海外盈餘匯回與稅率差異之關聯性研究 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學會計學系碩士班碩士論文. 指導教授：許崇源博士. 立. 政治大. ‧ 國. 學 ‧. 海外盈餘匯回與稅率差異之關聯性研究. Nat. io. sit. y. THE STUDY OF THE RELATIONSHIP. n. er. BETWEEN THE PROFIT REPATRIATION al v i n U h e nTAX AND C THE g c h iRATES. 研究生：盧柏廷撰中華民國一百零四年六月十八日. i.

(2) 謝辭. 雖然我寫完論文已經一陣子了，但是回想起自己寫論文的過程，其實也可以算是一場不小的戰鬥，本來以為在上學期已經將方向確定好了，沒想到在比完企業併購模擬競賽之後，發現資料蒐集上出現問題，甚至還打電話到經濟部工業局去要資料，最後仍然要不到，只能開始重新閱讀文獻，從中文一直看到國外文獻，確定了研究主題之後，開始在整理資料時，又發現自己 RAW DATA 整理的方式相當的凌亂，再加上 EXCEL 在處理大量資料時需要花費相當大的時間，還有 TEJ 有一堆缺漏值，最後在跑統計軟體階段時，還發現反向顯著，. 政治大. 害我想破頭都無法解釋。直到口試那天，口委楊葉承老師才幫我解惑，發現原. 立. 來自己國外的文獻有理解錯呀…。. ‧ 國. 學. 回想起碩班的兩年，最先要感謝的是許崇源老師，碩一擔任老師的中會助教，碩二成為老師的指導學生，其實我感觸最深的是，老師給我很大的空間讓. ‧. 我去學習，擔任助教的那段期間，雖然修課人數不多，但是仍須規劃每周的實. y. Nat. sit. 習課內容，其實那種感覺跟之前當兵擔任排長的感覺相去不遠，而且老師也體. n. al. er. io. 諒我薪水不夠，還讓我多報一些時數，心中滿懷感激。在碩二寫論文的過程. i n U. v. 中，我有聽說很多老師對於學生的研究主題給予很多限制，使得他們在撰寫的. Ch. engchi. 過程中，無法享受研究的快樂，其實即便我的論文之路也有點坎坷，但是我發現這才是研究所所要訓練我們的能力─獨立研究，老師的腳色不應該介入太多，反倒是應該給予許多自身的經驗與方向，使我們能在摸索之中，找到一盞明燈，而這研究出來的結果，不論好壞，其實都代表著你這次學習的成果，不過或許就如老師所說的，以後別人介紹你，可能就會以你的碩士論文作為認識你的其中一個途徑，因此一定要寫自己喜歡的主題，以及努力的研究出結果。另外，我在碩士班也遇見了許多令我驚豔的同學們，原本以為大家念碩士班都只是純粹拿個學歷，等著去事務所領那每個月多出來的 5000 元，但是我發現我們這一屆同學在修課的過程中，真的非常努力，特別是碩班的課程，若沒 i.

(3) 有同學們認真準備上台報告的主題，可能所學到的東西也相當有限，再加上同學們背景的多樣性，多拓展了人脈，讓我發現其實念這個碩士真的很值得，那個價值絕對不只那 5000 元。我還要感謝碩班這兩年陪我在河堤跑過步的那些同學，呂晉、賴彥均、何振興、陳奕維、廖志豪、譚宇浩、邱譯模、黃冠穎、楊璧華、張凱平，從恆光橋到動物園，再折返回來到那藍色的橋，這一段 5KM 的距離，是真的需要靠一點毅力才有辦法跑完的，我從原本跑起來還略喘，到後面可以一邊與別人開心的交談一邊跑，不只達到運動的效果，還能夠抒發心中的情緒，雖然碩班短. 政治大. 短兩年，無法與所有同學深聊過往，但在這途中我們都過得很開心，這樣就足夠了。. 立. 最後，我想給未來的自己一些話，因為這可能是我學生生涯的最後一哩. ‧ 國. 學. 路，但是我內心是充滿了對於未來無限的憧憬，特別是受到柯 P 的影響，對於. ‧. 大家認為理所當然卻不合理的事情，會如此適應，不過要改變這個環境，要不. y. Nat. 是本身已經有一定的影響力與能力，是辦不到的，尤其在台灣現在價值觀混亂. er. io. sit. 的社會中，如何找到一個大家都能接受的價值觀更是不容易。因此，我期許未來的自己，雖然你未來工作或許會受到許多的挫折與挑戰，但是請記著，25 歲. al. n. v i n 時的你曾經在這許下了這個願望，就是希望社會能夠因為有我而變得更好，這 Ch engchi U 個才是你未來工作的目的，而不是錢；然後也請記著，即便可能你未來會成為一個工作狂，但也請回來看看你的家人，你的愛人，你的朋友，因為成功從來不是一個人所能造成，而是許多人的成全，若不是有這些人在後面默默的支持著你，你可能會變的夜郎自大而不知感恩，最後，當你累的時候，就多想一些開心的事情，或是找個人抱怨吧！好好戰鬥吧，未來的自己！ 2015.7.5 於總圖 B1 A03. 冷氣有點強但內心如火. ii.

(4) 中文摘要本研究探討稅率差異是否會影響台商海外子公司股利匯回。由於台灣目前對於國外稅額扣抵的方法採的是直接扣抵法，與大部分國家所採的國外所得免稅法及間接扣抵法不同，因此對於海外子公司只有在扣繳稅率若高於台灣營利事業所得稅率時，才必須負擔匯回的稅負。本研究將稅率差異的部分，分為海外子公司平均稅率以及扣繳稅率，來觀看在這兩個稅率之下對於股利匯回的影響。研究結果顯示，當國外扣繳稅率高於我國營利事業所得稅率時，其匯回的數目會降低，表示扣繳稅率的確是會阻礙公司股利匯回的一項障礙；但是當海. 政治大從稅率較高的國家匯回，因此導致這樣的結果。最後本研究將對台灣目前對於立外的平均公司稅率越高，則股利匯回的數目會增加，本研究認為盈餘大部分皆. ‧ 國. 學. 股利匯回的稅制進行建議，以健全台灣目前對於企業課稅的稅制。. ‧. 關鍵字：股利匯回、國外稅額扣抵、反避稅政策. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. iii. i n U. v.

(5) Abstract This study investigates the relationship between the tax rates and the dividend repatriation among the overseas subsidiaries of Taiwanese companies. Due to the adoption of “the direct method” for foreign tax credit, different from other countries, the Taiwanese companies will afford repatriation tax when they repatriate dividends from the countries whose withholding tax rates are higher than Taiwanese corporate tax rate. The difference of tax rates between countries defined in this study consists of two parts－average tax rate of overseas subsidiaries and withholding tax rates. And. 政治大 dividends are repatriated, which means the withholding tax is the barrier of the 立. the result is the higher withholding tax rates overseas subsidiaries afford, the lower. dividend repatriation. Another result shows the higher the overseas subsidiaries. ‧ 國. 學. average corporate tax rates, the more dividend repatriates, which suggests that the. ‧. dividends repatriate from the countries with higher corporate tax rate. Finally, this. io. er. repatriations in order to reform the corporate tax system.. sit. y. Nat. study also gives some recommendations for the Taiwanese tax policy about dividend. al. n. v i n C h Foreign tax credit, Keywords: Dividends repatriation, Anti-tax avoidance engchi U. iv.

(6) 目錄表目錄.......................................................................................................................... vii 圖目錄.......................................................................................................................... vii 第一章、緒論................................................................................................................ 1 第一節、研究動機與目的 ........................................................................................ 1 第二節、研究問題 .................................................................................................... 2 第三節、研究架構與流程 ........................................................................................ 3 第二章、文獻探討........................................................................................................ 5. 政治大. 第一節、盈餘配置因素探討 .................................................................................... 5. 立. 第二節、國際間消除重複課稅之規定 .................................................................... 6. ‧ 國. 學. 第三節、租稅天堂及反避稅措施 ............................................................................ 9 第三章、研究方法...................................................................................................... 14. ‧. 第一節、假說發展 .................................................................................................. 14. y. Nat. 第二節、實證模型設定 .......................................................................................... 15. io. sit. 第三節、變數定義與衡量 ...................................................................................... 17. n. al. er. 第四節、資料來源與樣本選取 .............................................................................. 20. i n U. v. 第四章、實證結果與分析.......................................................................................... 22. Ch. engchi. 第一節、敘述性統計 .............................................................................................. 22 第二節共線性診斷 ................................................................................................ 24 第三節、相關性分析 .............................................................................................. 25 第四節、實證結果與分析 ...................................................................................... 28 第五節、敏感性分析 .............................................................................................. 30 第五章、結論與建議.................................................................................................. 36 第一節研究發現 .................................................................................................... 36 第二節研究建議 .................................................................................................... 36 第三節研究限制 .................................................................................................... 37. v.

(7) 參考文獻...................................................................................................................... 39 附錄一：2005 年至 2012 年各國股利扣繳稅稅率 .................................................. 42. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. vi. i n U. v.

(8) 表目錄表 1：樣本分布狀態及匯回比例分析...................................................................... 21 表 2：樣本敘述性統計.............................................................................................. 23 表 3：共線性診斷...................................................................................................... 25 表 4：PEARSON 相關性分析 .................................................................................. 27 表 5：實證結果分析.................................................................................................. 29 表 6：調整前後樣本敘述性統計(部分) ................................................................... 31. 政治大表 8：模式二調整前後實證結果分析...................................................................... 34 立. 學. ‧ 國. 表 7：模式一調整前後實證結果分析...................................................................... 32. 圖目錄. ‧. y. Nat. 圖 1：研究架構............................................................................................................ 4. er. io. sit. 圖 2：樣本趨勢圖...................................................................................................... 21 圖 3：2006 年至 2012 年股利匯回數前 10 名國家................................................. 24. n. al. Ch. engchi. vii. i n U. v.

(9) 第一章、緒論. 第一節、研究動機與目的在全球化的經濟環境裡，疆界不再是區分經濟體的最重要的依據。以經濟的角度來看，經濟單位之間會產生不同是因為它們彼此之間在基礎建設、人力資源、稅制等方面存有差異，由於這些差異使得不同經濟體在面對的全球化的挑戰時產生不同的際遇。有些因此進入贏者圈，有些則面臨邊緣化而苦無對. 政治大低會影響全球貨物的流動，公司稅的高低則會影響全球企業佈局的方式。立. 策。單就稅制來說，稅制在全球化歷程中扮演相當重要的角色，例如關稅的高 1. ‧ 國. 學. 近年來，許多國家為維持與吸引外人直接投資之魅力，而進行稅制改革。鑑於許國家運用租稅政策，作為競爭力政策，國家間稅務差異被認為是影響國. ‧. 際資本流向的重要因素，尤其透過降低稅率及提供各種租稅獎勵作為吸引外部. sit. y. Nat. 投資與資本作為促進本國經濟發展的重要手段，造成高稅率國家面臨相當嚴厲. al. n. 全世界每個國家的所得稅率都已經調降。2. Ch. engchi. er. io. 的國際競爭壓力，有關政府面臨愈來愈大的降稅壓力。自 1990 年代以來，幾乎. i n U. v. 不過，對於企業而言，這些看似對於國家有害的租稅競爭，卻能夠幫助他們做出更佳的投資決策，尤其像是租稅避風港(Tax Haven)的存在，讓企業透過租稅規劃的方式，降低全球布局下公司間資金流動的成本，且對於一些本身市場並沒有這麼大的國家而言，透過租稅優惠來吸引外資投資，何嘗不是一種方法？而台灣幾年前為了吸引企業在台設立營運總部，掃除台商資金回流之租稅障礙，立法院於民國 91 年 1 月 4 日三讀通過，增訂促進產業升級條例第六章之 1. 趙文衡，2004 年 2 月，全球化與賦稅改革，台灣日報， http://www.globalpes.com/global/tax.htm 2 陳添枝，2004 年 8 月，「企業在台設立營運總部的意義」，聯合新聞網，2008 年 3 月 22 日下載：http://www.superlogos.com.tw/paper_document/20040829282.htm 1.

(10) 一「營運總部專章」，並發布「企業營運總部租稅奬勵實施辦法」，凡在中華民國境內設立達一定規模且具重大經濟效益之營運總部，其對國外關係企業提供管理服務或研究開發之所得、自國外關係企業獲取之權利金所得暨投資國外關係企業取得之投資收益及處分利益等，可免徵營利事業所得稅。在陳明進(2010)研究中指出在企業營運總部法案實施後，申請設立營運總部之公司，其境外股利所得匯回比率較其設立營運總部前有顯著的提高，也較未設立營運總部公司的境外股利所得匯回比率為高，因此此項措施確實有助於台商資金的回流。3. 政治大納入，使得此項租稅優惠的政策效果大打折扣，直到促進產業升級條例於民國立. 然而，在民國 94 年底通過了最低稅負制，並將營運總部股利匯回免稅項目. 98 年 12 月 31 日落日後，這一塊的租稅優惠也跟著被取消，而對於台灣營運總. ‧ 國. 學. 部設置數也有趨緩的現象，根據經濟部工業局的統計，累計至 2012 年之營運總. ‧. 部申請數為 764 件，但至目前 2015 年 4 月 17 日止，仍有效的企業營運總部數. al. er. io. 第二節、研究問題. sit. y. Nat. 僅存 345 家，這也顯示了稅制誘因對於企業來台投資，是很重要的因素。. n. v i n 本研究為了探討台商資金回流的因素，以股利匯回數作為衡量變數，並透 Ch engchi U. 過研究台灣上市櫃公司 2006~2012 年的海外子公司的平均扣繳稅率，是否會影響海外子公司現金股利匯回數，以了解稅率差異是否會影響我國公司在進行盈餘配置上的決策，由於台灣目前對於國外稅額扣抵的方法採的是直接扣抵法，與大部分國家所採的國外所得免稅法及間接扣抵法不同，因此只有在扣繳稅率若高於台灣營利事業所得稅率時，才必須負擔匯回的稅負，本研究除了探討國外扣繳稅率與股利匯回的關聯性，另外針對股利匯回台灣後仍需補繳的稅負進行研究，觀察其對股利匯回影響。最後本研究將對台灣目前對於股利匯回的稅. 3. 陳明進、陳真伶(2010)。《企業營運總部租稅優惠對境外股利匯回的影響》。台大管理論叢 (2010-12 第 21 卷第一期) 2.

(11) 制進行建議，以健全台灣目前對於企業課稅的稅制。. 第三節、研究架構與流程本研究將分為五章，首先在研究動機與目的中，分析全球化現象下的資金流動，並且分析影響資金流動的因素中，稅制佔了很大的一塊因素，特別以台灣的營運總部為例子，證明了台灣在這全球的租稅競爭當中，也受到相當大的影響，最後帶出本次研究的主題。接著在第二章文獻探討當中，針對盈餘配置的因素做了探討，並且帶出國際上要如何消除重複課稅的相關做法，最後研究. 政治大國與台灣的狀況不同，故擬研究扣繳稅率以及股利匯回補稅的稅率對於我國企立了目前全球打擊租稅天堂的現況。第三章則進行本次研究的假說發展，由於美. 業海外子公司股利匯回的影響，並對於本次研究的模型與變數進行定義。第四. ‧ 國. 學. 章則呈現本次實證研究的發現，以及結果的分析。第五章則作本次研究的結. n. al. er. io. sit. y. Nat. 示：. ‧. 論，以及在研究過程中的限制及對於往後研究者的建議。本研究架構如圖 1 所. Ch. engchi. 3. i n U. v.

(12) 研究動機. 文獻探討. 假說發展 1.股利扣繳稅率對於股利匯回的影響 2.股利匯回補稅稅率對於股利匯回的影響. 立. 治政模型建立大. ‧. ‧ 國. 學. 實證分析. Nat. y. 結論與建議. n. er. io. al. sit. 圖 1：研究架構. Ch. engchi. 4. i n U. v.

(13) 第二章、文獻探討本章將探討盈餘配置因素，國際間消除重複課稅之規定，以及台灣目前反避稅法制之探討規定進行介紹。. 第一節、盈餘配置因素探討股利匯回實屬多國籍企業進行盈餘配置的一種手段，最直接影響的因素就是為了支應母公司發放現金股利，對於現金的需求，Wunder(1999)的研究也發. 政治大置的因素有相當多，以下將分為公司特性、投資地區與動機以及租稅因素來進立現，股利對於多國籍企業而言，仍是主要進行資金調度的方式。而影響盈餘配. ‧ 國. 學. 行探討。. 一、公司特性. ‧. 公司特性當中，研發支出的高低會影響股利支付的狀況，Fama and French. sit. y. Nat. (2001)以美國 1926 至 1999 年於 NYSE、AMEX 及 NASDAQ 上市交易公司為研. al. er. io. 究樣本，實證結果顯示，成長性高的公司因為有較高的研發支出，因此為了保. v. n. 留資金，其所支付的股利相較起研發支出少的公司為低，另外，Fama et. Ch. engchi. i n U. al.(2001)同篇文中也顯示，會支付股利的公司特性是大規模、獲利能力較佳的公司，而不支付股利公司是屬於規模小、獲利能力較差的公司。而在非財務面的公司特性，由於經營者與股東都在追求自我的最大效用，因此會有所謂的代理成本存在，Rozeff(1982)研究結果即發現內部人的持股比率與股利發放率成反比；而在公司所處的產業環境也與股利發放率有關連性，Jensen and Meckling(1976)指出當公司未來有好的投資及成長機會時，因為投資資金需求，導致可支配現金減少，另外蔡振南(2003)以台灣上市櫃公司大陸投資利得匯回為樣本，發現非電子產業相較於電子產業有更多的台商願意將大陸投資利得匯回，但整體的匯回比例狀況相當不樂觀，而根據金管會證期局至 2014 年的統 5.

(14) 計，台商在陸投資規模已達 1.9 兆新台幣，累積的投資收益也達到 2137 億，但累積匯回現金的比例佔累積的投資成本約 11%，印證實務上台商將資金留置子公司或第三地控股公司。二、投資地區林彩梅(2006)認為跨國企業的財務管理與國內財務管理最大不同而複雜的問題是過季經濟環境的變數，分為：1.政治因素(政治風險)：包括子公司資產被沒收或收歸國有的風險，外國政治局勢安定性程度，反托辣斯法案。2.法律因素：包括反傾銷法，限制資本、營利或股利匯回母國，外匯管制。3.經濟因. 政治大脹。4.租稅因素：包括印花稅，貨物稅，營利事業所得稅，關稅高稅率損失。立. 素：包括匯率變動造成貨幣貶值或升值，利率提高造成生產成本提高，通貨膨. ‧ 國. 學. 第二節、國際間消除重複課稅之規定. ‧. 在探討重複課稅的議題，通常會提到兩種情況，一種情況是「法律上的重. y. Nat. 複課稅」，指的是對一個經濟上交易二個國家以上行使課稅時，亦即各國課稅權. er. io. sit. 競合的結果，及產生重複課稅。此種對於同一個納稅人，對於其從事交易活動所取得之所得，由不同的國家行使課稅權，即是法律上的重複課稅；而另外一. al. n. v i n 種情況稱為「經濟上重複課稅」 C，則是對同一所得或財產，二個不同的納稅人進 hengchi U 行課稅，即發生經濟上重複課稅。典型的國際間經濟上重複課稅，是對於股利的重複課稅。4 國際間為了消除此種重複課稅的情況，通常採取下列幾種方式防止雙重課稅： 1. 僅居住地國課稅，來源地國放棄課稅權。此方法通常應由雙方國家合意決定僅由居住地國課稅。例如對於短期出差的勞務所得，來源地國不行使課稅權，即是一例子。. 4. 陳清秀，2008 年，國際間避免重複課稅之方法與企業所得稅，第 5-6 頁，月旦知識庫 6.

(15) 2. 僅由來源地國行使課稅權，居住地國放棄課稅權(國外所得免稅方式)。 3. 雙方國家行使課稅權，但來源地國課稅權優先：有關所得或財產，已經在來源地國課稅時，就其相當於已經在國外繳納之稅額部分，應從居住地國之應納稅額中減除(外國稅額扣抵法)。5 在外國稅額扣抵法下，由於不論其境內來源所得或國外來源所得，均按照國內稅率課稅，因此經濟活動在國內進行，或在國外進行，其稅制保持中立性。而採的若是國外所得免稅法，則因國內企業投資稅負較國外高，促使企業向外投資，若國家股利企業前往海外投資的話，則採取此法也不失允當。. 政治大上，如外國稅額無法全部扣抵，以及當國內稅率較高，導致海外所得所繳納的立雖然採外國稅額扣抵法擁有資本輸出中立性的優點，但是在制度的設計. 所得稅有剩餘扣抵時，與則未必能確保其中立性，以下將介紹常見的稅額扣抵. 1. 完全稅額扣抵法與通常稅額扣抵法. ‧. ‧ 國. 學. 制度設計方法。. y. Nat. 完全稅額扣抵法是在計算居住地國之稅額時，其在國外已經繳納之稅. er. io. sit. 額，可以全額從國內應納稅額中扣除的方式。而通常稅額扣抵法是指在計算居住地國之稅額時，其在國外已經繳納之稅額，於一定扣除限額的範圍. al. n. v i n 內，得自居住地國之應納稅額中扣抵的方式，此又可區分為按照國別限額 Ch engchi U 扣抵之方式，以及概括的限額扣抵方式。前者是指按照各個外國計算可扣抵限額，在該可扣抵範圍內，扣除各個外國稅額；後者則是對於全部國外所得，呈上居住地國之實際有效稅率，計算出總體可扣抵限額。在納稅人企業於有些國家有虧損，而於其他國家有盈餘的情形，選擇採取按照國別限額扣抵之方式，對於納稅人較為有利，因為國外虧損可以納入國內所得扣除，而國外盈餘的課稅，仍然可以扣抵國內應納稅額6。又. 陳清秀，2008 年，國際間避免重複課稅之方法與企業所得稅，第 6 頁，月旦知識庫要計算國外扣抵限額時，首先必須先計算各國的國外可扣抵稅額的限額，計算方式如下：境外所得稅稅款扣除限額=境內、境外所得按我國稅法計算的應納稅總額 x 來源於某國(地區)的所得÷ 境內、境外所得總額 7 5. 6.

(16) 如在國外稅率比國內稅率有高有低的情形，則採取概括的限額扣抵方式，可以將高稅率國家稅負超過扣抵限額的部分，利用低稅率國家的扣抵剩餘額進行扣抵，而有將高低稅負均化的效果。7 美國概括抵免法原則上只適用於直接由美國公司或其國外子公司所從事餘生、製造、銷售及提供服務之所得；至於利息所的等人為容易操作的項目(例如股利、利息、年金、部分租金及權利金，財產交易所得等消極性所得)，則不納入綜合抵免範圍，而採取所得項目別限額扣抵方式。 2. 直接稅額扣抵與間接稅額扣抵. 政治大之外國稅額，從居住地國之應納稅額中扣除的制度，此乃是外國稅額扣抵立直接稅額扣抵(direct credit)是指企業對於其國外所得，在國外已經繳納. 的本來類型。. ‧ 國. 學. 間接稅額扣抵(indirect credit)是指企業在外國設立子公司從事經濟活. ‧. 動，從該子公司之外國法人取得盈餘分配時，就該外國子公司所被課徵之. y. Nat. 外國稅額中，對應於其取得盈餘分配部分之金額，是為母公司企業自己所. er. io. sit. 繳納之稅額，而在居住地國承認該外國稅額扣抵之調度。亦即子公司在外國所繳納之法人稅中，對應於盈餘分配之稅額，合算(gross up)入母公司的. al. n. v i n 所得，再就母公司的全世界所得算出應納稅額，而就對應於該項盈餘分配 Ch engchi U 之外國人稅額，視為母公司已經繳納之稅額，而准予扣抵。此種間接稅額扣抵是對於海外進出型態，不論是採取分公司或子公司的方式，都使其稅捐負擔均衡為目的，而補充直接稅額扣除的不足。. 另外，有一種稱為「視同外國稅額扣抵」(tax sparing credit)制度，試紙. 按這種方法計算出扣除限額後，就需要與納稅人境外所得在境外實際繳納的稅款進行比較。如果納稅人在境外各國(地區)已繳納的所得稅稅款低於計算出的該國(地區)“境外所得稅稅款扣除限額”，則從應納稅總額中扣除其在境外實際繳納的所得稅稅款；超過“境外所得稅稅款扣除限額”，應按計算出的扣除限額進行扣除，其超過部分，當年不能扣除，也不得作為費用列支，但可以在不超過 5 年的期限內，用以後年度稅款扣除限額的餘額扣抵。(資料來源：MBA 智庫百科，http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%BA%B3%E7%A8%8E%E6%89%A3%E9%99%A4) 7 陳清秀，2008 年，國際間避免重複課稅之方法與企業所得稅，第 8 頁，月旦知識庫 8.

(17) 在租稅條約中約定，為促進開發中國家的經濟發展，企業在開發中國家被給予減輕稅捐負擔時(EX：優惠稅率、投資抵減等等)，視同已經繳納其外國稅額，而可在居住地國扣抵其應納稅額的制度。 3. 超過扣除限額之處理如果納稅人在所得發生年度，外國稅額超過當年度可扣抵限額而尚未享受稅額扣除的情形，有些國家稅法也容許可留用到其他年度(如前三年內，外國稅額超過扣除限額，而有扣除賸餘部分)扣抵使用。相反地，若有在所得發生當年度之可扣抵限額範圍內，並未完全享受外國稅額扣抵，義及可. 政治大家容許可展延流用到其他年度扣抵使用。立. 扣抵限額大於外國稅額，在當年度產生扣抵限額之剩餘額的情形，有些國. ‧ 國. 學. 除了上述較為常見處理雙重課稅的方法，另外還有像是概算扣除法以及外. ‧. 國稅額費用扣除法，前者是將國外已經課稅的所得，透過概算降低國內稅率或. y. Nat. 概算降低稅額；後者則是將外國所繳納的稅捐，當成居住的國在計算全球所得. 額，從稅額中扣除，僅能部分消除重複課稅。8. n. al. C. er. io. sit. 時所扣除的費用，但實際上等於對於外國所繳納之稅額，乘上居住國稅率之金. i n U. v. hengchi 第三節、租稅天堂及反避稅措施租稅天堂一詞自一九五 O 年代起被廣為使用，但其含義為何，一直沒有共識，不過，儘管存在爭議與辯論，自一九八 O 年代起，被視為租稅天堂的國籍名單一直沒什麼明顯的改變，它們的腳色與功能也一樣。而會有租稅天堂的出現，是基於多國籍企業的興起，以及現代國家制度的主權平等原則，而這些被稱作是租稅天堂的國家，通常具備兩個特色，第一，其對非居住者公司及非居住者的存款人，提供零稅率或幾近零的稅率；第二，. 8. 陳清秀，2008 年，國際間避免重複課稅之方法與企業所得稅，第 10-12 頁，月旦知識庫 9.

(18) 對於這些非居住者的存款資料嚴格保密，有些人認為這是與其他提供租稅優惠國家最關鍵的差別，這個不透明性使得這些資金的存放與流動無法被其他國家政府所得知，這導致有些國家所採的公司稅制是針對全球來源所得課稅，因無法取得相關的銀行帳戶資料，所以也難以針對這些海外所得課稅。9 OECD 在 2000 年「Towards Global Tax Co-operation Progress in Identifying and Eliminating Harmful Tax Practices」報告中，依據 1998 年報告之標準，將 35 個國家或地區定義為租稅避庇護所10，主要也是分成兩大類，一是該地區採取免稅或低稅負吸引投資，其次是該地區拒絕其他國家要求提供在該地區註冊的. 政治大跨國企業之租稅規避型態，主要架構係利用將利潤移轉至低稅負地區，並立. 公司或在該地區銀行擁有帳戶之個人的稅務資訊。. 將費用扣除移轉至高稅負地區，通常需要配合在低稅負地區之租稅庇護所設立. ‧ 國. 學. 公司、所得來源地國有租稅優惠或可適用租稅協定之減免稅利益等方式，達成. ‧. 降低集團整體有效稅率之目的。常見的企業租稅規避型態包括：. y. Nat. 1.利用各國稅制或租稅管轄權差異：即利用兩個以上國家對於個體、. al. er. io. 產生租稅利益。. sit. 工具及移轉之不同租稅待遇所作之交易安排，利用各國國內稅法之不一致. n. v i n 2.利用關係人交易之移轉訂價規劃：跨國企業集團之各公司分散各 Ch engchi U. 國，跨國企業可藉由其與國內外關係企業間之從屬或控制關係，對於相互間有關收益、成本、費用或損益攤計之交易，以不合營業常規之安排，將其主要利潤轉移到低稅負國家。. Ronen Palan, Richard Murphy, Christian Chavagneux，2010，TAX HEAVENS─How Globalization Really Works，Cornell University Press 10 OECD, Towards Global Tax Co-operation Progress in Identifying and Eliminating HarmfulTax Practices, pp. 1 -1 ，指出下列國家或地區符合租稅庇護所定義，包括安道爾拉、英屬安圭拉領地、安地卡及巴布達、阿魯巴-荷蘭王國屬地、巴哈馬、巴林、巴貝多、貝里斯、英屬維京群島、庫克群島、多明尼加共和國、英屬直布羅陀、格瑞那達、英屬根西島、英屬曼島、英屬澤西島、賴比瑞亞、列支敦斯登、馬爾地夫、馬紹爾群島、摩納哥、英屬蒙塞拉特島、諾魯共和國、荷屬安地列斯群島、紐埃-紐西蘭、巴拿馬、薩摩亞、塞席爾、聖露西亞、聖克里斯多福及尼維斯、聖文森、東加王國、英屬土克凱可群島、美屬維京群島、萬那杜共和國。 10 9.

(19) 3.資本弱化(Thin-Capitalization)：跨國企業對其關係企業挹注資金之管道，包括股權性質之資金投入或以債權融資之資金投入，由於現行融資及股權投入資金之課稅處理方式不同，使企業傾向於以融資取代股權投資，達到節省稅負目的。 4.利用導管公司(Conduit companies) 濫用租稅協定：透過設立導管公司來進行，將非協定締約國之居住者，利用其他國家之租稅協定，從而獲得原本無法享有之租稅優惠，即所謂濫用租稅協定。. 政治大各國政府對於上述避稅行為，紛紛建立反避稅措施加以因應，且大部分國家普立鑑於跨國企業可利用各國課稅規定差異或透過交易安排規避其納稅義務，. 遍採行這些反避稅措施。以下介紹目前國際間主要的特定反避稅措施及一般反. ‧ 國. 學. 避稅規定。. ‧. 1.移轉訂價查核規定(Transfer Pricing Rule, TP)：在於避免關係企業相. y. Nat. 互間有關收益、成本、費用或損益攤計之交易，以不合營業常規之安排，. 易原則分析其交易結果是否符合常規。. al. er. io. sit. 將利潤轉移到低稅負國家，透過受控交易與未受控交易之比較，依常規交. n. v i n 2.反自有資本稀釋或其他限制利息列支規定( Thin Capitalization Rule Ch engchi U. or other rules limiting interest deductions)：債務融資相對於股權更具有租稅套利之誘因，故各國之國內稅法多訂定反自有資本稀釋或其他限制利息列支規定，其目的在於限制扣除利息費用，防杜藉由過高之利率或負債占業主權益比率，不當享有利息稅盾效果，一般均規定符合特定情形時，超過規定限額之超額利息支出，不得在稅務申報時扣除。 3.受控外國公司制度(Controlled Foreign Corporations Rule, CFC)：鑑於跨國企業可以透過在租稅庇護所設立子公司，並將盈餘保留在子公司，規避盈餘匯回母公司之股利所得稅負，享有盈餘遞延課稅之效果，因此美. 11.

(20) 國率先在 1 年實施受控外國公司制度，之後許多國家相繼仿傚實施。此項反避稅措施目的在於針對由國內居住者控制之國外受控公司，將該子公司取得之瑕疵所得(tainted income)，不論該所得是否已分配，均即時歸屬至國內居住者股東之所得中課稅。 4.防止濫用租稅協定規定(Anti Treaty Shopping Provisions)：防止濫用租稅協定規定主要目的在於使締約國雙方之實際居住者享有租稅協定之優惠，避免非締約國之企業藉人為虛設導管公司而獲得租稅協定利益。 5.反混合原則(Anti-hybrid rules)：係將國內課稅處理與外國之課稅規. 政治大 6.反稅基侵蝕原則(Anti-base erosion rules)：此措施對於符合一定條件立. 定連結，以減少混合錯配之可能性。. 稅額或不予認列費用。. 學. ‧ 國. 之給付金額(例如給付租稅庇護所或某些特定地區之款項)課徵較高之扣繳. ‧. 7.以實際管理處所認定居住者企業：多數國家之課稅管轄權，對於該. y. Nat. 國居住者企業之公司所得稅課稅範圍，係採全球所得課稅，非居住者企業. er. io. sit. 則僅就該國境內之來源所得課稅，因此，判斷是否為該國居住者對於課稅基礎之確立，至關重要。各國對於認定是否屬於該國之居住者企業判斷標. al. n. v i n 準，一般以該公司是否在該國註冊設立，並輔以實際管理處所(PEM)或主 Ch engchi U. 要營運管理及控制地(Central Management and Control, CMC)等標準判斷。因 8.訂定一般反避稅規定：此措施之意義在於限制納稅義務人以不正當方式獲取租稅利益，以打擊為獲取租稅利益而違反稅法立法精神之行為，例如交易缺乏經濟實質或租稅以外之目的。11 台灣於民國 60 年增訂所得稅法第 43 條之 1，提供移轉訂價避稅案件調查及調整之法律依據，惟因認定標準及相關調整方法等細節性規定未同時建立，. 11. 許慈美，2014，我國所得稅制度之改革與前瞻─以受控外國公司及實際管理處所為例，財團法人孫運璿學術基金會 12.

(21) 致無法有效防杜跨國企業規避稅負。為順應國際潮流並確保課稅主權，台灣參酌 OECD 之移轉訂價指南，自民國 93 年公布實施「營利事業所得稅不合常規移轉訂價查核準則」，並於民國 98 年 5 月立法增訂稅捐稽徵法第 12 條之 1 條之一般反避稅條款，明訂稅捐稽徵機關認定課徵租稅之構成要件事實時，應以「實質經濟事實關係」及其所生實質經濟利益之歸屬與享有為依據。民國 100 年又增訂所得稅法第 43 條之 2 反資本稀釋條款，自 100 年度起，營利事業對關係人之負債占業主權益之比率超過 3︰1 者，超過部分之利息支出不得列為費用或損失。. 政治大制度，及採實際管理處所認定居住者身分防杜併購之租稅規避等特殊反避稅條立. 而財政部原擬更進一步，於去年 9 月參考國外立法例，草擬建立 CFC 課稅. 款，以使台灣之反避稅法制更臻健全完整，不過目前尚未於立法院通過，因. ‧ 國. 學. 此，台資企業在免稅天堂設立百分之百控股公司，即使有盈餘，只要不分配累. ‧. 積在海外盈餘，依照我國現行稅法，無法被視為中華民國來源所得，不需納入. y. Nat. 本國課稅所得，也不會被課 17％營所稅。雖然台灣現行之反避稅法令中，已訂. er. io. sit. 有關係企業不合常規交易之移轉訂價相關規定，惟跨國企業間常運用受控外國公司將利潤保留於境外，藉以規避稅負，進而侵蝕課稅主權。故制訂受控外國. al. n. v i n 公司課稅制度可防止企業利用租稅庇護所從事租稅規避，導正企業對外投資行 Ch engchi U 為，同時防止稅基侵蝕並完善台灣之反避稅制度，有其必要。12. 12. 蕭貴珠，2012，反避稅法制變革與衝擊，工業總會產業雜誌 2012 年 11 月期 13.

(22) 第三章、研究方法. 第一節、假說發展 Desai et al.(2001)以美國 1992 至 1997 年間在海外有直接投資之 77762 家公司為樣本，探討影響多國籍企業海外子公司股利匯回之稅負因素，實證結果也顯示，多國籍企業在國外稅率高的子公司會比在稅率低的子公司有較高的股利匯回金額，這是由於從稅率高的國外子公司匯回之股利，可讓多國籍企業有較. 政治大 Wunder(1999)比較 14立個已開發國家和 11 個歐盟國家於 1985 至 1997 年期. 高的國外可扣抵稅額，需要補繳之美國當地稅額則較少。. ‧ 國. 學. 間的所得稅資料，發現從 1986 年以後，多數國家大都開始採取擴大稅基和減少公司所得稅率之租稅改革。該文也指出各國稅率之降低，可減少國外子公司盈. ‧. 餘匯回母公司或在投資於地主國間的租稅成本，讓多國籍企業股利匯回決策能. sit. y. Nat. 更有效率的管理調度。. al. er. io. 由於在國外稅額扣抵上，美國採的是「間接稅額扣抵法」，而我國則採「直. v. n. 接稅額扣抵法」，因此子公司在國外所繳的稅額，當股利匯回到母國課稅時，其. Ch. engchi. i n U. 扣抵的稅額，美國能抵免在國外所繳過的營利事業所得稅及匯出的扣繳稅，但台灣僅能抵免股利匯出扣繳稅，這導致台商不論從何處匯回，都必須負擔至少台灣營利事業所得稅的 17%稅率，這將成為台商股利匯回的一項阻礙。不過也有論者認為，所得的稅負應採其最終稅負觀之，也就是假設其將來一定要匯回的情況下，其最終應負擔多少稅負，因此，若其所處的國家是屬於低扣繳率的國家，由於之後還須在台灣補稅，而若是在扣繳率高的國家，則其雖然匯回需要負擔較高的稅率，但由於不需要在台灣補稅，因此可能匯回意願可能會提升。. 14.

(23) 因此依照上述推論，本研究建立以下假設： H1：在其他條件不變下，國外股利扣繳稅率對於股利匯回數有顯著影響。 H2：在其他條件不變下，國外股利匯回台灣後補繳的稅額對於股利匯回數有顯著影響。. 第二節、實證模型設定 1.計量方法：本文擬分析的應變數(dependent variable)為境外匯回之現金股利，由於多數. 政治大大比例的樣本其匯回之現金股利為零(Desai et al. 2001)，考量本研究資料的應變立企業並不會每年皆將海外之獲利匯回母公司，因此，實務上可能會發生有相當. 數為一設限之資料(censored data)，在此情況下如以一般迴歸模式(ordinary least. ‧ 國. 學. squares)分析，將為偏誤且不一致之估計式(biased and inconsistent. ‧. estimator)，因此本研究以 Tobit 迴歸模式進行實證資料分析。. y. sit. 𝐹𝐷𝑖 = 𝐹𝐷𝑖∗ ，𝑖𝑓 𝐹𝐷𝑖∗ > 0;. ，𝑖𝑓 𝐹𝐷𝑖∗ ≤ 0. er. 𝐹𝐷𝑖 = 0. io. {. Nat. 計量模式如第(1)式說明：. al. (1). n. v i n 𝐹𝐷𝑖 ：實際觀察到境外匯回現金股利之金額，為一非為負值的觀察值。 Ch engchi U ∗. 𝐹𝐷𝑖 ：境外匯回現金股利傾向的隱匿變數(latent variable)，反映企業真實擬匯回股利的隱匿數值(latent value)。進行實證研究係以觀察值𝐹𝐷𝑖 為應變數，以 Tobit Model 進行迴歸分析，如第(2)式： 𝐹𝐷𝑖 = 𝑋𝑖 𝛽 + 𝜀𝑖. (2). i：觀察的樣本公司，i = 1, 2,…,T；T 為總樣本數； X：解釋變數，為一 T × k 之資料矩陣，𝑋＝[𝑋𝑖1 , 𝑋𝑖2 , 𝑋𝑖3 , … , 𝑋𝑖𝑘 ]，選取之解釋變數詳下文說明；. 15.

(24) β：解釋變數之迴歸係數，為一 k × 1 之矩陣，由 Tobit 估計式產生，𝛽 = [𝛽1 , 𝛽2 , 𝛽3 , … , 𝛽𝑘 ]； ε：殘差項，為一 T × 1 之矩陣，係 Tobit 估計式之殘差值。 2.實證模型本研究參考 Desai et al.(2001)、Wunder(1999)、Jensen, M. and W. Meckling (1976)、蔡振南(2003)、Fama and French(2001)的相關控制變數，旨在探討稅率差異是否影響股利匯回數，依據本文所探討之兩項假說，建立之實證模式說明如下：. 政治大模式一為測試國外加權平均公司稅率與台灣營利事業所得稅率，是否會影立. (一) 模式一. 響股利匯回的金額，回歸式如下：. ‧ 國. 學 ‧. 𝐹𝐷𝑖,𝑡 = 𝛽0 + 𝛽2 𝑅𝑂𝐸𝑖,𝑡 + 𝛽3 𝐷𝐼𝑉𝑖.𝑡 + 𝛽4 𝐿𝐼𝑁𝐶𝑖.𝑡−1 + 𝛽7 𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖,𝑡−1 + 𝛽8 𝑅𝐷𝑖,𝑡 +. y. Nat. 𝛽9 𝐸𝐿𝐸𝐶𝑇𝑅𝑂𝑖 + 𝛽10 𝑊𝐻𝑇𝑖,𝑡 + 𝛽11 𝐷𝐴𝑖,𝑡 + 𝛽12 𝑌12 + 𝛽13 𝑌11𝑖 + 𝛽14 𝑌10𝑖 + (3). er. io. sit. 𝛽15 𝑌09𝑖 + 𝛽16 𝑌08𝑖 + 𝛽17 𝑌07𝑖 + 𝜀𝑖,𝑡. al. n. v i n 其中，下標號 𝑖表示個別企業， 95 年至 101 C h 𝑡係樣本期間之年度別，分為 engchi U. 年度；𝛽′s表示各項解釋變數以一般線性迴歸模式估計結果的迴歸係數。各項變數定義如下： FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷期初總資產； DIV=合併報表現金股利支出÷期初總資產 LINC=上年度自境外有重大影響力轉投資公司認列之投資淨收益÷期初總資產 ROE=稅後淨利÷股東權益； SIZE=平均總資產取自然對數之值. 16.

(25) ELECTRO=電子業公司之虛擬變數，若樣本數電子業為 1；反之，則為 0： RD=當年度研發費用支出÷銷貨收入淨額； WHT=國外加權平均扣繳稅率 DA=期初負債比率=期初總負債÷期初總資產 Y12=2012 年之虛擬變數，若樣本年度數 2012 年度為 1；反之，則為 0； Y11=2011 年之虛擬變數，若樣本年度數 2011 年度為 1；反之，則為 0； Y10=2010 年之虛擬變數，若樣本年度數 2010 年度為 1；反之，則為 0； Y09=2009 年之虛擬變數，若樣本年度數 2009 年度為 1；反之，則為 0；. 政治大 Y07=2007 年之虛擬變數，若樣本年度數 2007 年度為 1；反之，則為 0；立 Y08=2008 年之虛擬變數，若樣本年度數 2008 年度為 1；反之，則為 0；. ‧ 國. 學. 第三節、變數定義與衡量. FD(境外匯回股利). ‧. FD 是以樣本公司自其境外有重大影響力之轉投資公司，所匯回的現金股利. sit. y. Nat. 除以期初總資產衡量之。FD 之資料蒐集係以樣本公司揭露的境外關係企業營運. al. er. io. 明細表及赴大陸轉投資企業申報資料中，所揭露具有重大影響力以上之境外轉. v. n. 投資公司，加總其匯回之現金股利金額。FD 的金額排除不具有重大影響力之境. Ch. engchi. i n U. 外轉投資公司所匯回的現金股利，係因為企業僅對於具有重大影響力以上之境外轉投資公司，才能決定是否會回其股利及金額，對於不具有重大影響力之境外轉投資公司，並無法影響其股利分配之決策，二者股利匯回之決定因素可能有本質上之差異，不適宜以其合計數分析。 DIV(現金股利支出) DIV 是以當年度發放予股東的現金股利支出除以期初保留盈餘衡量，用以控制公司的現金股利資金支出需求對其境外盈餘匯回之影響。如果公司須自海外匯回盈餘，以支應母公司發放現金股利之資金需求，則預期 DIV 與 FD 間應有正向之關係。 17.

(26) LINC(上年度境外轉投資收益) LINC 是以公司上年度自有重大影響力境外轉投資公司所認列之投資收益境額，除以期初總資產衡量之，用以控制上一年度權益法認列之境外轉投資收益，對於本其境外現金股利匯回之影響。上一年度權益法認列之境外轉投資收益越高者，本期有越多可匯回之境外盈餘來源，因此預期 LINC 與 FD 間應為正向之關係。 ROE(股東權益報酬率) ROE 是以本期稅後淨利除以股東權益衡量，用以控制母公司股東權益獲利. 政治大匯回資金運用的報酬率越高，愈可能將境外盈餘資金匯回境內投資，因此 ROE 立能力高低，對於境外盈餘資金匯回之影響。母公司的獲利能力愈佳者，自境外. 與 FD 間可能有正向關係。但另一方面，境內獲利較佳的公司，需要境外盈餘. ‧ 國. 學. 匯回挹注營運資金的需求較低，因此 ROE 與 FD 間也可能有負向之關係，故本. ‧. 文不預設 ROE 的迴歸係數之方向。. y. Nat. SIZE(企業規模). er. io. sit. SIZE 是以資產總額取自然對數衡量之，用以控制企業規模不同對於境外資金匯回需求之差異。企業規模大者，其母公司在境內取得外部融資的管道較. al. n. v i n 多、融資成本也較低，需要仰賴海外投資收益匯回挹注資金之程度可能較低， Ch engchi U. 因此 SIZE 與 FD 間有負向之關係。但大企業受到政治成本及公眾注意較大，政府要求其境外資金匯回的壓力也較大，因此 SIZE 與 FD 間也可能有正向關係，故本文不預期 SIZE 迴歸係數之方向。 ELECTRO(電子業公司) ELECTRO 為電子業之虛擬變數，樣本為電子業公司設為 1，非電子業設為 0，作為控制業產業特性差異對於公司海外資金調度配置之影響。由於電子業全球布局的競爭壓力高於非電子產業，電子業公司將境外盈餘保留繼續擴張海外轉投資的資金需求較高，自境外匯回盈餘的傾向低於非電子業公司，所以，本. 18.

(27) 研究預期 ELECTRO 迴歸係數方向為負值。 RD(研究發展費用) 由於研究發展投資具有高度不確定性，所以利用公司內部資金投資可以減少資金成本與公司投資風險(Berger，1993)，另外 Fama and French(2001)的實證結果，因其證明了股利支出與投資關係是負相關，且高成長公司股利支出較低。因此本變數預期符號為負。 WHT(國外加權平均扣繳稅率) 此變數由於無法取得研究樣本國外子公司的有效稅率，且僅能取得國外子. 政治大. 公司之稅後淨利，因此透過先行計算國外子公司之加權平均稅率，其計算的公式如下：. 立. ∑ 國外子公司當年度稅後淨利∗當地國股利扣繳稅率 ∑ 國外子公司當年度稅後淨利. ‧ 國. 學. 國外子公司加權平均股利扣繳稅率 =. (4). 本研究所採用的股利扣繳稅率，是參考至 Deloitte International Tax Source. ‧. 以及 EY Worldwide Corporate Tax Guide 整理而成(請參閱附錄二)，透過上述公. sit. y. Nat. 式所求得知國外加權平均子公司稅率，減除台灣營利事業所得稅率(2010 年以前. al. er. io. 為 25%，2010 年以後為 17%)，求得稅率差異數。. v. n. 其中，根據兩岸人民關係條例中雖規定，臺灣地區人民、法人、團體或其. Ch. engchi. i n U. 他機構有大陸地區來源所得者，應併同臺灣地區來源所得課徵所得稅。但是對於其來自大陸的投資收益能夠抵免所得稅的範圍，則在同法的細則當中，指出所稱在大陸地區及第三地區已繳納之所得稅，係指： 1.第三地區公司或事業源自大陸地區之投資收益在大陸地區繳納之股利所得稅。 2.第三地區公司或事業源自大陸地區之投資收益在第三地區繳納之公司所得稅，計算如下：當年度源自大陸地區之投資收益. 第三地區公司或事業當年度已繳納之公司所得稅 × 當年度第三地區公司或事業之總所得. (5). 4. 第三地區公司或事業分配之投資收益在第三地區繳納之股利所得稅。 19.

(28) 因此從上述規定中，我們發現自大陸分配的股利，僅能針對其所繳過的扣繳稅進行抵免，只不過由於以前法規不允許直接投資大陸，必須透過第三地設立投資公司為之，而在 2008 年以後大陸實施新企業所得稅法，對於股利的匯出課徵 20%(現行 10%)的稅率，所以為了要讓透過第三地投資的台商能夠抵免其從大陸匯自第三地投資公司的股利扣繳稅，而有此規定。本研究因此將從第三地投資大陸的控股公司，將其股利扣繳率設定為 10%，以符合現實情況。 DA(負債比率) 根據 Jensen and Meckling (1976) 的研究結果指出，在其他因素不變下，負. 政治大較難有多餘閒置資金進行股利發放，故本研究預期變數的方向為負。立. 債比率愈高，公司價值極大化就愈不可行。而通常負債比率越高的公司，應該. (二) 模式二. ‧ 國. 學. 模式二為以國外加權平均股利扣繳稅率與台灣營利事業所得稅率的差異替. ‧. 代原稅率差異的變數，觀察是否更能影響股利匯回的情況。. y. Nat. 𝐹𝐷𝑖,𝑡 = 𝛽0 + 𝛽2 𝑅𝑂𝐸𝑖,𝑡 + 𝛽3 𝐷𝐼𝑉𝑖.𝑡 + 𝛽4 𝐿𝐼𝑁𝐶𝑖.𝑡−1 + 𝛽7 𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖,𝑡−1 +. er. io. sit. 𝛽8 𝑅𝐷𝑖,𝑡 + 𝛽9 𝐸𝐿𝐸𝐶𝑇𝑅𝑂𝑖 + 𝛽10 𝑊𝐻𝑇𝐷𝐼𝐹𝐹𝑖,𝑡 + 𝛽11 𝐷𝐴𝑖,𝑡 + 𝛽12 𝑌12 + 𝛽13 𝑌11𝑖 + 𝛽14 𝑌10𝑖 + 𝛽15 𝑌09𝑖 + 𝛽16𝑌08𝑖 + 𝛽17 𝑌07𝑖 + 𝜀𝑖,𝑡. n. al. Ch. n U engchi. iv. (6). 其中，WHTDIFF 指的是當股利自國外匯回台灣時，仍須於台灣補繳的稅負，計算方式為國內公司稅率減去國外加權平均有效稅率，不過由於在計算國內稅率時，若採的是邊際稅率，可能會與現實情況有差異，因此台灣公司稅率採母公司的有效稅率。. 第四節、資料來源與樣本選取本文研究問題為探討國內外稅率差異下，我國公司之海外子公司盈餘匯回的情況，樣本公司之財務資料取自台灣經濟新報資料庫(TEJ)之財務報表、上市櫃公司長期投資明細與公開資訊觀測站，以及 Deloitte、KPMG、EY 的全球稅. 20.

(29) 率調查報告，研究年度從 2006 年至 2012 年，樣本排除無具有重大影響力海外轉投資之公司，以及母公司不設立在台灣的海外第二上市之公司(F 股)，表 3 列示本研究分年的樣本比數，在樣本期間中，有境外現金股利匯回之樣本比率大約為 7.8%，境外匯回現金股利占期初總資產比率平均約為 0.17%。整體而言，有境外現金股利匯回之樣本數不高，且占公司資產比率亦較低。表 1：樣本分布狀態及匯回比例分析樣本筆數. 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 總計. 1044 1084 1083 1126. 有境外股利匯回之樣本匯回現金股利占期初總資產比率平均值筆數(占樣本%) 0.001535 0.002365 0.002213 0.001669. 75(6.6%) 83(7.1%) 78(6.5%) 609(7.8%). 0.001189 0.001435 0.001416 0.001679. 政治大. 立. ‧. ‧ 國. 1141 1173 1207 7858. 80(7.7%) 97(8.9%) 101(9.3%) 95(8.4%). 學. 年度. 另外，在樣本趨勢上，境外匯回樣本比數從 2006 年 80 筆，至 2008 年達. sit. y. Nat. 101 筆，最後逐漸下降，至 2012 年僅剩 78 筆；而現金股利占其租總資產平均. n. al. er. io. 值，也從 2007 逐漸往下降，至 2011 年為最低，又在 2011 及 2012 年回升，如圖 2 所示。. Ch. engchi 樣本趨勢圖. i n U. v. 120. 0.003. 100 80. 100. 101. 0.0025. 95 84. 80. 83. 78. 0.002. 60. 0.0015. 40. 0.001. 20. 0.0005. 0. 0 2006. 2007. 2008. 2009. 有境外股利匯回之樣本筆數. 2010. 2011. 2012. 匯回現金股利占期初總資產比率平均值. 圖 2：樣本趨勢圖 21.

(30) 第四章、實證結果與分析. 第一節、敘述性統計表 4 列示樣本變數之敘述統計量。值得注意的是，WHT 的平均數為 0.073，表示台灣海外投資子公司的股利扣繳稅率，平均低於台灣公司的邊際稅率，WHTDIFF 的平均值為 0.1551，這顯示海外子公司匯回股利平均還需要補上 15%的稅負，這也解釋了海外投資公司都不願意將股利匯回的現象。另外，. 政治大量的研發資金，但收入還無法立即顯現，因此造成有極大的差異。而立. RD 的標準差高達 103.67，分析樣本後發現，有些高科技公司剛成立，投入大. ‧. ‧ 國. io. sit. y. Nat. n. al. er. 的產業。. 學. ELECTRO 樣本比例的平均值達 0.5963，顯示赴海外投資仍以電子業為最主要. Ch. engchi. 22. i n U. v.

(31) 表 2：樣本敘述性統計變數. 平均值. 標準差. 最小值. 最大值. FD(境外匯回股利). 0.0017. 0.0117. 0. 0.409. 7858. DIV(現金股利支出). 0.031. 0.0394. 0. 0.3653. 7858. 0.015. 0.5766. -15.0533. 43.6664. 7858. ROE(股東權益報酬率). 0.0538. 0.2561. -9.3956. 1.4518. 7858. SIZE(企業規模). 15.279. 1.5354. 10.3. 26. 7858. ELECTRO(電子業公司). 0.5963. 治政 0.4907 大0. 1. 7858. 103.67. 0. 8890.76. 7858. 0.073. 0.0752. 0. 0.3. 7858. 0.1551. 1.9728. 0. 0.4234. 0.1763. 0.0061. N. LINC(上年度境外轉投資收益). 立 5.6672. 學. ‧ 國. RD(研究發展費用). WHT(國外股利扣繳稅稅. ‧. 率). WHTDIFF(股利匯回補. y. iv. 1.118. n U engchi FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷期初總資產；. 變數解釋：. 7858. sit. n. al. er. io. DA(負債比率). Nat. 繳稅率). 156.5739. Ch. DIV=合併報表現金股利支出÷期初總資產 LINC=上年度自境外有重大影響力轉投資公司認列之投資淨收益÷期初總資產 ROE=稅後淨利÷股東權益； SIZE=總資產取自然對數之值 ELECTRO=電子業公司之虛擬變數，若樣本數電子業為 1；反之，則為 0： RD=當年度研發費用支出÷銷貨收入淨額； WHT=國外股利扣繳稅稅率 WHTDIFF=國內公司有效稅率-國外股利扣繳稅稅率 DA=期初負債比率=期初總負債÷期初總資產. 23. 7858.

(32) 另外，本研究將 2006~2012 年的累積股利匯回狀況以國別分別列示，如圖 2 所示，從此可得知大部分的股利都是從英屬維京群島匯回，其餘大部分的國家也都屬於租稅天堂或是具有租稅優惠的國家，導致這樣的原因，最主要是因為在 2002 年以前台灣對於大陸的交流採「戒急用忍」之政策，因此在「在大陸地區從事投資或技術合作許可辦法」明定，台商赴大陸投資凡叢資金額累計達一百萬美元者，須在第三地設立公司或事業。因此許多企業赴大陸投資盈餘所得，或繼續在投資投資或暫存海外第三地之控股公司，作為營運資金，甚少匯回台灣母公司。雖然此項規定在 2002 年後取消，但是由於採直接投資大陸的方. 政治大天堂設立控股公司，進行大陸投資。立. 式，其盈餘匯回台灣就必須課稅，因此目前大部分台商仍習慣透過第三地租稅. n. al. er. io. sit. y. Nat. 50,000,000 45,000,000 40,000,000 35,000,000 30,000,000 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000 -. ‧. ‧ 國. 學. 2006~2012匯回數前10名. Ch. engchi. i n U. v. 圖 3：2006 年至 2012 年股利匯回數前 10 名國家. 第二節、共線性診斷檢測變數間是否有共線性，可利用變異數膨脹因數法（Variance Inflation factor；VIF），此方法可將某一個自變數X𝑗 視為反應變數，而將剩餘 k − 1 個自變數當成解釋變數來做複回歸模式，迴歸式為X𝑗 = 𝛽0 + 𝛽1 𝑋1𝑖 + ⋯ + 𝛽𝑘 𝑋𝑘𝑖 + 𝜀𝑖 ，( 𝛽0 為常數項、𝛽1…𝛽𝑘 為迴歸係數，即以𝛽1…𝛽𝑘 去預測X𝑗 時的權數，𝜀𝑖 為 24.

(33) 估計誤差即為殘差項)，而利用𝑅𝑖2 判定係數來判斷變數間之共線性關係。今將 VIF 定義為 VIF=1/1-𝑅𝑖2 ，VIF 值越高，表示某自變數與其他變數具高度相關。一般以 10 為臨界點，超過 10 表示𝑅𝑖2 大於 0.9，即變數X𝑖 與其它自變數有很高程度之線性組合。在這種情況下，即使沒有完全的線性重合，所產生的估計會產生偏差，導致難以檢測出回歸係數具有顯著性。若用來進行預測，預測值的精確度會大大地降低。本研究使用 Stata 軟體之共線性檢定，輸出的結果如表 x 所示，從表可得知本研究所採用的變數 VIF 皆低於 10，因此變數間並無共線性之問題。表 3：共線性診斷. 政VIF 治 1/VIF 大. 變數名稱. 0.8021 0.8509 0.8698 0.8819 0.9649 0.9682 0.9940 0.9946 0.9980. Mean VIF. 1.37. Nat. io. n. al. Ch. engchi. y. 1.25 1.18 1.15 1.13 1.04 1.03 1.01 1.01 1.00. sit. DA DIV SIZE ROE ELECTRO WHT RD LINC WHTDIFF. ‧. 1.82 1.80 1.80 1.78 1.76. 0.5412 0.5498 0.5566 0.5567 0.5630 0.5676. 學. ‧ 國. 1.85. er. 立. Y12 Y11 Y09 Y10 Y08 Y07. i n U. v. 註：變數定義請參考表 4. 第三節、相關性分析表 5 為 PEARSON 相關係數表，從表中可以發現，在尚未控制年度變數下，FD 與 WHT 呈現正向關係，與 WHTDIFF 則呈現反向關係，但僅前者達 25.

(34) 1%顯著水準，初步支持了本研究的假說。FD 與 ROE、DIV、SIZE 也有顯著的正向關係，DA 則是顯著負向關係，與研究預期相同；而 LINC 呈現負向關係，結果不顯著，且與研究預期相反。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 26. i n U. v.

(35) 表 4：PEARSON 相關性分析註. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 註：變數解釋請參考表 2. 27. i n U. v.

(36) 第四節、實證結果與分析表 6 列示本文模式一、二在 Tobit 迴歸下之實證結果，其中主要變數 WHT 變數為正向，達 1%之顯著水準，表示當國外的扣繳稅率越高，其股利匯回的意願越高，而 WHTDIFF 變數的方向為負向，且 p-value 為 0.048，達 5%顯著水準，這個變數解釋了當股利匯回需要補稅時，其匯回的意願會降低，從此可知，不論是在直接扣抵法下或是在間接扣抵法下，當股利匯回不需要補稅時，其匯回的意願會顯著的提高。. 政治大越佳，股利匯回越多。RD 的迴歸係數為負值，且達 1%之顯著水準，因此本文立. ROE 的迴歸係數為正值，且 p-value 達 1%之顯著水準，顯示當母公司獲利. 發現境外盈餘匯回與公司整體的研究發展費用有顯著的反向關係，也就是研發. ‧ 國. 學. 費用會排擠股利支出。DIV 的迴歸係數為正值，且 p-value 達 1%顯著水準，顯. ‧. 示當母公司有股利支出需求時，則海外匯回盈餘的數目會越大。LINC 的迴歸係. y. Nat. 數為正值，但僅在模式一下達 10%顯著水準，在模式二下達 5%顯著水準，表. er. io. sit. 示若當年度海外的投資收益數越高，將股利匯回的機會也越高。 SIZE 的迴歸係數為正值，且 p-value 達 1%之顯著水準，這表示當公司的規. al. n. v i n 模越大，則其境外盈餘匯回的數目也越多，與預期相符。而 ELECTRO 的迴歸 Ch engchi U. 係數為負值，且達 1%之顯著水準，顯示電子業境外盈餘匯回比率仍較非電子業為低。DA 的迴歸係數為負值，且 p-value 達 5%之顯著水準，表示當公司的負債比率越大時，則由於資金吃緊時，境外股利匯回的比率也會降低。年度別控制變數之迴歸實證結果，在合併效果下較為顯著，特別是 Y08 在模式一及模式二下皆為顯著，其餘迴歸係數除了 Y07、Y08、Y09 為正向，其餘皆為負向。這有可能是因為促產條例中營運總部的股利優惠即將落日，以及大陸 2008 實施新企業所得稅法，對股利匯出開始課徵稅賦，導致股利匯回狀況自 2008 年以後逐年遞減，不過由於台灣也在促產落日後調降營利事業所得稅. 28.

(37) 率，也有可能因此導致股利匯回遞減的效果變得較為不顯著。表 5：實證結果分析參數估計值(應變數：FD 註) 模式一變數. 模式二. 預期方向參數估計值. t值. 參數估計值. t值. N/A. -0.0869***. -10.08. -0.0855***. -9.89. Y12. ?. -0.0029. -1.02. -0.0034. -1.19. Y11. ?. -0.0017. -0.61. -0.0020. -0.71. Y10. ?. Y09. ?. Y08. ?. 0.0049*. 1.74. 0.0051*. 1.84. Y07. ?. 0.0026. 0.94. 0.0026. 0.96. ROE. +. 0.0178***. 3.20. 0.0191***. 3.52. RD. -. -0.0014***. -5.62. -0.0014***. -5.62. +. 0.0731***. 3.60. 0.0724***. 0.0419*. 1.89. al. n. +. C h 0.0025*** 4.90 engchi U. +. ELECTRO. ?. -0.0049***. -3.12. WHT 註. -. 0.0599***. 6.07. WHDIFF 註. -. DA. -. -2.47. 3.58. 0.0441**. 1.99. 0.0028***. 5.45. -0.0044***. -2.83. -0.0107**. -1.97. -0.0855**. -2.50. v ni. SIZE. -0.0125**. y. sit. io. LINC 註. 1.31. ‧. Nat. DIV. -1.14. 學. ‧ 國. 立. 政-0.0026治 -0.92大 -0.0033 0.0036 1.27 0.0037. er. Intercept. Pseudo 𝑹𝟐. 0.5036. 0.4318. Log likelihood. -115.48905. -132.18728. Marginal effect (%). 0.06. -0.01. 29.

(38) 註：為剔除極端值影響，將變數透過 winsorize 的方式將左右兩側 0.01 以上的資料家在左右兩側的 99%上「***」表示達 1%之顯著水準；「**」表示達 5%之顯著水準；「*」表示達 10%之顯著水準。變數定義： FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷期初總資產； DIV=合併報表現金股利支出÷期初保留盈餘 LINC=上年度自境外有重大影響力轉投資公司認列之投資淨收益÷期初總資產 ROE=稅後淨利÷股東權益； SIZE=總資產取自然對數之值. 政治大. ELECTRO=電子業公司之虛擬變數，若樣本數電子業為 1；反之，則為 0：. 立. RD=當年度研發費用支出÷銷貨收入淨額；. WHTDIFF=國內公司有效稅率-國外股利扣繳稅稅率 DA=期初負債比率=期初總負債÷期初總資產. Nat. sit. y. ‧. ‧ 國. 學. WHT=國外股利扣繳稅稅率. io. er. Y12=2012 年之虛擬變數，若樣本年度數 2012 年度為 1；反之，則為 0； Y11=2011 年之虛擬變數，若樣本年度數 2011 年度為 1；反之，則為 0；. al. n. v i n Y10=2010 年之虛擬變數，若樣本年度數 0； C h 2010 年度為 1；反之，則為 engchi U. Y09=2009 年之虛擬變數，若樣本年度數 2009 年度為 1；反之，則為 0； Y08=2008 年之虛擬變數，若樣本年度數 2008 年度為 1；反之，則為 0； Y07=2007 年之虛擬變數，若樣本年度數 2007 年度為 1；反之，則為 0；. 第五節、敏感性分析在本節敏感性分析中，擬額外分析若將海外子公司股利匯回數及股利支付數中，調整為股利支付率，也就是以股利支付數除以去年度的盈餘，並觀察調整後變數影響情況以及模型配適度，是否會有改進的情況。首先，在資料處理. 30.

(39) 的過程中，境外股利匯回的部分發現有當年度盈餘為負數，卻有股利匯回的狀況，以及當年度雖然有盈餘，但在隔年度所發放的股利卻高於去年的盈餘，本研究透過則透過 winsorize 的方式，去除極端值的影響；而對於現金股利支出的部分，也有發現與境外股利匯回的狀況，因此採同樣的統計方法。調整後的股利相關變數如表 6 所示，境外匯回股利調整後的平均值，由於受到極端值影響，導致其平均值及標準差變的較不理想，而對於現金股利支出則較調整前來得高，標準差亦是。表 6：調整前後樣本敘述性統計(部分). 調整前註 1. 治最小值政標準差大. 變數. 平均值. 立0.001679. 0.011704 0. DIV(現金股利支出) 0.031012 0.039383 0. 7858 7858. ‧. 標準差. 最小值最大值. FD(境外匯回股利). -2.33007. 197.0285 -17391. N. 486.2527 7858. n. er. io. sit. y. 平均值. Nat. 變數. Ch. 0.40902 0.36529. 調整後註 2. al. N. 學. ‧ 國. FD(境外匯回股利). 最大值. i n U. v. DIV(現金股利支出) 0.403015 0.346888 -6.6367 238.6207 7858. engchi. 註 1：FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷期初總資產； DIV=合併報表現金股利支出÷期初總資產註 2： FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷海外子公司去年度淨利； DIV=合併報表現金股利支出÷合併報表保留盈餘. 表 5 顯示調整前後之 Tobit 模型實證結果，從表中可以發現，調整前後的變數方向皆一致，不過可以發現大部分的變數的顯著程度皆有所提升，特別是主要研究變數 WHT 及 WHTDIFF，有較為顯著的提升，但是在模型匹配度上，模式一的 R-square 值從 0.51 下降至 0.07，而模式二的 R-square 值從 0.43 下降至 0.06，表示這樣的變數調整並沒有得到更好的模型匹配度，因此就結果而言，原本採用期初資產平減股利支付的變數較採用股利支付率來得合適。 31.

(40) 表 7：模式一調整前後實證結果分析參數估計值(應變數：FD 註 1) 調整後註 2. 調整前變數. 預期方向 t值. -0.0869***. -10.08 -2.7424***. -9.58. ?. -0.0029. -1.02. -0.1671*. -1.76. Y11. ?. -0.0017. -0.61. -0.7857. -0.86. Y10. ?. -0.0026. -0.92. -1.6978**. -1.80. Y09. ?. 0.0215. 0.23. Y08. 立?. 0.1674*. 1.87. Y07. ?. 0.0026. 0.94. 0.0632. 0.71. ROE. +. 0.0178***. 3.20. 0.8866***. 4.70. RD. -. -0.0014***. -5.62. -0.0658***. -6.52. DIV 註 1. +. 0.0731***. 3.60. 0.2783***. 3.16. LINC 註 1. +. 0.0419*. 1.89. 2.0845***. 2.84. +. 0.0025***. 4.90. n. ELECTRO. C ? h. ‧. io. al. 學. Nat. SIZE. 政0.0036治 1.27 大 0.0049* 1.74. y. Y12. 參數估計值. er. N/A. ‧ 國. Intercept. t值. sit. 參數估計值. 0.0799***. 4.71. -0.1479***. -2.86. v ni. -3.12 e-0.0049*** ngchi U. WHT 註 1. -. 0.0599***. 6.07. -2.3661***. 7.19. DA. -. -0.0125**. -2.47. -0.5691***. -3.47. Pseudo 𝑹𝟐. 0.5106. 0.0729. Log likelihood. -113.83984. -1890.2783. Marginal effect (%). -0.1764. 2.366. 註 1：此變數透過剔除極端值影響，將變數透過 winsorize 的方式將左右兩側 0.01 以上的資料家在左右兩側的 99%上。. 32.

(41) 註 2：關於調整後的變數定義，除 FD 及 DIV 參考表 4 註 2 外，其餘參考本表之變數定義。「***」表示達 1%之顯著水準；「**」表示達 5%之顯著水準；「*」表示達 10%之顯著水準。變數定義： FD=自境外有重大影響力轉投資公司匯回之現金股利÷期初總資產； DIV=合併報表現金股利支出÷期初總資產 LINC=上年度自境外有重大影響力轉投資公司認列之投資淨收益÷期初總資產 ROE=稅後淨利÷股東權益； SIZE=總資產取自然對數之值. 政治大. ELECTRO=電子業公司之虛擬變數，若樣本數電子業為 1；反之，則為 0： RD=當年度研發費用支出÷銷貨收入淨額；. 立. WHTDIFF=國內公司有效稅率-國外股利扣繳稅稅率. ‧. DA=期初負債比率=期初總負債÷期初總資產. 學. ‧ 國. WHT=國外加權平均股利扣繳稅率. Y12=2012 年之虛擬變數，若樣本年度數 2012 年度為 1；反之，則為 0；. sit. y. Nat. io. er. Y11=2011 年之虛擬變數，若樣本年度數 2011 年度為 1；反之，則為 0； Y10=2010 年之虛擬變數，若樣本年度數 2010 年度為 1；反之，則為 0；. al. n. v i n Y09=2009 年之虛擬變數，若樣本年度數 0； C h 2009 年度為 1；反之，則為 engchi U. Y08=2008 年之虛擬變數，若樣本年度數 2008 年度為 1；反之，則為 0； Y07=2007 年之虛擬變數，若樣本年度數 2007 年度為 1；反之，則為 0；. 33.

(42) 表 8：模式二調整前後實證結果分析參數估計值(應變數：FD 註 1) 調整前變數. 調整後註 2. 預期方向 t值. 參數估計值. t值. N/A. -0.164***. -10.87 -2.6430***. -9.22. Y12. ?. -0.0034*. -1.19. -0.1832*. -1.93. Y11. ?. -0.0020*. -0.71. -0.0891**. -0.97. Y10. ?. -0.0033**. -1.14. -0.1872**. -1.98. Y09. ?. 0.0362***. 0.39. Y08. 立?. 0.1788*. 1.99. Y07. ?. 0.0026. 0.96. 0.0678. 0.76. ROE. +. 0.0191***. 3.52. 0.8996***. 4.87. RD. -. -0.0014***. -5.62. -0.0628***. -6.39. DIV. +. 0.0724***. 3.58. 0.3044***. 3.46. +. 0.0441**. 1.99. 2.0946***. 2.87. +. 0.0028***. 5.45. n. al. ELECTRO. C ? h. y. er. io. SIZE. ‧. Nat. LINC 註 1. 治 1.31 政0.0037*** 大 0.0051 1.84. 學. ‧ 國. Intercept. sit. 參數估計值. 0.0871***. 5.15. -0.1319***. -2.56. v ni. -2.83 e-0.0044*** ngchi U. WHTDIFF. -. -0.0107***. -1.97. -0.5703***. -2.90. DA. -. -0.0855**. -2.50. -0.5610***. -3.45. Pseudo 𝑹𝟐. 0.4318. 0.0621. Log likelihood. -132.18728. -1814.4348. Marginal effect (%). -0.01. -0.57. 註 1：此變數透過剔除極端值影響，將變數透過 winsorize 的方式將左右兩側 0.01 以上的資料家在左右兩側的 99%上。註 2：關於調整後的變數定義，除 FD 及 DIV 參考表 4 註 2 外，其餘參考本表之變數定義。. 34.

(43) 「***」表示達 1%之顯著水準；「**」表示達 5%之顯著水準；「*」表示達 10%之顯著水準。註 3：變數定義請參考表 7。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 35. i n U. v.

(44) 第五章、結論與建議. 第一節研究發現一個國家的稅制，其實有一部分所體現的是一個國家的主權強弱，如美國的課稅不論是營利事業還是美國居民，皆採屬人主義，而香港則是相反，其所得稅皆採屬地主義。而台灣則是對於居民採部分屬人部分屬地，而企業是採屬人主義，但是，由於台灣的腹地太小，導致以台灣目前對於營利事業的這樣的. 政治大. 稅制，外資投資興趣缺缺，且台商又將大量的資金向外投資，因此也造成台灣目前的財政相當拮据。. 立. ‧ 國. 學. 而從本研究結果可以發現，由於台灣目前所採的是直接扣抵法，對於國外子公司在國外所繳的稅，僅能就其匯回扣繳的部分進行扣抵，而研究結果也顯. ‧. 示，當國外扣繳稅率越高，股利匯回數會越多，且另外若國外股利匯回補稅稅. n. Ch. engchi. sit. 第二節研究建議. er. io. al. y. Nat. 率越高，匯回數會越少。. i n U. v. 由於台灣目前的反避稅法規仍缺少防範受控外國公司以及認定實質管理機構的機制，導致從股利匯回皆是透過不具實質營運的租稅天堂，或是對於國外來源所得採零稅率的國家，且在這 2006~2012 年間，從英屬開曼群島匯回數最多，將近 450 億台幣的資金，遠超過第 2 名新加坡 3 倍。而天下雜誌報導中，嘗試以上市公司公開資訊觀測站的大陸投資獲利與匯回總報表推算，過去十年，上市公司認列的大陸獲利，實際匯回有繳稅的比例僅 3 成。獲利放在海外，遞延繳稅就高達 1628 億元。所謂遞延繳稅，只要國稅局不看緊，是有可能「永不匯回」，作帳歸零的。再參照經濟部投審會過去十年累計，台商投資大陸與非大陸金額比例為 1:1.4，假設台商其他海外投資的獲利與大陸投資的繳稅模 36.

(45) 式相同，按比例算，台灣海外投資遞延繳稅金，近 1200 億元。加總大陸與海外獲利遞延繳稅的金額，就接近 2800 億元。13 因此，為了要健全稅制，不要因為稅制上的缺陷而導致企業盈餘配置的扭曲，應當是盡速通過受控外國公司及實質管理機構的稅制，雖然這兩種反避稅的機制，未來可能會提升稅務機關的稽徵成本，但若是連法律上都還暫不住腳的話，更何況是去向這些租稅天堂追稅呢？且在全球反避稅的風潮下，許多國家開始對於企業逃稅及避稅的手段嚴加清查，若台灣目前仍採用直接扣抵法的話，對於台資企業而言，若不讓企業能夠抵免其在國外所繳的稅款，重複課稅. 政治大. 的情況可能會更加嚴重，因此建議台灣應該採取間接扣抵法，做為反避稅法案通過的配套措施。. 立. ‧ 國. 學. 第三節研究限制. ‧. 由於本研究所採用的台灣經濟新報資料庫缺值及錯誤值相當多，因此可能. y. Nat. 導致本研究某些變數的實證結果有所偏誤，另外本研究所自行蒐集的各國稅. er. io. sit. 率，忽略了某些公司所享受的租稅優惠，如中國大陸在 2008 新企業所的稅法出台前，對於台商所採用的稅制擁有「兩免三減半」的租稅優惠，因此僅用國家. al. n. v i n 當地的營利事業所得稅率回推其當年所繳的稅金是有瑕疵的，最後在實證結果 Ch engchi U 分析中對於國外公司稅率越高，則股利匯回越多的分析，其中有一個假設是建立在若以美國現在的稅制較能夠呈現不受稅制扭曲的股利匯回情況，但這樣的假設並無實證的數據證明其結果的關聯性，因此這樣的結論也是有瑕疵的。由於本研究所採用的國外子公司稅率是以當地國稅率進行推估的，而理論上而言，應該要採國外子公司的有效稅率(Effective Tax Rate)進行分析。另外，對於股利匯回的因素，本研究並無討論投資地區的差異，建議未來研究者可以. 13. 陳一姍、林昭儀，2014，國庫十年流失三千億？，天下雜誌 540 期 37.

(46) 針對國外子公司投資不同地區所導致不同的股利匯回數進行研究，使此模型更加完善。. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 38. i n U. v.