來檢測被選拔出來 的創新企業，營運績效表現是否真的能表現的比一般對照組企業來的好。
根據表 9 三項指標在 2007~2011 年期間，在 ROE 方面：創新企業多維持 於 17%～18%之間、對照組企業則落在 11%～15%之間；在 ROA 方面：創新企 業多維持在 7%～8%之間，而對照企業則在 4%～6%之間；在 MVBV 方面：創 新企業落在 2～3 之間，而對照企業則在 1～2 之間。簡單由敘述性統計結果可 以觀察，創新企業表現仍然優於對照企業。
接著我們分別檢定資料是否符合常態，結果均不符合常態檢定，因此採用無 母數方法 Mann-Whitney U 檢定，兩群是否相等。檢定結果如表 10 所呈現，創 新企業的表現均優於對照企業。值得注意的是 2007 年起，全球經濟狀況陷入不 穩定的局面，但是創新企業的表現，仍然是明顯的優於對照組企業。我們認為，
創新企業能持續透過創新，帶來源源不絕的營運動能，因此在面對經營環境動盪，
相較於一般的對照企業來說，將更具有面對困境的能力。
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表 9、2007~2011 營運運績效指標敘述統計彙整
年度 企業分類 ROE ROA MVBV
個數 平均數 個數 平均數 個數 平均數
2007
S&P500
創新企業 33 18.612 33 7.879 33 3.829 S&P500
對照企業 457 15.973 437 6.213 452 2.851
2008
S&P500
創新企業 33 17.716 33 8.264 33 2.741 S&P500
對照企業 451 14.107 437 5.248 455 1.760
2009
S&P500
創新企業 33 17.437 33 7.196 33 2.702 S&P500
對照企業 455 11.405 438 4.341 457 2.118
2010
S&P500
創新企業 33 18.855 33 7.154 33 2.385 S&P500
對照企業 458 13.179 440 5.409 458 2.771
2011
S&P500
創新企業 32 17.005 32 7.059 32 2.140 S&P500
對照企業 441 14.542 426 5.476 450 2.613 五年
平均
S&P500
創新企業 33 18.779 33 8.12 32 2.679 S&P500
對照企業 464 13.598 467 5.003 436 2.231
表 10、創新企業與對照企業營運績效指標穩定性檢定結果
ROE ROA MVBV
2007 0.0827* 0.0364** 0.0138**
2008 0.0012*** 0.0037*** 0.0111**
2009 0.0061*** 0.0075*** 0.0409**
2010 0.0248*** 0.0241*** 0.2229 2011 0.2032 0.1401 0.0926*
五年平均 0.0132** 0.0005*** 0.0273**
Note: * p<0.10, two-tailed test / ** p<0.05, two-tailed test / *** p<0.01, two-tailed test
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4.4 創新企業排名與營運績效排名
繼續我們將探討：該創新排名可否直接轉化為營運績效指標，意即代表創新 排名越前面之企業，也代表著營運績效也相對來的好。本研究採用Kandall’s tau 與Spearman Rank 檢定，年度排名與五年平均之績效排名是否具有關係？
檢定結果顯示：除MVBV 指標之外，其餘各傳統財會指標排名均沒有顯著 的關係。分析其結果，由於MVBV 採用的是外部指標，也就是市值。市值代表 外部投資人對於企業之評價，與透過專業經理人選取而得到之創新排名，其來源 取得較為一致，因此該創新企業排名與MVBV 指標排名的相關性較高。
此外，Edvinsson 與 Malone (1997)主張市場價值與財務資本之間的差異或比 值，可以做為企業的智慧資本(Intellectual Capital)的代理變數。換言之，MVBV 指標所代表的意義並不是單純的財務指標，而是隱含智慧資本的內涵，這也說明 了，為何創新企業的排名為何與MVBV 指標排名呈現高度相關的原因。
表 11、創新企業排名與企業營運績效排名之相關~Kandall’s tau